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00:00Hay nuevas disposiciones que se han implementado a través del Banco Central de Bolivia y el gobierno las ha dado
00:06a conocer.
00:06Probablemente usted las ha escuchado, no las conoce a profundidad y necesita y además tiene que conocerlas para que usted
00:12entienda
00:13cómo está cambiando la economía y las reglas del juego prácticamente en este ámbito en nuestro país.
00:18Nos acompaña esta mañana Marcelo Rocha, él es analista económico justamente para hablar de este tema.
00:24Te agradezco Marcelo por estar con nosotros. Buenos días.
00:25Buenos días Mariana. Bueno, estamos ante una segunda etapa de esta política monetaria flexible del dólar.
00:33Entonces creo que es importante analizar los hechos que han pasado la anterior semana porque no solo se trata de
00:38este cambio
00:38en el tipo de cotización que va a manejar el Banco Central de referencia de manera oficial.
00:44Bueno Marcelo, el dólar ha pasado de un techo de 9.64, luego bajaba a 9.83.
00:50Muchas veces para muchos decían irreal porque nunca encontraron un dólar prácticamente a ese precio.
00:55Y subió y nuevamente se mantiene entre los 12.10, 12.5 como lo estábamos viendo en este momento.
01:01¿Por qué falló la anterior forma de trabajo del BCB, el anterior sistema que se estaba manejando?
01:07¿Por qué cambiaron las reglas ahora?
01:10Bueno, en esa dinámica que hemos pedido que el Banco Central se enfoque en poder ver qué está pasando en
01:15el mercado
01:16y adecuarse realmente a lo que necesita para poder generar una estabilidad en el dólar.
01:20A pesar de que hay una escasez, creo que tiene las herramientas necesarias para poder tratar de evitar esa volatilidad
01:26tan fuerte que ha tenido.
01:27Y es eso lo que ha aplicado la anterior semana.
01:29Ha aplicado una serie de tres medidas, política monetaria, cambiaria y restrictiva, tal vez un poco de prevención,
01:36para poder controlar esta volatilidad tan alta.
01:39Porque en 10 días ha pasado un 10-11% del tipo de cambio en subidas y bajadas.
01:44Y esto se le da prácticamente porque la primera política es en esta política cambiaria.
01:49El banco tomaba todas las operaciones del sistema financiero, el tipo de cambio, lo sumaba y hacía una media ponderada
01:56y ahí salía el dato.
01:57El problema surgía aquí cuando había un tipo de cambio más alto o más bajo.
02:02Porque se puede manejar en un rango normal, pero cuando había una operación con un tipo de cambio más bajo,
02:07superior a los demás,
02:09estiraba todo ese promedio a la baja o a la alta.
02:11Si había algún tipo de cambio, vamos a comprar a 10 con 10, 10 con 20, 10 con 30, y
02:17alguien compraba a 12 bolivianos,
02:19hacía subir ese promedio porque manejas un promedio general.
02:23Lo que cambia ahora con esta resolución de directora del Banco Central es que ya no se enfoca tanto en
02:28esa medida, pero sí lo toma.
02:30Coge de mayor a menor los tipos de cambio durante todo el día y de ahí suma cuál es el
02:36monto total de cada importe en el tipo de cambio
02:38y la suma total que se ha negociado durante ese día, pues la dividen entre la mitad y cogen el
02:44tipo de cambio que estaba en ese rango mitad.
02:46Entonces evita que montos muy pequeños o que hayan sido extremos hacia arriba o hacia abajo,
02:52puedan afectar bastante a esa mediana ponderada porque elimina los extremos que distorsionan básicamente el precio final.
03:00¿Eso quiere decir, Marcelo, entonces que con el anterior método, una sola entidad, por ejemplo financiera,
03:05con una sola operación grande a un precio bajo, podría mover lo que era toda la cotización a nivel nacional
03:10o departamento,
03:11bueno, nacional en este caso?
03:13En cierta medida, no tanto desmonto, pero sí el tipo de cambio que manejaba para la compra, porque manejamos la
03:19media...
03:20Pero basta una operación podía modificar todo el cambio.
03:24Exacto, porque vamos a suponer que yo compraba, por ejemplo, a 10 con 10, 10 con 20, 10 con 50,
03:28y alguien que compra a 15 bolivianos, haces la media de todo eso, entonces te estira bastante el precio.
03:33Lo mismo que ha pasado para la baja, que comprabas a 11.50, 11.60, 11.70,
03:38y alguien que compra a 9.50, pues lo estira a la baja también.
03:41Entonces, pero aquí también hay que agregar que ahora se incluyen las operaciones del Banco Central
03:46dentro de esta media de referencia, porque antes solo incluía las operaciones entre los bancos múltiples
03:53y los clientes en general.
03:54¿Pero ahora están excluidas las operaciones interbancarias?
03:57No están incluidas operaciones interbancarias entre bancos y bancos.
04:00Claro, están excluidas.
04:01Tampoco estaba antes, pero tampoco está ahora.
04:03Ah, muy bien.
04:03Esto es mejor, por ahora, ¿no?
04:06Pero lo ideal es que el Banco Central de Bolivia también está tomando la referencia
04:11a cuántos ellos van a vender y cuánto él va a comprar de las entidades bancarias,
04:15porque antes no estaba, entonces con esta resolución sí lo toma,
04:18porque el Banco Central también estaba disponiendo de divisas a la banca,
04:21y entonces ahora sí la banca tiene que tomar también ese dinero para poner una referencia.
04:27Pero la medida más importante, aparte de esta medida del tipo de cambio,
04:31lo importante es que ahora permite que la venta la puedan realizar al tipo de cambio que ellos quieran.
04:37La medida, el Banco Central dice, este es el tipo de cambio oficial o referencial,
04:41y ustedes pueden vender al tipo de cambio que ustedes consideren.
04:45Por ejemplo, ya hay algunos bancos, y pueden revisar cada uno en su entidad financiera,
04:50en su página web hay la medida del tipo de cambio oficial,
04:53y hay el tipo de cambio de la compra, a cuánto ellos están comprando y a cuánto estarían vendiendo.
04:58¿Y de qué sirve tener entonces un precio referencial que lo del banco,
05:02si cada entidad hace lo que quiere con su media o con su cotización, por ejemplo?
05:06¿Cómo se da igual condición?
05:09Es que para que una comunidad funcione no puedes poner restricciones ni limitaciones al mercado.
05:14¿Entonces de qué sirve ponerlo?
05:16Sirve para ponerlo como referencia, pero para que el mercado se empiece a estabilizar
05:20y encontrar un punto de equilibrio y evitar especulaciones.
05:23Porque si dejamos a libre la vendría, y que está bien, que debería ser en un mercado económico
05:29eficiente y dinámico, debería ser, el mercado decide el tipo de cambio.
05:32Pero ahora tenemos tantas limitaciones en acceso a las divisas,
05:35tenemos tanta especulación en el mercado, y esas políticas el Banco Central tiene que aplicarlas.
05:40Y es por eso que dice el banco, vale, la primera medida era flexibilizar el tipo de cambio.
05:44Y como hay tantas volatilidades y limitaciones para poder ofrecer las divisas que el banco tiene,
05:49oye, también te digo que tú puedes vender al tipo de cambio que tú quieras.
05:53Y eso no quiere decir que el banco te va a vender a uno, dos, tres bolivianos más alto del
05:56oficial.
05:57Pero siempre hay un margen que tiene que manejar el banco para recuperar las operaciones que haga,
06:02porque de ese margen también le va a servir para tener nuevas divisas
06:06y generar nuevas operaciones financieras.
06:08Y ahí va esto de la política monetaria ampliada, porque está el Banco Central también otra vez
06:15haciendo una restricción monetaria ampliada, que antes teníamos ese 3% antes,
06:20ahora tenemos un 2.5% más de restricción de la base monetaria de los bancos múltiples.
06:27¿Para qué? Para poder quitar esa presión, cambiaría que en la misma resolución del director del Banco Central
06:33dice que esta restricción, que los bancos no van a poder utilizar esa liquidez,
06:37es para limitar esa presión que puede haber por el tipo de cambio.
06:40Marcelo, el BCB dice que esto es para fomentar justamente la competencia,
06:44pero con pocos dólares disponibles que actualmente tenemos en el país.
06:48¿No abre esto la puerta a que haya algún tipo de cambio muy radical, por ejemplo?
06:54Claro. Por eso decimos, es un mercado tan limitado en las divisas, que deberíamos dejarlo,
07:00si hubieran divisas disponibles, el mercado se encargaría de encontrar el punto de equilibrio.
07:04Pero ahora, como hay tan limitadas, el banco tiene que aplicar medidas tanto para los clientes como para los bancos,
07:09y ahí a los bancos también les está poniendo bastantes restricciones.
07:13Y ahí va también, en la anterior semana que salió una resolución directora en que limita la exposición cambiaria
07:19de las propias entidades de intervención financiera, porque dicen que no puedes alargar tus posiciones largas
07:25más de un 10% de lo que tienes, o sea, no pueden adquirir más dólares de las necesarias para
07:29poder operar.
07:30Ahora, ¿qué rol va a jugar la ASFI en este caso? Porque muchas veces dicen, bueno,
07:34se presentaba en anteriores semanas el tipo de cambio oficial, por ejemplo, 12, o en algún momento 9.58, o
07:4110.
07:41Uno iba al banco con sus bolivianos y quería comprar dólares, no podía hacerlo, no había cupos.
07:46O tenía bolivianos en el banco, por ejemplo, y quería pedirlos en dólares,
07:51al tipo de cambio que ellos manejaban y tampoco se los entregaban.
07:54Entonces, realmente es una, es irreal prácticamente lo que estaba ocurriendo.
07:58Ahora, ¿qué rol jugará la ASFI en este control?
08:01Bueno, básicamente lo que la ASFI es el reportar, los movimientos de las entidades financieras.
08:06Bueno, las entidades financieras tienen que realizar el registro de superaciones de 5 de la tarde
08:11a las 5 de la tarde del día siguiente y tienen media hora para enviar los datos a la ASFI.
08:15La ASFI tiene 10 minutos para enviar al Banco Central de Bolivia todas las operaciones
08:20que han remitido a las entidades financieras y el Banco Central publicará el nuevo tipo de cambio oficial a las
08:2711.
08:27Básicamente es un recopilador de información para poder darle al Banco Central la información disponible.
08:33¿En cuanto de control de operaciones, entonces?
08:35Un control, sí, porque es el que recopila toda la información de las entidades financieras.
08:40Que lo puede hacer ya independientemente, pero le pone ya un margen de tiempo mínimo
08:44que debería ser solamente 10 minutos para poder remitir esa información.
08:47Ahora, Marcelo, ¿qué va a pasar con el, según tu percepción, por los conocimientos que tienes,
08:52¿qué va a pasar con el Doral paralelo, por ejemplo? ¿Qué va a pasar en la calle?
08:56Bueno, lo que estamos viendo es la limitación que tenemos de divisas.
09:00No podemos, el que diga que sabe qué va a pasar mañana con el Doral realmente no sabe cómo funciona
09:05el mercado,
09:05no sabe lo que está pensando, lo que está diciendo, porque no podemos anticiparnos a las emociones de las personas,
09:11a las decisiones políticas que tenemos.
09:13O hasta las necesidades económicas.
09:15Las expectativas y las necesidades que podamos tener van a variar de hoy día a mañana, una semana.
09:19Pero tendría que regularse a eso, me voy.
09:22O sea, ha habido mucho tiempo, algunos días que, por ejemplo, el tipo de cambio oficial que presentaba el BCB
09:27era muy similar al que se encontraba en las calles, pero había otros días que se vendía a 11 el
09:31Doral paralelo
09:31que sí lo encontraba la gente en los librecambistas, en las casas de cambio.
09:35Y había uno prácticamente irreal que planteaban a 10 o a 9.58 que era, que no se encontraba, por
09:41ejemplo, en una entidad financiera.
09:43¿Cree que esa brecha termine ahora?
09:45No va a cambiar, Mariana, mientras no tengamos unas reservas internacionales netas para que el Estado pueda disponer,
09:52ofrecer divisas suficientes para el público.
09:55En general, tenemos una deficiencia, una balanza comercial muy deficitaria.
09:59No quiere decir que las exportaciones se hayan incrementado este año.
10:03A pesar de ello, las divisas no siempre van a entrar todas, porque igual exporto, necesito comprar una maquinaria, mercadería.
10:09Entonces, las restricciones en divisas están muy limitadas en el mercado regional
10:13y es muy difícil poder recuperarse tan de golpe.
10:16No podemos exigir que de la noche a la mañana, en una semana, podamos tener esa estabilidad,
10:20porque el mercado es muy especulativo, tenemos muchas limitaciones en divisas.
10:24No podemos anticiparnos, lo que sí tenemos que ver es que el Banco Central sigue aplicando estas medidas,
10:29que en parte limita mucho al sistema financiero, porque le está poniendo esas trabas
10:33para poder evitar esas distorsiones de precios tan volátiles.
10:37Y también está intentando poder generar divisas con esos nuevos préstamos.
10:41Y la anterior semana se aprobó esta resolución de directorio en la que autoriza la documentación oficial
10:46para remitir al Fondo Monetario Internacional y recibir esos recursos frescos.
10:50Entonces, creo que ese es el camino, tener divisas, tener recursos para poder dar al mercado
10:54un volumen necesario y apto.
10:57Mientras más volumen de divisas tengamos, menos especulación en el tipo de cambio oficial va a tener
11:01y va a generar un poco más de estabilidad.
11:04Pero mientras tanto, va a ser normal y seguramente va a seguir pasando que algún momento,
11:08alguna semana, vamos a tener esas variaciones de tipo de cambio más altas y bajas,
11:11porque estamos limitados económicamente en esto y no podemos cambiarlo
11:15mientras no se cambie esta política en los próximos meses.
11:18Ahora, los bancos deberán inmovilizar un 2.5% adicional hasta marzo de 2027,
11:25Marcelo, para retirar justamente la liquidez.
11:27¿Cómo afectará esto a la gente de algún modo?
11:30Claro, porque ahora sí...
11:31El tema de créditos, por ejemplo, para las familias, el tema para las empresas...
11:36Claro, ahora sí, con esa reserva monetaria ampliada, el banco va a tener más restricciones
11:42para poder ofrecer créditos.
11:44Las limitaciones de crédito de las personas, no es que se van a afectar por requisitos,
11:48pero se va a ver menos cupos.
11:49Si el banco no tiene dinero para ofrecerle al consumidor...
11:52No, no lo puede prestar.
11:53No va a poder prestar, porque ya está restringiéndose una liquidez que no va a poder obtener de ningún lado,
11:58porque son recursos inmovilizados durante seis meses.
12:00Va a limitar cierta parte...
12:02¿O sería más difícil acceder a un crédito ahora y ese empresarial o personal?
12:05Va a ser más difícil.
12:06Hay que ver si el banco va a utilizar parte de sus utilidades, va a tener nuevos recursos,
12:11va a tener que buscar las alternativas para que no cambia la flexibilidad de créditos
12:18que normalmente ha tenido que dar durante estos años.
12:21Entonces, hay que esperar cómo reaccionan los bancos ante esta restricción de monetaria que en materia.
12:26Bueno, son muchos los analistas económicos que sostienen que estos cambios que se están haciendo
12:31y estas nuevas políticas lo que hacen es un poco moderar la volatilidad que se ha tenido,
12:35por ejemplo, durante este tiempo en el cambio del tipo de dólar.
12:40Pero, ¿esto realmente es una solución o es un parche más a la falta de liquidez que se tiene en
12:45el país?
12:46Tú lo has dicho, Mariana, es un parche, porque estamos parcheando la economía de a poco.
12:51Si nosotros directamente atacaríamos la base estructural de los problemas económicos que tiene el país,
12:56no estaríamos viendo estos parches paralelos que semana a semana, mes a mes,
13:00tratamos de ver cómo apacivo, cómo apago este incendio, cómo evito la especulación.
13:05Porque hay que aplicar esa política fiscal directamente y acceder a esas empresas públicas,
13:10generar incentivos para las empresas, generar nuevas exportaciones, mercados, ampliar.
13:15No hay nada todavía para eso y el Estado no está sacrificándose,
13:18solo está sacrificando al consumidor final, al público final que tiene que asumir los riesgos.
13:23Hay que ver las próximas semanas, más allá del tipo de cambio oficial,
13:26ver cuántos volúmenes se han movido, a cuánto están comprando las personas,
13:31y eso nos va a decir cuál es ese margen de diferencia que va a haber,
13:35porque ahora mismo está más o menos equilibrado el día de hoy entre ayer,
13:39pero hemos tenido una semana muy complicada y esperemos que estas políticas,
13:42siendo parches necesarios, realmente ataquen el futuro.
13:44¿Cuándo sabremos si funcionaron, Marcelo? ¿Cuándo veremos un cambio, por ejemplo?
13:48Cuando tengamos la ley de inversiones, una nueva ley de política tributaria, laboral,
13:54porque hablando de... sin eso no vamos a poder generar nuevos recursos para el Estado,
13:58ni generar nuevas oportunidades para empresas productivas, sector empresarial,
14:03ni ningún consumidor. No vamos a poder.
14:06Bien, te agradezco, Marcelo, por estar con nosotros esta mañana,
14:08por poder explicar un poco a la gente cuáles son las nuevas políticas,
14:12qué es lo que ha cambiado y qué es lo que se va a encontrar.
14:14Además, un usuario de una entidad financiera cuando vaya a un banco
14:18para realizar cualquier tipo de transacción financiera en bolivianos o en dólares
14:21y también entender cómo son los nuevos cambios en estas políticas.
14:25Gracias por acompañarnos.
14:26Hasta otra oportunidad.
14:27Será hasta otra ocasión. Seguimos con más.