00:00Vamos a otros temas. Ayer le damos a conocer que el Instituto Nacional de Estadística y Geografía, el INEGI, estimó
00:04a través del indicador oportuno de la actividad económica
00:07que la economía mexicana mantuvo su ritmo de expansión con un crecimiento anual estimado del 3.7% durante septiembre
00:13del 2026.
00:15Justamente para hablar de este tema, le agradecemos que nos tome la comunicación el economista en jefe de Balmex Casa
00:20de Bolsa, Jerónimo Ugarte.
00:22Jerónimo, ¿cómo estás? Buena tarde. Buen indicador después del estancamiento que tuvimos en el primer trimestre.
00:29Rodrigo, ¿cómo estás? Buenas tardes. Sandra, también un gusto estar aquí con ustedes.
00:32Sí, efectivamente fue un buen indicador adelantar este 3.7% de crecimiento anual en septiembre,
00:42pero bueno, aquí también haría hincapié en que es un 0.1% mensual, después de un avance que habíamos
00:48visto para agosto de 0.5.
00:51Creo que la señal favorable también incluye una revisión al alza de agosto, ¿no?
00:56El crecimiento mensual antes se estimaba en 0.1 y esto fortalece la lectura del trimestre,
01:02aunque septiembre sugiere una menor velocidad de expansión.
01:08Ahora, dime.
01:10No, no, no, preguntarte, precisamente en el tema del sector terciario, pues es un buen indicador cuando vemos que los
01:16bienes y servicios,
01:17sobre todo, por ejemplo, el tema de telefonía, también el tema de abarrotes que creció muy, muy, muy poco,
01:23pero bueno, que las MIPIMES y también los pequeños comercios hayan tenido un avance de agosto a septiembre, ¿es positivo?
01:32Sí, efectivamente, ¿no? Tenemos un 4% de avance en las actividades terciarias y creo que, pues esto nos habla
01:41también de sectores como el comercio al pormenor,
01:43que es donde se encuentran la mayor parte de las pequeñas y medianas empresas,
01:48y creo que es muy importante distinguir aquí las actividades vinculadas al consumo de los hogares que aquellas relacionadas con
01:56producción,
01:57con logística y con servicios empresariales, ¿no?
02:00La fortaleza del agregado puede coexistir con alguna debilidad en determinadas categorías del gasto familiar.
02:07Ahora, falta el último trimestre que viene para este 2026.
02:12Algunos economistas, en su previsión muy optimista, dicen que va a continuar con esta tendencia
02:18y otros, por otra parte, sobre todo para como están variando el tema del dólar,
02:24que vemos que el superpeso ya no es el superpeso y que también, pues hay una especie de incertidumbre,
02:30¿cómo ves que vaya a crecer para el último trimestre después de estos datos del 3.7%?
02:36Y que hay que decirlo, es el mejor tercer trimestre que hemos tenido en los últimos dos años.
02:43Sí, efectivamente, Rodrigo, aquí, pues esperamos nosotros que se siga sosteniendo la actividad,
02:48aunque con una capacidad limitada para ver una aceleración, ¿no?
02:53Creo que la variable central es la masa salarial real, ¿no?
02:56Cuántas personas trabajan, cuántas horas y con qué remuneración.
03:00Y los aumentos salariales apoyan a quienes ya tienen empleo,
03:04pero una contratación limitada también reduce la amplitud de ese impulso, ¿no?
03:10Creo que también cuando los gastos esenciales absorben una proporción elevada del ingreso,
03:17queda menos margen para bienes duraderos y compras discrecionales
03:20que podrían dar un impulso por el lado del consumo, ¿no?
03:23Creo que hace falta todavía ver una lectura conjunta del empleo,
03:27del poder adquisitivo y de la confianza del consumidor
03:30para realizar compras de mayor monto y poder ver ese impulso por el lado de los hogares.
03:35Hola, Jerónimo, ¿cómo estás? Buenas tardes, te saluda Sandra Sandoval.
03:40Oye, preguntarte, ¿qué fue lo que cambió de julio para acá?
03:42¿Qué vio la economía que no habíamos visto en los meses pasados?
03:48Pues, mira, yo creo que una de las cosas más importantes fue la parte de la industria, ¿no?
03:55Creo que en la industria tenemos una recuperación de la actividad muy fuerte.
04:00Aquí a nosotros siempre nos gusta apuntar, ¿no?, sin ser pesimistas,
04:04que también tenemos un efecto base importante en esta comparación, ¿no?
04:09Tenemos un crecimiento muy fuerte de las actividades secundarias,
04:12pero recordemos que en 2025, en septiembre,
04:17estas actividades habían caído significativamente, ¿no?
04:20Entonces, también tenemos el 3.7% de actividad agregada
04:24que trae ciertos componentes de efecto base también, ¿no?
04:28Si vemos las variaciones mensuales, tanto de servicios como de la industria,
04:34son de apenas 0.1%, ¿no?
04:36Entonces, no es un septiembre, vamos a decir,
04:39que se impulse al alza por el lado de actividad mensual,
04:42sino por la comparación interanual, ¿no?
04:44Efectivamente, para crecimiento de la economía en su conjunto,
04:48sí sesga un poco nuestra previsión al alza para el cierre de año,
04:51pero no es, vamos a decir, un cambio de tendencia
04:56que podemos observar en el agregado de la actividad.
04:59Bien, pues, Jerónimo, te agradecemos.
05:00Nos habéis tomado de la comunicación para ver y desglosar
05:04el último informe que sacaba el INEG,
05:06y bueno, pues todavía te estaremos buscando para el último trimestre,
05:09a ver cómo le va.
05:11Rodrigo Salda Augusta, aquí con ustedes, por supuesto,
05:13lo que necesitan, aquí estamos.
05:14Buenas tardes.
