00:05Avanzamos el mes de mayo con unos mercados financieros titubeando, en un entorno todavía
00:10marcado por la incertidumbre geopolítica. Los titulares en torno al avance o el deterioro de
00:16las negociaciones entre Estados Unidos e Inán han generado movimientos relevantes, especialmente en
00:21el precio del crudo, con los inventarios en mínimos, pero también en las curvas de tipos y en los
00:26mercados de renta variable. Aún así, estos últimos se mantienen bastante anclados a los fundamentales
00:32de las compañías. En este sentido, la temporada de resultados, que ya puede considerarse prácticamente
00:38finalizada, ha dejado un balance muy sólido, especialmente en Estados Unidos. Más del 80%
00:44de las compañías estadounidenses y más del 60% de las europeas ya han publicado resultados. En el
00:50caso del S&P 500, el 80% de las compañías ha superado las estimaciones de beneficio por acción,
00:55lo que supone el mejor trimestre desde el segundo trimestre de 2021. Además, casi el 90% ha batido
01:02las expectativas de ingresos, también el mejor registro desde comienzos de 2021. Además, las
01:08estimaciones de beneficio a futuro también evolucionan de forma favorable, con crecimiento de doble
01:13dígito en el beneficio por acción de las principales índices. Aunque las mejoras han sido especialmente
01:18fuertes en tecnología, hardware y semiconductores, no se trata únicamente de una historia de concentración
01:23en estos sectores. La amplitud de las revisiones está mejorando y cada vez más sectores, tanto en
01:29Europa como en Estados Unidos, muestran revisiones positivas de beneficios. En mercado hemos visto un
01:35comportamiento destacable en semiconductores en lo que va de año, respaldado por la excelente
01:40evolución de los fundamentales del sector. Por su parte, el S&P 500 ha alcanzado unos dos máximos,
01:47aunque con una valoración ligeramente inferior a la que tenía antes de que estallara el conflicto.
01:51Esto refleja que el movimiento de mercado no responde únicamente a una expansión de múltiplos,
01:56sino también a una mejora de las expectativas de beneficios. En cuanto a datos macroeconómicos,
02:02esta semana conocimos la inflación de abril en Estados Unidos, que salió ligeramente por encima
02:08de lo esperado, impulsada por los precios de los alquileres, que subieron de forma transitoria
02:13debido a la comparación con un dato anterior muy débil, y especialmente por la energía. La inflación
02:18general repuntó un 0,6% mensual y la subyacente un 0,4% frente al 0,3% esperado.
02:25Aunque buena parte
02:26del movimiento era previsible, porque ya se esperaba ese efecto del petróleo y las alquileres,
02:31el dato confirma que la inflación sigue siendo un factor a vigilar. Por todo ello, aunque el
02:36contexto de resultados empresariales sigue siendo constructivo, los riesgos geopolíticos,
02:40la evolución de la inflación y los movimientos en tipos aconsejan mantener cierta prudencia.
02:45Por eso, recomendamos una vez más adecuar las inversiones al perfil de riesgo de cada
02:50inversor y a su horizonte temporal.
