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Mientras las calles de Francia se llenan de protestas exigiendo mayor gasto público, los intereses que exige el mercado para comprar los bonos franceses a diez años rozan el 5% y su prima de riesgo supera los 100 puntos básicos, un nivel que no se veía desde la crisis del euro de 2012.

Francia se encuentra bajo la lupa de los mercados. Y no es para menos. Su deuda pública pasará del 115% sobre el PIB en 2025 al 120% al cierre de 2026 y el déficit sigue sin corregirse. Además, con un crecimiento previsto de apenas el 0,5% y una factura anual por los intereses de la deuda que ronda los 90.000 millones de euros, el Ejecutivo francés tiene cada vez menos margen para cuadrar sus cuentas.

Pero no es solo un problema económico, la política incrementa la desconfianza de los inversores. A las puertas de las elecciones presidenciales de 2027, las propuestas económicas de la candidata de extrema derecha, Marine Le Pen, y del candidato de extrema izquierda, Jean-Luc Mélenchon, añaden incertidumbre sobre la credibilidad financiera del país.

Y, mientras los mercados ponen en entredicho la capacidad de Francia para corregir sus desequilibrios, queda otra incógnita: ¿hasta dónde estaría dispuesto a llegar el Banco Central Europeo realmente para frenar una eventual crisis de deuda francesa?

#Francia #Economía #DeudaPública #PrimaDeRiesgo #Mercados

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Transcripción
00:00¿Qué le está pasando a Francia?
00:01Las calles francesas vuelven a llenarse de manifestaciones.
00:04Los estudiantes han salido a protestar contra los ajustes presupuestarios
00:07previstos para 2027, que plantean recortes en todas las partidas
00:11salvo en el gasto en defensa.
00:13Pero las protestas son solo la parte visible de un problema todavía mayor.
00:16Francia atraviesa una situación financiera complicada
00:19y de hecho los mercados están trayendo un fantasma del pasado
00:22que España conoce muy bien.
00:23La prima de riesgo.
00:24La prima de riesgo.
00:25La prima de riesgo.
00:25La prima de riesgo.
00:26Los intereses que exigen los inversores para comprar deuda pública francesa
00:30a 10 años se han disparado hasta rozar el 5%.
00:32¿Y qué tiene que ver esto con la prima de riesgo?
00:35La prima de riesgo es la diferencia entre el tipo de interés
00:37que paga un país por financiarse respecto a Alemania.
00:40Se considera Alemania el alumno aventajado de la clase
00:43porque su deuda es una de las más seguras y líquidas de la zona euro
00:46y sirve como referencia para comparar al resto de países.
00:50Pues bien, esta diferencia ha superado los 100 puntos básicos.
00:52Es decir, Francia paga más de un punto porcentual adicional respecto a Alemania
00:56para financiarse a 10 años.
00:58Un diferencial que no se veía desde 2012,
01:01los años más duros de la crisis financiera de 2008.
01:04¿Y por qué desconfían los mercados de Francia ahora?
01:06El primer problema es el crecimiento económico.
01:09Francia lleva desde hace varios años desacelerándose.
01:12Y las previsiones apuntan a que su PIB crecerá apenas un 0,5% en 2026.
01:17Durante décadas, Francia pudo sostener un estado del bienestar generoso
01:20gracias a una economía con elevados niveles de productividad.
01:23Pero las circunstancias han cambiado.
01:25Su industria ha perdido competitividad frente a otras economías como la China
01:29y el crecimiento se ha debilitado.
01:31El problema es que mientras la economía francesa pierde impulso,
01:34su deuda no deja de aumentar.
01:36Actualmente alcanza los 3,6 billones de euros,
01:39178.000 millones más que en 2025.
01:42De hecho, según las previsiones del gobierno,
01:44pasará del 115% al 120% sobre el PIB.
01:48Además, el déficit público, es decir, lo que ingresa al estado menos lo que gasta,
01:52tampoco se está reduciendo.
01:53Pasará del 5,1% al 5,4% previsto por el gobierno al cierre de 2026.
01:59Y aquí es donde empieza a formarse una bola de nieve.
02:02Si la economía apenas crece, resulta más difícil reducir el peso de la deuda.
02:06Y cuanto mayor es esa deuda, más dinero necesita el estado para pagar los intereses.
02:10El Nobel de Economía, Paul Krugman, sitúa en torno a los 90.000 millones de euros
02:14la factura anual de los intereses de la deuda francesa.
02:17Es decir, dinero que el estado tiene que destinar a pagar a sus acreedores
02:20en lugar de dedicarlo a otras partidas presupuestarias.
02:23Y el problema no es solo económico, también es político.
02:26En 2027 habrá elecciones.
02:27Y si los partidos más moderados no encuentran un candidato capaz de movilizar a su electorado,
02:32los dos nombres que más suenan para llegar a la segunda vuelta son
02:35Marine Le Pen y Jean-Luc Mélenchon.
02:37Por un lado, Le Pen se ha comprometido a rebajar la edad de jubilación hasta los 62 años,
02:41pese a que las pensiones son una de las partidas que más engorda el gasto público.
02:45Por otro lado, Mélenchon ha exigido al Banco Central Europeo que convierta en deuda perpetua
02:49y con un interés del 0% parte de la deuda pública que tiene en su poder.
02:54En el caso francés, estamos hablando de algo más de 600.000 millones de euros.
02:58Esta propuesta permitiría al estado reducir la carga financiera,
03:01pero también ha generado incertidumbre en los mercados.
03:04La propuesta hace cuestionar a los inversores la confianza que tienen sobre Francia
03:07a la hora de corregir sus desequilibrios presupuestarios.
03:10¿Y el Banco Central Europeo va a confiar en Francia?
03:13Hasta ahora, los inversores confiaban en que si la situación empeoraba en Francia,
03:17el Banco Central Europeo intervendría.
03:19Estabilizaría los mercados, como hizo ya en 2012 durante la crisis financiera,
03:23comprando deuda pública.
03:25Una de las herramientas de las que dispone es el instrumento para la protección de la transmisión.
03:29Pero no es un rescate automático.
03:30Su activación depende de unas condiciones, entre ellas la responsabilidad fiscal.
03:34¿Y estaría dispuesto el Banco Central Europeo a rescatar a Francia si la situación empeora?
03:38El Nobel de Economía, Krugman, duda de que el Banco Central Europeo estuviera dispuesto
03:43a hacerlo tal y como sucedió en la crisis del euro.
03:46En 2012, los países del sur de Europa que fueron rescatados aplicaron fuertes recortes
03:50del gasto para argumentar que estaban corrigiendo sus desequilibrios y que eran merecedores del
03:55rescate.
03:56Sin embargo, Francia se está alejando todavía más de esta disciplina fiscal.
04:00Y esto podría generar una fuerte oposición de los acreedores a un eventual rescate, especialmente
04:04en Alemania.
04:05Además, como se pregunta Krugman, ¿qué dirían los países que sufrieron dolorosas medidas
04:10de austeridad durante la crisis del euro sobre la justicia de un rescate a Francia?

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