00:00La conclusión de todo este análisis es, pese a todo lo que está comprando el Banco Central, el dólar sigue
00:05muy calmo.
00:06Ya empezó a haber ruido con el tema de elecciones, por supuesto, ya saben eso, que disparó el riesgo país
00:12y demás.
00:13Y empezamos a tener derivadas y está bueno que se entienda esta historia, me parece.
00:17Una de las cosas que está pasando es que, ustedes saben, hace varias visitaciones que el gobierno,
00:22entre las ofertas de títulos, que siempre son títulos en pesos,
00:26si estaban metiendo una o veintisiete en su momento, o veintiocho después, bueno, después los veintinueve,
00:32no están metiendo más eso en el menú.
00:34Y muchos dicen que pasa, no vamos a poder conseguir financiar, no vamos a poder conseguir colocar esta deuda.
00:40Respuesta del gobierno, y esto es lo que quiero que analicemos, porque es lo que va a terminar impactando sobre
00:44nosotros.
00:45Una de las cosas que dicen, bueno, si no podemos llegar a colocar los cinco mil millones,
00:49tenemos que de algún modo conseguir esa plata.
00:51Entonces, por un lado, ya habló Caputo de activar, si fuese necesario, el swap con China,
00:57el swap con Estados Unidos, y ahí podríamos conseguir eso.
01:00Y otra cosa, y es lo que quería decir, lo más interesante es,
01:04volvió a estar muy activo el Banco Central comprando dólares.
01:07En octubre viene comprando un promedio de más de ochenta millones de dólares por día.
01:12Y otra de las cosas es que estuvo la licitación quincenal de letras y demás, ¿no?
01:18Un punto importante era, le vencían poca plata, le vencían 4.9 billones de pesos.
01:25Era de esperarse que busquen una sobre colocación, o sea, no solo rolear esa deuda,
01:30sino volver a tomar más deudas justamente porque esos pesos después son los que podrían usar para comprar dólares.
01:36Y otro dato importante es, en el menú, en las ofertas que había,
01:40uno es una Lecap, que vence fin de enero del 27, usaron el 41% de lo colocado,
01:47y el otro casi 60, digamos 59%, fueron de todas letras,
01:52Consduar, Estamar y demás que vence recién el próximo gobierno.
01:55Entonces con esto lograron despejar un poco el panorama en el corto plazo,
02:00hacerse extras de una buena cantidad de pesos, y están comprando muchos dólares.
02:06Si el Banco Central va a seguir comprando tantos dólares, después el Tesoro se los va a comprar,
02:11entonces cuando el Banco Central venda los dólares, el Tesoro va a terminar necesitando pesos para comprar esos dólares.
02:17Si necesita pesos, va a haber justamente una demanda de pesos mayor,
02:21es probable que las tasas sigan más altas.
02:24Entonces, la conclusión de todo este análisis es,
02:27pese a todo lo que está comprando el Banco Central,
02:29el dólar sigue muy calmo, y en ese panorama las tasas son reales,
02:35son positivas, son altas en bonos tamar, y digamos, ese tipo de cosas,
02:39y aparte no están arriesgados si se quiere comprar un bono tamar,
02:43que se paga en pesos, que comprar un bono en dólares,
02:45que es justamente lo que suele traer problema.
02:47¡Gracias!
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