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00:04Sto per chiudersi davvero una stagione ricchissima di spunti sul fronte delle trimestrali.
00:09Noi ripartiamo da qui in compagnia di Aldo Martinale, responsabile della direzione investimenti di Sinfonia SGR.
00:15Ben ritrovato, buongiorno.
00:17Buongiorno.
00:18Ecco, è interessante capire quali sono gli spunti da portare a casa, se vogliamo, i takeaways dopo questa stagione di
00:25conti davvero ricchissima.
00:27Che bilancio si sente di fare delle trimestrali a Piazza Affari?
00:31Chi ha vinto e chi ha perso a livello settoriale dal suo punto di vista e quali spunti di investimento
00:35sono arrivati?
00:38Diciamo che è stata una stagione dei risultati piuttosto positiva, anzi direi decisamente positiva anche rispetto a quelle che erano
00:46le aspettative.
00:49L'elemento importante è stato che il superamento dell'attesa o comunque i buoni risultati è stato piuttosto diffuso,
00:57quindi in modo piuttosto trasversale tra i vari comparti.
01:02Questo ha favorito anche una certa rotazione del mercato a favore dei comparti più ciclici.
01:08Ed è un elemento di buon supporto anche per quelle che sono le prospettive del mercato.
01:15Probabilmente il settore che manca ancora un po' l'appello e tutto il comparto sono tutti i settori legati al
01:20mondo dei consumi,
01:21che questo è una parte un po' più debole, soprattutto i consumi di base, i consumi comunque discrezionali,
01:28e nell'ambito di questi il segmento auto resta quello che in prospettiva mantiene le incognite maggiori.
01:35E che bilancio si sente di fare invece della stagione delle trimestrali, che ormai sta per chiudersi?
01:40Manca solo invidia a Wall Street, perché al momento le stime parlano di un 90% delle società che ha
01:47battuto le attese del mercato.
01:48Anche in questo caso è decisamente positivo il bilancio, d'accordo?
01:54Assolutamente sì, probabilmente la stagione delle trimestrali negli Stati Uniti è stata anche migliore di quella europea.
02:00Il dato è all'incirca quello, il 90% delle società ha superato le attese, un bel 70% ha
02:08superato le attese anche sul fronte dei ricavi,
02:10che è un altro aspetto importante.
02:14Anche in questo caso il buon andamento è stato molto diffuso su tutti i comparti,
02:20quindi è andato anche al di là di quello che era il settore tecnologico.
02:24Altro aspetto importante, e questo vale anche per l'Europa,
02:28sono state piuttosto positive le guidance, quindi le indicazioni fornite per i prossimi mesi.
02:34Negli Stati Uniti la revisione al rialzo delle indicazioni per i prossimi mesi ha raggiunto i massimi dal 2021,
02:40quindi anche lì direi indicazioni estremamente positive.
02:44Ovviamente c'era tanta attesa per il settore della tecnologia per andare a verificare se le valutazioni del mercato si
02:51riflettevano nei fondamentali.
02:53A questo proposito, dopo questa stagione di conti, vorrei capire con il suo aiuto se il tech è un trend
03:00ancora da cavalcare
03:01o se invece è il tempo di mettere in atto un po' di rotazione.
03:06I risultati sono stati molto buoni in linea di massima sulla maggior parte delle realtà,
03:14sono state spesso superate anche in maniera sensibile le aspettative, sono state positive anche le indicazioni.
03:20Ovviamente su tech il posizionamento e le valutazioni erano e restano piuttosto elevate,
03:27il mese di luglio è stato un mese di fortissima rotazione in uscita dal tech al resto del mercato
03:33e questo è stato favorito in parte anche dalla stagione dei risultati perché se il tech ha riportato molto bene
03:38il resto del mercato comunque ha sorpreso al rialzo e questo ha permesso al mercato di ruotare un po' una
03:44rotazione salutare
03:45perché la performance dall'inizio dell'anno era stata troppo concentrata sul settore tecnologico.
03:50In prospettiva il tech resta un comparto da guardare, resta un comparto importante nei portafogli,
03:58bisognerà essere sempre più selettivi perché da questo punto di vista, da questo punto in avanti
04:03si inizierà a guardare molto di più quelli che sono gli investimenti da fare ma soprattutto il ritorno,
04:08la monetizzazione di questi investimenti.
04:12Negli ultimi giorni, nelle ultime sedute abbiamo visto diversi indici toccare nuovi massimi storici,
04:17anche il nostro Fuzzimibo, Massimo Intraday, per la prima volta ha superato la soglia dei 54 mila punti,
04:22abbiamo visto una serie di record consecutivi per quanto riguarda il Dow,
04:26ecco ci sono diverse tesi nei mercati, il fatto che questo rally possa proseguire
04:32e chi invece sostiene che siamo ormai al picco e quindi una discesa, una correzione possa essere all'orizzonte.
04:39Dal suo punto di vista dove ci troviamo?
04:43Diciamo che un elemento da considerare è che la fotografia che emerge dagli indici
04:49è la fotografia di un mercato che è vicino ai massimi, in alcuni casi sta facendo i massimi,
04:54nel caso europeo, ma dietro a questa fotografia si è visto in realtà,
05:00quello che accennavo prima, un mese di luglio con una rotazione incredibile,
05:04una volatilità particolarmente alta.
05:06Nel settore tecnologico le correzioni sono state decisamente importanti.
05:10Tutto questo si è riuscito a farlo mantenendo gli indici in alto proprio grazie ai risultati
05:16e anche alla rotazione a favore dei settori ciclici.
05:20Considerando tutto questo mi aspetto che la volatilità all'interno del mercato
05:23resti abbastanza alta anche nelle prossime settimane,
05:26con continui cambi di testimone nel trainare il mercato.
05:30I livelli valutativi sono comunque importanti, direi che dovendo scegliere in questa fase
05:35un po' di presa di profitto può essere opportuna.
05:39Intanto il mercato continua a sperare su un accordo tra Stati Uniti e Iran,
05:44su una riapertura, si spera presto, dello stretto di Ormuz.
05:47Donald Trump è molto ottimista, se si sente Teheran un po' meno.
05:53Dal suo punto di vista, che cosa dovesse scattare la pace?
05:56Quali aggiustamenti in portafoglio fare nell'immediato?
06:02Diciamo che nel caso di distensione sul fronte geopolitico
06:09l'elemento più importante resta quello dell'inflazione,
06:14il prezzo del petrolio e l'inflazione.
06:16Quindi da quel punto di vista verrebbero meno tutta una serie di preoccupazioni.
06:21questo dovrebbe favorire la componente BONG,
06:25che è stata una componente che ha sofferto un po' nell'ultimo mese.
06:30Quindi questo è un elemento importante su questo fronte.
06:32Dall'altra parte si potrebbe favorire ancora un po' questa rotazione in atto,
06:37perché una distensione lato geopolitica, distensione lato inflazione,
06:40potrebbe favorire un po' di rotazione a favore dei settori civici.
06:46Infine, nelle ultime sedute l'oro è tornato a brillare, se vogliamo.
06:51È tornato su Massimi, che non vedeva da giugno.
06:53Come leggere questo movimento?
06:55Ha senso approfittarne? Come?
07:00Diciamo che l'oro è tornato a crescere proprio nelle ultime sedute,
07:05dopo una fase abbastanza complicata,
07:08o comunque delicata appunto nel mese precedente.
07:12L'oro ha patito molto la crescita dei tassi, soprattutto dei tassi reali.
07:17Questi hanno pesato sull'andamento delle quotazioni.
07:21Un po' alla luce del discorso che si faceva prima,
07:23con la possibilità che con una distensione geopolitica
07:25la componente tassi rientri,
07:28questo dovrebbe favorire una ripresa di quel movimento a rialzo dell'oro
07:33che si era visto all'inizio dell'anno.
07:36In questo senso potrebbe essere positiva anche un po' la distensione sul fronte geopolitico,
07:41perché potrebbero tornare gli acquisti delle banche centrali emergenti.
07:46Un po' di debolezza sul fronte dollaro,
07:48che è un altro elemento che potrebbe favorire l'andamento dell'oro.
07:50Quindi ci sono le condizioni per una ripresa di un trend positivo.
07:54Non credo così forte, così potente come si era visto all'inizio dell'anno.
08:00Grazie per gli spunti, grazie per la chiacchierata, a presto, alla prossima.
08:04Buona giornata.
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