- 2 giorni fa
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00:05Siamo con Angelo Drusiani, consulente finanziario.
00:09Buongiorno Drusiani, grazie di essere con noi.
00:11Buongiorno, grazie a voi per l'invito.
00:14Drusiani, che momento sta vivendo il mondo dei rendimenti?
00:18Perché è vero che l'inflazione è il grande driver,
00:22ma insomma sembra che ci sia molto sotto,
00:25premio fiscale, premio a rischio.
00:27Cosa c'è davvero secondo lei?
00:30Stiamo attraversando una fase molto difficile,
00:32effettivamente, perché dal punto di vista dell'organizzazione,
00:36di chi acquista, di chi vende, di chi struttura i portafogli,
00:41è abbastanza complesso capire se e come e quando
00:44il rialzo dei rendimenti che è in atto già da qualche tempo
00:48potrebbe fermarsi.
00:50E questo è un grosso guaio, perché sicuramente
00:52il costo della raccolta è diventato non tanto solo per gli stati,
00:57ma anche per le persone che hanno bisogno di indebitarsi.
01:00Ed è una situazione questa a cui non eravamo più abituati
01:03negli ultimi mesi, perché la situazione andava abbastanza bene,
01:08era sicuramente meno abbessa a momenti in cui c'è la difficoltà
01:14a cui lei fa riferimento, quindi il costo della raccolta,
01:17il costo a carico di chi si indebita per investire
01:21in qualche tipologia di attività che svolge.
01:25Quindi da questo punto di vista siamo in una fase abbastanza complessa,
01:29abbastanza difficile.
01:31Oltretutto le situazioni di guerra che costellano questo periodo
01:37pare che non abbiano molta voglia di finire.
01:40E tutto sommato non è che sia un grande aiuto all'economia
01:42da questo punto di vista, perché sì, è vero,
01:45chi produce armi guadagna parecchio,
01:46ma tutto il resto del mondo va a rimorchio in senso negativo.
01:51E quindi secondo me sarebbe necessario che ci fosse a livello mondiale
01:55una maggiore opportunità di parlarsi,
01:59di decidere di evitare di arrivare a situazioni
02:04che sfiorano la guerra.
02:06Adesso non siamo ancora in guerra, ma potrebbe anche accadere,
02:09perché ci sono troppe situazioni complesse in circolazione
02:12e neanche tanto distanti da noi, oltretutto.
02:14Quindi da questo punto di vista è difficile pensare
02:18che i rendimenti dei titoli di Stato,
02:20i titoli di Stato e delle obbligazioni in generale,
02:24non possano che salire,
02:26perché la situazione si sta facendo abbastanza complessa,
02:29abbastanza difficile,
02:30anche se ovviamente non bisogna poi drammatizzare più di tanto,
02:34però bisogna tenere con molta attenzione
02:36la situazione sotto controllo.
02:39Drusiani, questo rialzo dei rendimenti giapponesi
02:41è un altro dei fattori che va a incidere
02:43insomma sul rialzo globale.
02:45Si dice che i giapponesi erano abituati a comprare debito americano,
02:50proprio perché i loro rendevano davvero pochi,
02:52ora c'è una concorrenza importante
02:53e un'altra concorrenza,
02:55lo ha segnalato ieri la BCE,
02:57arriva dal debito corporate,
02:58con quelle emissioni delle società
03:01che investono in intelligenza artificiale
03:03che sono salite a dismisura.
03:05Questo è un altro dei fattori
03:07che va considerato in portafoglio?
03:10Sì, sicuramente ciò che diceva lui adesso
03:13è abbastanza pesante,
03:17però è sicuramente una vicenda
03:19che ci riguarderà per parecchio tempo,
03:21quindi da questo punto di vista
03:23dovremmo avere davanti a noi
03:24un maggiore coordinamento tra i vari Stati,
03:28in maniera tale da riuscire a controllare
03:31l'andamento dei tassi,
03:33anche se ovviamente non è che sia così automatico,
03:35non è così semplice da fare.
03:37Però da questo punto di vista,
03:39per quanto riguarda in generale
03:40l'attività del nostro mercato,
03:43è chiaro che occorre un controllo costante,
03:46ancora maggiore di quanto è stato fatto fino ad oggi,
03:49perché fino a qualche mese fa nel complesso
03:52i tassi di interesse erano sotto controllo,
03:55non salivano a livelli elevati
03:57come sta succedendo ora
03:58e quindi c'era minore tensione.
04:00Ora la tensione invece si sta scaricando
04:02in maniera abbastanza importante.
04:05Non è così semplice riuscire a fermarla
04:07in tempi brevi
04:08perché chiaramente quando parte una slavina,
04:12tra virgolette,
04:13quella tende ad ingrossare,
04:14ma ovviamente auguriamoci che ciò non accada.
04:17In Eurozona in particolare
04:19la tensione da parte della Banca Centrale
04:22è abbastanza forte,
04:24però finora è difficile frenare
04:26il rialzo dei rendimenti
04:27perché chiaramente di fronte a situazioni
04:30che negli Stati Uniti arrivano
04:31a quei livelli di tasso di interesse,
04:34è chiaro che anche l'Eurozona
04:35in qualche maniera tende a inseguirla,
04:37quindi è molto molto difficile
04:40in tempi rapidissimi
04:41riuscire a ritornare alle quotazioni
04:44e ai rendimenti di un mese fa,
04:47due mesi fa.
04:48Insomma,
04:49Eiger for Longer,
04:50come si diceva,
04:51dei tassi qualche tempo fa
04:53e adesso forse è da riferire
04:55ai rendimenti.
04:56Duseani,
04:56le chiedo brevemente
04:57perché siamo davvero di fretta,
05:00le chiedo però di rispondere
05:01anche a cosa fare
05:02con i portafogli
05:04perché da una parte
05:04ci sono vecchi titoli
05:07che in qualche modo
05:08perdono valore all'interno del portafoglio,
05:10portare a scadenza comunque oppure no
05:12e quali scadenze allora a questo punto
05:14andare a preferire su questa situazione?
05:17Io credo che varrebbe la pena
05:19mantenere in portafoglio i titoli,
05:21portarli a scadenza,
05:21se ovviamente la scadenza non è ventennale,
05:24se una scadenza anche
05:26nell'arco di 8-10 anni
05:27si può continuare a mantenere in portafoglio
05:30perché prima,
05:32io credo che in tempi non lunghissimi
05:34ci sarà un ritorno
05:34a rendimenti molto più bassi
05:36perché se no
05:36anche l'attività economica in generale,
05:39la produzione,
05:40le vendite
05:42rischierebbero di subire
05:43dei freni molto molto molto forti
05:45quindi da questo punto di vista
05:46non conviene a nessuno.
05:48Io sono assolutamente convinto
05:50che da parte degli investitori,
05:52da parte di chi emette anche
05:54i titoli legazionari
05:56ci sarà molto più attenzione
05:58a fare in maniera tale
05:59che la situazione
06:01sia meno difficile
06:03di quella a cui lei ha fatto riferimento poco fa.
06:07Io le ringrazio Angelo Drusiani,
06:09Consiglante Finanziario,
06:10grazie di essere stato con noi.
06:12Grazie a lei per l'invito,
06:13buongiorno.
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