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00:05Ancora insieme ripartiamo proprio dal settore della tecnologia con il Nasdaq che è reduce da 5 settimane di fila, una
00:11serie così lunga non la si vedeva pensate da maggio del 2022.
00:15Ripartiamo anche da quelli che sono gli ultimi trend nel settore del tech a partire dalla scommessa sugli agenti AI.
00:22Ringrazio per essere qui con noi Edoardo Narduzzi, CEO di Meshfrog e partner di Gain Alpha Fund.
00:27Grazie per essere qui con noi, buongiorno.
00:29Buongiorno
00:30Ecco prima di andare sulle note dolenti, quelle le lascio al mio collega Adolfo, io ripartirei invece da quello che
00:35è l'ultimo trend se vogliamo, quello degli agenti AI.
00:39Abbiamo visto con OpenAI la scommessa ha portato Sam Holtman in casa, il fondatore di OpenClaw e poi non solo,
00:46anche questa mattina l'abbiamo visto con Alibaba che ha lanciato il suo ultimo modello di intelligenza artificiale che è
00:50proprio l'obiettivo di supportare appunto gli agenti AI.
00:55E' questa la direzione e soprattutto le chiedo anche secondo lei chi vince perché l'impressione è proprio di un
01:01'arena, di una gara tra i vari competitor appunto nel campo delle AI.
01:07Allora la direzione è sicuramente questa nel senso che una volta abbiamo scoperto le AI generativa orizzontale, adesso stiamo scoprendo
01:16diciamo le AI generativa verticale perché questi sono gli agenti, i cosiddetti agenti legati all'intelligenza artificiale,
01:22cioè sono componenti software specializzate perché diciamo allenate su dati molto verticali nel riengegnerizzare o ripensare dei processi specifici sia
01:37aziendali che diciamo che riguardano la nostra vita professionale estesa o allargata.
01:44E' chiaro che è in corso una competizione abbastanza sfrenata, qui vinceranno, i vincitori saranno collocati in due ambiti molto
01:55specifici,
01:56quelli che avranno i motori basati sul linguaggio naturale, quindi sul machine learning più specializzati in ambito B2B e io
02:11credo che qui Antropic abbia un posizionamento molto interessante e quindi motori utilizzabili da terze parti per poter appunto inserire
02:22gli agenti per ridefinire e ottimizzare i loro processi interni.
02:26Anche aziendali e dall'altra parte chi ha a disposizione una massa di dati significativa per poter allenare questi agenti
02:37in maniera orizzontale, in maniera diciamo così multispecializzazione.
02:45In questo caso Alphabet chiaramente ha a disposizione molti molti dati e una profondità di raccolta che la colloca forse
02:56in un posizionamento più interessante rispetto ad altri.
03:00Narduzzi, visto da chi investe, nessuno contesta ovviamente le potenzialità di questi nuovi sviluppi, però ormai i riflettori si sono
03:10accesi su altre criticità dell'intero ecosistema delle AI.
03:14Gli investimenti sono enormi, abbiamo visto a Dali parlare di 100 miliardi di dollari in un decennio, gli eventuali colli
03:26di bottiglia industriali altrettanto, dalla fornitura di energia alla assenza o produzione di memorie eccetera.
03:35Lei come vede tutti questi cosiddetti colli di bottiglia o eventuali impedimenti? Perché sì, le potenzialità ci sono, ma poi
03:42devono svilupparsi del tempo per essere messi a terra concretamente in termini di ritorno degli investimenti.
03:49Allora, più che colli di bottiglia sono componenti di una trasformazione industriale che ancora non sono completamente realizzati, che quindi
04:00devono essere messi a terra per consentire il completo dispiegamento delle potenzialità di quel software, di quella famiglia di software
04:09che chiamiamo intelligenza artificiale.
04:10Lei ha citato Adani, ma ieri Micron, che è un chip makers grande ma non enorme negli Stati Uniti come
04:19Nvidia o come Broadcom, ha annunciato 20 miliardi di dollari di investimenti per finanziare la ricerca e lo sviluppo dei
04:30chip di nuova generazione.
04:32Che sta succedendo nei mercati e soprattutto al Nasdaq? Al Nasdaq sta succedendo che gli investitori sono meno interessati al
04:41software, al software che c'era prima dell'avvento dell'intelligenza artificiale
04:48e che ha guidato il rally nel Nasdaq nel 2020, 2021, 2022, 2023 e sono molto più interessati a capire
04:57che tendenze prenderanno gli investimenti, come diceva lei, nell'intelligenza artificiale e soprattutto l'intelligenza artificiale agentica.
05:04Significa che nel corso del 2026 noi vedremo molti IPO, lo hanno annunciato Antropic, lo hanno annunciato OpenAI, ce ne
05:14verranno altri.
05:14Questi IPO se avessero successo contribuiranno in maniera importante alla rigenerazione del Nasdaq perché una parte del capitale degli investimenti,
05:28anche borsistici, che erano nelle aziende tech dell'era pre-intelligenza artificiale, si sposteranno sulle aziende tech dell'era dell
05:41'intelligenza artificiale.
05:42È una partita che ci accompagnerà per tutto il 2026 e che è molto legata al successo degli IPO, delle
05:50quotazioni in borsa di soggetti come appunto Antropic o OpenAI che ricordiamolo arriveranno in borsa con un pre-money stellare
05:59perché l'ultimo round che ha chiuso Antropic, che tra l'altro è un'intelligenza artificiale made in Italy in
06:08qualche modo perché tra i cofondatori sono due italiani, siamo sopra i 300 miliardi di dollari di pre-money.
06:15Quindi chiaramente qui stiamo assistendo a un fenomeno abbastanza originale nell'economia di mercato.
06:23Quindi in arrivo un nuovo Nasdaq. Le voglio chiedere invece che idea si è fatto di quanto abbiamo visto sui
06:30mercati nelle ultime settimane?
06:32Quello che è stato ribattezzato l'AI scare trade perché l'impressione è che con molto nervosismo gli investitori andassero
06:38in cerca di quei settori
06:39che in qualche modo potranno essere soppiantati, sostituiti dall'intelligenza artificiale, toccato prima ai software che le citava, poi ai
06:45servizi finanziari, poi ancora al real estate commerciale
06:49e poi abbiamo visto anche con la logistica. Ecco tutto questo, secondo lei, giustificato o un po' eccessivo?
06:56È un po' eccessivo perché chiaramente è molto accelerato perché la cosiddetta intelligenza artificiale agentica non è dietro l'angolo.
07:05Cioè arriverà ma ci vorranno ancora degli anni. Oggi siamo proprio alla parte iniziale.
07:13Però chiaramente i mercati finanziari esistono per anticipare ad oggi quelli che sono i valori futuri.
07:21E quindi è chiaro che in alcuni settori, l'Ena cittadina ha tanti, ma ci sono anche tra i settori
07:28impattati, c'è quello della consulenza, dei servizi professionali.
07:31Sono tutti i settori nei quali, qui non stiamo parlando tanto di AI agentica quanto di evoluzione dell'AI generativa,
07:40il continuo miglioramento delle funzionalità dell'AI generativa,
07:44ad esempio anche nello scrivere codice con dei prompt anche semplici, chiaramente archivia una serie di professioni che erano normali
07:54nel mondo del lavoro.
07:56Nelle ultime settimane sui media americani, quotidianamente ci sono dei report sulla difficoltà che hanno i giovani, a prescindere dal
08:07tipo di laurea o dal tipo di specializzazione che hanno conseguito le università americane,
08:12di entrare nel mondo del lavoro anche nelle professioni che prima erano abbastanza normali per un neolaureato, come la consulenza
08:21o le attività di ingresso.
08:25Questo perché anche in una banca d'affari oggi molte attività che venivano fatte da uno junior vengono fatte da
08:32strumenti basati sull'AI generativa che possono produrre report, due diligence o analisi simili.
08:39Quindi è qualcosa che arriverà, è molto anticipato, però siccome l'impatto complessivo dell'AI in generale, dell'AI agentica,
08:52sulla struttura del nostro mondo del lavoro, in una società in cui la gran parte del PIL è basato sui
08:57servizi, è poco chiara.
08:59E' chiaro che gli investitori si mettono in una posizione più difensiva perché anticipano gli eventi e non vogliono poi
09:07essere scottati da correzioni eccessive.
09:11Grazie Edoardo Narduzzi per le sue analisi.
09:13Ci aggiorneremo alla prossima puntata, visto che di novità sicuramente non mancheranno.
09:18Alla prossima.
09:18Grazie a voi, buon lavoro.
09:20Ora qualche istante di pubblicità e tra pochissimo torna Adolfo Valente con la Rassegna Stampa.
09:24Grazie a tutti.
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