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00:09Ebbene sì, lui era venuto qua a dircelo tre settimane fa e alla fine il Brasile era da monitorare con
00:17attenzione.
00:17Giacomo Andreoli, Seven Capital, buongiorno.
00:20Buongiorno.
00:21Andata bene, no?
00:23Sì, siamo stati fortunati.
00:25Sì, fortunati. Facciamo vedere un po' il grafico del Brasile.
00:30Ce l'avevi detto che puntavi su Bolsonaro o Giugno sulla possibilità che scalzasse Lula?
00:36Così è stato e l'indice è volato.
00:39Sì, guardate qua.
00:42POM!
00:42ETF questo cos'è?
00:44Sì, è l'ETF.
00:45L'E-Share.
00:46L'E-Share.
00:47Che è una replica praticamente del Bovespa.
00:49E i mercati spingono su un cambio politico.
00:56Lo sappiamo, tutto Sud America ormai è passato, come dire, usiamo un termine di destra, anche se sono, come dire,
01:03accezioni più europee che americane.
01:06Comunque è passato all'interno di una logica un pochino più spinta verso il mercato.
01:14Capitalista.
01:15Capitalista, anche se il termine capitalista l'hanno inventato quelli dei comunisti, di conseguenza è un'accezione non negativa dal
01:24mio punto di vista.
01:25Detto questo...
01:26Sei un capitalista e vedi ci sta.
01:29Detto questo, abbiamo visto che gli Stati Uniti spingono tanto Sud America, proprio in questo contesto geopolitico, tutte le dinamiche
01:37sul Venezuela.
01:38Sull'Argentina con Milei è stato anche lì un anticipo di dinamiche, di prezzi sugli indici, che ha portato tante
01:48aziende argentine, dopo la salita di Milei, a fare numeri da per tre per quattro.
01:54Col Brasile probabilmente sì, perché ci sono i ballottaggi, ricordiamocelo, quindi ha vinto relativamente, nel senso, dobbiamo vedere...
02:04Però, già, no, secondo me la questione che è importante di quelle elezioni lì è il fatto che, stando ai
02:12sondaggi, partiva laggiù in fondo, e poi alla fine zitto zitto è passato sopra.
02:16Wall Street spinge, l'avevamo visto agli anticipi, perché c'era stato un grande acquisto di call sull'ETF brasiliano,
02:24quotato su New York.
02:26Questo è un messaggio subliminale, non tanto, del mercato, come per dire, le previsioni di salita di Bolsonaro Junior, allora
02:40noi spingiamo, perché se sarà il nuovo presidente, allora ci sono buone probabilità che i soldi di Wall Street arrivino
02:51in Brasile.
02:51E quando si muove Wall Street salgono i prezzi, lo sappiamo, no? E quindi noi dobbiamo anticiparli, fronte a rannare
02:59un po' il movimento. È quello che abbiamo provato a fare.
03:02Timing, timing, è tutto.
03:05Logico, non avevamo certezza, però abbiamo costruito la posizione, dopodiché aperto con questo gap up, perché lunedì mattina, prima ancora
03:14che aprissero gli ADR americani o mercati...
03:17Gli asiatici.
03:18Gli asiatici scontavano, e quindi anche l'ETF in Italia, quotato, ha aperto un gap del 13%, un ETF?
03:2812,20.
03:29Un ETF?
03:30È molto bene perché l'ho visto.
03:31L'ETF che apre in gap?
03:33L'abbiamo fatto vedere poi a Caffa Affari, anche i nostri telespettatori, l'ETF che era partito.
03:38E' un indice, quindi è un indice che fa il 12%.
03:43È indice emerging market, tra virgolette, quindi ci può anche stare.
03:47Però è sempre il Brasile, che ricordiamoci, è un'economia gigante.
03:50È sempre il Brasile.
03:51È la patria delle commodity agricole, qualcosa di energetico.
03:58Beh, sì c'è.
03:58E comunque nell'indice ci sono tanti finanziari, che quando ci sono dinamiche geopolitiche favorevoli, i finanziari spingono un sacco.
04:05Quindi questa è stata una posizione che io non ho preso profitto, nonostante questi spike di solito bisogna un po'
04:12alleggerire.
04:13Tu hai rimasto tutto il resto?
04:14Sono rimasto, ho un buon prezzo d'entrata.
04:17A leva o...?
04:18No, non riesco a operare a leva su quest'indice, a meno con i miei broker non ce la faccio.
04:25Quindi ho preso l'indice, quindi l'ETF, più dell'equity delle stock, con gli ADR americani, tipo Petrobras.
04:35Petrobras, come abbiamo visto.
04:36Petrobras l'avevo già cominciato a mettere in portafoglio a fine 2025, sui temi energetici, con l'XLE di cui
04:45parlavamo.
04:46E quindi avevo già un po' di posizione, avevo un PMC di 16-17 a memoria.
04:53Distribuisce dividendi, di conseguenza, a mio avviso, oggi, anzi ieri, ha chiuso a 25 dollari l'ADR, quindi è una
05:02buona posizione.
05:03La tengo fin quando, uno, temi energetici internazionali, vediamo.
05:09E due, il Brasile, può essere l'inizio, perché se vediamo un grafico un pochino più lungo...
05:1420 anni qua.
05:15Questo è il 20 anni, ma proviamo a vedere, nel slide successivo, quello a 26 anni.
05:22Questo ci piace, questo è...
05:2516 per dal botto!
05:27Esatto.
05:27Questo è proprio da...
05:29Inizio anni 2000, fino al 2009, dove logicamente sappiamo tutti cosa è successo, fine 2008.
05:38Ha fatto un 16 per.
05:39È un mercato emergente?
05:41Sì.
05:41È comunque un mercato abbastanza grande.
05:44E poi si è rimangiato tutto.
05:45Si è rimangiato tutto, ma infatti, se noi guardiamo il PI di oggi, il Press Earning dell'Indice,
05:51è sui 10-11.
05:54Per i multipli che esistono nel mondo, soprattutto se guardiamo...
05:58Allora, fare una media del PI è un po' così, dipenderebbe dal settore a settore.
06:04Cioè, dipende dal settore a settore.
06:05Sì.
06:06Però un 10 di media del pollo, chiamiamola a questo punto, se voglio andargli un termine.
06:12Media del pollo, come una media banalissima, no?
06:16La media del pollo dell'Indice è il PI 10-11, però me la compro.
06:21Ok.
06:21Quindi, a mio avviso, è un punto d'ingresso ancora interessante, ancorché io non incremento questi livelli.
06:32Anzi...
06:33Ecco, noi siamo arrivati un po' in ritardo, magari se uno vuole provare, ma non con una size che avrebbe
06:42usato anticipando, diciamo, tentando di anticipare i tempi.
06:47Sì, soprattutto se per assurdo non è mai successo, Bolsonaro Junior dovesse perdere gli exit poll, si rischia di rimangiarsi
06:57tutto.
06:57Eh, mi ricorderei veloce a chiudere le posizioni.
07:00Sì, ma lì probabilmente lo sconta veramente in maniera rapidissima.
07:06Il giorno dopo ti mangia tutto quello che fa.
07:08Ti apre in gap, non riesci neanche a...
07:11Non riesci neanche a coprirsi con delle put, però anche lì è un indice sempre abbastanza complesso, poco liquidità.
07:19E Petro...
07:20Ecco già, ecco, vedi, però, attenzione, perché sulla questione Bolsonaro, sull'ETF dell'Indice ci sta.
07:28Ma, su Petrobras ci sarà, se gira male per Bolsonaro, lo sconto, cioè perderà, ma secondo me non quanto l
07:39'indice.
07:40Comunque sia rimane l'impostazione, a me non è malvata.
07:43No, a me piace molto.
07:44Perché, cioè, proprio, se voglia vedere, perfetto, eh?
07:48Si ha ripreso.
07:50E se dovessimo mai sviluppare questa figura, cioè...
07:53Ci abbiamo quattro volte?
07:54Sì, almeno quattro.
07:55Tre, quattro volte.
07:56Parliamo di tre, quattro per, cioè, 300-400%, trovarli questi titoli.
08:02Perché oggi abbiamo un problema, a mio avviso, che è quantomeno difficile in un mercato che è abbastanza, no?
08:08Che è arrivato, fa dei massimi, sì, però sembra abbastanza incerto.
08:14E quindi prendersi posizioni oggi, in generale, non è semplicissimo.
08:19Quando si trovano degli asset, delle equiti, delle azioni, tipo Petrobras,
08:26io avevo cominciato a costruire la posizione.
08:28Ripeto, paga i dividendi, è energetico, quindi c'ha, l'abbiamo chiamata energia politica,
08:33quindi ha la parte geopolitica più la parte energetica all'interno dello stesso asset.
08:38Quindi, dal mio punto di vista, è da avere.
08:41E ora arriviamo al tema odierno.
08:45Questo era un recap solo rispetto a quanto abbiamo detto tre oltre settimane fa.
08:51Tassi e resilienza.
08:54The Economist, bisogna sempre guardare la copertina di The Economist.
08:58Esatto.
08:59Sempre tenerla bene a mente.
09:00L'ultima copertina.
09:02I bond salteranno in aria.
09:06Abbastanza di impatto.
09:09Cosa succede?
09:09O è un top relativo dei tassi, a questo punto dobbiamo fare il contrario.
09:13Quindi lo dichiarano tutti che i bond stanno avendo dei problemi enormi,
09:17quindi forse siamo arrivati a un top relativo.
09:20Il ritracciamento poi si riparte verso il 7-8%.
09:26Chiediamocelo.
09:26Il tema vero è che noi viviamo in un mondo, e lo stiamo vedendo oggi,
09:31iperlevereggiato.
09:32Cioè, qualsiasi cosa è levereggiata.
09:33Noi, anche quando si parlava prima,
09:37delle produttorie europee, di semiconduttori,
09:39che hanno avuto e hanno aspettative di fare un secondo semestre più alto del primo...
09:44In termini di ricavi.
09:46Esatto.
09:46Non so se in termini di...
09:48Di marginalità.
09:49Vediamo.
09:50Comunque, anche i termini dei ricavi, ricordiamoci,
09:54perché è importantissimo,
09:55che basano tutto sulla spesa degli hyperskets,
10:00chi produce i data center, chi fa le investimenti.
10:03La famosa è il circolo vizioso, incestuoso,
10:08dei finanziamenti che fanno...
10:10È tutto a leva.
10:11...infrastrutture AI.
10:12È tutto a leva con obbligazioni dirette
10:16da parte dei grandi hyperskets,
10:18quindi Google, Amazon, Oracle.
10:20Sono arrivati in Europa.
10:21Esatto, a fare il crowing down sul bond.
10:24Cioè, quindi non c'è più spazio per mettere un bond,
10:27perché i governativi, lo vediamo in una slide dopo,
10:30sono in competizione con gli hyperskets.
10:32Quindi, se questi non vivono sulla leva
10:36e quindi non riescono a spendere i soldi,
10:38tutti i fatturati di qualsiasi semiconduttore così
10:42non c'è più.
10:44Perché? Perché non si riescono a...
10:46Questa è la leva.
10:47La leva è questa.
10:49Questa è la leva, mondo del debito pubblico.
10:52Siamo parlato da 5 trilioni di dollari per gli americani
10:56a quasi 40.
10:57In 20 anni.
10:58In 20 anni.
10:59E questo vuol dire che partiamo da un consolidato.
11:03Il super quantitative easing della Fed e di Draghi.
11:07Tutto, tutto, tutto, rotativa manetta.
11:10Eravamo a meno di 20 trilioni.
11:11Ora poi siamo decisari.
11:13Meno di 20 trilioni all'inizio del 2000.
11:16Oggi siamo a 111 trilioni,
11:20mila miliardi,
11:22cioè 12 zeri.
11:24Quanti zeri ha?
11:2412.
11:26Un trilione e 12 zeri.
11:27Quindi 111 trilioni a fine 25
11:30del debito pubblico,
11:33diciamo delle principali,
11:35anzi, mondo.
11:36Perché?
11:37E quindi ha fatto...
11:39Ma qual è il problema?
11:40Un per...
11:41Qual è il debito?
11:42Il problema del debito, qual è?
11:43La leva e il tasso di interesse.
11:45Perché se hai il debito,
11:46ti salgono i tassi,
11:47tu devi ripagare interessi.
11:49Quindi o capitalizza gli interessi
11:51e rolando nuovo debito.
11:52Si stampa ancora per pagare gli interessi?
11:53Esatto.
11:53Ma è quello che, appunto,
11:55stampi inflazione
11:56e va benissimo,
11:58o meglio,
12:00se non stai cash
12:01e se non sei tu quello
12:02con il money or bond,
12:03con i tassi di interesse cappati.
12:05Però è un mondo
12:06che ormai vive
12:07ed è in questa condizione.
12:08Perché ormai
12:09io parlo di una condizione
12:10di leva mostruosa
12:12ovunque.
12:13Quindi la grossa palla al piede
12:15che abbiamo noi
12:15è questo debito.
12:17Che o arriva
12:18una grande reset
12:20di qualche tipo
12:21sull'air cut
12:23del debito
12:23oppure dobbiamo pagargli
12:24questi tassi di interesse.
12:26E se vediamo...
12:28il cut
12:28quella, secondo me,
12:29sarà la parola
12:31dei prossimi anni.
12:33E infatti ricordiamoci
12:34che non i bot
12:36ma tutti
12:36e anche i BTP
12:38hanno la clausola
12:39delle GAX
12:40che in maniera
12:42unilaterale
12:42è possibile farlo.
12:44Possono farlo sharp.
12:45Ricordiamoci questo.
12:46Quindi capiamo
12:47cosa abbiamo in mano.
12:48E' già successo?
12:48E' già successo.
12:50E quindi se noi vediamo
12:51lo stato
12:52del debito
12:53al mondo
12:54troviamo
12:55a sinistra
12:56ad esempio
12:56gli stati più indebitati
12:57lo sappiamo
12:58il Giappone
12:58ha il 257 debito.
13:01Però ci siamo noi
13:01qua sotto.
13:02In Italia
13:02ormai siamo a livello.
13:04E dove sono i francesi?
13:05I francesi sono un po'...
13:07Per me questa è vecchia.
13:08È vecchia del 2020.
13:09Per me questi qua?
13:10Sì, sì, sì.
13:10No, no, ma...
13:11I francesi sono venuti
13:12e sono arrivati qua.
13:13No, no, ma...
13:15Sono dati un po' vecchi
13:16non è troppo aggiornato.
13:18E questo cos'è?
13:19E questo è il costo
13:20del debito
13:22quindi a sinistra
13:23gli interessi
13:24chi paga più gli interessi
13:25in valore assoluto
13:25quindi gli Stati Uniti
13:261.2 trillion
13:28di interessi
13:29l'Italia
13:30134 billion
13:31UK
13:32120...
13:33Sono gli interessi
13:33sul debito?
13:34Gli interessi sul debito.
13:34È aggiornato?
13:36Sì, è aggiornato a fine...
13:382026, settembre 2026.
13:40Esatto.
13:41Su dati 25.
13:43Ah.
13:44E a destra
13:45la percentuale
13:47degli interessi
13:48sulla spesa
13:49totale
13:50governativa.
13:51Quindi se abbiamo
13:52un Messico
13:5310%
13:54US
13:5510%
13:56Italia
13:567%
13:57cioè la spesa pubblica
13:587%
13:59sono interessi.
14:00Noi in Italia
14:01paghiamo
14:01135 miliardi
14:02con i tassi
14:03che avevamo
14:04l'anno scorso.
14:05Ma siamo quelli
14:05che pagano
14:06più interessi sul debito.
14:08In valore assoluto.
14:09In valore assoluto.
14:09E in percentuale
14:10sulla spesa pubblica
14:11il 7%.
14:12faccio vedere bene
14:12che forse così
14:13non si vede bene
14:14a largo
14:14con
14:15un attimo.
14:15No, gli Stati Uniti
14:16ne pagano
14:16un trilio.
14:17Ma per me
14:18gli Stati Uniti
14:19non contano
14:19su quel lato lì.
14:20Però vabbè.
14:21No, perché no.
14:22Cioè, gli Stati Uniti
14:22tanto quelli stampano.
14:24Noi invece qua
14:24paghiamo.
14:25quello è il problema
14:26nostro.
14:27Noi qua è finita la festa
14:28che avevamo a suo tempo
14:30dove il Consiglio di Stato
14:32arriva
14:32e ha fatto una fermetta
14:33e ha risolto tutto.
14:34In un mondo
14:35dove salgono i tassi
14:37questa è la picture
14:38a livello governativo
14:39cioè di Stati.
14:42La leva che hanno
14:42gli Stati.
14:43Come si fa
14:44a essere sostenibili?
14:46la vera domanda è
14:47se non
14:48e questo è il debito
14:49dei privati.
14:50Chi lo tiene?
14:51No, il debito
14:53dei privati
14:54Ah, dei privati.
14:55Che si aggiunge
14:55al debito pubblico
14:56e abbiamo 65 trilioni.
14:58Ecco qua.
14:59Però noi qua
14:59siamo piccoli piccoli.
15:01Sì.
15:02C'è là.
15:03Qua.
15:03Però abbiamo
15:04111 trilioni
15:05di debiti pubblici
15:0665 trilioni
15:08di debiti privati
15:09siamo già
15:10170-180
15:11più debiti
15:12Siamo 200.
15:13Più debiti corporate.
15:14Ah, dai allora
15:14qua non abbiamo.
15:16Quindi abbiamo un mondo
15:16di più di 200 trilioni.
15:18Un mondo a leva.
15:19Siamo in un mondo a leva.
15:20Quando salgono i tassi
15:22questo mondo a leva
15:22non sta più in piedi.
15:23Ecco, io sto battendo tanto
15:25su questa slide qua
15:26che tu hai inserito
15:27io da tanto che dico
15:28attenzione
15:29perché i mutui
15:30il trentennale degli americani
15:33che gira al 5-5%
15:36ci sono agganciati i mutui
15:37ed eccolo qua
15:39il 30 year Morgan Rich
15:407,48
15:41e questo slide
15:42non è neanche aggiornato
15:43perché siamo arrivati
15:44a 7,60.
15:46e quindi se non riescono
15:48a fare leva
15:49noi abbiamo già visto
15:50cos'è successo
15:51con i subprime
15:52con questa roba qua.
15:53Chi ha prestato i soldi
15:56e quindi il creditore
15:59che ha un debitore
16:00che diventa insolvente.
16:01Due, abbiamo
16:02tutto l'indotto
16:04del real estate
16:04che è enorme
16:05ricordiamocelo
16:06che può avere
16:07dei problemi
16:08perché non riesce più
16:09a vendere le case
16:10la cosa che ha fatto
16:12un po' pensare
16:13è ieri
16:14l'altro ieri
16:15Buffett ha comprato
16:17l'11%
16:18di un più grosso produttore
16:20di real estate
16:21di case
16:23di US
16:23che ha un grafico
16:25terrificante
16:25adesso non mi viene più
16:28il nome
16:28ma è entrato
16:30all'11%
16:31su questo produttore
16:32perché?
16:33Perché ha un grafico
16:34terrificante
16:34che è esattamente
16:35reciproco
16:36dell'inverso
16:38di questi
16:39tassi di interesse
16:42perché sta entrando?
16:44Allora io sto parlando
16:45con
16:46ti dico
16:47per farti capire
16:48poi la realtà
16:49delle cose
16:50perché a me piace
16:50entrare poi
16:51nella realtà vera
16:52delle persone
16:53quello che c'è
16:53intorno a te
16:54e
16:55mi hanno segnalato
16:56non a Milano
16:57perché Milano
16:57fa sé
16:58ok?
16:59Ma
17:00gran parte
17:01di
17:02posti
17:03dove
17:04sono aumentate
17:06tante le compravendite
17:07degli immobili
17:08si sono bloccate
17:11completamente
17:11le compravendite
17:12della fascia
17:13200-300 mila euro
17:15che sono quelle
17:16delle persone normali
17:17a causa
17:18dell'interesse
17:19di sale
17:19poi
17:19la fascia
17:20milione
17:21due milioni
17:22non interessa niente
17:23dei tassi così
17:25però questo è già
17:26un altro segnale
17:27che stiamo tirando
17:28sempre di tu la corda
17:29dei rendimenti
17:31sì sì
17:32il mercato
17:32real estate
17:33vive sulla leva
17:34perché i mutui
17:36bisogna riuscire
17:38anche a ripagare
17:39Home Service of America
17:40ha comprato
17:41a 11%
17:43è entrato
17:44nell'equity
17:45però
17:45in maniera
17:46differente
17:46tutto questo
17:49per dire
17:50i tassi americani
17:51sono
17:51in un anno
17:51la curva
17:52è mostruosamente
17:54girata totale
17:56guarda
17:56era così
17:57che si è girata
17:57ha fatto
17:58il massacro
17:59questo
18:00per chi
18:01ha i debiti
18:02questa curva
18:03cioè quindi
18:05ma come si riassorbe
18:06questa cosa qua
18:07allora
18:09prima di dire
18:10come si risolve
18:11un'altra cosa
18:11che per me
18:13è importante
18:13e fa
18:14scopo un po'
18:15con quello che abbiamo detto
18:16prima
18:16il growing doubt
18:17vediamo
18:17l'emissione del debito
18:21di Alphabet
18:22e Amazon
18:23nel primo semestre
18:25è stata superiore
18:26di quella
18:27di quella
18:27di tutti
18:27gli emerging
18:28quindi
18:29capiamo che
18:30i governi
18:30hanno un grande
18:31l'abbiamo detto
18:32anche a inizio settembre
18:34hanno un grande
18:35competitor
18:36del debito
18:37sono i corporate
18:38americani
18:39stanno mangiando
18:40la market share
18:42quindi
18:43del debito
18:44e questo
18:44ha un impatto
18:45sui tassi
18:46devastante
18:47e se noi
18:48vediamo
18:49il motivo
18:52che ha portato
18:53tutto questo
18:54e vediamo anche
18:55la soluzione
18:56qual è la soluzione?
18:57la soluzione
18:59storicamente
19:00così
19:00cioè non è una soluzione
19:01è
19:03Trump
19:04ad esempio
19:05è
19:06si inflaziona
19:08fare più debito
19:09si fa più debito
19:10ma soprattutto
19:11si
19:11lascia correre
19:13l'inflazione
19:13ok
19:14adesso
19:14per una banca centrale
19:16soprattutto l'europea
19:17perché?
19:18perché vive
19:18diciamo
19:19nell'imprinting
19:20della repubblica
19:21di Weimar
19:22si
19:22quella di tenere
19:23al 3%
19:25si
19:26si sono spaventati
19:27tutti gli europei
19:27perché ha portato
19:28le dittature
19:29la distruzione
19:31della moneta
19:32porta
19:32a rivolte sociali
19:34e quindi porta
19:34poi a votare
19:35con i piedi
19:35no?
19:36molte volte
19:36e questo
19:37cosa
19:38è
19:39Trump
19:40e quindi
19:41nella BCE
19:41siamo molto attenti
19:43sono molto attenti
19:43al
19:44terrorizzati
19:45essendo di matrice
19:46teutonica
19:47la repubblica
19:48di Weimar
19:49per statuto
19:50hanno
19:53stabilità
19:54dei prezzi
19:55stabilità
19:55dei prezzi
19:56US
19:56la Fed
19:57invece ha
19:58stabilità
19:58dei prezzi
19:59e mercato
20:00del lavoro
20:00esatto
20:01quindi
20:01diciamo
20:02la stabilità
20:02dei prezzi
20:03è relativa
20:03ma soprattutto
20:04per ai 40
20:05trillion di debito
20:06per diminuirlo
20:08in valore
20:09reale
20:10non nominale
20:11inflazioni
20:11quindi
20:12l'ha già detto
20:12cioè
20:13alla fine
20:13è una panacea
20:15dei debitori
20:17quindi
20:17l'inflazione
20:19non è una cosa
20:20che per me
20:22vorranno tenere bassa
20:23perché non aiuta
20:24il mondo
20:25levereggiato
20:26quindi l'unico modo
20:27che hanno
20:28in maniera
20:29quasi legale
20:31legittima
20:31perché possono farla
20:33perché altrimenti
20:34deve avere le clausole
20:35per fare l'air cut
20:35è inflazionare
20:37quindi se tu hai in mano
20:38il debito
20:39tu sei quello
20:40che paghi il conto
20:40se tu sei il grande debitore
20:42perché inflazioni
20:43stampi i soldi
20:44e vediamo
20:45anche qui
20:46un altro grafico
20:47il potere d'acquisto
20:48negli ultimi cent'anni
20:50delle valute
20:50fatto cento
20:51le valute fiat
20:52sì
20:52non ce n'è una
20:53non ce n'è assolutamente
20:55sono tutte state distrutte
20:57quindi chi sta lì qui
20:58va beh
20:581971
20:59ricordiamo bene
21:00sì
21:01con post Nixon
21:02quindi
21:03la soluzione che c'è
21:04per
21:06esatto
21:06l'unico modo
21:08per
21:09tornare
21:10ok
21:10a
21:11pulire questo debito
21:13è inflazionare
21:13inflazionare
21:14vuol dire avere
21:15i tassi bassi
21:17nonostante ci sia
21:18inflazione alta
21:19quindi i bond
21:20devono comunque
21:22ritornare
21:23sto aspettando
21:24che dicano
21:25non ci interessa niente
21:26facciamo le politiche monetarie
21:28tagliamo i tassi
21:29stampiamo qualsiasi cosa
21:30i prezzi dei bond
21:31li riportiamo a 100
21:32si può ritornare
21:33a far leva
21:34chi paga il conto
21:35sono chi possiede
21:36il tasso fisso
21:37e chi ha i soldi liquidi
21:38e questo
21:40porterà un bull market
21:42forte sull'equity
21:43però
21:45per ora
21:45io
21:46come sappiamo
21:47sono su
21:48selezionate
21:49asset class
21:50che può essere
21:50brasiliano
21:51però sto aspettando
21:52aspettando il momento
21:53del liberi tutti
21:54esatto
21:55perché
21:56quando diranno
21:57qualcosa
21:57non sappiamo cosa
21:58whatever it takes
21:59la pantalone put
22:01salviamo noi
22:02garantiamo noi
22:02qualsiasi
22:03inventeranno qualcosa
22:04perché
22:05perché questo debito
22:06è insostenibile
22:07quindi accetteranno
22:08probabilmente
22:09un'inflazione
22:10chiamiamola transitoria
22:11che sarà transitoria
22:13però
22:13rolli
22:148-10%
22:15di inflazione
22:16sì
22:16però
22:17struttura
22:18diranno che
22:19probabilmente
22:22durerà poco
22:24quindi è transitoria
22:25e ce la troveremo
22:27magari per 10-15 anni
22:28e cosa succede
22:29chi paga il conto
22:30sono
22:31qua un esempio
22:32chi ha il bond
22:33questo netti
22:34del government bond
22:3510-15 anni
22:36quindi con duration
22:36medio-lunga
22:38si è presa
22:39da 200
22:40e tornata
22:41a 137
22:42cioè che aveva in mano
22:43questo strumento
22:45ha perso
22:45una valanga di soldi
22:47per avere in mano
22:47un'obbligazione governativa
22:4910-15 anni
22:50lo vediamo anche
22:51sugli americane
22:53anche qui
22:54un etf
22:55sul bond americano
22:56lo vediamo successivamente
22:57in che cosa
22:59qua
22:59il potere
23:00quindi
23:00qua è un film
23:021800
23:02quindi il trend
23:03questo è dati fmi
23:04dal 1800
23:05dati fmi
23:06ho messo anche il link
23:07se volete
23:07del debito pubblico
23:09sul pil
23:11che è il classico indicatore
23:13linea verde Italia
23:15linea rossa
23:16G20
23:16G20
23:17vediamo che abbiamo già avuto
23:18dei momenti
23:19sopra il 100
23:20e sono state appunto
23:21la prima e la seconda guerra mondiale
23:23ma tu qua però mi devi mettere una linea
23:26tu qua mi devi mettere uno spartiacque
23:28per l'Italia
23:30si si
23:32questo è un altro mondo
23:34da qua in poi
23:36per noi è tutto diverso
23:37ma la mia osservazione
23:40era relativa
23:40come hanno fatto
23:41ad abbassare
23:43quel 100-150
23:44e riportarlo sul 50
23:47noi
23:49noi ma non solo
23:50in generale
23:51noi eravamo dei professionisti
23:53in questo
23:54dai
23:55eravamo i numeri uno
23:57cosa dovevi fare
23:57dovevamo insegnare a chiunque
23:59a fare queste cose
24:00cosa dovevi fare
24:00svalutare
24:01svalutare
24:03svalutare
24:04e se vediamo il dato
24:06e la buttiamo in cacciara
24:07questo dato è Istac
24:08che mi ha riclassificato
24:09il mio agent
24:10cioè questo grafico
24:11l'ha fatto lui
24:11ah ok
24:13se vediamo infatti
24:14dove c'è quella linea gialla
24:16quel box
24:17è quando
24:18da 140
24:19siamo passati
24:20a 50
24:21perché?
24:22perché c'è stata un'inflazione
24:23tra 144
24:24150
24:2560%
24:27anno su anno
24:27è l'unico modo
24:29che hanno avuto
24:30post guerra
24:31seconda guerra mondiale
24:32ricostruzione
24:32sono d'accordo
24:33andava affatto
24:35lasciando perdere
24:35come dire
24:36le ragioni
24:37le ragioni
24:38la soluzione
24:40è stata questa
24:41inflate
24:42inflazioni
24:43abbassi
24:46quindi tu alla fine
24:47adesso mi stai dicendo
24:48occhio
24:49non è ancora partita
24:50la pantalone puro
24:52inflazione
24:52ma se parte
24:54occhio a chi ha
24:55governativi
24:56in portafoglio
24:57a tasso
24:58a tasso fisso
24:59a tasso fisso
25:00lì devastano
25:01cioè lì devastano
25:02attenzione
25:03in potere
25:05d'acquisto
25:06reale
25:06il 100 rimarrà 100
25:08ma con quel 100
25:08puoi comprare
25:09dimmi
25:10la metà delle cose
25:11un decimo
25:11delle cose
25:12cioè quindi
25:13hai il cerino
25:14in mano
25:14per me
25:15e non puoi
25:16ragionevolmente
25:18stare long
25:19su questa cosa
25:19il tema vero
25:20quando diranno così
25:21potrà partire
25:23se lo diranno
25:24portrà a partire
25:24una mega
25:26bolla
25:26non so come neanche definire
25:28sull'equity
25:29la bolla è già adesso
25:32se parte un'altra cosa
25:34sull'equity
25:35se faranno
25:36questa
25:36un salto quantico
25:38nell'equity
25:38bisogna tuffarsi
25:40nell'equity
25:40perché salirà
25:41tutto quanto
25:42perché il problema
25:43della leva
25:43non sarà più un problema
25:44come invece
25:45a un macino adesso
25:46il tema vero
25:47è che si sposterà
25:48il problema
25:49su chi
25:50ha rendimenti fissi
25:52e quindi
25:52liquidità
25:54e quindi
25:55non ha rendimenti
25:56questo per me
25:57è quello
25:58su cui io
25:59sto costruendo
26:01la strategia
26:01del medio e lungo termine
26:02della mia asset class
26:04nei prossimi mesi
26:05nei prossimi anni
26:06perché per me
26:08vanno qui
26:09questo è un punto
26:10allora beh
26:11ho capito
26:11tutto il tuo ragionamento
26:13o salto in aria
26:15o vai così
26:16o fai inflazione
26:17quindi adesso sono
26:18fuori dall'equity
26:19mi sta aspettando
26:20sì in tutto questo
26:21poi bisogna vedere
26:22i cinesi
26:22i cinesi
26:23allora che sono arrivati
26:24quasi al minimo
26:25dalla detenzione
26:25di bond americani
26:26e anche quello
26:27non è una cosa
26:28che dovremmo sottovalutare
26:29però
26:30tutti i detentori
26:31dei bond
26:32cioè non saranno contenti
26:33no
26:34gli investitori istituzionali
26:36internazionali
26:37che detengono bond
26:38no ma anche i giapponesi
26:40che stanno scaricando
26:41i giapponesi
26:41le banche
26:42comunque se gli cinesi
26:43ne hanno venduto
26:44i giapponesi
26:44ne hanno venduto
26:45chi li ha comprati
26:46cioè li si hanno trovati
26:47comunque qualcuno
26:48in mano
26:48quindi chi paga il conto
26:49sono quelli
26:50eh sì
26:52e su questa botta
26:53di ottimismo
26:54beh ottimismo
26:55abbiamo anche la soluzione
26:56è realismo
26:57abbiamo fatto
26:58una panoramica
27:00bisogna
27:01il timing qua
27:02il timing qua
27:02deve essere
27:03appena parlano
27:04bisogna lanciarsi
27:05eh sì
27:06o lanciarlo
27:07dalla finestra
27:08è buono
27:09lanciarsi
27:11grazie mille
27:12a Giacomo Entreroli
27:13mai banale
27:14Seven Capital
27:14alla prossima
27:15grazie tante
27:16Giacomo
27:16terminiamo qui
27:17il nostro approfondimento
27:19diciamo più operativo
27:20anche se oggi
27:21siamo andati a parlare
27:22soprattutto di massimi sistemi
27:23con Trading Room
27:24andiamo in pauza
27:25Option Training
27:25dopo il break
27:28Grazie a tutti