- 2 giorni fa
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00:07E adesso veniamo a mettere i puntini sulla I caro Stefano Sabetta perché io voglio sapere
00:15dov'è la posizione netta corta di Grizzly Research su Pirelli. Io non l'ho vista, l'hai
00:21vista tu? No, no, no, parliamone. Buongiorno Stefano Sabetta, come stai?
00:27Buongiorno, buongiorno Emeric, tutto bene? Ma in realtà è un periodo che ci dovremmo specializzare
00:33più nelle M&A, in operazioni straordinarie, nell'analisi delle posizioni nette corte in
00:42relazione appunto all'operazione straordinaria come tu rilevavi appunto su Trevi, per esempio.
00:49Ah, che bella che è questa operazione. Guarda, non faccio spesso i complimenti agli hedge fund
00:53perché mi stanno un po' antipatici e ci sciordano sempre, però qua l'arbitraggio che hanno fatto
00:57veramente è da manuale, è da prendere esempio. Bello, bello, o no?
01:02Ma non sono da manuale, non so se già hai fatto due conti in tasca di quelle che potrebbero
01:06essere. Un milione, un milione e cento si sono portati a casa senza fare niente praticamente.
01:10Dai nei calcoli, poi non lo so se tu ce ne hai altri.
01:13Ma io ho calcolato qualcosa in più perché sono stati sui 12 milioni in realtà .
01:21Ma allora se avevo calcolato, o non so, mi fido più di te che dei miei calcoli assolutamente,
01:28però...
01:29No, allora rifacciamo insieme un attimo i calcoli. Sono stati molto bravi a creare il posizionamento
01:34netto corto sul mantenendo un prezzo medio di carico intorno ai 7 euro della posizione
01:45short. Tra l'altro le utilization sono ovviamente andate al 90%, ma questo forse è giusto, ma
01:54il costo barro è andato intorno al 3,80%. Quindi andando a, come dire, a rifare tutti
02:04i conteggi, molto probabilmente è chiaro che bisogna fare un'ipotesi di scenario, è
02:09chiaro che ci manca anche il prezzo dell'ultimo giorno dell'operazione, ma è stata un qualcosa
02:16a mio parere, se non dovessero cambiare alcune variabili piuttosto importanti, insomma, quindi
02:23vanno fatti i complimenti a questi ragazzi che sono davvero bravissimi, sicuramente a non
02:28far partire il titolo da una direzione o dall'altra. Quindi da aprile di quest'anno sono stati molto
02:36bravi a costruire pian piano il posizionamento attraverso piccole size e poi, questo ovviamente
02:44era subito chiaro che fosse legato all'aumento di capitale, però sono stati bravi a tenere
02:49il prezzo all'interno di una banda e poi ad aumentarla e portarla al 5,59%, come è ormai
02:56questo ovviamente sul flottante. Se vuoi, Emerick, andiamo a rivedere quali sono i titoli
03:02con maggiore posizionamento, partiamo subito con la disamina.
03:05Parti pure, vai!
03:07I titoli con maggiore posizionamento di PNC sono appunto sempre i Saipem, con 12 posizionette
03:13corte. Facciamo un'analisi un po' a cavallo di due settimane, anche perché la scorsa
03:17settimana non ci siamo visti, quindi vediamo un po' che cosa è successo nel mentre. Quindi
03:22posizionamento di PNC che si mantiene a 12,62%, una variazione del meno 3% rispetto a due settimane
03:28fa, lo short calcola su flottante 19,42%. BFF Bank con 6 posizioni nette corte, 10,57%, una
03:37variazione del meno 16% all'incirca, lo short calcola su flottante e pari all'incirca
03:42l'11,15% appunto del flottante. Avio 5 posizioni nette corte, 5,75%, quindi persiste la posizione
03:50su Avio, la variazione è molto razionale, 0,17%, short calcola su flottante e pari al
03:567,01%, di Asorin o di Asorin, 4 posizioni nette corte, 4,08% calcolato in capitale sociale,
04:04anche qui una variazione insignificante rispetto all'ultima osservazione, lo short calcola su flottante
04:10è abbastanza rilevante, pari al 9,34%, Brunello Cucinelli, 4 posizioni nette corte, 3,74% di
04:19shortato, questo ovviamente sempre sul capitale sociale, lo short calcola su flottante e pari
04:26al 7,49%. Possiamo andare subito a vedere quali sono i titoli con i maggiori incrementi,
04:35i maggiori incrementi vedono appunto due posizioni su Moncler, 1,60% di shortato, la variazione
04:44è in apparenza, la variazione intendo importante al 95,12%, lo short calcola su flottante ha
04:52ancora abbastanza contenuto, 1,92%. Smonta la posizione su Mar, siamo arrivati a 5 posizioni
04:59nette corte, siamo arrivati su livelli supportivi, Mar l'abbiamo vista nelle scorse puntate, su
05:06livelli importanti tecnici di supporti di lungo termine, in particolare visibili, ben visibili
05:11sul time frame molto ampi, tipo il quarterly o non meno del Moncler, 2,80% di shortato,
05:17una variazione del 75%, lo short calcola su flottante è pari al 5,98%. Banca IFIS, 2 posizioni
05:25nette corte, 1,62% di shortato, una variazione del 43%, rispetto all'ultima osservazione,
05:31lo short calcola su flottante è pari al 2,85%. WeBuild, 3 posizioni nette corte, 1,87% di shortato,
05:3736,50%, la variazione ovviamente è in incremento, lo short calcola su flottante è pari al 4,01%,
05:43Digital Gross, una posizione netta corte, 0,60% di shortato, la variazione del 20%, 1,84%,
05:50lo short calcolato sul flottante. Per quanto riguarda le nuove posizioni,
05:55abbiamo anche un caso, il primo cartello speciale di oggi, non la vediamo da tempo,
06:01Iveco Group, una posizione netta corta, nuova posizione, ma anche qui in relazione
06:07all'operazione di delisting e l'ingresso di data sul titolo sono da fare alcune considerazioni,
06:14perché il fondo che è presente su Iveco in realtà è market neutral, quindi non è una posizione
06:20ribassista e lo vedremo dal grafico, da alcuni elementi tecnici che evidenzieremo
06:26tra poco. Per quanto riguarda i maggiori decrementi, Emeric, chiusura totale su Ferragamo,
06:32Data Logic, Fidia e Digital Value, mentre si riduce qui ovviamente, se abbiamo fatto i complimenti
06:40ai ragazzi di Millennium Capital, meno complimenti vanno a chi è salito su ST Macro Electronics,
06:46perché ha dovuto chiudere il posizionamento netto corto, è ormai ridotto a minimi termini
06:53lo 0,64%, meno 50% la variazione rispetto alle ultime osservazioni, lo short calcolato
07:01su flottante è pari allo 0,86%. Ricordiamo il rally su ST Macro Electronics che ha costretto
07:07tutti i fondi in posizionamento netto corto sul titolo a chiudere velocemente il posizionamento,
07:12probabilmente hanno subito ingenti perdite. Per quanto riguarda il focus banche, sul focus
07:20banche abbiamo BFF Bank, le sei posizioni di BFF Bank, una variazione in decremento del
07:24meno 16%, Monte dei Paschi di Siena una variazione in decremento del meno 3%, sempre rispetto
07:31all'ultima osservazione, segue nella disamina B per banca con due posizioni netto corto, 1,22%
07:37di short calcolato del capitale, meno 8% rispetto alle ultime osservazioni, Banca IFIS, Banca
07:43BPM, anche qui due posizioni per Banca IFIS, l'abbiamo già visto, 1,62% di short calcolato,
07:49Banco BPM una posizione netto corto, 0,59% di short calcolato. Come vediamo, Emerick, l'abbiamo
07:57evidenziato, cerchiamo di dimostrare sempre quello che diciamo anche ex post, il day to cover
08:02ormai si sta asciugando su tutti i nostri titoli bancari proprio perché si va a chiudere
08:08il periodo di dividendo, quindi vengono restituite al primary broker i titoli in prestito per
08:15le attività legate al dividendo e quindi il day to cover poi alla fine nel periodo di
08:21giugno si va a riassorbire e andare a valori molto più contenuti di quelli che avevamo visto
08:26appunto nelle scorse puntate. Vediamo velocemente Iveco, Iveco, Iveco che si dica il primo cartello
08:33di oggi, appunto io ogni tanto lo metto anche sulla piattaforma, su Iveco, Emerick, il discorso
08:43viene legato anche all'attività di delisting, alla cessione di Leonardo all'ingresso di Data
08:52Mobile sul titolo. In particolare se la piattaforma non fa delle bizze come a volte accade e il fondo
08:58Ciu Sigma Investment con una posizione dello 0,83%, il posizionamento netto corto viene alla
09:06fine appunto dello stacco del dividendo. Stacco del dividendo che ovviamente teneva conto anche
09:14della distribuzione appunto del premio legato al dividendo di circa 5,82 euro che ha portato il
09:21titolo appunto da circa 19 euro fino alle attuali quotazioni. Se andiamo nel successivo
09:32cartello appunto vediamo su che livelli, praticamente sul livello supportivo perfetto e qui il titolo
09:40non credo che avrà la forza nel breve termine di fare ulteriori movimenti a ribasso, quindi
09:48probabilmente è un posizionamento legato a una scommessa di neutralità sul titolo e quindi legato
09:57anche a attività sul derivato da parte del fondo Ciu Sigma Investment che si posiziona in questa vasta
10:03area supportiva che va da 15 euro e 14 fino a 13 euro e 85 all'incirca molto probabilmente e
10:12come
10:13vediamo nel grafico oramai il titolo si metterà a più probabilità di andare appunto in il laterale
10:22piuttosto che continuare la corsa di basso che tuttavia tutto quel candelone che vedete di due mesi fa
10:29era legato fondamentalmente allo stacco del dividendo quindi a vendite sul titolo quindi allo
10:35stacco del valore facciale rispetto al prezzo del giorno ripeto ancora una volta allo stacco del
10:40dividendo. Se andiamo sul time frame quarterly invece sul time frame quarterly il livello supportivo
10:48non cambiando quelle due linee che abbiamo visto appunto il supporto è ancora più evidente e ripeto
10:54ancora una volta si mantiene tra 15 e 14,14 euro e 13,85 all'incirca. Per quanto riguarda invece
11:01le metriche non molto da segnalare se non che l'attività ovviamente legata principalmente a una
11:09strategia non ex ante rispetto allo stacco del dividendo ma ex post che in qualche modo sancisce
11:15la chiusura di questa fase intermedia mentre nel trimestre successivo vedremo appunto chiudersi
11:21l'attività straordinaria molto probabilmente chiudersi l'attività straordinaria su Iveco e
11:24su Adelisting quindi continueremo a seguire il titolo però anche qui diciamo ancora una volta
11:29lo short selling è legato all'operazione neutrale sul mercato market neutrale appunto. Vediamo
11:35appunto l'ultimo titolo di oggi il titolo di oggi un unico cartello è WeBuild già lo vediamo
11:41sul time frame quarterly. Su WeBuild vediamo il posizionamento letto corto passare da 3,59%
11:47del flottante a 4,33 e poi riportarsi a 4,09% sul flottante. Il livello supportivo si mantiene
11:56intorno a 2,24 euro all'incirca e vedremo se il titolo avrà la forza di riprendere quella trendline
12:05rialzista di medio termine che accompagna il titolo da appunto dall'inizio dell'anno scorso
12:10dall'inizio di quest'anno appunto. Dal punto di vista delle metriche Emeric non molto da segnalare
12:16anche in questo caso se non che il posizionamento letto corto si sta riassorbento anche alla luce
12:23di una prima iniziale restituzione dei capitali però anche qui non c'è praticamente una vera
12:31attenzione dal punto di vista dello short selling e se non anche qui è un posizionamento
12:35legato alla tenuta del livello supportivo. E qui ho concluso.
12:39Caro Stefano Sabetta grazie mille come sempre per la partecipazione a ritrovarci poi il lunedì
12:44prossimo. Ciao Stefano buon lavoro. Buon lavoro a voi.
12:48Ora nel Pasar restate con noi perché partiamo subito dopo il break con lo spazio dedicato
12:53alle vostre domande.
13:01Grazie a tutti.
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