00:00Fahit indirimi noktasında hayır, çünkü zaten piyasanın beklentisi buydu.
00:06250 bas puanlık bir indirim, yılın ilk ayı olan Ocak ayında zaten bekleniyordu.
00:12Bu beklentinin doğmasına temel anlamda sebep olan hususlardan bir tanesi,
00:17enflasyonun genel davranıştaki bir miktar iyileşme.
00:21İkincisi ise artık her ay toplantı yapmayacağız.
00:26Dolayısıyla biraz böyle öten yüklemeli bir perspektif beklediği için piyasa,
00:31250 bas puanlık bir indirim bekleniyordu.
00:34Metin içerisine ne değişti?
00:36Bence esas önemli husus bu.
00:38Aylık enflasyona bakacağım ve kararlarımı ona göre vereceğim diyen bir merkez bankasından
00:45artık yıllık enflasyon söylemi duymaya başladık ilk kez, çok uzun bir aradan sonra.
00:50Dün metnine yansıyan bence en dikkatçı bir husus buydu.
00:54Yıllık enflasyon vurgusu yapmaya başladık.
00:57Niye bunu yapıyor?
00:58Çünkü birincisi dediğim gibi her ay faiz indirimi ya da faiz arttırımı konsol bir toplantı olmayacak.
01:04İkincisi, Ocak, Şubat ve Mart'ta biliyorsunuz yılın ilk aylarında enflasyon bir miktar yüksek geliyor.
01:10Yeniden değerleme oranları, maaş artışları vs. gibi.
01:13İşin tabii psikolojik tarafı da var.
01:15Yani yeni yıl demek zam demek gibi.
01:17Bizim ülkemizde maalesef böyle dönemler var birkaç ay böyle yıl içerisinde.
01:21Dolayısıyla bütün bunları üst üste koyduğunda, Şubat'ta da toplantı yapmayacağını düşündüğümüzde,
01:27yıllık enflasyonu hedef olarak göstermesi ve bunun metneye girmesi açıkçası şey değil.
01:34Yani nasıl diyeyim, değerlendirmeler açısından beklenmedik bir durum değil.
01:38Yıllık enflasyon vurgusuna dönüş, kısa vadeli bir perspektifi terk etme noktası da bence önemli.
01:44Merkez daha uz görünüyor, daha yılın tamamını düşünen bir perspektif indirecek ama
01:50burada yine o zaman şu soruyu sormak lazım.
01:54Yıl sonu enflasyon hedefi %21'lik yoksa.
01:57Peki şimdi Ocak enflasyonumuz bizim %4-5 gibi bir rakam gelirse yüksek geliyor.
02:03Küçük ay olsa da Şubat biliyorsunuz o da bir miktarda yüksek geliyor.
02:07Burada örneğin 10 puanlık bir enflasyon gelse, basit bir hesap yapalım.
02:11Yıl sonu hedefimiz %21, geriye kalıyor 10-11 gibi bir yüzde.
02:15Geriye kalıyor 10 tane ay.
02:17Bunu böldüğümüzde aylık %1 gibi bir enflasyon gelmesi lazım.
02:21Bu şu anda hem real sektör aktörlerinin beklentisi anlamında hem de hane halkı beklentisi anlamında
02:28şu gün için, belki ilerleyen aylarda farklı konuşacağız ama bugün itibariyle çok gerçekçi değil.
02:35Çünkü Ocak-Şubat dışında her ay %1 bir enflasyon gelmesi,
02:40Türkiye'nin içinde bulunduğu şu anki koşullarda çok da olası bir durum değil.
02:44Dolayısıyla %21'lik enflasyon hedefi, yıl sonu hedefi diyelim,
02:48zaten hem hane halkı beklentilerinin tarafından hem de real sektör beklentilerinin tarafından
02:52zaten satın almış durumda da değil.
02:54Sayın Fatih Karağan'ın, Merkez Bankası Başkanımızın bir miktar söylemlerine de yansıttı.
03:00Yani %21'in üzerinde bir rakam, yavaş yavaş konuşuyoruz.
03:03Bana sorarsanız da böyle 26-27'lik, 30'a yakın bir enflasyonla bu yılı kapatmış olacağız diye düşünüyorum açıkçası.
03:12Peki şimdi uzmanlara göre dünkü metrinde enflasyonun da ana eğilimine artık bakılmayacağı söylenildi.
03:19Enflasyon beklentileri öngörülen tahmin aralığına yaklaşmasını da gözetmeyeceği ifade edildi.
03:25Buna katılır mısınız yoksa eğer böyleyse Merkez Bankası neye göre karar veriyor?
03:33Açıkçası az önce ifade ettiğim husus tam olarak bunun altını çiziyor işte.
03:37Yani hani ay ay bakacağım meselesini bırakmış olması temelde sizin soruda ifade ettiğiniz hususa dikkat çekiyor.
03:46Yani burada biz ne yapıyorduk şimdiye kadar?
03:49Yani özellikle 2024'ün tamamında neredeyse %50 faizle sabit tuttuğumuz o 9 aylık sürecin tamamına
03:55Merkez her beyan altında bize ne söyledi?
03:58Dedi ki aylık enflasyona bakacağım, orada olası bir bozulma görürsem böyle bir durumda müdahale edeceğim dedi.
04:05Şimdi bunu terk ediyoruz çünkü iki yani iki ayda bir toplanmış olacağız kabaca.
04:11Birincisi bu ikincisi aylık enflasyonumuz bir miktar yüksek gelecek Ocak ve Şubat.
04:17Her ne kadar bir önceki yıl kadar olmasa mesela geçen yıl %6 küsur geldi yanlış hatırlamıyorsam Ocak enflasyonu.
04:23Bu ay öyle bir enflasyon beklemiyoruz ama Ocak Şubat toplamı yine %10 civarı olacak yoksa.
04:29Şimdi sorumuza şöyle bir soru ile cevap vereyim.
04:32Eğer Merkez aylık hedefle devam etmiş olsa o zaman bizim Ocak ayında bir örneğin Şubat'a toplantısı yok
04:40Mart ayında bir faiz attırımı beklememiz lazım.
04:43Niye? Ocak ve Şubat'a enflasyon yüksek gelecek.
04:46Eğer aylık hedefle gidiyorsa kendi mantığına göre geçmişteki söylemini sürdürüyor olsaydı dünkü kararında
04:53o zaman ne yapacaktı ben aylık enflasyona baktım Şubat'ta yüksek çıktı o zaman faiz attırmam lazım diyecekti.
04:59Dolayısıyla baz etkisinin çalışacağı yılın bu ilk aylarında aylık olarak belki enflasyon yüksek gelecek ama
05:07yıllıkta düşme eğini mi sürecek?
05:09Merkez bunu bildiği için ne yapıyor?
05:11Bu sefer yıllık söyleme geçiyor.
05:13Yani yıllık bazda enflasyonu dikkate alacağım diyor.
05:16Ben de o yüzden o açıklama yaptım ama yıllık bazda da %21 Gökse Hanım çok gerçekçi.
05:21Açıkçası yıl sonra hedefi değil gibi gözüküyor.
05:24İnşallah gerçekleşir bizim söylemimiz.
05:26Saf dışı kalır ama bir miktar pozitif bir hedef gibi geliyor bana.
05:31Şimdi aslında Donald Trump'tan da bir açıklama geldi faizle ilgili.
05:35Faizler tüm dünyada düşmeli dedi.
05:39Amerika Birleşik Devletleri Başkanı Donald Trump böyle söyleyince
05:44sanki tüm dünyadaki politikada değişecek ve değiştirmeye uğraşacak gibi bir algı da oluşuyor.
05:50Ne demek istedi Donald Trump?
05:53Düşecek mi tüm dünyadaki faizleri?
05:55Baskı kuracak mı?
05:57Geldiği gibi Dünya Sağlık Örgütü'ne ilişkin perspektifini de gördünüz.
06:03Faiz ilk bayralaşmasından da çıktı bu arada.
06:06Yani onu da söyledi.
06:08Yani biraz değişik bir yönetim tarzı var ama bu söylemlerin hepsini zaten gelmeden önce söylemişti.
06:14Yani bu kollarda atacağı...
06:16Gereksiz para verdiğini düşünüyor aslında.
06:18Muslukları bazı yerlerde kapatıyor bir anlamda.
06:21Kendi açısından.
06:23Yani kendi açısından da diyebiliriz.
06:25Yani orada bir Çin karşılaştırmasını yaptı hatırlarsanız.
06:27Dedi ki şu kadar milyar insan yaşıyor.
06:29Öledikleri şu kadar.
06:31İşte biz Amerika olarak onun şu kadar fazlasını ödüyoruz.
06:34Niye ödüyoruz diye de bir beyanatlı oldu.
06:36Şimdi Trump'ın bu söylemlerini çok anormal bulmuyorum.
06:40Yani dünya için anormal de.
06:42Kendi perspektifinden anormal bulmuyorum.
06:45Şöyle yeni bir başkan.
06:47Yani Make America Great Again söyleminin arkasında.
06:51Diyor ki faizler düşsün.
06:53İç piyasa canlansın.
06:55Ben dışarıya karşı biraz gümrük duvarlarını arttırayım.
06:59Amerika tekrar içeride üretmeye başlasın.
07:02Ürettikçe insanlar kazansın.
07:04Kazandıkça da bana sempati duysun perspektifine giriyor.
07:07Yani bu onun perspektifinden çok doğal.
07:10Ama faizler dünyada düşecek mi?
07:12Yani düşüyor mu düşmeyelim değil mi?
07:14Elbette ki öyle.
07:16Yani biz de zaten aynı bakın bu faiz indirim sürecine girdik.
07:19Faizler perspektifini birçok ülkede göreceğiz.
07:22Petrol fiyatlarıyla ilgili de Gökse Hanım gördünüz mü bilmiyorum.
07:25Yani buradan Suudi Arabistan'a da bazı çağrılar.
07:28Özellikle OPEC ülkelerine de çağrılar oldu.
07:31Yani bu petrol fiyatlarının yüksek olmasını, yüksek seyretmesini de istemiyor.
07:34Dolayısıyla aslında Trump'ın istediği ve ifade ettiği ekonomik seleksiyon deyip
07:41bizim pandemiden beri tüm dünyada hala geri gelemediğimiz o güzel günler.
07:48Aslında bunu istiyor.
07:50Bakalım ne kadar yaşayabilecek ya da ne kadar bu eline dokunabilecek ama
07:54ilerleyen zamanlarda biz Fed'in faiz indirimi konusunda bir koridorunun olmadığını da görüyoruz.
08:01ABD'deki verilere baktığımızda.
08:03Hani burada pavalı mı değiştirecek ilerleyen günlerde nasıl bir perspektif izleyecek?
08:08Ben de açıkçası merakla bekliyorum.
08:10Çünkü Merkez Bankası'nın tutumu ve bakışı şu anda
08:13ABD piyasaları için faiz indiriminin oldukça uzağında.
08:17Hani indirse de çok cüzdi belki indirimler yapacak.
08:20Dolayısıyla Trump'la…
08:22Bunun için bir baskı oluşturur mu ABD dünyaya faiz indirimi konusunda?
08:29Ve biz faiz indirimi aşamasında evet bir indirim politikası var ama
08:35öyle çok süratli bir indirim değil.
08:38Sizin de söylediğiniz gibi haftalarda da konuştuk.
08:40Yavaş yavaş bir eğilimden indirimden söz ediyoruz.
08:43Belki normal sürece gelecek.
08:45Çünkü nasıl yükseldiyse aynı şekilde de inecek.
08:48Ama burada Trump'ın tüm dünya piyasalarına ya da ülke merkez bankalarına bir yaptırımı
08:56ya da bu anlamdaki baskısını hisseder miyiz?
08:59Ya da hissedersek nasıl hissederiz?
09:02Şöyle ifade edelim.
09:04Bizi izleyenler bu meseleyi şöyle anlamasın.
09:07Trump bir takım ülke liderlerini arayacak.
09:10Onlara böyle bir deklarasyonda bulunacak.
09:12Baskı yapacak şekli değil.
09:14Biliyorsunuz dolar dediğiniz para zaten dünya ticaretinin neredeyse şu anda
09:19yani daha yüksekti yani 80'lere yakında ama
09:21şu anda %60'ı dolar denilen yabancı parayla yürüyor.
09:26Dolayısıyla neden dünya Türkiye'de dahil olmak üzere herkesin gözü FED'te
09:31FED'i çok sevdiğimizden falan değil.
09:33Dünya ticaretinin büyük kısmı dolarla yapıldığı için gözümüz orada.
09:37Yani FED faiz arttırdığında piyasalarda bir pozisyon alınıyor.
09:43Dolayısıyla baskı yaratmaktan kastımız buysa evet baskı yaratacak.
09:48Çünkü FED'in üzerinde de bir baskı oluşturacak.
09:50Çünkü yavaş yavaş bunu da dillendirmeye başladı.
09:53Zaman zaman söylemler ne yansıtıyor?
09:56Mesela koltuğa oturduğu ikinci günden FED'in faiz indirimleri başlamalı artık dedi.
10:00Bu kendi merkez bankasına bir söylemiydi.
10:03FED faiz indirimlerine başladı.
10:05İster istemez ne oluyor?
10:07Tüm dünyada da bir faiz politikası da bir gevşeme gerçekleşiyor.
10:11Tabi bu ülke bazı da değerlendirilebilir.
10:14Japonya'da mesela uzun bir aradan sonra faiz arttırımına girdi.
10:18Farklı bir döngü söz konusu ama baskıdan kastımız buysa evet.
10:22FED üzerinde bir baskı oluşturacak.
10:25Ama bunu nasıl yapacak? Ben de açıkçası merak ediyorum.
Yorumlar