00:00Vous voyez ce bout de papier ?
00:01Il explique en partie la volte-face spectaculaire de Donald Trump.
00:05Nous sommes le mercredi 9 avril 2025,
00:08une semaine jour pour jour après son Liberation Day autoproclamé.
00:12Et 13 heures après la mise en place de ces droits de douane réciproques,
00:15Donald Trump fait marche arrière.
00:23Tous les pays bénéficient d'une pause de 90 jours
00:26avec des tarifs douaniers plafonnés à 10%.
00:29Sauf la Chine, avec qui l'escalade continue.
00:32Alors comment expliquer un tel revirement ?
00:34Il y a la raison officielle.
00:36Elle est donnée par Scott Besant, le secrétaire américain au Trésor.
00:54Mais derrière ça, il y aurait surtout une raison officieuse.
00:58Les marchés financiers.
00:59Elles pourraient même valoir au président américain une condamnation pour délit d'initié.
01:02Mais ça, c'est une autre histoire.
01:04Je pense que quand il a vu que les marchés des bons aussi n'étonnaient plus.
01:08C'est ça qui a été vraiment le facteur déterminant.
01:12Quand cette économiste parle du marché des bons,
01:14elle pense à un indicateur en particulier.
01:16Le taux de Treasuries à 10 ans.
01:18Les Treasuries, ou bons du Trésor,
01:20ce sont les obligations d'État américaines.
01:22En gros, les bouts de dette que les États-Unis vendent sur les marchés.
01:26Depuis des années, les obligations souveraines des États-Unis
01:28sont considérées comme les plus sûres au monde.
01:30Pour deux raisons.
01:32Première raison, le dollar est la monnaie de référence à l'international.
01:36Et donc, deuxième raison,
01:37le Trésor américain peut émettre facilement de la dette pour se refinancer.
01:41Autrement dit, c'est la valeur sûre des investisseurs.
01:44Le marché des bons en dollars
01:45sont vraiment un des piliers du système plus ancien international.
01:49Et normalement, en temps de crise,
01:51les investisseurs se réfugient vers les actifs les plus sûrs.
01:54Donc, les actifs en dollars et les Treasuries.
01:57Ce sont vos meilleurs habits en cas de coup dur.
02:00Sauf que depuis la guerre commerciale de Trump,
02:03c'est l'inverse qui se produit.
02:04Et ça, c'est inédit.
02:05Le dollar baisse et beaucoup d'investisseurs
02:07vendent leurs titres de dette américaines,
02:10dont le taux a augmenté très vite.
02:12C'est un problème pour l'économie américaine
02:14parce que les États-Unis vivent à crédit.
02:16Ils ont un déficit de 1 700 milliards de dollars
02:19à financer cette année.
02:20Et c'est surtout un problème pour tout le monde
02:22parce que c'est le signe de la baisse
02:24de la crédibilité du dollar comme monnaie de référence.
02:27C'est donc en partie pour ça que Donald Trump a fait volte-face.
02:30Et cette baisse de crédibilité,
02:32elle est potentiellement dévastatrice
02:34pour le système monétaire international.
02:36En fait, la stabilité du système monétaire international
02:39repose sur une monnaie dominante
02:41dans laquelle tous les acteurs ont confiance.
02:43C'est la théorie de la stabilité hégémonique
02:46de l'économiste américain Kindleberger.
02:48Cette monnaie dominante aujourd'hui, c'est le dollar.
02:51Le système date de 1944 et l'accord de Bretton Woods.
02:55A l'époque, le dollar est convertible en or
02:57et la valeur des autres monnaies se fixe
02:59par rapport à celle du dollar.
03:01Dans les années 70, le système change un peu
03:03avec la fin de l'étalon or.
03:05Mais le dollar reste la monnaie internationale de référence.
03:08Sans entrer dans le détail, ça veut dire qu'encore aujourd'hui,
03:11beaucoup de transactions sur les marchés financiers
03:13reposent sur le dollar.
03:15Si le dollar vacille, il y a des effets dominos.
03:17Beaucoup d'acteurs financiers sont obligés de vendre des actifs.
03:20Et c'est exactement ce qui se passe au moment des crises financières
03:24quand il y a un krach boursier.
03:25C'est très difficile à stopper, ce genre de choses économiques.
03:28En général, il faut des interventions massives de banques centrales
03:31pour restaurer la confiance.
03:34On ne peut absolument pas mettre de côté la possibilité
03:38que quelque chose comme ça se passe.
03:40à cause de la politique économique erratique de Donald Trump
03:43et aussi parce qu'il remet en cause la stabilité des institutions des Etats-Unis.
03:47Ces deux éléments font vaciller la confiance dans le dollar
03:50qui pourrait donc perdre son statut de monnaie de référence.
03:53Le dernier changement d'hégémonie dans le système monétaire international
03:56remonte aux années 30.
03:58A l'époque, c'était le Royaume-Uni qui jouait ce rôle.
04:01Mais il ne pouvait plus l'assurer
04:02parce qu'il était dans une situation économique difficile.
04:05Et les Etats-Unis, eux, n'étaient pas assez puissants
04:08pour prendre la place de chef.
04:09L'entre-deux, c'est la Grande Dépression
04:11qui a amené l'Amérique et l'Europe
04:13dans des années de récession et de misère.
04:15Bien sûr, on n'en est pas encore là.
04:17Mais Donald Trump peut encore nous surprendre de mille manières.
04:20On suivra ça avec attention.
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04:24Et merci à l'économiste Hélène Ray
04:26que j'ai interviewée pour cette vidéo.
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