00:05La tensión en Oriente Medio, con la consiguiente subida del precio del petróleo y el posible
00:10traslado de estos costes a la inflación, siguen siendo los factores que están marcando
00:15el rumbo de los mercados, especialmente en la renta fija, ante la subida de tipos de
00:20interés que estamos viendo por parte de varios bancos centrales.
00:24En el caso del Banco Central Europeo, un factor clave para que las expectativas de nuevas
00:28subidas de tipos puedan moderarse sería una caída tanto del precio del petróleo como
00:33del gas natural. Sin embargo, por el momento, ambos se mantienen todavía entre los escenarios
00:40adverso y severo que contempla el Banco Central Europeo, aunque más próximos al escenario
00:45adverso. En Estados Unidos, la inflación subyacente sigue mostrando cierta resistencia a volver
00:52al objetivo del 2% de la Reserva Federal. En concreto, el PCE subyacente se sitúa actualmente
00:58en el 3,3% interanual, mientras que el IPC subyacente está en torno al 2,5%.
01:04Aunque normalmente ambas medidas evolucionan de forma bastante similar, en los últimos
01:09meses se ha abierto una diferencia poco habitual entre ellas. Esta divergencia sería un elemento
01:14a seguir de cerca por su impacto en las expectativas de tipos de la Reserva Federal.
01:20A pesar de este entorno, las empresas siguen mostrando una notable fortaleza. Los beneficios
01:25mantienen una evolución positiva a ambos lados del Atlántico. En Estados Unidos, los
01:31márgenes empresariales se mantienen por encima del 15%, apoyados por el buen comportamiento
01:38de los beneficios y por una mejora de la eficiencia operativa. En Europa, los márgenes
01:43se han estabilizado en torno al 11%, después del deterioro observado en 2024. Por tanto, aunque
01:51los precios energéticos, la inflación y los bancos centrales seguirán condicionando la
01:56evolución de los mercados en los próximos meses, la solidez de los beneficios empresariales
02:01continúa dando soporte. Los movimientos de mercado forman parte del día a día y por
02:08ello es importante mantener una cartera diversificada, adaptada al perfil de riesgo y al horizonte
02:14de inversión.
02:15Gracias.
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