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TVTrascrizione
00:05Narduzzi grazie di essere con noi buongiorno grazie a voi invia torna a soddisfarla a darle
00:12soddisfazioni in questo senso almeno a darle ragione Narduzzi invidia ha fatto una trimestrale
00:23sicuramente sopra l'attesa nel consideriamo che in pochi minuti nell'after hours ha aumentato la
00:29capitalizzazione di circa 250 miliardi di dollari quindi numeri incredibili ma soprattutto secondo me
00:35quello che è importante è che conferma avendo aumentato del 70% le stime di fatturato nel giro
00:44di due anni conferma che il business degli hypercloud è vivo e corre e questo rassicura moltissimo il
00:51mercato gli investitori su questo dibattito un po' diciamo un po' poco documentato sul fatto che
01:01l'AI sia una bolla è pronta a scoppiare e che non sono sostenibili gli investimenti che i grandi player
01:09dell'AI stanno facendo. La trimestrale di invidia che ricordiamo certifica che invidia sabati e domeniche
01:16inclusi ogni giorno del trimestre ha fatturato circa un miliardo di dollari quindi è un settore
01:22industriale in fase di consolidamento vera esistono i ricavi veri esistono le b da avere esiste il cash flow
01:29vero e questo industrialmente è importantissimo perché invidia tira su tutta la filiera di quello
01:37che c'è dopo invidia nel business degli hypercloud che noi diciamo da qualche tempo e cioè tutti coloro che
01:43forniscono componenti per costruire gli hypercloud delle varie celestica le varie credo tecnologi tutti
01:53coloro che forniranno software che poi sarà utilizzato per far sì che gli hypercloud offrono servizi alle
02:00imprese e ai consumatori e questi e qui troviamo le antropiche di turno e quindi invidia ha un'importanza
02:09enorme anche per l'europa perché asml potrebbe diventare tra qualche tempo la prima azienda che
02:16vale un trilione di dollari di basati in europa perché nella filiera degli hypercloud invidia asml ha
02:24un vantaggio che è monopolista del design dei chip dei superconduttori e quindi se sale invidia e se la
02:30bolla non c'è anche l'europa un pochino ne beneficerà narduzzi sapendo di dover dover la sentire
02:40oggi io in qualche modo mi sono documentato provato a trovare qualche criticità in questi numeri che le
02:47voglio sottoporre così facciamo anche un po il gioco di vedere quali degli elementi che il mercato
02:54comunque vede come per prestità possono essere davvero diciamo così tenuti sotto osservazione
03:01innanzitutto i margini per quanto ho trovato io appaiono sotto pressione il margine lordo è del 75 per cento
03:09però ci sono le memorie con i prezzi che esplodono e tutto questo può diventare una problematica per quanto
03:16riguarda invidia e poi ci sono altri elementi uno è quello della circolarità e del fatto che in
03:25qualche modo finanzia che compra i propri chip e questo è rilevato dal mercato più volte l'altro
03:31c'è una concentrazione molto elevata sulle ai più che sui clienti solo il business dei data center al
03:40genera 89 di quei 96 miliardi che sono stati dichiarati come ricavi da invidia oltre superando
03:50comunque le attese degli analisti lei come descrive queste critiche o questi elementi di criticità diciamo così
03:57sono tre aspetti diversi che invidia sia leader e che il suo fatturato sia estremamente concentrato
04:04nella business degli hyper cloud data center questo è oggettivo però è anche vero che questo è il mattone
04:10fondamentale di tutta l'ai economy e quindi lì gli investimenti continueranno e quindi ecco perché lì
04:17invidia dice che lei conta di fare una crescita del fatturato del 70 per cento nel near thermal per quanto
04:25riguarda la pressione competitiva questa è in dubbio è in dubbia perché stanno recuperando alcuni competitor
04:31di invidia nel mondo dei superconduttori è in campo anche alfabet c'è amd che sta investendo
04:41e ha annunciato un chip di nuova generazione che potrebbe anche essere migliore di quello di invidia
04:51nel prossimo futuro però è anche vero che c'è uno shortage di domanda e quindi la pressione sui margini
04:57almeno nel breve termine non dovrebbe essere così disruptive né per invidia né per i suoi concorrenti
05:04perché la domanda è sicuramente questo è un business manifatturiero aumentare la produzione comunque richiede telco
05:10la domanda sta aumentando più rapidamente della produzione per quanto riguarda l'unico rischio vero che vedo di invidia
05:20io nel breve termine un po' il rischio geopolitico cioè invidia rappresenta la punta di diamante della cosiddetta
05:27corporeta america la corporeta america oggi sconta una politica molto isolazionista o comunque non dialogante
05:38da parte dell'amministrazione americana oggi invidia avrebbe bisogno di un Washington consensus molto positivo
05:44per poter stabilizzare le sue vendite e le sue attività a livello mondiale come era in Washington consensus
05:50qualche anno fa ecco lì se la diciamo la politica di trade wars dell'amministrazione americana
05:57dovesse proseguire forse le aspettative così ottimistiche di invidia potrebbero segnare qualche battuta
06:05dal resto in mercati di investitori non statunitensi
06:12Narduzzi l'ultimo tema che le pongo è un tema che è emerso anche nella conference call sui risultati
06:18con Colette Cris che dice che le previsioni fornite dai clienti indicherebbero una domanda compatibile
06:23con una crescita al raddoppio dei ricavi ma di fatto si incorpora solo un più 70% perché ci si
06:31considera
06:31ancora come si dice supply cost trade in qualche modo c'è un legame con la fornitura
06:38e la catena di forniture che in qualche modo circonda nel sistema che potrebbe risultare in questo caso
06:47una criticità lei la vede questa criticità o meno?
06:53No ma c'è sicuramente ma c'è anche sotto invidia come dicevamo prima cioè noi adesso stiamo analizzando
06:59solamente la criticità nella supply di invidia ma anche quando uno scende sotto
07:02e c'è quando scende nella filiera di coloro che poi devono come dire realizzare
07:07far rendere operativi gli hypercloud dove girano le gpu di invidia
07:12e allora lì c'è shortage di altre componenti che servono per far diventare operativi gli hypercloud
07:17e anche lì la supply soffrirà perché tutto un business manufatturiero fino a che non arriviamo ad Antropic
07:23e al mondo del software che può scalare rapidamente perché chiaramente è intangibile
07:29tutta la filiera che si accompagna diciamo di cui invidia è la nuova come lei diceva prima
07:35la circle economy è la punta di diamante è il guidatore tutta questa soffrirà
07:44però è anche vero che i numeri di invidia rasserenano anche la politica finanziaria che invidia sta facendo
07:53che chiaramente lei è ben consapevole che c'è un problema di shortage e che quindi deve finanziare la sua
08:00filiera
08:00perché la sua filiera non ha capacità finanziaria a leva come a invidia
08:04e fino a che invidia cresce come sta crescendo e fino a che offre al mercato prospettive di rialzo del
08:1270%
08:12quando c'è crescita il mercato non ha paura degli investimenti
08:16e non ha neanche paura dei finanziamenti circolari che invidia sta facendo
08:21come non è mai successo prima nella storia dell'economia di mercato
08:24quindi questo dovrebbe rassicurare anche sulla sostenibilità dei tassi del debito
08:30oggettivamente alti che i fornitori o i partner di invidia stanno pagando
08:37Edoardo Narduzzi sia di Meshfrog
08:39grazie per aver accettato a questo punto
08:40non dico la nostra intervista dico la nostra sfida
08:42visto che l'ho provocata sulle criticità di invidia
08:46ma grazie di averci in qualche modo aiutato a renderle più chiare e trasparenti
08:53grazie
08:54grazie a voi, buona giornata
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