00:00L'arrivée de Donald Trump à la tête des Etats-Unis rebat en partie les cartes de la croissance mondiale.
00:15Son mantra ? Un nationalisme économique affirmé pour réindustrialiser le pays,
00:21une politique pro-business, le tout résumé dans le slogan « America first ».
00:26Mais c'est aussi la primauté du politique sur l'indépendance de la Banque centrale et ses décisions monétaires.
00:32Or, le nouveau président trouve le dollar beaucoup trop élevé, notamment vis-à-vis de l'euro.
00:37Très concrètement, la réindustrialisation voulue par le nouvel hôte de la Maison-Blanche
00:42passe d'abord par l'instauration de 10% de droits de douane sur tous les produits importés
00:46et même de 60% pour les biens en provenance de Chine.
00:50Les conséquences vont être de deux ordres.
00:53Sur le marché intérieur américain, une hausse des prix à la consommation,
00:57soit parce qu'il n'existe pas d'offres domestiques alternatives aux importations,
01:01soit parce que le made in the US est plus cher.
01:04Sinon, il se serait imposé.
01:06Quoi qu'il en soit, à court terme, ce n'est pas bon pour le pouvoir d'achat des Américains.
01:10La consommation, principal moteur de l'économie du pays, ralentira suffisamment
01:15pour faire passer la croissance sous la barre des 2% selon notre scénario.
01:19Le second effet se situe au niveau des principaux pays ou zones économiques
01:24concernées par la hausse des tarifs douaniers.
01:27La Chine bien évidemment.
01:28Le coût est d'autant plus rude que l'Empire du Milieu doit faire face à une demande domestique amorphe.
01:33Confrontés à la chute des prix de l'immobilier, les ménages voient leur patrimoine se dévaloriser.
01:38Or, la pierre reste le placement favori des Chinois.
01:41C'est bien souvent leur assurance retraite et santé.
01:44Cela explique pourquoi la confiance des ménages reste plantée à son niveau plancher
01:48et pourquoi la consommation est sans ressort.
01:51La faiblesse de l'économie chinoise n'est pas simplement passagère,
01:54mais s'inscrit dans une tendance plus structurelle dont les causes sont profondes,
01:58avec peine mêle, vieillissement de la population, épuisement des effets rattrapage,
02:04emballement de la dette publique comme privée, coût de la transition énergétique,
02:09intervention de l'État dans les entreprises qui fait fuir les investisseurs étrangers
02:14et enfin panne durable de l'immobilier construction.
02:17Moteur incontournable de la croissance chinoise depuis plus de 20 ans.
02:21Tous ces éléments participent à l'épuisement de la croissance, notamment dans sa composition interne.
02:27Et c'est là tout le problème pour ces partenaires régionaux
02:31qui bénéficiaient jusqu'à présent du dynamisme de leurs puissants voisins.
02:35Pour les Européens, c'est la double peine, voire la triple peine.
02:39D'un côté, ils voient un débouché, leur nouvel Eldorado pour beaucoup se dérober, voire se comprimer.
02:45Cela pèse sur le niveau de leurs exportations.
02:48Faute de pouvoir écouler leur production sur leurs marchés intérieurs,
02:51les industriels chinois sont devenus ultra agressifs sur les marchés extérieurs,
02:55d'autant plus qu'ils sont amplement subventionnés et bénéficient de tarifs de l'énergie très favorables.
03:01Cela peut se lire à travers l'évolution de leur prix de production.
03:04Ils ont progressé de 7% depuis 2020 contre 40% en zone euro,
03:10mais aussi à travers les 1000 milliards de dollars d'excédent que le pays va dégager cette année.
03:15Il ne faut pas se tromper de diagnostic, la Chine exporte sa crise intérieure.
03:20Et il va s'ajouter les dégâts collatéraux de la hausse des droits de douane décidés par Donald Trump.
03:25C'est logique, l'Europe est la seule destination, compte tenu du niveau de vie de ses habitants,
03:30capable d'absorber ce qui ne sera pas vendu aux États-Unis.
03:34C'est sa croissance qui va principalement en faire les frais.
03:37Alors certes, la zone euro devrait connaître un léger sursaut en 2025,
03:41mais c'est uniquement à la faveur du rebond mécanique de l'Allemagne après deux années passées en récession.
03:46L'Europe, c'est le dindon de la farce, de l'histoire, de la volonté de réindustrialisation des États-Unis.
03:53C'est leur politique, mais c'est notre problème.
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