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00:04Siamo con Edoardo Proverbio, responsabile area investimenti di Decaglia.
00:09Buongiorno Proverbio, grazie di essere con noi.
00:14Proverbio, quale visione su questo comparto tech che appare quanto mai in difficoltà
00:21o comunque mostra forte volatilità?
00:25Si vede che gli investitori in qualche modo lo trattano a momenti con euforia, a momenti
00:29con diffidenze, soprattutto per le eventuali ripercussioni che una correzione del settore
00:35tech potrebbe avere.
00:37Sì, lo abbiamo già visto nel corso dell'anno diverse volte, lo abbiamo visto a marzo dopo
00:43lo scoppio della guerra in Iran, lo abbiamo visto anche in luglio, lo stiamo rivivendo
00:48oggi, è un mercato che ha visto diverse rotazioni settoriali in un senso prima e nell'altro dopo
00:55per cui è un mercato che, insomma, avete visto quest'anno, a livello di indici è stato
01:03piuttosto tranquillo, diciamo, con una volatilità contenuta, ma all'interno degli indici anche
01:09i semplici settori, sottosettori hanno performance molto diverse l'uno dall'altro.
01:14Faccio un esempio, sono quasi 50 punti percentuali di differenza tra i semi conduttori e i software
01:19all'interno del comparto IT, per cui c'è una grandissima dispersione.
01:25Quello che ha cambiato, diciamo, in questo frangente sono i tassi di interesse, perché
01:31chiaramente il costo dei finanziamenti è aumentato e non di poco, per cui è quella la variabile
01:38a nostro avviso da tenere sotto controllo, perché è quello che potrebbe rallentare un
01:43po' la crescita, che rimane, rimane molto forte e rimane alla base di questo andamento
01:49comunque positivo da inizio anno del mercato azionario e del comparto tecnologico in particolare.
01:57Le ripercussioni ci possono essere, perché chiaramente ci troviamo in ottobre, che storicamente
02:03non è mai un mese, diciamo, ottimale per i mercati finanziari, soprattutto poco prima
02:10delle midterm elections, gli investitori sono sempre molto guardinghi prima di questi
02:16eventi, in più arriviamo da tanti anni di rialzi, quest'anno pure, e chiaramente ci sta
02:26un po' di volatilità, soprattutto su un comparto tecnologico che ha visto salire di molto tanti
02:34titoli. Quello che riteniamo più corretto in questa fase non è uscire dai mercati azionari,
02:42la crescita alla base è molto forte, per cui riteniamo corretto avere i portafogli bilanciati
02:48e non troppo spinti su nessun settore, anzi cercare di non sovrappesare o sottopesare nessun
02:54settore, proprio per non rimanere in contropiede da queste continue rotazioni settoriali che continuiamo
03:00a vedere.
03:01Grazie Proverbio, nel frattempo quelli che vi mostriamo dal nostro buon londinese sono
03:05i futures europei, li avete intravisti per un attimo, questo è l'ondamento invece dei
03:11rendimenti, con il decennale italiano lo vedete al 4,52, 4,8 per quanto riguarda le lotte francesi,
03:17futures europei invece tutti in ribasso di circa un quarto o mezzo punto percentuale.
03:23Proverbio, per tornare a noi però, c'è un tema che è questo, il mercato ha anche cominciato
03:28a operare una selezione all'interno dei titoli tecnologici, il settore continua a muoversi
03:33in blocco ma di fatto cominciano in qualche modo a intravedersi delle preferenze o comunque
03:41degli approcci diversi alla contingenza, abbiamo visto per esempio in tema di sostenibilità
03:47finanziaria cosa sta succedendo da alcune delle società che fanno infrastrutture.
03:51Come orientarsi in questa selezione? Chi sono i vincenti e i perdenti secondo lei?
03:58Ma insomma di solito in una fase di volatilità e comunque di incertezza si tende ad andare
04:04sulle cose diciamo sulle società più grandi, quelle più controllate, quelle più monitorate,
04:10quelle più seguite, quelle che voglio dire fanno maggiori utili da tanto tempo.
04:18Insomma dirò una banalità ma Nvidia fa 60 miliardi di utili a trimestre, lo ripeto 60
04:27miliardi di utili a trimestre, è una cifra insomma che si commenta da sola per cui in fasi
04:36insomma di maggiore incertezza, in fasi di volatilità e con anche diverse interpretazioni
04:45da azienda a azienda dell'intelligenza artificiale e del mercato di oggi il consiglio è quello
04:54di andare sui big player, su quelli che hanno flussi di cassa molto elevati e utili molto
05:01elevati. Nvidia è l'esempio maestro ma insomma non è l'unico. L'alternativa potrebbe essere
05:08comunque guardare a comparti come le infrastrutture che sono sì legate all'intelligenza artificiale
05:14ma hanno commesse pluriennali che una volta approvate insomma non possono essere cancellate
05:22per cui danno una maggiore stabilità.
05:27Proverbio andiamo verso, in questa settimana avremo un primo assaggio degli appuntamenti
05:33elettorali che potrebbero in qualche modo creare qualche disequilibrio geopolitico, si tratta
05:38di Israele per i mercati, è una notizia che comunque resta contenuta anche se a livello
05:44geopolitico l'impatto sarà fortissimo e poi arriverà a midterm, lei li ha già citati,
05:50i voti poi in Francia e altrove. Io le chiedo cosa si attendono i mercati da questi appuntamenti,
05:57una turbolenza oppure un momento di resilienza?
06:03Sicuramente creeranno un po' di volatilità, lo hanno sempre fatto ma per fortuna poi i mercati
06:08non guardano alla politica ma guardano all'andamento dell'economia, agli utili societari.
06:13La politica crea turbolenze, crea volatilità per cui sicuramente in un periodo come questo
06:20con delle elezioni diciamo abbastanza importanti da un punto di vista geopolitico come diceva
06:26lei sicuramente un po' di volatilità ci sarà, non voglio entrare nel merito politico ma
06:32è chiaro che il mercato spera sempre di avere un voto chiaro e una direzione ben definita
06:40che sia da un lato o dall'altro non importa, quindi sicuramente in casi di voti molto simili
06:51o comunque incertezza sul vero vincitore allora lì ci sarà più volatilità, però bisogna avere
06:58un po' di pazienza perché ripeto la politica ha creato volatilità ma ha creato quindi anche
07:05opportunità perché poi il mercato guarda per fortuna ad altri luci.
07:12Nel frattempo per rimanere in tema il ministro dell'interno Nunez ha presentato le proprie
07:20dimissioni del presidente Emanuele Macron dopo i disordini che hanno interessato diverse
07:25città ieri durante le manifestazioni degli ultimi giorni visto la necessità di mantenere
07:30il comando delle forze di sicurezza, l'Eliseo le ha respinte. Insomma un altro motivo di
07:36turbolenza importante riguarda la Francia, qui proverbio le chiedo brevemente cosa vi
07:42aspettate perché si parla di rischio di contagio che potrebbe investire anche il nostro BTP.
07:50Sì sicuramente la Francia è il tema più importante a nostro avviso in questo momento perché porta
07:58un po' ulteriore pressione ai tassi di interesse dei vari paesi europei insomma con un effetto
08:05un po' di contagio per anni insomma magari siamo stati noi a contagiare altri paesi europei
08:13adesso non è più così, è il contrario, lo subiamo. Chiaramente è negativo per i mercati
08:20proprio per quello che dicevo prima cioè si alzano un po' i costi di finanziamento di tutte
08:25le aziende e questo potrebbe impattare sulla crescita quindi sicuramente è lì di che si gioca
08:33un po' la partita cioè fino a che livello di tassi di interesse la crescita rimane così
08:39solida e quando invece comincia a dare fastidio quindi sicuramente è una situazione da tenere
08:46monitorata e le elezioni dovrebbero esserci ma tra qualche mese speriamo che la Francia
08:53possa tenere un po' sotto controllo la situazione perché altrimenti i rendimenti dei governativi
08:58rischiano di andare un po' troppo male.
09:01Grazie Edoardo Proverbio responsabile degli investimenti di Decaglia, grazie di essere stato
09:06con noi.
09:07Grazie a voi, buona giornata.
09:09Grazie a voi.