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00:04Noi ripartiamo da qui in compagnia di Mario Romano, Sioris LSGR, ben ritrovato, buongiorno.
00:10Grazie, buongiorno a tutti.
00:12Ecco, di fatto ci stupisce forse una partenza in positivo per quanto riguarda l'azionario in Europa e anche a
00:17Wall Street stando ai futures o non ci deve più stupire perché i mercati nei fatti hanno imparato a fare
00:22i conti con queste tensioni, anche con queste tensioni in Medio Oriente?
00:27Sì, forse è un po' questo, ormai ci siamo un po' abituati, i mercati si sono un po' abituati, io
00:33invito tutti, per primo me lo dico, bisogna essere poi sempre molto attenti perché poi ci sono delle occasioni in
00:43cui invece il mercato poi mostra maggiore fragilità.
00:46Devo dire che noi attraversiamo una fase però di grande tenuta dell'economia, dell'economia reale, della crescita, quindi questo
00:53è sempre un po' il substrato su cui si fonda un po' il trend del mercato.
01:00E' chiaro che queste notizie che sono nel grande alveo della geopolitica sono sempre più impattanti sui mercati però hanno
01:11spesso un impatto di breve durata.
01:15Ripeto, poi non è detto che questo può proseguire, qui il mercato si è ormai già immaginato che questi attacchi,
01:22questa recrudescenza sia limitata, sia un modo se vogliamo un po' particolare di arrivare verso una pace,
01:29però qui abbiamo capito che non è facilissimo trovare un accordo e soprattutto c'è una modalità che non sembra
01:36quella di preludio ad una pace ma ancora ad un confronto bellico.
01:42Quindi stiamo attenti, guardiamo, però teniamo sotto controllo un mercato che comunque ha dei sostegni importanti.
01:50Ecco Romano, grazie di essere con noi, però c'è da dire che comunque il mercato in questo momento ha
01:57davanti soltanto la strada dell'assunzione di rischio
02:00perché c'è un tech che continua a salire a livelli molto elevati, mercati con quotazioni ormai importanti in cui
02:11entrare non è semplicissimo.
02:14Io le chiedo quali sarebbero le strategie difensive o comunque che potrebbero mettere un portafoglio al riparo dagli scossoni.
02:22Ma allora, probabilmente la ricetta per attraversare questa fase è avere una sempre ampia diversificazione,
02:32quindi non innamorarsi di certe storie, quindi non avere un sovrappeso su argomenti che abbiamo visto,
02:39possono essere anche molto performanti, ma poi ci sono delle fasi invece più di incertezza,
02:46quindi abbiamo un macro tema che è quello dell'intelligenza artificiale che però viene oggi letto dal mercato anche con
02:55un po' di attenzione,
02:56vedremo anche tra l'altro le trimestrali che stanno per arrivare.
02:58Però diciamo un portafoglio, un modo di approcciare il mercato un po' più cauto,
03:03secondo me in questa fase potrebbe essere opportuno magari con una parte del portafoglio investita
03:10sulla parte più breve delle curve obbligazionali che comunque hanno rendimento
03:15e questo può fungere anche un po' da cuscinetto, un po' per ammortizzare le discese,
03:21ma un po' per affrontare delle fasi di debolezza, un po' per essere anche poi utilizzato
03:26proprio durante queste fasi di debolezza per incrementare un po' le posizioni.
03:30Cioè di fondo va gestito in maniera un po' più attiva in questa fase del mercato,
03:35anche perché veniamo da trimestri sempre molto brillanti, da mercati molto positivi,
03:40però diciamo molta diversificazione anche su segmenti e su settori
03:45che magari non sono proprio esattamente quelli che stanno andando meglio,
03:49ma magari in fase invece di nervosismo ritornano buoni,
03:54quindi veramente un po' di diversificazione in più.
03:57Lei la vede Romano sui mercati questa diversificazione?
04:00Perché al momento si parla di rotazione, però sembra che salgano sia il vecchio trend
04:05che il nuovo che arriva.
04:08In realtà è un po' una novità questa, nel senso che il vecchio trend è il nuovo,
04:18quello di cui faceva riferimento lei, cioè la parte più tech, la parte più industriale,
04:24più tradizionale si muovono probabilmente per la stessa ragione,
04:28cioè i grandi investimenti sull'intelligenza artificiale,
04:31i grandi investimenti nella tecnologia, capacità computazionale, calcolo, eccetera,
04:36e portano alla costruzione per esempio di server, data center, eccetera.
04:43Ecco, tutto questo poi ha necessità di essere costruito,
04:46quindi si torna agli strumenti più tradizionali
04:51e soprattutto c'è una grande necessità di energia, di trasporto, di energia,
04:56quindi tutto questo alla fine coinvolge un po' tutti i settori tradizionali e innovativi.
05:01Però c'è stata un po' di rotazione settoriale,
05:03anzi c'è stata un'importante rotazione settoriale,
05:05e se guardiamo per esempio in maniera molto positiva
05:09il fatto che sia stati poi coinvolti in questa crescita
05:12anche titoli magari con capitalizzazione un po' più bassa,
05:15cioè non siamo andati a guardare,
05:17il mercato ha lasciato un po' da parte le mega cap
05:19per andare a guardare dove c'era altro valore,
05:22dove c'era una società che sono coinvolte,
05:24sì, che magari non sono proprio quei soliti nomi famosi,
05:28quindi direi guardare un po' il mercato ma nelle varie dimensioni,
05:33ecco questo è un altro modo per diversificare,
05:35per trovare alternative.
05:38E sicuramente uno dei settori sotto riflettori questa settimana
05:42è stato il comparto della difesa,
05:44abbiamo visto di fatto nuovi accordi stretti,
05:47protagonista anche con il vertice Nato
05:50che si è concluso da poco ad Ancara.
05:53Le chiedo se lo vede un settore interessante
05:55ancora alla luce anche di quella che è la situazione geopolitica.
05:59Allora, sì, devo dire che probabilmente
06:03l'accordo, o meglio l'incontro ad Ancara,
06:07Nato forse ha un po' sterrato le fila,
06:12una Nato che sembrava un po' sfilacciata,
06:14probabilmente ci sono delle tensioni in corso,
06:18però un po' di fronte comune si è fatto.
06:21Secondo me quello che è importante,
06:23che è un po' anche la richiesta degli Stati Uniti,
06:26è che l'Europa sia un attore più proattivo,
06:32con investimenti,
06:33con una posizione un po' più forte.
06:36Secondo me questo fa parte di questo nuovo momento storico,
06:41di ripresa di coscienza della situazione attuale.
06:46Questo porterà nuovi investimenti,
06:48non vuol dire soltanto difesa come la immaginiamo,
06:50come la conosciamo in maniera più tradizionale.
06:55Forse la difesa nei prossimi anni
06:58e la sicurezza nei prossimi anni
06:59passano ancora attraverso la tecnologia.
07:02Quindi guardiamo un po' a tutto lo spettro
07:05molto più ampio dell'accezione di difesa,
07:09di sicurezza
07:10e questo può coinvolgere ovviamente molte imprese,
07:12molte imprese anche europee,
07:14molte imprese italiane.
07:15Quindi per me questo è ancora un tema
07:17e va guardato appunto nei prossimi anni.
07:19Forse diciamo un po' di salita
07:22l'abbiamo già vista ed è già un po' alle spalle,
07:24però adesso va guardato con più selettività.
07:26Però secondo me questo è un trend che resterà.
07:29Romano, è una fase storica anche quella che attraversa
07:32i rendimenti soprattutto americani in questo periodo,
07:35perché diciamo che è un decennale sopra il 4,5
07:38per più giorni consecutivi in questo modo,
07:41il trentennale sopra il 5.
07:43C'è da una parte però segnali che insomma
07:46l'inflazione resta alta,
07:48almeno così segnalano anche le minute della Fed
07:50e non si può tornare indietro sui tassi,
07:54dall'altra parte però ci sono,
07:55o almeno sembrano arrivare segnali,
07:57un po' di debolezza sull'economia americana.
07:59Oggi vedremo i sussidi, abbiamo visto le richieste
08:02e dovremo vedere quelle trimestrali
08:05e quali utili mettono in conto
08:06in questo momento le aziende.
08:08Come vede tutto questo scenario?
08:11Allora, io penso che insomma
08:14lo scenario resti comunque un po' incerto
08:20perché ci sono forse contrastanti,
08:22come diceva lei da un certo punto di vista,
08:23ci sono degli segnali di rallentamento,
08:26c'è secondo me anche un'idea che il mercato
08:30non ha ancora compiuta, costruita bene
08:32su cosa sarà la nuova Fed,
08:34cosa sarà la Fed di Walsh.
08:36E quindi c'è un po' di attenzione,
08:39è chiaro che le spinte verso il rialzo dei tassi
08:43sono anche trappelate,
08:45sono sempre diffuse le informazioni delle minute,
08:48quindi c'era qualcuno che già premeva
08:50da questo punto di vista,
08:51però diciamo non è soltanto il tasso,
08:53non è soltanto il modo per gestire la politica monetaria,
08:59quindi guardiamo con attenzione.
09:01Secondo me c'è poi in realtà un grande movimento laterale
09:05con delle bande di oscillazione,
09:07adesso siamo verso la parte alta,
09:08speriamo che non vada troppo su,
09:11però ecco questo è anche da gestire
09:14dal nostro punto di vista in maniera un po' opportunistica,
09:16un po' contraria,
09:17quindi quando i tassi diventano un po' più alti
09:20magari si può accumulare un po',
09:22poi sulle fasi di debolezza fare il contrario,
09:25però diciamo dobbiamo abituarci,
09:26siamo abituati ormai a tassi un po' più alti,
09:29non ci dobbiamo aspettare grandissime pressioni a ribasso,
09:32anche perché c'è poi il tema inflattivo,
09:35l'inflazione poi è direttamente collegata
09:39alle notizie geopolitiche,
09:40quindi ci dobbiamo un po' abituare a questo scenario,
09:45sperando che poi appunto le cose lato geopolitico
09:48e quindi di riflesso, lato inflazione,
09:50vadano verso una moderazione,
09:52poi appunto se c'è un po' di rallentamento economico
09:55questo potrebbe aiutare,
09:56se guardiamo infatti la parte lunga delle curve,
09:58lunghissima delle curve,
09:59poi il movimento è stato un po' più contenuto,
10:01certo siamo verso i 5 come diceva lei,
10:03però in fondo quella parte lì guarda più al futuro,
10:06guarda più lontano,
10:07e guarda che ha un rallentamento
10:09che potrebbe essere un po' più visibile
10:12e meno, più probabile,
10:15diciamo così,
10:16e meno un'ipotesi.
10:17Mario Romano,
10:18ci prepariamo poi all'inizio della stagione
10:19delle trimestrali,
10:21si parte settimana prossima
10:22con le grandi banche americane,
10:23attesissima sicuramente,
10:24ancora una volta la stagione
10:25per quanto riguarda i colossi della tecnologia,
10:28dal suo punto di vista,
10:30quali sono gli aspetti da tenere d'occhio
10:32per questa stagione,
10:34se c'è il rischio ancora una volta
10:35che le attese siano,
10:36che la sticella sia troppo alta,
10:38soprattutto per quanto riguarda
10:39il settore del tech?
10:41Secondo me questo è l'argomento,
10:43cioè come si dice,
10:46aziende che sono apprezzate
10:47per la perfezione,
10:48per stupirci,
10:50per battere sempre le attese,
10:52quindi questo è l'elemento
10:53che dobbiamo guardare,
10:54dobbiamo guardare con attenzione,
10:57probabilmente ci potranno anche
10:58essere delle delusioni,
10:59che però sono delusioni
11:01probabilmente di breve periodo,
11:02perché appunto magari ci sarà
11:06il piccolo dettaglio
11:09che decidirà che l'azienda
11:10non ha fatto esattamente
11:11quello che ci si aspettava,
11:12che il mercato aveva apprezzato,
11:14però diciamo il trend
11:16sembra direi un po'
11:18molto solido,
11:19quindi guardiamo appunto
11:21anche i momenti di incertezza,
11:23come dicevo prima,
11:23come occasioni
11:24per poter ricomprare qualcosa,
11:27però ecco,
11:29sappiamo che veniamo anche da
11:30una serie di trimestrali brillanti,
11:33addirittura in certi casi
11:36stellari,
11:37e quindi insomma
11:37non stupiamoci,
11:39poi potremmo trovarci
11:40qualche delusione
11:42lungo il cammino,
11:42però diciamo come di fondo,
11:44ricordiamoci,
11:44all'inizio c'è un'economia
11:47comunque solida,
11:48sì potrebbe anche esserci
11:49qualche piccolo rallentamento,
11:51ma comunque sembra che le cose
11:52siano ancora molto positive.
11:56Grazie per gli spunti,
11:57a presto, torni a trovarci.
12:00Grazie, grazie e buona giornata a tutti.
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