00:13Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con nuestro invitado
00:21Benjamín Álvarez, que es director de análisis bursátil de Somoza y asociados por GBM y su
00:28servidor como siempre Manuel Somoza para platicar de temas económico financieros en México y en el
00:36mundo. Fue una semana con pocas referencias económicas, sin embargo fue una semana bursátil
00:44interesante con buenos resultados. No hubo mayores noticias en relación al conflicto entre Irán y
00:53Estados Unidos, tampoco hubo grandes noticias macroeconómicas, sin embargo hubo muchas declaraciones
01:00que tuvieron efectos en los mercados. De esta manera tuvimos a un Dow Jones que subió 0.31 en la
01:09semana
01:09y acumula un rendimiento en dólares en estos primeros ocho meses del 11.33%.
01:18Después tenemos al Standard & Poor's que crece en la semana casi un punto, 0.92 y trae un rendimiento
01:26acumulado del 13.14 en el año en dólares. El Nasdaq tuvo una buena semana con un incremento de 1
01:36.49 y en el
01:38año muestra un rendimiento de 14.32. La bolsa mexicana de valores finalmente tiene alguna recuperación.
01:473.42% creció el IPC en la semana, sin embargo en el año apenas si toca los 2.9%.
01:56México había empezado
01:58muy bien, luego se fue para abajo y ahora esperemos que pueda recuperarse hasta diciembre. En cuanto a las
02:05bolsas europeas tuvieron un crecimiento de 0.19 en el año un rendimiento del 10.67 en euros, que a
02:15todas luces
02:15suena bastante bien. Y por supuesto está Japón con un Nikkei que crece .52 y sigue siendo la bolsa más
02:24rentable
02:24del mundo, con un rendimiento en el año en yenes del 31.92%. Las únicas bolsas que perdieron un poquito
02:35fueron las de Asia Pacífico y tuvieron una semana mala con un decremento de 0.82 en dólares. Sin embargo,
02:44el acumulado en el rendimiento al día de al día de al viernes de esta semana, pues es magnífico porque
02:52es
02:52del 25%. O sea, podemos decir que fue una una muy buena semana. En término de noticias, pues como dije,
03:01no tenemos grandes noticias del conflicto que más afecta a los mercados y que es la guerra entre
03:08Estados Unidos e Irán. El estrecho de Ormuz sigue parcialmente cerrado. El tráfico es realmente muy
03:14pequeño. Habíamos dicho la semana pasada que Estados Unidos cambió la estrategia para hacer más duras las
03:22sanciones económicas y financieras, pero no sabemos más de eso. Evidentemente va a poner mayores sanciones
03:30financieras. No quiere que nadie opere con con Irán. No sabemos si esto va a tener resultado. También tiene
03:37Estados Unidos esperanzas de que lo ayuden a no comerciar con Irán a China, India y Turquía, lo cual
03:44yo realmente lo veo, lo veo muy cuesta arriba. También en la parte comercial es noticia el desencuentro
03:53enorme que tuvo que tuvo Estados Unidos con Canadá, a la cual le impuso unos aranceles enormes. Pero
04:00antes de pasar a otros temas económicos, le pediría a Benjamín que me diera su opinión sobre estos
04:06aspectos de geopolítica, de comercio y de la actitud de Estados Unidos para tratar de convencer a los
04:14iraníes de regresar a la mesa de negociaciones. Adelante, Benjamín.
04:19Hola, Manuel. Saludos al auditorio. Sí, como bien mencionas, la realidad es que la estrategia que Estados
04:25Unidos prometió anunciar desde la semana pasada no tiene como muchos pies. Al tratar de endurecer un
04:32tanto la política financiera que tiene de acercar a Irán y tratar de acercarse, digamos, a los otros
04:40países que tienen negocios con Irán. Por otro lado, por parte de Canadá hubo un rompimiento de las
04:46negociaciones bastante importante. El primer ministro de Canadá, incluso en un comunicado,
04:53cuando salió a hablar a la prensa, tocó el tema de guerra comercial y esto es una escalada bastante
05:01importante en las negociaciones que se están llevando actualmente. Pues sí, así es. Vamos a ver
05:06qué es lo que sigue. Pero bueno, también en la semana hubo mucha información de Estados Unidos y de
05:12México. Por ejemplo, en Estados Unidos salió el índice inflacionario PCE, que es el Personal Consumption
05:20Expenditure y salió exactamente igual que el mes anterior. Sin embargo, pues no le encantó a los
05:27mercados toda vez que las probabilidades de que la tasa subiera se incrementaron después de esta
05:34noticia. O sea que no fue una muy buena noticia. También tuvimos, bueno, lo que se anunció fue una
05:42inflación del 3.7 por ciento, igual que la que se había anunciado en los índices normales y un
05:50incremento, este, perdón, y en la en la inflación subyacente una baja al 3.2 por ciento. Buenos datos,
05:59pero no suficientes. Recordemos que la tasa mínima que quide, que quiere la FED para poder tener una
06:06política monetaria más, más ligera, es el 2 por ciento y todavía las tasas están, la tasa de
06:13inflación está arriba de ello. También salió el PIB del segundo trimestre en Estados Unidos, 1.5 por
06:20ciento, nada malo, y después tuvimos el viernes el discurso del nuevo presidente de la FED, Kevin
06:29Walsh. La verdad, nos quedó a deber, no dijo prácticamente nada, no se quiso comprometer con una
06:36opinión en relación hacia dónde veía que iban las tasas. Sí dijo que la inflación estaba caliente,
06:44sí dijo que estaba presionada, sí dijo que todavía no veía que las causas que le estaban impulsando
06:50estuvieran cediendo, pero no se atrevió a decir qué es lo que se debería de hacer en los próximos
06:57meses o semanas. Entonces, bueno, pues nos dejó exactamente igual que al principio. Lo que sí es cierto es que
07:04después de su discurso, la probabilidad de un incremento de tasas volvió, volvió nuevamente a subir, o sea que
07:11en el mes de septiembre, cuidado, porque a lo mejor nos sorprende la Reserva Federal con un incremento en la
07:19tasa de interés. Sí, Manuel, como bien mencionas, el premier de la Reserva Federal, pues la realidad es que no
07:27nos dio
07:28mucha claridad con respecto a qué esperar para los siguientes pasos con respecto a la FED. Pero como bien
07:34mencionas, esto bastó para mover las probabilidades que da el mercado de posibilidad de aumento en las
07:40tasas de interés y estas pasaron prácticamente de estar sesgadas a que no había aumento de tasas de
07:45interés en septiembre, a pasar a descontar de que las probabilidades son más altas de que tan pronto
07:50como en septiembre pueda venir un alza de 25 puntos base y prácticamente se está descontando en cerca
07:56de un 90% de que para diciembre tengamos tasas de interés más elevadas.
08:00Pues sí, a diferencia de esto en México también tuvimos el dato de la inflación de la primera
08:06quincena del mes de agosto, donde vimos un pequeño rebote de la inflación nominal que pasó del 3.31
08:15como al 3.35. Sin embargo, la buena noticia fue que la inflación subyacente se redujo del 3.95
08:23al 3.93 y la inflación subyacente es la que se toma en cuenta realmente para las decisiones de
08:30política monetaria. Además, salió el PIB de México en el segundo trimestre con un crecimiento de la
08:37economía mexicana de 2.1%. Si hacemos proyecciones, pues esto nos llevaría a pensar que México puede
08:45crecer este año alrededor de 1.1%. Hubo un artículo de algunas gentes de Bloomberg que decían que los
08:55bonos mexicanos estaban cotizando a nivel de bonos chatar. Es un artículo, me parece, bastante exagerado
09:03y aparte muy mal explicado. La deuda mexicana es de dos tipos. Hay deuda mexicana emitida en dólares y hay
09:12deuda
09:12mexicana emitida en pesos. La deuda mexicana emitida en pesos probablemente funciona muy bien. Las tasas todos
09:22ustedes la conocen. Tenemos los CETES de 28 días a niveles de 6.5% que es la tasa de
09:30referencia y así en los distintos
09:33plazos. Es un mercado que fluye muy bien con mucha liquidez y los rendimientos no se disparan con
09:42respecto a otros. En cambio, la deuda emitida en dólares, el famoso UMS, ahí sí los inversionistas
09:50extranjeros, que son básicamente los compradores de esta deuda, le están pidiendo a México mayores
09:57rendimientos porque le están tratando como deuda especulativa. La situación financiera de México es
10:04una desgracia. El gobierno mexicano no es aval de la deuda que ha emitido Pemex porque Pemex debe más
10:15de 100 mil millones de dólares en moneda extranjera. El gobierno federal no ha dado su aval sobre ello.
10:22Sin embargo, implícitamente, pues sí lo tiene porque el gobierno federal no está dispuesto a que Pemex quiebre.
10:29Y la verdad que los desvíos que ha habido del gobierno federal para ayudar a la situación financiera
10:37de Pemex han sido muchos en los últimos años y esta ha sido una gran preocupación, gran preocupación
10:44de las calificadoras. Ahora, yendo al tema de fondo, yo honradamente no veo en el corto plazo
10:52que México vaya a perder el grado de inversión. Ya se expresaron Standard & Poor's, Moody's, Fitch,
10:59y yo creo que nos dieron un plazo entre 6 y 12 meses donde tenemos mucho tiempo para arreglar la
11:07casa.
11:07¿Qué es arreglar la casa? Bueno, tratar de disminuir el endeudamiento, evidentemente disminuir
11:14el déficit fiscal, tratar de que la economía crezca un poquito más. Tenemos las buenas noticias
11:21del segundo trimestre, pero parece que todavía no es suficiente. Si México no hiciera esa tarea,
11:28pues sí, la probabilidad de perder el grado de inversión crecería y sería un acto posiblemente
11:35probable para finales del año entrante. Pero es un evento que yo no puedo precisar
11:43honradamente que pudiera suceder en el corto plazo. Es más, creo que no va a suceder en el corto plazo.
11:49Sí, la realidad, como bien mencionas, yo tampoco considero que en el corto plazo México pueda perder
11:54el grado de inversión. Si bien la tarea es bastante complicada, ya que ha venido un deterioro importante,
12:00particularmente, como bien mencionas, explicado por las ayudas que ha habido, estos traspasos
12:04hacia Pemex. Y, pues, las ayudas sociales, ¿no? También es importante este gasto un tanto desmedido,
12:11no bien programado por parte del gobierno federal. La realidad es que no abonan, ¿no?
12:16Hay bastante trabajo que hacer, hay bastante, sí, trabajo por delante, tanto por parte del gobierno
12:22como de la sociedad civil, parte de mayores inversiones y demás que ayuden a crecer el país.
12:27De esta manera, restar presiones que puedan derivar en una pérdida de grado de inversión, ¿no?
12:35Benjamín, muchísimas gracias por tus comentarios, pero sobre todo gracias a todos ustedes que nos
12:42acompañan aquí semana a semana en Milenio, Mercados en Perspectiva. Nos vemos pronto. Gracias.
12:50Gracias.
12:57Gracias.
12:58Gracias.
13:02Gracias.
13:04Gracias.
13:04Gracias.
13:05Gracias.
13:05Gracias.
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