00:12Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas, ahora con Benjamín
00:20Álvarez, que es el director de análisis de Somoza y Asociados, y su servidor Manuel Somoza,
00:27para platicar con ustedes de temas económico-financieros en México y en el mundo.
00:33Como siempre les diría que tuvimos una semana bursátil francamente mala, yo diría que negativa.
00:42La mayoría de las bolsas del mundo en la semana, o los principales índices, perdieron un poco de terreno,
00:51tampoco nada dramático, sin embargo, únicamente vimos alzas, por ejemplo, en Japón, que está imparable,
00:58pero el resto de los índices, bastante mal.
01:02Les voy a dar los datos de los rendimientos acumulados al cierre de, prácticamente al cierre de septiembre,
01:12para que tengan una idea de cómo cerró estos nueve primeros meses del año.
01:20Nos quedan tres, octubre, noviembre, diciembre, vamos a ver, pero ¿cómo cerramos estos nueve primeros meses?
01:28El Dow acumula un rendimiento positivo del 7.11%, el Standard & Poor's también crece 12.75%,
01:40el Nasdaq crece 16.36%, estos son rendimientos en dólares,
01:47la bolsa mexicana de valores, desafortunadamente es de las pocas bolsas en el mundo que está en números rojos,
01:56pierde el .75%, el Eurostock 600 ha perdido un poco de impulso,
02:03pero en el año ha ganado 6.61% en euros, que tampoco es mal rendimiento,
02:10y la que sigue imparable es la bolsa de Japón, que trae un rendimiento acumulado enero último de septiembre,
02:17del 35.7% en yenes, es un rendimiento verdaderamente extraordinario.
02:26Sin embargo, el Shanghai Composite de China, también en números rojos,
02:31con un decrecimiento del 3.19%.
02:35Y las bolsas de Asia Pacífico, del sureste de Asia Pacífico, de países en desarrollo,
02:42también rendimientos en dólares muy elevados en los primeros nueve meses, del 27.23%.
02:51Esto, a pesar de haber tenido estos nueve meses, mercados tremendamente volátiles,
02:58con muchas noticias negativas, producto del conflicto en Medio Oriente entre Estados Unidos e Irán,
03:06y las buenas noticias son los reportes corporativos de las empresas,
03:12que entre paréntesis empezaremos a ver los del tercer trimestre para finales del mes que recién inicia,
03:20que es el mes de octubre.
03:23Vamos a ver cómo viene ese tercer trimestre.
03:26Estamos esperando también bastantes buenas noticias.
03:30Pero, pues, es la paradoja, ¿no?
03:33Pero, bueno, ¿qué es lo que tuvimos en esta semana?
03:37Yo creo que lo más relevante fue realmente el dato del empleo en Estados Unidos.
03:46Se generaron en septiembre 29.000 nuevos empleos, se esperaban 84.000.
03:52Y esto es una muy buena noticia para los mercados, una mala noticia para la economía.
03:57Para los mercados es bueno, porque la probabilidad de que la Reserva Federal suba la tasa en octubre después de
04:06este dato,
04:07pues la probabilidad de que suba la tasa es muy pequeña.
04:10Al contrario, la probabilidad de que no suba la tasa ya esté en el 86%.
04:16El dato del empleo fue malo y también fue malo el índice de desempleo que subió del 4.1 al
04:244.2%.
04:26Pero lo que más nos impactó, bueno, pues fueron muchas cosas.
04:31En el caso de la guerra en el Oriente Medio, están platicando de paz
04:37y Estados Unidos está paralelamente enviando más portaaviones y 10.000 efectivos adicionales a la zona.
04:45¿Es una contradicción?
04:47Pues ahí está.
04:48No sabemos qué es lo que va a pasar.
04:51El presidente Trump dice que se ha incrementado notablemente el tráfico de petróleo a través del Estrecho de Hormuz.
04:59Los iraníes dicen que no es cierto, que el Estrecho sigue cerrado.
05:04¿Quién está diciendo la verdad?
05:05Francamente, ¿quién sabe?
05:08Pero el precio del petróleo ya no ha seguido subiendo.
05:11Al contrario, ha tenido algunas bajas.
05:13Por ejemplo, está cerrando la semana.
05:16El WTI abajo de 90.
05:18Y el Brent ligeramente abajo de los 100 dólares.
05:22El barril.
05:23Sí, Manuel.
05:24Muchas gracias.
05:25Saludos al auditorio.
05:25Sí, como bien mencionas, este resumen que haces con respecto a lo que hemos vivido durante el año
05:32obedece inicialmente todo es el tema de las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán.
05:38Medio Oriente, este polvorín en el cual hemos estado sentados prácticamente muchos años
05:42y que ahora detonó en esta guerra que inició a principios de año.
05:47Esto ha derivado en incrementos en los precios del petróleo.
05:50A su vez, esto, incrementos o presiones inflacionarias alrededor del mundo que han derivado en que
05:55los principales bancos centrales en el mundo también decidan aumentar sus tasas de interés.
06:01Es importante esto que mencionas con respecto al dato de empleo en Estados Unidos,
06:05que había mostrado cierta solidez prácticamente en los últimos meses y que particularmente en el mes
06:12reciente que acaba de terminar, presentó esta debilidad, ¿no?
06:17Estas malas noticias para la economía, como bien mencionas, son buenas noticias para el mercado.
06:22¿Por qué?
06:23Porque hay que recordar el mandato dual que tiene la Reserva Federal, ¿no?
06:26Por un lado está revisando el control de precios y por otro lado también el estímulo a la economía, ¿no?
06:32También es importante mencionar que fue revisado al alza el crecimiento del Producto Interno Bruto en Estados Unidos,
06:39en cual se había revisado la baja a 1.5% desde 2.1% y después se revisó recientemente
06:46al 2.2%.
06:47Es decir, la economía parece estar fuerte, parece tener atracción.
06:51Sin embargo, este dato de empleo cambia un poquito el panorama.
06:54Por otro lado, la parte de los mercados muy sólidos, muy fuertes en cuestión de rentabilidad.
07:01Esto, fundamentado por sí o sí el crecimiento que han tenido las utilidades este año, ¿no?
07:05Hay que recordar que el segundo trimestre las utilidades crecieron en su cooperativo anual cerca del 50%
07:11y se espera que para el tercer y cuarto trimestre el crecimiento continúe siendo por arriba del 20%,
07:16es decir, mucho más cercano al 25% y esto continúa de alguna manera abaratando el múltiplo
07:22y mejorando las expectativas con respecto a los mercados.
07:25Yo creo que ese es un muy buen resumen de lo que está pasando, sobre todo en Estados Unidos.
07:31La economía está fuerte.
07:33La gran preocupación sigue siendo el tema de la inflación,
07:37porque aunque el dato del empleo va a ayudar para que la tasa de interés no suba en el mes
07:43de octubre,
07:44la opinión de muchos de los miembros de la Reserva Federal está dividida,
07:49pero en general la mayoría piensa que la inflación sigue estando en niveles demasiado altos
07:57y ven muy difícil que esta converja al 2%, que es el objetivo de esa institución.
08:04Entonces, eso es lo que hay que tener muy al pendiente.
08:07Y por eso las tasas de los bonos largos en Estados Unidos de 10 y 30 años han subido,
08:14no solo porque están esperando alzas en la tasa de interés de la Reserva Federal,
08:19sino porque lo que ven es que la inflación ya está en niveles distintos a lo que estaba hace 5
08:25y 10 años.
08:27Entonces, como que la ven más difícil lograr las metas que siempre se ha propuesto la Reserva Federal.
08:34Pero bueno, pasemos a México.
08:36En México, lo más sorprendente en el mes de septiembre fue la devaluación del peso mexicano.
08:44Pasamos de niveles de 17 simplemente a 18.
08:49Es decir, estamos ahora igual que como empezamos.
08:54¿Preocupa esto?
08:55No, la verdad que no preocupa.
08:57Así estábamos en el mes de enero.
08:59Lo que era absurdo era haberlo visto a 17 y a 16, 88.
09:05Era donde la explicación no era coincidente,
09:09porque además los datos de la economía mexicana han sido bastante débiles, por decirlo menos.
09:16El dólar obedece más a factor, el peso obedece más a factores externos que a factores internos.
09:23En México transamos 153 mil millones de dólares diarios, pero de los cuales el 82% se hacen fuera de
09:33territorio nacional.
09:35Entonces, por eso lo internacional es lo que nos pega.
09:39Y en esa ocasión, esa no es la excepción.
09:42El peso se empezó a devaluar cuando Estados Unidos subió la tasa de interés.
09:46No hay que buscar otra razón y después se devaluó otra vez más, porque también hay mucho carry trade con
09:54Japón
09:54y también Japón subió la tasa de interés un cuarto de punto.
09:58Y también el Banco Central Europeo subió la tasa de interés.
10:02Eso es lo que cambió la perspectiva de nuestra moneda.
10:05Yo creo que es muy difícil que el peso regrese a los niveles de 17.
10:10No digo que sea imposible.
10:12Más bien yo veo que la perspectiva hoy es que termine el año en niveles de 18, 50.
10:20Tampoco quiero ser fatalista, ni mucho menos.
10:23Las calificadoras están al pendiente.
10:26No se han expresado plenamente.
10:29Han mostrado cierta preocupación por el paquete económico que México presentó para el 27.
10:36En el sentido de que dicen es un paquete más creíble que lo anterior.
10:40Sin embargo, la mayor parte de ellas creen que el gobierno se quedó corto.
10:46Se quedó corto en cuanto a las expectativas del déficit.
10:50A las calificadoras les gustaría ver un déficit del 3.5 y no del 3.9 como el que está
10:57programado.
10:58Y también les gustaría ver que ya la deuda no siga subiendo.
11:02El problema no es que la deuda sea el 65% del tamaño de la economía.
11:08No, el problema es que el servicio de la deuda nos cuesta el 20% del presupuesto de egresos.
11:16Cuando en los países de la OSD ese porcentaje es bastante menor al 10%.
11:22Entonces eso lo que nos dice es que México no puede seguirse endeudando más porque no va a tener con
11:29qué pagar.
11:29El hecho de que estemos en 57% del tamaño de la economía no es nada.
11:37Lo importante es que la deuda absoluta es muy grande y el costo de la misma, como ya lo dije,
11:43es verdaderamente muy peligroso.
11:46¿Qué agregarías tú, mi querido Benjamín? Porque ya se nos está acabando el tiempo.
11:50Sí, Manuel. Solamente agregar que el tema del tipo de cambio, las preocupaciones pudiesen venir si vemos una presión por
11:59arriba de los 19 dólares.
12:00Si vemos un deslizamiento de la moneda por arriba de los 19, ahí pudiésemos tener un efecto de segundo orden
12:06en el cual pudiésemos tener nuevamente presiones inflacionarias del lado del tipo de cambio.
12:13Y ahora sí pudiésemos ver alguna reacción por parte del Banco Central. Hasta que no ocurra esto, creo que los
12:21niveles de tipo de cambio van a estar, como bien mencionas, entre los niveles de 18.50, regresando o intentando
12:27regresar hacia los 18 con buenas noticias, pero ahí va a estar.
12:30También diría que yo creo que el Banco de México va a tratar de mantener la tasa de interés en
12:37el 6,5% y creo que tiene espacio para hacer.
12:41Muchas gracias Benjamín, pero sobre todo gracias a todos ustedes por acompañarnos semana a semana en Milenio, Mercados en Perspectiva.
12:52Aquí nos vemos. Muchas gracias.
