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00:09E benvenuti a Report, seconda seduta di settimana prima del mese di settembre con i mercati che sono sotto pressione,
00:17penalizzati di fatto dalle parole Okish, del presidente della Fed, dei timori dell'aumento sull'inflazione perché salgono anche i
00:25rendimenti e anche il debito.
00:28Parleremo poi anche di geopolitica con i lavori del G20 che continuano in North Carolina e anche delle IPO di
00:35Shane che non ha brillato come sperato qui fra poco in studio e poi ancora i dati macro di oggi.
00:42Ebbene iniziamo subito dalla visione di fatto di come sta andando l'Europa penalizzata di fatto oltre un punto percentuale
00:51pesano sia Francoforte sia Milano su questa giornata il rialzo.
00:58I titoli di fatto legati al settore petrolifero Milano ha ceduto la soglia dei 52 mila punti però di fatto
01:06ha resistito nell'arco della giornata poi di fatto ha ceduto ben oltre un punto percentuale.
01:12Dicevamo anche il settore dei petroliferi anche Wall Street ha aperto in negativo penalizzata ancora da questi timori legati al
01:21conflitto che prosegue ripartito di fatto nella giornata di ieri nei confronti dell'Iran.
01:27In rosso anche di fatto il Nasdaq, l'S&P, il Dow Jones mentre il petrolio, il rialzo, il Brent è
01:35arrivato oltre la soglia dei 92 dollari al barile e anche il petrolio sugli 87.
01:42Ebbene una seduta no, una giornata di vendite penalizzate Milano e Francoforti.
01:47Vado subito da Antonio Tognoli responsabile macroanalisi per CFO Sim.
01:51Ben ritrovato, buon pomeriggio.
01:53Grazie, buon pomeriggio a voi.
01:55Allora, che cosa impatta di più? Sono le parole di Walsh, questi rendimenti alle stelle.
02:00Commentiamo subito però la giornata. Che cosa sta preoccupando di più i mercati?
02:05Beh, sono un po' le cose che dicevi.
02:08Sicuramente Walsh non è stato tanto colomba.
02:11Del resto non poteva fare altro, non poteva che dire attenzione perché sia l'inflazione headline sia l'inflazione PCC
02:19e vogliamo che sia riportata al 2%.
02:23Chiaramente non ci si poteva aspettare altro.
02:25Quindi questo ha fatto scattare nella mente degli investitori il fatto che farà di tutto per tenerla bassa, per riportarla
02:33bassa.
02:34Il di tutto vuol dire proprio magari anche alzare i tassi.
02:38Tutto dipenderà se l'inflazione è effettivamente temporanea, come ci stanno dicendo, come la Fed ci sta dicendo,
02:46oppure come la Fed si era sbagliata in passato o si sta sbagliando anche adesso.
02:51Sicuramente un po' si è già infiltrata nell'economia reale.
02:54Tutto dipenderà da quanto ancora dura la guerra in Medio Oriente.
02:58Qui sembrerebbe, dalle notizie che ci arrivano, che purtroppo sia destinata a durare ancora lungo.
03:05Chiaro, ma tra l'altro su quanto durerà anche il timore per l'inflazione sono arrivate le dichiarazioni del governatore
03:14della Fed, Michael Barr,
03:16che ha detto di fatto che siamo pronti a sostenere un aumento dei tassi se l'inflazione dovesse diminuire,
03:22dicendosi preoccupato per queste pressioni inflazionistiche più ampi che potrebbero manifestarsi.
03:27Perché di fatto l'inflazione è rimasta bloccata sopra l'obiettivo del 2%, quello che di fatto ha detto Walsh
03:33a Jackson Hole per 5 anni e mezzo.
03:35Quindi lui ha detto che è la nostra responsabilità, ma Barr sta dicendo che forse non ci metteremo le mani.
03:39Ecco, c'è però questa narrativa discordante che è arrivata anche dal G20, dichiarazioni di Walsh, dichiarazioni di Bessent.
03:45Che cosa può guidare le decisioni da qui al 16 settembre?
03:50Sicuramente i dati ancora di inflazione, anche se sono già usciti,
03:56ma evidentemente la Fed ha anche altri dati rispetto a quegli usciti, questo sicuramente.
04:02Potrebbe guidarla a qualche accordo o qualche ipotesi di accordo in Medio Oriente, questo sicuramente.
04:08E poi il fatto che effettivamente l'inflazione PCE sia in calo, quindi che ci sia disinflazione.
04:20Questo è un grosso punto di domanda, nel senso che
04:24l'obiettivo di riportare l'inflazione al 2%, ovviamente si può proseguire in tanti modi.
04:29I mercati di fatto hanno già alzato la curva dei rendimenti fino a 10 e da 10 a 30.
04:38E questo cosa vuol dire?
04:39Vuol dire che di fatto già tra un 50 e un 75 basis point,
04:44il rialzo dei rendimenti è come se ci fosse stato un aumento dei tassi.
04:49Però dall'altra parte ci sono gli sgravi fiscali, quindi si sta in qualche modo immettendo moneta.
04:54Per cui non sembra che a questo punto la manovra di Bessent stia funzionando più di tanto
05:01e i mercati chiaramente se ne stanno accorgendo e stanno alzando i rendimenti.
05:05Cosa potrebbe cambiarla?
05:07Sì, prego, prego.
05:10No, dico, cosa potrebbe cambiarla?
05:13Penso che da qui al 16, che voglio dire dopo domani,
05:17sicuramente qualche accordo o qualche ipotesi di accordo in Medio Oriente.
05:22Ecco, dicevamo sul rendimento.
05:24Restiamo qui, vediamo poco fa le immagini.
05:27Scott Bessent, appunto, sempre dal G20 a Nashville, North Carolina,
05:30ha parlato di questi rendimenti, di fatto lo vediamo la soglia,
05:35sopra i 4,70 per gli Stati Uniti, ma di fatto anche quelli giapponesi
05:39hanno toccato il rialzo del 3%, che non si vedeva di fatto da 30 anni.
05:43Questo debito insostenibile, Bessent ha definito anche relativamente
05:49di fatto allo yen giapponese, i rialzi.
05:52Lui ha detto sono in conoscenza di dichiarazioni che il mercato non sa.
05:57ci saranno misure che porteranno al rafforzamento delle iene.
06:01Sentiamo questo passaggio, perché poi la voglio proprio interrogare su questo,
06:06rendimenti, il rialzo, che come muoversi, tenerli in portafoglio.
06:10Sentiamo Bessent.
06:25Trusiani, che cosa dobbiamo fare con questo contesto?
06:30Tognoli, mi scusi.
06:33È un po' quello che dicevo prima, la fede è chiaramente in possesso di informazioni
06:38che noi non abbiamo.
06:40Che fare?
06:41Qui è un po' il discorso di rischio e rendimento di ciascuno di noi,
06:46quindi di percezione di rischio.
06:48Sicuramente il governo americano mostra di non gradire rendimenti così elevati,
06:54sta facendo di tutto per abbassarli.
06:55Ma il mercato e gli investitori, di fronte a un debito in crescita
07:01e da una parte alimentato dal deficit,
07:05non dimentichiamo che in questo anno fiscale gli Stati Uniti
07:08spenderanno 1.200 miliardi di dollari per il costo del debito.
07:13Quindi dicevo, gli investitori, voglio dire, c'è poco da fare,
07:18è difficile andare contro il mercato.
07:19Per cui, da una parte, si sta dimostrando, quindi il governo sta dimostrando
07:25che non vuole rendimenti più alti di tanto,
07:27anche perché non dimentichiamo che ci sono le elezioni di mid-termo
07:29e fra veramente pochissimo tempo.
07:32Dall'altra, il mercato vuole un premio per il rischio aggiuntivo.
07:35Che fare per gli investitori?
07:37Ripeto, se uno accetta un rischio tutto sommato
07:44dicendo io mi porto a scatenza il mio 4,7, 4,5 a seconda che entri sul decennale o di
07:50più,
07:51mi accontento di quel rendimento,
07:53allora ovviamente una piccola parte del portafoglio può anche tenersela a quel rendimento.
07:58Viceversa, se pensa che i tassi aumenteranno,
08:02però l'aumento, la diminuzione dei tassi agisce sulla curva a fine due anni.
08:07Poi è il ruolo delle aspettative che funziona sui decennali, sui trentennali.
08:11E le aspettative sono per ulteriori rialzi del deficit che alimenta il debito,
08:17quindi ulteriori premio per il rischio.
08:20Il tutto si gioca sempre intorno alla guerra.
08:23Quanto stanno spendendo gli Stati Uniti per le due guerre che stanno in qualche modo sostenendo?
08:28E speriamo che non si apra un terzo fronte,
08:31ovvero che da un punto di vista geopolitico Cina e Russia da una parte
08:38non vogliono in qualche modo testare la solidità degli Stati Uniti
08:42aprendo un terzo conflitto.
08:44Mi viene in mente per esempio la Corea del Nord che lancia un paio di missili ogni tanto.
08:49Anche lì speriamo che questo non succeda,
08:52se no evidentemente in qualche modo gli Stati Uniti dovranno distogliere risorse da una parte
08:58per metterla dall'altra parte.
08:59Stiamo vedendo anche le immagini del vertice del Shanghai Cooperation Organization
09:02che è in corso, l'abbiamo detto, in questi giorni.
09:05C'è stato l'incontro tra Xi e Putin.
09:07Ci sono di fatto il leader russo, il leader cinese,
09:12che poi di fatto sarà per la prima volta in Egitto dopo un decennio,
09:15di fatto sempre questa settimana.
09:17E poi ci sarà l'incontro dei BRICS dal 12 al 13 settembre.
09:20Ecco, ma Tognoli, io la porto su un ultimo flash.
09:24Ecco, settembre inizia non nel migliore dei modi,
09:26lo sappiamo storicamente non è un mese di soddisfazione sui mercati,
09:30ha detto ci sono tante incognite.
09:33Come si fa a diversificare quindi il portafoglio in questo momento?
09:36Quali sono i settori su cui lei guarda?
09:38Punterebbe lo sguardo vedendo anche come si sta muovendo anche l'Europa?
09:43Beh, intanto sono i settori value,
09:45ovvero quelli che ti garantiscono un rendimento del dividendo in crescita,
09:51è interessante, tanto da consentire al premio per il rischio
09:55di essere sufficientemente più alto rispetto al free risk obbligazionario.
10:00Questa è la prima cosa.
10:01A livello di settori, ma anche di titoli,
10:03ci sono tre caratteristiche fondamentali quando ci si investe.
10:08La prima è la produzione di cassa,
10:11quindi il famoso free cash flow,
10:12titoli che producono cassa.
10:13La seconda, la leadership nel proprio settore di riferimento
10:18o la seconda posizione.
10:20La terza caratteristica è che la marginalità
10:24sia mediamente più alta rispetto a quella media del proprio settore.
10:28Se ci sono queste tre caratteristiche,
10:30si può sbagliare il momento di entrata.
10:32Entro adesso, so che settembre e ottobre non sono mesi eccezionali,
10:36so che ci sono le elezioni di mid term,
10:38ma dopo le elezioni,
10:39normalmente nei 6-12 mesi successivi,
10:42i mercati si riprendono.
10:43Quindi entro adesso,
10:45magari non è sbaglio il momento di entrata,
10:48ma nel medio e lungo periodo posso stare,
10:50ragione l'uomo,
10:51mentre certo tra 100.000 virgolette,
10:53che il rendimento complessivo sarà positivo.
10:56Grazie Antonio Tognoli, responsabile macro per CFO Sim.
11:00Grazie per essere stato con noi come sempre.
11:01Buona giornata.
11:03Buona giornata, arrivederci.
11:05Restiamo ad Asheville, North Carolina,
11:07perché se hanno parlato i banchieri centrali,
11:09il segretario del tesoro,
11:10sono intervenuti anche però i CEO
11:13e oggi è stata l'aggiornata,
11:15almeno finora,
11:16ha parlato Elon Musk.
11:17Elon Musk ha intervenuto chiaramente
11:19parlando di intelligenza artificiale,
11:21dicendo che entro la fine del prossimo anno
11:23sarà impossibile competere con le AI nel software.
11:26Ricordiamo che quest'anno è iniziato
11:28con delle problematiche sul software,
11:30c'era un sell-off sul software.
11:32Invece cambia lo scenario,
11:33la prospettiva,
11:35secondo Musk si raggiungerà
11:36un livello superiore,
11:38quindi la macchina supererà
11:39di fatto l'umano,
11:41pare a un software di scacchi
11:44che lui cita, adesso lo sentiamo,
11:45è in grado di sconfiggere
11:46campioni in carne ed ossa.
11:48Un impatto sull'economia globale
11:51stimato tra i 20 e i 30 trilioni di dollari all'anno.
11:54Sentiamo Musk.
11:55I think AI will probably
11:58increase the global economy
12:01by 20 to 30 percent,
12:04that's my rough estimate,
12:06meaning on the order of 20 to 30 trillion dollars per year.
12:10And AI will be able to do anything digital,
12:13anything that does not require
12:14shaping of atoms by hand.
12:18Probably by the end of next year,
12:20where it'll be what I call
12:21Stockfish level good.
12:22So Stockfish is a chess program
12:23that can beat the world's best chess players
12:26very easily.
12:27In fact, at this point,
12:29you could run Stockfish on your phone
12:31and beat Magnus Carlsen at chess.
12:35So at some point next year
12:37is my prediction.
12:39Software will be so good,
12:40AI software will be so good
12:42that it will be Stockfish level good,
12:44meaning that it is impossible
12:45for a human to compete
12:46in writing software with AI.
12:50But like AI will just crush
12:51all humans that software.
12:52And I think it will be extremely good,
12:57possibly Stockfish level,
12:59but certainly extremely good
13:01at all forms of engineering
13:02and anything digital,
13:05literally in 12 to 18 months.
13:08Allora, prospettive per i prossimi mesi
13:11sul front dell'AI.
13:12Passiamo invece al mercato asiatico.
13:15Una storia che vi dicevamo in apertura.
13:17Shane, un debutto senza splendore.
13:21Per farlo siamo in compagnia
13:22di Stefania Saviola,
13:23professoressa di management
13:25delle Zabocconi.
13:26Benvenuta.
13:26Grazie.
13:28Allora, io dico IPO senza splendore
13:30perché?
13:31Perché Shane è il colosso
13:32del fast fashion cinese
13:33che ha debutato a Dong Kong,
13:35di fatto un po' una seduta
13:37tra chiari e oscuri, possiamo dire,
13:39perché ieri giornata negativa.
13:40Ecco, vediamo le immagini.
13:42Questo è il Gong di Hong Kong
13:43sul debutto.
13:45Una valutazione di 26,3 miliardi di dollari,
13:49molto meno rispetto a quello
13:51che ci si aspettava.
13:52I 100 miliardi raggiunti
13:54nelle operazioni anche precedenti,
13:57anche le raccolte private.
13:59Dunque, il titolo ha chiuso
14:01sulla parità.
14:02alla fine di questa giornata
14:03sono stati dei cali del 10%,
14:06chiuso a 48,50 dollari.
14:09Ora, perché non ha brillato?
14:11L'ultra fast fashion ha perso,
14:13possiamo dire,
14:15parte del suo splendore,
14:16del suo splendore,
14:17comunque sappiamo ampiamente criticato
14:19dalla moda made in Europe.
14:21Ma come legge lei questa quotazione,
14:23questo risultato?
14:24Questa quotazione è molto interessante.
14:28Non credo che l'ultra fast fashion
14:31abbia perso interesse,
14:34piuttosto ha perso fascino
14:36dal punto di vista finanziario
14:38il modello di business di Shein.
14:40La cosa interessante,
14:42più che le valutazioni di questi giorni o ore,
14:45è la caduta del meno 70%
14:49che ha avuto appunto dal 2022
14:51rispetto al picco della valutazione,
14:54quando in quegli anni
14:56il mercato valutava Shein
14:58come una tech company,
15:00di fatto,
15:01una specie di venture capital
15:06dell'SKU,
15:07che quindi investiva in tanto
15:08e poi aveva alcune
15:10che scalava e portava al successo.
15:13Oggi la situazione è cambiata,
15:16il mercato la valuta
15:18come un modello di business retail
15:21e con i multipli di un modello
15:23di business retail
15:24che deve provare
15:25la propria capacità di crescere
15:28in modo profittevole.
15:31Che cosa è cambiato?
15:32Non credo la domanda
15:34comunque di moda accessibile,
15:38ultra,
15:38ma forse questo è l'unico elemento
15:40che è rimasto stabile,
15:42è cambiato tutto il mondo
15:43intorno al modello di business di Shein
15:45che ricordiamo era un modello
15:47nato e cresciuto molto,
15:50soprattutto negli Stati Uniti,
15:51post-Covid,
15:52in un clima sostanzialmente stabile,
15:55perlomeno dal punto di vista
15:56dei flussi del commercio,
15:58dei dazi,
15:59dei costi della logistica.
16:01Oggi quel mondo non c'è più,
16:05è un mondo appunto
16:06dove abbiamo dazi,
16:07abbiamo costi logistici,
16:08abbiamo incertezze normative
16:10e quindi il mercato
16:12dà un prezzo sostanzialmente
16:14alla geopolitica,
16:15questo è quello che possiamo dire.
16:17Quindi ecco,
16:17le motivazioni alla base di questo
16:19secondo lei sono da unirsi,
16:21ha detto,
16:21è stata valutata come una società
16:23quasi tech,
16:24poi retail,
16:25quindi diciamo che è stata
16:25quasi esclusa dal mondo fashion,
16:28perché di fatto è proprio una questione
16:29anche di capacità di vendita,
16:32di numeri,
16:32ecco,
16:33le motivazioni sono più da riferirsi,
16:35proprio quindi non a un cambio culturale,
16:37ma a un impatto dai dazi
16:38al cambio delle piattaforme,
16:39al cambio dello scenario,
16:41le faccio sentire,
16:42così lo commentiamo insieme,
16:45anche il parere di Lucas Burlati,
16:47presidente di Confindustria Moda,
16:48che sostiene come il Made in Italy
16:50non possa ancora puntare
16:52sull'alta gamma
16:52come leva di crescita,
16:54perché l'ultra fast fashion
16:55rappresenta un attacco diretto
16:57da cui difendersi,
16:58sentiamolo.
16:59Noi abbiamo in questo momento
17:01intanto i mercati
17:03che sono praticamente tutti
17:04bloccati o semi bloccati,
17:06dal punto di vista
17:07di produttori italiani,
17:08abbiamo la Cina
17:09che ha deciso di comprare cinese,
17:11abbiamo il Golfo Persico
17:12bloccati per i temi
17:14che conosciamo benissimo
17:15della guerra in corso,
17:16abbiamo la Russia e l'Ucraina
17:18bloccati ormai da cinque anni
17:19e gli Stati Uniti
17:20che hanno introdotto
17:21tazze e dogane.
17:22Bene, noi abbiamo
17:23una grande opportunità
17:26in questo scenario complesso
17:28e cioè di continuare
17:30a puntare sull'unicità
17:31di prodotti
17:32di alta gamma,
17:33di alta qualità.
17:34Ora, dobbiamo però
17:35essere anche molto bravi
17:36a difenderci
17:37da quelli che sono gli attacchi
17:38e l'ultra fast fashion
17:39è un attacco diretto
17:41in...
17:41Quindi un attacco diretto
17:44per la nostra moda.
17:45Ecco, a questo aggiungo
17:47anche un altro tema,
17:48cioè in Francia
17:49di fatto da oggi
17:50è entrata in vigore
17:51questa tassa
17:52contro il fast fashion.
17:53Sappiamo che gran parte
17:54dei grandi gruppi
17:55della moda
17:56sono di casa francese,
17:58quindi questa è una legge
17:59francese
18:00che impatta
18:01fino, di fatto,
18:02Shane,
18:02Temu, AliExpress.
18:04Entro il 2030
18:05questa tassa potrebbe arrivare
18:06a 20 euro,
18:07un prezzo che tra l'altro
18:08si avvicina poi anche
18:09al costo medio
18:10di questi prodotti,
18:12però non può arrivare
18:12sulla soglia
18:13dei 50% del prezzo.
18:17diceva Sburlati
18:17è un attacco
18:18da cui bisogna difendersi,
18:20che impatto può avere
18:21per il mercato
18:22vedendo però anche
18:23come è andata
18:23l'IPO di Shane,
18:24quindi come la vede
18:25in prospettiva?
18:27Dunque,
18:27bisogna ricordare
18:28molto in sintesi
18:30qual è il modello
18:31di business di Shane
18:32per capire
18:33come questa evoluzione
18:34del contesto
18:35avrà un impatto.
18:36Shane ha due parti,
18:38la prima
18:39che è quella di successo
18:40e questa capacità
18:41con algoritmi
18:42di testare
18:44moltissimi prodotti,
18:46di offrirne moltissimi
18:47e poi produrre
18:49piccoli lotti
18:50e consegnarli
18:52praticamente uno a uno
18:53dalla Cina
18:54all'Occidente
18:56e questo è un modello
18:57forte.
18:58Il secondo
18:58è il tema
18:59della sua supply chain
19:01che è diversamente
19:02ad esempio
19:03da quella
19:03dei competitor europei
19:05che è più globalizzata,
19:08molto focalizzata,
19:09anzi quasi
19:10essenzialmente
19:10focalizzata
19:12sulla Cina
19:13e quindi
19:14poco reattiva
19:16da questo punto di vista.
19:17È chiaro
19:18che in un momento
19:19in cui noi abbiamo
19:20diciamo
19:21evoluzioni strutturali
19:22come quelle che citava
19:23cioè la normativa
19:25quindi non solo
19:27diciamo
19:28venire meno
19:29dell'esenzione
19:30dei minimis
19:31sui pacchi
19:32sui piccoli pacchi
19:33sia negli Stati Uniti
19:34che in Europa
19:35che rende
19:36appunto
19:36queste spedizioni
19:37individuali
19:38molto più costose
19:39e poi
19:40il tema
19:40dobbiamo anche
19:41ricordare
19:41non solo
19:42la Francia
19:43anche
19:44introdurrà
19:45nel 2027
19:45una norma
19:46che regolamenterà
19:47anche
19:47la pubblicità
19:48degli influencer
19:49ricordiamo
19:50che Cina
19:50ha avuto
19:52anche
19:52diciamo
19:53un grosso hype
19:56legato
19:56all'utilizzo
19:57del mercato digitale
19:59e del social commerce
20:00e anche questo
20:01andrà ad impattare
20:02quindi
20:03sostanzialmente
20:04la normativa
20:05renderà
20:05ovviamente
20:06il prezzo
20:06più allineato
20:07a quello
20:08dei retailer
20:08europei
20:09ma
20:10non
20:11diminuirei
20:13anche
20:13diciamo
20:14la visione
20:15della concorrenza
20:16perché
20:16Cina nel 2022
20:17probabilmente
20:18era un innovatore
20:19oggi abbiamo
20:20addirittura
20:20cinesi
20:21che copiano
20:22Cina
20:22quindi
20:22Temu
20:23TikTok Shop
20:25che negli Stati Uniti
20:26ha
20:27sostanzialmente
20:28è andato
20:29oltre
20:29quelle che sono
20:30le vendite
20:30di Cina
20:31e la stessa Amazon
20:34ricordando
20:34che il modello
20:35di business
20:35ad esempio
20:36di Zara
20:37di Amazon
20:38stessa
20:38per l'Europa
20:39è un modello
20:41localizzato
20:41sul mercato regionale
20:42che quindi
20:43non sopporta
20:44il problema
20:45dei dazi
20:47e del peso
20:49sostanzialmente
20:50delle restrizioni
20:51sul commercio internazionale
20:53anche perché
20:53c'è una chiusura
20:54dalla parte americana
20:55che chiaramente
20:55non impatta
20:56molto su questo
20:57però la porto
20:58su un altro fronte
20:59per chiudere
20:59invece si apre
21:00una nuova stagione
21:01per quanto riguarda
21:02il lusso
21:03quindi
21:03dal fast fashion
21:04alle grandi case di moda
21:05vediamo
21:06ci sono vari casi
21:07Dolce Gabbana
21:08che deve restrutturare
21:09il debito
21:09Armani
21:10ha delle cessioni
21:10di quota in corso
21:11Ferragamo
21:12che ha avuto una crescita
21:13invece del 106%
21:14sull'anno
21:15ecco guardando un po'
21:16a casa nostra
21:17queste
21:18alla prossima stagione
21:20quali sono i presupposti
21:21i trend
21:21che secondo lei
21:22cambieranno
21:23la moda
21:24in questi gruppi
21:26dunque
21:26in sintesi
21:28parlerei
21:29di
21:29utilizzerei
21:30due termini
21:31il primo è
21:32selezione
21:33il secondo è
21:33consolidamento
21:35selezione perché
21:36il mercato è sempre più
21:37selettivo
21:37ha ripreso a crescere
21:39ci dicono i vari analisti
21:40poco
21:41ma il cliente
21:43seleziona di più
21:44in questo periodo
21:46post pricing
21:47diciamo
21:47dopo la grande
21:48crescita dei prezzi
21:49del periodo precedente
21:51è molto più selettivo
21:52e questa piccola crescita
21:54non sarà
21:56diciamo
21:56uguale
21:57per tutti i brand
21:58quindi ci sarà una
21:59polarizzazione
22:00su quei brand
22:00che cosa fanno
22:02sono più rilevanti
22:04e più desiderabili
22:05quindi hanno un'identità
22:06un heritage
22:07forte
22:08che oggi
22:09ragiona
22:09soprattutto con i nuovi
22:11consumatori
22:11con le nuove generazioni
22:13perché non si può
22:13vendere solo agli
22:14ultra ricchi
22:16diciamo
22:16che è quella nicchia
22:17per lo 0,5%
22:19bisogna porsi il problema
22:20anche
22:21diciamo
22:22dei prospect
22:22esatto
22:23quindi chi riesce
22:24ad avere
22:25di conseguenza
22:26diciamo
22:27un'identità forte
22:28un assortimento
22:29che riesce a bilanciare
22:30prodotti iconici
22:31con gli entry price
22:33che sono necessari
22:34per questa
22:34domanda
22:36di nuovi clienti
22:37e anche di nuove geografie
22:41avrà
22:41e sarà parte
22:42quindi
22:43più della conversazione
22:44culturale
22:45oggi
22:45che esiste
22:46nel mercato del lusso
22:47avrà un potenziale
22:49il secondo tema
22:50è il tema
22:50del consolidamento
22:51come diceva
22:52soprattutto
22:52per il mercato italiano
22:54i brand che citava
22:55sono in una fase
22:56diciamo
22:57di stress
22:57strutturale
22:58per ragioni diverse
22:59che sia
23:00la successione
23:01imprenditoriale
23:02piuttosto che
23:03l'eccesso di debito
23:05piuttosto che
23:05la mancanza
23:06di focalizzazione
23:07dell'assortimento
23:08quindi anche qui
23:09c'è un tema
23:10di ridefinire
23:12la propria identità
23:13c'è un tema
23:14di ridefinire
23:15l'assortimento
23:16che non può più
23:17essere solo
23:18guidato dal prezzo
23:19e io vedo
23:20anche una grande
23:21sfida manageriale
23:22perché per fare
23:23tutte queste
23:24la nuova strategia
23:27richiede anche persone
23:28che siano in grado
23:29di gestire
23:30in particolare
23:31nel lusso
23:32diciamo
23:33l'aura
23:34e la longevità
23:35di questi brand
23:36con le necessità
23:37del nuovo mondo
23:38di cui abbiamo parlato
23:39in questo senso
23:39il fast fashion
23:40non è diverso
23:41dal lusso
23:42dal punto di vista
23:43delle sfide
23:43chiarissimo
23:44grazie a Stefania
23:46Saviola
23:46professoressa
23:46management
23:47SDA Bocconi
23:48grazie per
23:48questa stata
23:48con noi
23:49e noi continuiamo
23:51vi porto
23:52a Wall Street
23:52perché oggi
23:53è la giornata
23:54in cui inizia
23:55l'era di John Ternus
23:56dopo 15 anni
23:57alla guida
23:58di Tim Cook
23:59quali sono le principali
24:00sfide per il CEO
24:01sentiamolo
24:02I think
24:03ultimately
24:04look at the
24:04short term
24:05I think
24:05a lot of
24:06the supply
24:07chain issues
24:07some of
24:08the RAM
24:08challenges
24:09that are
24:09going on
24:10obviously
24:10one of
24:11the legacies
24:11of Tim Cook
24:12in the first
24:13instance
24:13is that
24:14supply chain
24:15excellence
24:16that he's
24:16had
24:16and so
24:17coming in
24:18in this
24:18difficult
24:18environment
24:19with
24:20memory ship
24:21shortages
24:22SOC
24:23shortages
24:24the challenge
24:25in the first
24:25instance
24:26is how
24:26do they
24:28align
24:28the supply
24:29chains
24:30at the
24:30moment
24:31I think
24:31there's
24:31been
24:32talk of
24:32moving into
24:33China
24:33for memory
24:35which
24:35actually
24:36when I was
24:36on here
24:36a few
24:37weeks ago
24:37we said
24:37maybe
24:38that's
24:38going to
24:39be
24:39a
24:39difficult
24:39sell
24:39now
24:40it looks
24:40like
24:40that
24:40could
24:41be
24:41a
24:41possibility
24:41so
24:42and then
24:43coupling
24:43that
24:43with
24:44almost
24:44decoupling
24:45away
24:45from
24:45China
24:46moving
24:46back
24:46to
24:46China
24:47for
24:47memory
24:47so
24:47that's
24:48kind
24:48of
24:48a
24:48short
24:48term
24:50challenge
24:51for
24:51John
24:51Ternus
24:52e dalle
24:53challenges
24:54per John
24:54Ternus
24:55ai nuovi
24:56accordi
24:56di Casa
24:56Entropic
24:57che
24:57di fatto
24:57un accordo
24:58di 6 anni
24:59per rafforzare
24:59il cloud computing
25:00di un valore
25:00di 35 miliardi
25:01di dollari
25:02con Lambda
25:03che tra l'altro
25:04ricordo
25:04arriva a poca distanza
25:06dall'altro accordo
25:07che ha chiuso
25:07Entropic
25:08con Nscale
25:08per invece
25:09sempre cloud
25:10in West Virginia
25:11dall'altra parte
25:12Mediatek
25:13che chiude
25:14il rialzo
25:14del 10%
25:15l'azienda
25:16taiwanese
25:16ha stretto
25:17un altro accordo
25:18una partnership
25:18con Invita
25:19rafforzando
25:19la presenza
25:20nel mercato
25:20dei data center
25:21con i conti
25:23ricordiamo
25:23di Broadcom
25:24previsti
25:24per domani
25:25Invece
25:25veniamo
25:26di fatto
25:26a noi
25:27perché
25:28la tedesca
25:29Scalable Capital
25:30apre oggi
25:31al pubblico
25:31la nuova
25:32succursale
25:32bancaria
25:33italiana
25:34made in Germany
25:36ma di fatto
25:37ci sono
25:38nuove
25:39soluzioni
25:39fintech
25:40che arrivano
25:41anche in Italia
25:42al servizio
25:42di Elisabetta Piccini
25:43Da app
25:44per comprare
25:45i tf
25:45e costruire
25:46un piano
25:46di accumulo
25:47a depositi
25:48credito
25:48e conto corrente
25:49è il percorso
25:50di Scalable Capital
25:51una delle maggiori
25:52piattaforme europee
25:53di investimento
25:54online
25:54nata a Monaco
25:55di Baviera
25:56nel 2014
25:57dal 1 settembre
25:58apre la sua
25:59succursale bancaria
26:00nel nostro paese
26:01arrivano
26:02IBAN italiano
26:02e il rendimento
26:03del 2,60%
26:05sulla liquidità
26:06non solo
26:07la piattaforma
26:07propone anche
26:08una gestione
26:09automatica
26:09della fiscalità
26:10ovvero calcola
26:11e versa in autonomia
26:12le imposte dovute
26:13sugli investimenti
26:14senza che il cliente
26:15debba rivolgersi
26:16al commercialista
26:17ma Scalable
26:18non è un caso isolato
26:19Trade Republic
26:20fondata a Berlino
26:21nel 2015
26:22ha seguito
26:23una strada simile
26:24nata con ETF
26:25e piani di accumulo
26:26a basso costo
26:26nel 2023
26:27ottiene la licenza bancaria
26:29nel 2025
26:30attiva la succursale italiana
26:32oggi offre conto corrente
26:33IBAN italiano
26:34carta a credito
26:36dello stipendio
26:36e agisce come sostituto
26:38di imposta
26:38semplificando la vita
26:39fiscale
26:40ai risparmiatori
26:41poi c'è Revolut
26:42inglese
26:43classe 2015
26:44parte dai pagamenti
26:45dal cambio valuta
26:46a basso costo
26:47soprattutto per chi viaggia
26:48poi aggiunge trading
26:49risparmio
26:50assicurazioni
26:51e credito
26:51nel marzo 2025
26:53ottiene la piena licenza bancaria
26:54nel Regno Unito
26:55oggi conta oltre 68 milioni
26:57di clienti
26:58nel mondo
26:58in Italia si muove
27:00nella stessa direzione
27:01SatisPay
27:01fondata nel 2013
27:03da Alberto Dalmasso
27:04nata per pagare
27:05nei negozi
27:06e scambiarsi denaro
27:07via telefono
27:07ora offre
27:08IBAN personale
27:09investimenti
27:10PAC
27:10azioni d'ETF
27:12ha lanciato
27:12carte di debito
27:13in collaborazione
27:14con Banca Stella
27:15e il circuito Mastercard
27:16quattro casi
27:17che raccontano
27:18come sta cambiando
27:19il fintech europeo
27:20la prima generazione
27:22cresceva specializzandosi
27:23in un unico settore
27:24pagamenti più semplici
27:25trading più economico
27:27cambio valuta
27:27investimenti via app
27:29oggi quel modello
27:30non basta più
27:31alle fintech
27:31viene chiesto
27:32non solo di crescere
27:33ma di fare utili
27:34da qui la corsa
27:35ad allargare il perimetro
27:36più servizi
27:37significano più ricavi
27:38sullo stesso cliente
27:40commissioni
27:41carte
27:41depositi
27:42e credito
27:43così le fintech
27:44aggiungono servizi
27:45bancari
27:45e le banche
27:46diventano sempre più
27:48digitali
27:49passiamo invece
27:51alla 83esima
27:52festival
27:53mostra del cinema
27:54di Venezia
27:55il via da domani
27:55fino al 12 settembre
27:575
27:57italiani
27:58in concorso
27:59un programma
28:00fitto
28:00che intreccia
28:01cinema d'autore
28:02star
28:02temi politici
28:03e grandi
28:03autori internazionali
28:04direzione di Alberto Barbera
28:06e presidente
28:07della giuria
28:07Maggie Gillen
28:08ne parliamo con
28:09Guglielmo Marchetti
28:10presidente
28:10EAD del gruppo
28:11Notorious Pictures
28:12è un piacere averla con noi
28:14grazie
28:16buonasera
28:17presidente
28:17ci dica
28:18dal punto di vista
28:19dell'industria
28:20che festival sarà?
28:22è un festival
28:23molto importante
28:25arriviamo
28:27tutti a questo
28:28appuntamento
28:29con un mercato
28:30straordinario
28:31un'estate
28:33che ha superato
28:34record
28:34e ha recuperato
28:36abbondantemente
28:36dal post pandemia
28:38quindi dal
28:40mercato internazionale
28:42in particolar modo
28:43del nord america
28:44sono arrivati
28:45dei titoli
28:45dei film
28:46che hanno
28:47Odissea
28:48di sera
28:49lo dico io
28:50certo
28:51sì
28:51anche
28:53spider
28:53insomma
28:53dei titoli
28:54che hanno
28:55fatto la differenza
28:56e devo dire
28:57che in Italia
28:57in particolar modo
28:58questo cambiamento
29:00di mercato
29:00che porta
29:01anche i grandi
29:02blockbuster
29:04americani
29:04che un tempo
29:05in Italia
29:06in estate
29:07non uscivano
29:08e adesso
29:09invece
29:09per far sì
29:10che questi
29:11poi possano
29:12arrivare
29:12day and date
29:13quindi nello stesso
29:13giorno
29:14a livello globale
29:15su tutte le piattaforme
29:16viene anticipata
29:19l'uscita
29:19anche qui
29:20in Italia
29:21quindi finalmente
29:22le sale cinematografiche
29:24italiane
29:25possono avere
29:26un'offerta
29:27di enorme potenziale
29:29commerciale
29:30anche durante
29:31il periodo
29:32estivo
29:33tornando alla mostra
29:34sarà una mostra
29:35molto bella
29:37come sempre
29:37insomma
29:38la direzione
29:39del direttore
29:40Alberto Barbera
29:41è straordinaria
29:42ricca di
29:43film italiani
29:45perché
29:47a Cannes
29:48è venuto
29:48un po'
29:49meno
29:49il film
29:49al festival
29:50di Cannes
29:51la produzione
29:52italiana
29:52perché non erano
29:54pronti
29:54molti di film
29:55importanti
29:56che quindi
29:56hanno convogliato
29:57giustamente
29:58direttamente
29:58su Venezia
30:00e quindi
30:00sicuramente
30:00ci aspettiamo
30:01un bellissimo
30:02festival
30:02e tanti
30:03grandi
30:04bei prodotti
30:05ecco
30:05Presidente
30:06ovviamente
30:06lei citava
30:07le grandi uscite
30:08dell'estate
30:08odissea
30:09spiderman
30:09hanno portato
30:10di fatto
30:11le persone
30:11nei cinema
30:12nelle sale
30:12durante l'estate
30:13ma sono
30:13dei picchi
30:14che possono
30:15farci intendere
30:16una struttura
30:17diversa
30:17quindi
30:18anche
30:18nei prossimi
30:18mesi
30:19quindi
30:19un ritorno
30:20nelle sale
30:20un cambio
30:20delle piattaforme
30:21per compensare
30:22questo
30:22ci sono
30:23anche
30:24dei finanziamenti
30:25per il cinema
30:25per l'industria
30:26ma
30:27ci sono
30:28quali sono
30:28secondo lei
30:29le priorità
30:30le risorse
30:31che dovrebbero
30:31essere messe in campo
30:32per sostenere
30:33l'industria
30:33proprio per
30:34anche
30:34riequilibrare
30:35questi momenti
30:36in cui non ci sono
30:37questi picchi
30:38ora un momento positivo
30:38in vista della mostra
30:39del cinema
30:40però cosa ne pensa?
30:41sì
30:42beh
30:42allora
30:42dunque
30:43lo Stato italiano
30:45attraverso il Ministero
30:47della Cultura
30:47ma anche le regioni
30:48attraverso le Film Commission
30:50sostengono
30:51da molto tempo
30:53dalla legge
30:53Franceschini
30:54che conosciamo tutti quanti
30:55e poi anche
30:57durante tutto il periodo
30:58della pandemia
30:58attraverso
30:59le storie
30:59il cinema
31:00è stato
31:01e tutto il comparto
31:03dell'audiovisivo
31:04sicuramente
31:04sostenuto
31:05in maniera importante
31:06abbiamo attraversato
31:08un periodo
31:08negli ultimi tre anni
31:09di cambiamento
31:10insomma
31:10di dover
31:12rimettere
31:13un mano
31:14e quindi dare
31:15un nuovo sguardo
31:16a questa legge
31:17che sostiene
31:18il mondo
31:19dell'audiovisivo
31:20in particolar modo
31:21parlando di tax credit
31:23ecco
31:23questi tre anni
31:24un pochino
31:25hanno rallentato
31:27il meccanismo
31:29e anche quindi
31:29un po'
31:30la produzione
31:30in particolar modo
31:32di film italiani
31:33di serialità
31:34però
31:35devo dire
31:36che adesso
31:37insomma
31:37siamo alla vigilia
31:38di aver inquadrato
31:41al meglio
31:41la situazione
31:42e quindi
31:43di ripartire
31:44con un rinnovato
31:46entusiasmo
31:47anche alla luce
31:48del fatto
31:48che insomma
31:49a camere
31:50nelle camere
31:51insomma
31:51del Parlamento
31:54sono state presentate
31:55diverse leggi
31:56bipartisan
31:57che hanno
31:59unito
32:00forse per la prima volta
32:01in questi ultimi anni
32:02sia le forze
32:04di opposizione
32:05che le forze
32:06di governo
32:07in un'unica
32:08progettualità
32:08che guarda
32:09avanti
32:10e che ha
32:11messo d'accordo
32:11appunto
32:12sul rinnovo
32:15della legge
32:15che sostiene
32:16il cinema
32:17e quindi
32:18questa sicuramente
32:19è un'ottima
32:19prospettiva
32:20un caso più unico
32:21che è raro
32:22e eccezionale
32:23amico
32:23certo
32:24chiarissimo
32:25allora
32:25ci auguriamo
32:26che sia un festival
32:27meraviglioso
32:28che non sia solamente
32:29una parentesi
32:30ma che poi
32:31porti avanti
32:32anche più persone
32:34nelle sale cinematografiche
32:35come è successo
32:36quest'estate
32:37nei record
32:38grazie al presidente
32:39amministratore delegato
32:40di Notorious Pictures
32:41Guglielmo Marchetti
32:42grazie per essere stato
32:43con noi
32:43grazie
32:44grazie
32:44buonasera
32:46e ora noi vediamo
32:48come sono
32:48di fatto
32:49come è andata
32:50questa giornata
32:51sulle borse
32:51grazie
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