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La economía alemana crecerá en 2026 un 1,3 %, casi el doble de lo previsto. Así lo afirmaron el jueves los principales institutos de investigación económica del país en la presentación de su pronóstico conjunto.
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00:00La economía de Alemania crece y más de lo pronosticado hasta ahora será 1,3% en 2026 si se
00:08verifican los pronósticos de los principales institutos de investigación del país.
00:12Los representantes de esas cinco instituciones presentaron esas previsiones hoy jueves en Berlín. Es una buena noticia luego de dos
00:21años de caída 2023 y 2024 y un 2025 con apenas 0,2% de crecimiento.
00:28No todo es optimismo en las previsiones presentadas, pero sí, es un alivio, aunque mínimo, para el canciller Alemán Friedrich
00:36Merz y para su gobierno luego de catastróficos resultados en elecciones regionales en las últimas semanas.
00:44No todo es optimismo, decíamos. Muchos analistas hablan de un crecimiento que no se sostiene aún por sí mismo.
00:52Bienvenidos a DW Actualidad en Análisis y analizamos hoy con Ezequiel Daray, nuestro colega y analista financiero.
01:00Hoy desde Berlín, soy Andrés Goldschmidt.
01:03Muchas gracias Ezequiel, una vez más, por participar.
01:06La primera pregunta es obvia, ¿cuáles son las razones de esta revisión hacia arriba que dan los expertos en economía
01:12hoy en Berlín?
01:14Bueno, Andrés, es algo que veníamos observando con indicadores preliminares que son los pedidos industriales.
01:21Lo que está creciendo en Alemania es lo que nunca pensamos que iba a crecer porque es el corazón de
01:28la economía alemana, que es la industria.
01:29Y veníamos observando en los últimos años, desde que empezó, digamos, la invasión rusa-ucrania también, después de la recuperación
01:38de la pandemia, veníamos observando números muy malos.
01:41Pero en lo que son los pedidos a fábrica, que lo que anticipan cuánto se va a producir luego, y
01:47esto está muy atado luego a la demanda,
01:50se vienen observando incrementos mes a mes desde hace ya una buena cantidad de meses.
01:56Pero hay un cambio sustancial, porque obviamente, venimos informando, la industria automotriz está en su peor momento,
02:03Volkswagen en crisis, se anuncian cierres de plantas, se anuncian despidos de personas.
02:09Bueno, es que la industria automotriz sigue en crisis y el corazón de la industria está cambiando.
02:14Lo que está aumentando, la mayor cantidad de aumento de pedidos se dieron en sectores que son vehículos,
02:19pero son otro tipo de vehículos, aviones, trenes, barcos, pero son todos pedidos atados a contratos de largo plazo,
02:29contratos que son mucho más estables, que no son pedidos directos al consumidor final,
02:33y que es lo que está tirando del producto bruto, así como el sector de la tecnología y también el
02:39sector de la energía.
02:40Hoy si vemos el DAX, la bolsa alemana, las principales empresas alemanas no son automotrices,
02:48de hecho las automotrices de a poco se van cayendo del DAX, sino que son Siemens y SAP,
02:53una empresa dedicada a la energía y la otra una tecnológica especializada ahora también en la inteligencia artificial.
03:00Está cambiando el modelo, estos sectores están traccionando, están llevando la economía hacia arriba.
03:05La mala noticia Andrés es que obviamente tienen otra composición productiva y no son tan absorvedores de mano de obra,
03:15es decir, toda la mano de obra que está expulsando la industria automotriz que realmente está en crisis,
03:21no va a ser absorbida al 100% por este nuevo tipo de industria o esta industria más ligada a
03:29la industria pesada y a la tecnología,
03:30y por eso podemos llegar a ver que el producto bruto crezca, como decís,
03:35pero también que o bien aumente el desempleo o que no mejore radicalmente el empleo y los salarios
03:41y por eso también haya descontento en la población.
03:45Quería ir un poco más en profundidad a estas previsiones.
03:50Es un hecho habitual que estos institutos, son cinco institutos, el Instituto IFO en Múnich,
03:56el Instituto Alemán para la Investigación Económica de Berlín, el Instituto Ezequiel para la Economía Mundial
04:02y los institutos Leibniz de Investigación Económica en Essen y en Halle.
04:07Decíamos, estos institutos presentan habitualmente juntos estos pronósticos, estas previsiones.
04:13La pregunta para Ezequiel es, ¿hay coincidencias en todo o hay matices?
04:18Hay algunos que son más cautelosos en cuanto a sus previsiones para los años que vienen.
04:23¿Cuáles son las diferencias que da cada instituto?
04:27Bueno, hay coincidencia en que el crecimiento va a ser mayor del esperado este año.
04:33Hay coincidencia también en que las medidas del gobierno en cuanto a gasto en infraestructura
04:38van a empezar a impactar.
04:41Después hay diferencias en cuanto al tenor que va a tener este aumento,
04:45en cuanto va a durar en el tiempo, si esto se puede sostener o no,
04:49y también en las reformas que todos estos institutos le están pidiendo al gobierno alemán.
04:57Reformas que, bueno, veremos después si las puede llevar adelante.
05:00Pero bueno, la coincidencia es que la economía va a mejorar, va a crecer más de lo esperado.
05:06Pero también, y algunos toman diferente el impacto que va a tener,
05:11hay dos impactos muy importantes que tienen que ver que son exógenos
05:16y que va a sufrir la economía alemana.
05:18Uno es el impacto que ya lo estamos viviendo del precio de los combustibles.
05:22Hay que ver cuánto de esto que el combustible se esté vendiendo a 2,50 en las gasolineras,
05:27cuánto termina impactando.
05:28De momento no se ha trasladado completamente hacia la inflación.
05:33La inflación está aumentando en Alemania, pero no al ritmo que lo podría estar haciendo,
05:37porque evidentemente no hay espacio para trasladarlo a precios.
05:40Y el otro es, no menos importante, la sequía que vivió Alemania durante este verano,
05:47la baja en el caudal del Rhin, del Danubio, que interrumpió el comercio.
05:52Esto fue un golpe letal, por ejemplo, para la construcción,
05:55porque buena parte de los materiales de la construcción se trasladan a través de estos canales navegables.
06:01Y obviamente hubo desabastecimiento de tierra, de arena, de piedras,
06:04y esto ha encarecido los planes de construcción y también ha entorpecido el plan de gobierno
06:10de inversión en infraestructura.
06:13Por eso hay diferencias también en cómo, cuánto o cómo evalúan estos impactos,
06:18impactos que creo que todavía no los estamos viendo al 100%,
06:21pero seguramente que van a hacer o que van a entorpecer este incipiente crecimiento
06:26que está teniendo la economía alemana.
06:29Y en el contexto de ese incipiente crecimiento, Ezequiel,
06:33uno pensaría que estamos hablando de un despegue, perdón,
06:38pero los primeros recortes de prensa que yo leí es justamente lo contrario,
06:43que se apagaría ese crecimiento, que no habría un arrastre.
06:46Hablan los medios alemanes de un fuego de paja,
06:49es decir, un crecimiento sorpresivamente alto, pero que pierde fuerza.
06:55¿Por qué?
06:57Bueno, pierde fuerza o podría perder fuerza, nadie lo sabe,
07:00porque también hay que ver todo este incremento de productividad
07:02y tengamos en cuenta que estamos en un mundo que,
07:06más allá de los errores que pueda tener el gobierno alemán,
07:08más allá de las guerras, estamos en un mundo que está cambiando,
07:12en donde está cambiando radicalmente la productividad
07:15y también cómo elevar relativamente a los sectores,
07:18porque muchos pensaban, bueno, con la energía más alta,
07:22con el precio de energía más alto las empresas van a sufrir,
07:24con los aranceles de Trump la economía alemana va a sufrir,
07:28con la invasión de productos chinos la economía alemana va a sufrir,
07:31pero el sector privado es muy resiliente y yo creo que es más resiliente que nunca,
07:35porque el avance de la tecnología les está permitiendo ser mucho más flexibles
07:40y adaptarse a estos nuevos,
07:42a estos nuevos,
07:44el nuevo escenario que propone la economía.
07:47Lamentablemente esto,
07:48y vuelvo al tema de los trabajadores,
07:50esto muchas veces va en contra de los trabajadores,
07:52porque muchas veces estas empresas vuelven a encontrar rentabilidad
07:56tecnificando o invirtiendo en sectores tecnológicos que le permiten,
08:00por ejemplo, automatizar procesos,
08:02pero eso implica despedir, por otro lado,
08:04trabajadores y por eso creo que tenemos que poner un ojo
08:07en lo que va a ser el mercado de trabajo
08:09y el desempleo en Alemania en los próximos meses.
08:13Pero bueno,
08:13estas empresas yo creo que se están adaptando,
08:16pero como decíamos,
08:18estamos viviendo shocks que son muy difíciles de calcular,
08:22de estimar,
08:23hay que ver también cuánto dura este conflicto en Medio Oriente,
08:27recordemos que Alemania y Europa entera es muy dependiente,
08:31tanto de la importación de energía,
08:33no solo de la importación de energía de crudo,
08:35sino también Alemania o Europa
08:38ha decidido por modo propio cerrar muchas plantas de refinería
08:42y por eso tienen que comprar el refinado,
08:44por eso aunque veamos en el futuro bajar el petróleo,
08:47no necesariamente va a bajar el combustible,
08:49esto puede ser un shock negativo para la industria
08:54y esto puede provocar que este crecimiento,
08:56que si no se generan reformas,
08:58que si no se genera una desburocratización,
09:01que le ayuda a las empresas a bajar los costos
09:04y bueno,
09:04es probable,
09:05como dicen muchos de estos institutos,
09:06que este crecimiento en el largo plazo no sea sostenible.
09:10Y todavía ni siquiera hablamos del impacto que podría tener
09:13a mediano plazo el desarrollo o el afianzamiento
09:18de la implementación de inteligencia artificial.
09:21La economía de Ezequiel sufrió de todas maneras,
09:25veníamos de años donde cada día,
09:28cada semana había noticias de cierre de plantas aquí,
09:31cierre de plantas allá,
09:33despidos,
09:34deslocalización,
09:35etc.
09:37Esta noticia de la revisión del crecimiento
09:39es la que más impacto tiene en estas últimas semanas,
09:42pero también había habido noticias puntuales,
09:47positivas,
09:48no para la euforia,
09:49pero positivas.
09:50Vos mencionaste una al principio del programa.
09:54¿Qué otras señales positivas son?
09:57Es evidente que todavía uno uniendo esos puntos
10:00no forma la palabra recuperación y despegue,
10:03pero esas noticias puntuales positivas,
10:05¿cuáles fueron en concreto?
10:07Bueno,
10:08las noticias positivas es que Alemania tiene un sector privado
10:12muy resiliente,
10:15tecnológico y de punta,
10:16y que se va adaptando constantemente a las nuevas tendencias.
10:21Alemania tiene el mayor índice de patentes en la Unión Europea.
10:26Lamentablemente,
10:27por la burocracia después,
10:29muchas de esas startups o muchas de esas pequeñas empresas
10:32que producen grandes inventos,
10:34terminan cotizando en bolsa en los Estados Unidos
10:36o desarrollándose en otros mercados,
10:38porque aquí es muy difícil hacerlo.
10:40Pero bueno,
10:41la materia prima está,
10:42la economía alemana sigue siendo muy capacitada,
10:47invierte mucho,
10:48genera muchos datos,
10:49que es muy importante para la inteligencia artificial.
10:52Es una de las economías en Europa
10:53en donde está más desarrollada y más difundido
10:55el uso de la inteligencia artificial,
10:58de la construcción de centros de datos.
11:00Bueno,
11:01desde ese punto de vista,
11:02el sector privado está preparado para crecer.
11:06Y la industria automotriz,
11:07que es la que más se está sufriendo,
11:08está en un proceso de reconversión rápido,
11:11pero buscando recuperar rentabilidades.
11:14Seguramente,
11:15probablemente veamos una industria automotriz
11:17con alguna marca menos
11:18que la que conocíamos hasta ahora,
11:20pero que se va a adaptar seguramente
11:22a este nuevo contexto.
11:23Eso es lo que más optimismo me da.
11:25El problema es que Alemania sigue adoleciendo
11:27de los mismos problemas.
11:29Una burocracia que el gobierno había prometido desmontar
11:32y que todavía no lo ha hecho,
11:33que hace muy difícil hacer negocios,
11:36un nivel impositivo,
11:37un nivel de costos laborales.
11:39En el caso de la industria automotriz,
11:40por ejemplo,
11:41producir un auto cuesta tres veces más caro
11:43en cuanto a costos laborales que en España
11:45o casi cinco veces más caro que en China.
11:47Bueno,
11:48mientras no se resuelva esto,
11:50mientras no se desaten
11:52las fuerzas que tiene el sector privado,
11:55el crecimiento va a seguir siendo magro
11:57y cualquier choque externo a los que Alemania está tan expuesto
12:01lo puede terminar afectando como puede ocurrir seguramente
12:05en los próximos años si la situación no cambia.
12:08Por ahora, al menos, alguna sonrisa,
12:10y lo decíamos en semanas anteriores,
12:12hubo también noticias de que la industria dejaba de caer,
12:17el índice de los gerentes de compras también mejoró,
12:20el índice de confianza también mejoraron,
12:23los pedidos todavía no sabemos si esto se reflejará,
12:27como nos explicaba Ezequiel,
12:28en un crecimiento un poco más robusto que el de ahora,
12:32del 2026.
12:33Esa es la última pregunta y te dejamos.
12:36El gobierno está,
12:38el gobierno, además,
12:39la coalición de gobierno peleando por las reformas que vienen,
12:43porque las reformas que quieren uno y otro,
12:45uno y otro participante del gobierno,
12:47no son exactamente en la misma dirección,
12:50pero está peleando por eso.
12:52Los institutos que hoy presentaron
12:55las previsiones de las que estamos hablando
12:57también sugieren o exigen reformas.
13:00¿A qué se refieren?
13:01Algo adelantabas recién Ezequiel,
13:04pero concretamente,
13:05¿cuáles son las reformas en las que hacen,
13:07en las que ponen el acento estos institutos?
13:11Bueno,
13:12en atacar los problemas que están afectando a la industria alemana,
13:16básicamente,
13:16por ejemplo,
13:17el costo energético.
13:18Alemania es el país de la OCDE
13:19en donde se paga más caro el costo energético a nivel industrial.
13:24Reducir los costos laborales,
13:26no estamos hablando de reducir salarios ni reducir beneficios,
13:29pero sí cuánto le cuesta un trabajador a una empresa,
13:35reducir la burocracia,
13:36la cantidad de permisos y la forma en la que,
13:39sobre todo las pequeñas empresas empiezan a formarse,
13:44lograr esa tan ansiada unión del mercado de capitales.
13:48Así como en Estados Unidos es muy fácil salir a bolsa en el S&P 500,
13:51acá la mayoría de las empresas no encuentran financiamiento en la bolsa,
13:56porque además cuando quieren crecer fuera de Alemania,
13:59las reglas financieras en cada una de las bolsas son muy distintas
14:02y se terminan financiando con bancos,
14:05que es algo mucho más ineficiente.
14:07Yo,
14:08en este punto,
14:09soy bastante escéptico de qué reformas pueda llevar adelante el gobierno.
14:14Lo ha prometido de largo,
14:15pero muchas de las propuestas que tenía en el contrato de coalición
14:19no lo ha podido cumplir.
14:21Y esta es una opinión personal.
14:22Yo creo que en estos tiempos que corren a los países europeos estos sistemas parlamentaristas
14:27le terminan jugando en contra,
14:29porque si bien tanto conservadores como socialdemócratas pueden tener muchas coincidencias,
14:34en términos económicos tienen dos visiones de la economía radicalmente opuestas
14:38y se terminan anulando uno a otro.
14:41Estamos viendo un programa que no es ni socialdemócrata
14:43ni seguramente el que quisiera aplicar los conservadores.
14:47Entonces,
14:48muchas de las reformas que se proponen,
14:49muchas de las reformas que piden estos institutos
14:51muchas de las reformas que a lo mejor las declama Merch,
14:55después cuando las tienen que negociar dentro de la coalición,
14:57no se aprueban o terminan siendo mínimas.
15:00Se terminan aprobando un beneficio para los consumidores
15:03que van a pagar 600 euros menos de impuestos al año.
15:07O, por ejemplo,
15:08ahora que el combustible va a bajar 17 centavos entre octubre y diciembre,
15:13un combustible que aumentó un peso,
15:15un euro, perdón,
15:16por litro,
15:18bueno,
15:18bajar 17 centavos no le cambia la vida absolutamente a nadie.
15:21Bueno,
15:22estas reformas que son de fondo,
15:24que se necesitan cambiar cosas muy profundas,
15:26que también dependen de Europa,
15:27y Alemania está atada también a la legislación europea,
15:31yo creo que este gobierno de coalición no las va a poder llevar adelante,
15:35ojalá me equivoque,
15:36y también por eso los golpes electorales que viene sufriendo,
15:41porque lo corren por derecha,
15:42lo corren por izquierda,
15:44pero termina siendo un gobierno que produce reformas muy de maquillaje,
15:49y que el poco crecimiento que estamos viendo es por el aumento del gasto,
15:53y también porque el sector privado se ha transformado.
15:56Pero este sector privado necesita que le desaten las fuerzas,
15:59y yo como te decía,
16:01dudo mucho que este gobierno lo pueda hacer.
16:03Duda mucho Ezequiel Daray,
16:05pero por lo menos hoy tenemos una buena noticia,
16:08un alivio,
16:09por lo menos temporal,
16:10lo que se consiga,
16:11lo vamos a tener que conseguir Ezequiel,
16:13con el sistema parlamentario que tenemos.
16:15Por ahora,
16:17te agradezco mucho una vez más Ezequiel Daray,
16:20y agradecemos también a ustedes que nos están mirando este programa,
16:22se llama DW Actualidad en Análisis,
16:24mi nombre es Andrés Goldschmidt,
16:26nos pueden ver en todas nuestras redes sociales,
16:28y si nos quieren escuchar también en formato de podcast.
16:31Hasta la próxima, muchas gracias.