00:00Durante el mes de mayo los mercados financieros globales han mostrado un comportamiento positivo
00:10rubricando el mejor mayo en 35 años. Tras un arranque de trimestre marcado por la volatilidad
00:16y la incertidumbre geopolítica, los principales índices de renta variable han logrado recuperar
00:22el terreno perdido desde principios de abril. Este rebote ha estado impulsado en gran parte
00:27por la desescalada parcial en la guerra comercial entre Estados Unidos y sus principales socios,
00:32lo que ha favorecido una rotación hacia activos de mayor riesgo. Y es que la mejora del tono
00:36en las negociaciones, junto con algunos datos macroeconómicos más estables, han contribuido
00:42a restaurar la confianza de los inversores. Sin embargo, por el lado de la renta fija,
00:47por ejemplo, hemos visto cómo volvía la volatilidad alrededor de las dudas sobre los niveles de
00:52endeudamiento y déficit estadounidenses. Las tensiones comerciales entre Estados Unidos
00:56y sus socios estratégicos han continuado marcando la agenda. Aunque la administración Trump mantiene
01:02su retórica arancelaria, se ha producido ciertos gestos de distensión, como la prórroga en la
01:08aplicación de nuevos aranceles a la Unión Europea hasta el mes de julio, o la desescalada, aunque frágil,
01:14con China. En paralelo, en el Frente Judicial vimos también cierto revuelo con la Corte de Comercio
01:20Internacional de Estados Unidos que limitó el uso de poderes ejecutivos para imponer aranceles,
01:26aunque después fue revocada con el fallo del Tribunal de Apelación. De ello, podemos sacar
01:32varias conclusiones. En primer lugar, Donald Trump deberá liberar su batalla arancelaria no sólo
01:38con sus socios comerciales, ahora también dentro de su propio país. En segundo, eso podría quitar poder
01:45negociar a la administración republicana en el frente comercial, aunque tiene múltiples fórmulas
01:51para seguir aplicando los aranceles. Y por último, y por si no fuera poco, todo ello añade otro gradado
01:57de incertidumbre y foco de volatilidad en los mercados financieros. En Europa, el Banco Central
02:03Europeo ha dado el paso esperado. En su última reunión, recortó los tipos de interés en 25 puntos
02:09básicos hasta el 2%. Por ahora, el mercado descuenta una bajada adicional hacia finales
02:15del 2025, que situaría el tipo de referencia en el 1,75, un interés cercano a la neutralidad
02:22monetaria. En Estados Unidos, como es sabido, el panorama es más incierto. La Reserva Federal
02:28mantiene una postura de espera, condicionada por la evolución de la economía, los efectos
02:35de los aranceles y la trayectoria de la inflación. Con ello, el mercado ha ajustado sus expectativas
02:40y ahora anticipa dos bajadas de tipos después del verano, aunque sujetas a los datos macroeconómicos
02:46y políticas de Trump. Sin embargo, a esto le debemos sumar ahora el debate fiscal con
02:52las propuestas de nuevas bajadas de impuestos por parte de la administración, hecho que ha
02:56revivado las dudas sobre el balance público estadounidense, en un contexto de gasto elevado
03:01y menor recaudación. En renta fija, el ruido creciente en torno a las políticas fiscales
03:07podría generar episodios de volatilidad, especialmente en los tramos más largos de la curva, y ejercer
03:13presión sobre el dólar frente a divisas como el euro. En este sentido, preferimos la curva
03:18de tipos europea, especialmente en los tramos cortos y medios, donde vemos un mejor equilibrio
03:24entre rentabilidad y riesgo. Aún así, sigue siendo clave una gestión táctica activa de la
03:30duración, que permite aprovechar posibles repuntes de tipos en momentos puntuales. En
03:35renta variable, la escasa visibilidad en el frente geopolítico nos lleva a mantener una
03:40postura de cautela. Sin embargo, ahora más que nunca, la gestión activa es crucial para
03:45poder aprovechar oportunidades en un entorno que sigue siendo volátil, donde identificar
03:50aquellos sectores y compañías que lo puedan hacer mejor es clave. En este sentido, nos siguen
03:56gustando las infraestructuras, salud, tecnología o financiero, por ejemplo, que presentan un
04:02perfil atractivo, tanto por su resiliencia como por su capacidad de adaptación en un
04:07entorno cambiante. El contexto de mercado sigue dominado por factores geopolíticos difíciles
04:13de anticipar. Ante esta realidad, es fundamental no perder de vista los pilares que sustentan
04:18una estrategia de inversión sólida. Diversificar entre distintos tipos de activo, mantener la
04:24paciencia para respetar los horizontes temporales y ser constantes en la construcción del ahorro
04:29y la inversión de forma periódica. Podrás seguir informado de la actualidad de los mercados
04:33financieros en nuestras redes sociales. Gracias por su atención.
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