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00:00Gracias a todos por venir.
00:01Bueno, y ya está conectada María Castiglioni, que es economista,
00:05y vamos a estar hablando un poco de...
00:07Bueno, ellos tienen una medición de inflación, así que les vamos a preguntar.
00:10María, ¿cómo estás?
00:12Hola, ¿qué tal? Buen día, ¿cómo andan?
00:14Muy bien.
00:15María, ¿cómo les dio a ustedes abril respecto a la inflación?
00:20A nosotros nos dio 2,4,
00:23así que sería, si se confirma, un punto menos de inflación
00:28respecto de lo que el INDEC registró para el mes de marzo.
00:33En ese punto, ¿vos estás viendo que esto va a proseguir?
00:36¿Ves una desaceleración como marca el gobierno a partir de abril?
00:40¿O ves que fue algo puntual de este mes?
00:44No, vemos una desaceleración, de hecho, cuando uno veía los datos de marzo también,
00:50donde obviamente marzo siempre es un mes complicado por la educación,
00:54el rubro educación fue el que lideró el incremento,
00:59también tuviste el impacto que se vio también en el mes de abril
01:02del incremento de los combustibles, porque fue a lo largo del mes de marzo.
01:05Recuerden que cuando empezó la guerra y el bloqueo del Estrecho de Hormuz
01:13y el precio del WTI empezó a subir, fue a lo largo del mes de marzo,
01:17eso no se trasladó por completo en el incremento del combustible,
01:21pero aumentó a lo largo, más del 20%, ¿no?
01:23A lo largo del mes de marzo, como el índice de precios es un promedio,
01:27bueno, eso se vio en parte en marzo, en parte en abril,
01:30con lo cual incluso en el mes de abril tuviste factores que te lo llevaron
01:34arriba de 2%, mientras que otros rubros como alimentos y bebidas
01:42ya venían desacelerando en marzo y siguieron en el mes de abril.
01:46Esto se vio, en primer lugar, en el ítem más relevante que es la carne, ¿no?
01:50Que venía desde noviembre y hasta enero, inclusive aportaron medio punto,
01:58o entre 0,4 y medio punto de inflación directo, ¿no?
02:00Por los incrementos fuertes que tuvieron.
02:03En marzo todavía había tenido un efecto arrastre importante
02:07y ya en abril mostraron prácticamente, digamos,
02:12nosotros tuvimos registrados un promedio aumento del 1%,
02:16con tendencia a la baja, digamos, ¿no?
02:18A lo largo del mes.
02:18Así que hay factores que te diría que se van a consolidar probablemente en mayo.
02:24Esperamos que la inflación sea más baja todavía, ¿no?
02:26Que lo que fue el mes de abril.
02:29Y esto también, detrás de esto está, obviamente,
02:33la cuestión de fondo de que en general nos preguntamos
02:35cuando miramos la inflación más hacia adelante,
02:38que es qué se está haciendo de fondo con el ataque a la inflación, ¿no?
02:42Si se están atacando las causas o no, o si se están parchando,
02:46como pasó muchas veces en Argentina, sobre todo en el kirchnerismo, ¿no?
02:50Donde se generaban las condiciones para la inflación
02:52vía déficit fiscal y emisión monetaria para financiar el déficit fiscal
02:56y después se ponían, digamos, se atacaban las consecuencias de la inflación
03:01con controles de precios, con prohibiciones,
03:03con congelamiento de tarifas, por ejemplo, etcétera,
03:07que podían tener algún efecto muy puntual en el corto plazo,
03:11pero después generaban, obviamente, no eran eficientes para eso.
03:15En cambio, acá sí estamos viendo
03:18que persiste el equilibrio fiscal,
03:20que en términos monetarios el Banco Central está
03:24siendo bastante cauto, digamos, en ese aspecto,
03:29y venimos de fondo en una economía muy dolarizada
03:32ya con muchos meses de un tipo de cambio estable, ¿no?
03:34Así que son todos factores que colaboran
03:36en que la inflación retome, digamos,
03:39esa tendencia a la baja que se había interrumpido, ¿no?
03:43Después de muchos meses en donde la inflación bajó muy rápido,
03:47veníamos de un proceso a lo largo del 2022-2023
03:51que nos llevaba a un alto riesgo de hiperinflación, ¿no?
03:54Muy complicado de resolver y que, bueno, se logró evitar, digamos,
04:01con mucho esfuerzo, obviamente, de todos,
04:04pero con una política fiscal súper ortodoxa
04:08de equilibrio al primer momento,
04:10de empezar a atacar y arreglar el balance del Banco Central,
04:13que tenía muchísimos pesos que sobraban.
04:16Bueno, eso permitió bajar la inflación más rápido
04:18que incluso lo que estimaba la gran mayoría, digamos,
04:24pero luego, bueno, después ahí tuvimos los últimos meses
04:28un proceso más complicado, ¿no?
04:32¿Y qué va a pasar con los salarios, no?
04:35Porque los últimos meses estuvieron perdiendo contra la inflación,
04:38también esto se dio en un debate,
04:40el presidente lo trajo también a colación
04:42respecto a que marcó que los que más cayeron
04:44fueron los del sector público,
04:46sin embargo, en los últimos meses se ve también
04:48una caída generalizada.
04:49¿Qué puede pasar también a partir, ya todavía no conocimos
04:53los datos de marzo, pero también a partir de abril?
04:57Bueno, mirá, yo creo que marzo, vamos a ver cómo termina,
05:02obviamente el 3-4 hace complicado pensar que los salarios
05:04hayan estado por arriba, pero habieron algunos rubros
05:07en el sector registrado que tuvieron reapertura paritaria,
05:11muchas acordaron algunos incrementos
05:15y con alguna suma fija adicional.
05:19El tema es que el índice de salarios del INDEC,
05:21que es el que miramos todos los meses,
05:23que es una de las medidas de salarios,
05:26después tenemos que ir a mirar el SIPA y otras fuentes
05:29para ver el sector privado, que por ahí son más exactos,
05:32no reflejan bien el incremento cuando tenés sumas fijas adentro.
05:36Y a la gente lo que le importa es el bolsillo
05:38al final del día, lo que puede cobrar.
05:41Con lo cual ahí es medio difícil estar en la coyuntura
05:44y la micro, pero en la medida que la inflación desacelere,
05:47ese es un factor clave para que el salario pueda estar
05:50parejo con la inflación o en algún momento
05:53recuperar y ganarle.
05:55Entonces yo te diría que ese ingrediente es importantísimo
05:57y va a ayudar.
05:59Y el segundo, como te decía antes,
06:00es reapertura de paritarias, renegociaciones
06:03y también en el sector independiente lo mismo,
06:06porque muchos, con un pronóstico de inflación más baja
06:09que había en general, no solo en el gobierno,
06:11en los privados también,
06:13bueno, obviamente que muchos contratos hacia adelante
06:15o convenios se firmaron pensando en una inflación más baja.
06:19Entonces, ahí quedaron los salarios descalzados
06:22y que la economía haya desacelerado,
06:26más allá de la caída de febrero,
06:28te estoy diciendo que fue algo extraordinario,
06:29y marzo, nosotros ya los indicadores que tenemos
06:31nos marcan que habría recuperado,
06:34no te digo, no sé si todo,
06:35eso es más difícil de saber,
06:36pero que habría recuperado.
06:38Estamos en una economía que crece más lento
06:40que lo que venía creciendo hasta, te diría,
06:42febrero del año pasado.
06:43Vamos a ver cómo sigue hacia adelante
06:45en los próximos meses,
06:46pero ese menor crecimiento
06:48y con algunos sectores más complicados,
06:52incluso con tendencia negativa,
06:54hace difícil que además puedas pagar mejores salarios.
06:57Entonces yo te diría que las dos condiciones
06:58son la desaceleración de la inflación
07:01y la segunda es que la actividad tome más fuerza.
07:04Hay factores para pensar que hay muchos rubros
07:07que venían complicados,
07:08que vayan a estar mejor.
07:09Sí los hay.
07:10Pensá que mucha parte de la desaceleración
07:13tuvo que ver con una cuestión de frenazo de la demanda
07:16por miedo de la gente,
07:18incertidumbre,
07:19que bueno,
07:20se dolarizó casi la mitad,
07:21o sea un 40% de los pesos que había en la economía.
07:24Esa gente que no tenía CEPO pudo pasarse a dólar.
07:28Si vos te pasas a dólares,
07:30lo que haces es no consumís,
07:32digamos,
07:33es la contracara
07:34y eso tuvo obviamente efecto
07:36en algunos sectores que lo sintieron.
07:38Y bueno,
07:39de vuelta,
07:39los salarios reales,
07:41en el fondo,
07:42cuando uno mira el largo plazo,
07:43están muy ligados
07:44a la actividad económica,
07:46o sea el PBI
07:47y al nivel de empleo,
07:49entonces a la productividad de la economía.
07:51Parece algo teórico,
07:52pero en definitiva vos no podés pagar más salario
07:54de lo que generás.
07:56Si vos sos un emprendedor,
07:57por ahí lo ves más claro,
07:58¿no?
07:58Sí.
07:59Entonces,
08:00para que el poder de compra mejore
08:01y que además la economía recupere
08:04y la inflación tiene que retomar el sendero a la baja.
08:06Esto es condición,
08:07te diría casi necesaria,
08:08es muy difícil que eso ocurra.
08:11Pero de vuelta,
08:12también ver una economía que esté más vigorosa,
08:16eso también va a ayudar
08:17a que eso se dé.
08:19Nosotros creemos que eso va a ocurrir,
08:21no te digo como boom,
08:22sino como una tendencia suave.
08:24Sí.
08:24Y lo importante en Argentina
08:25es que nos acostumbremos a eso,
08:27¿no?
08:28Lo que pasa es que no estamos acostumbrados
08:29porque nuestra economía
08:31no crece desde 2011,
08:32dos años seguidos,
08:33está más bien estancada en un serrucho.
08:35Entonces,
08:36lo que ocurre en todas partes del mundo
08:38no ocurre en Argentina,
08:39estamos inmersos en una situación de crisis
08:42de hace mucho tiempo,
08:42por eso los ingresos de la gente
08:44están tan castigados,
08:46¿no?
08:46en el tiempo
08:47y ahí se nota como a veces
08:48mucha ansiedad
08:50y es lógica,
08:51¿no?
08:52De esperar,
08:53bueno,
08:54dejar atrás todo.
08:55El gobierno pidió paciencia
08:57cuando arrancó
08:57y como que,
08:58sobre todo la clase media,
08:59lo que ve es que
09:00está haciendo mucho esfuerzo
09:01y bueno,
09:02todavía en sus ingresos
09:04no veo una mejora
09:05o por lo pronto
09:06no veo una mejora
09:07en el consumo
09:08porque hay muchas cosas
09:09que arreglar,
09:09eso es cierto también.
09:11Exactamente,
09:12no,
09:12es que eso es el punto
09:14y la verdad es que
09:16es importante
09:17terminar ese proceso
09:19porque la única manera
09:20de vuelta,
09:20como te decía antes,
09:21de que esto se corte
09:23en definitiva
09:24y no tengas una mejora
09:25solo transitoria,
09:27populista,
09:27si se quiere,
09:29es lograr que la economía
09:31entre en un sendero
09:31de crecimiento
09:32y Argentina
09:33tiene todas las condiciones
09:34dadas en este momento
09:36para lograrlo.
09:37De base,
09:38lo que tenés que hacer
09:40como país
09:41es lograr estabilizar
09:42la economía
09:42porque en un país
09:43que tiene una inflación
09:44creciente,
09:46cambios,
09:46digamos,
09:47permanentes de regla de juego,
09:48ruptura de contratos
09:49ni que hablar
09:50y una economía estancada
09:52es imposible
09:53que haya inversiones
09:55significativas
09:55y a Argentina
09:55lo que le ha pasado
09:56en los últimos años
09:57es que no tiene inversión,
09:59más allá de las cuentas nacionales
10:00hay una parte
10:00de lo que se llama
10:02inversión en cuentas nacionales
10:03que tiene que ver
10:03con la construcción,
10:04por ejemplo.
10:05¿Cuánto de la construcción
10:06fue para mejorar
10:08el stock de capital
10:09de la economía,
10:09hacer ser más productivos?
10:10Mucho de esto
10:11fue producto del cepo
10:12de empresas que tenían
10:14los pesos
10:14y no los podían enviar
10:15al exterior,
10:16por ejemplo,
10:16y decían,
10:17bueno,
10:18invierto en una oficina
10:21o gente que también
10:23resguardaba su peso
10:25del que huía
10:27invirtiendo en ladrillos,
10:28digamos,
10:28¿no?
10:29Que no es malo,
10:30pero lo que digo
10:31no necesariamente
10:32son decisiones
10:32que uno hubiera tomado
10:33si no hubieras tenido
10:34todas estas distorsiones
10:35en la economía
10:36y lo que hace falta
10:37es tener crédito,
10:38inversión
10:39para crecer
10:42y de fondo
10:43para todo esto
10:44necesitas que la economía
10:45tienda a tener
10:46inflación más baja
10:47a que sea estable,
10:48para eso necesitabas
10:49el equilibrio fiscal,
10:51empezar a tener
10:53ordenado el banco central
10:54que es muy importante.
10:55Como que había que hacer
10:56muchas cuestiones de base
10:57para poder
10:58sentar las bases
10:59de la economía.
11:01Exacto,
11:01son condiciones necesarias
11:02fundamentales
11:03que,
11:03vuelvo a decirte,
11:04nuestros vecinos
11:06atravesaron por eso.
11:07América Latina
11:07en general
11:08era una región
11:08que era muy complicada,
11:11que venía,
11:11caía en crisis
11:12permanentemente
11:13en la década del 60,
11:14del 70,
11:15de los 80,
11:16principios de los 90 incluso,
11:18con shocks de hiperinflación,
11:20Brasil tuvo varios,
11:22pero en algún momento
11:23entendieron
11:24que había que hacer algo
11:26para cambiarlo
11:26y no obviamente
11:28que llevó su tiempo
11:29y fue un esfuerzo,
11:30pero les permitió,
11:32no quiere decir
11:32que no tengan problemas,
11:34atravesar una economía
11:35que tiene inflación baja,
11:36o sea,
11:37todos nuestros vecinos
11:37tienen inflación
11:38de un dígito
11:39hace mucho tiempo,
11:41logran tener
11:42tipos de cambio
11:43mucho más estables,
11:44que flotan
11:45sin que eso tenga efecto
11:47en los precios prácticamente
11:48porque tienen
11:49una moneda local,
11:50mercado de capitales local,
11:52tienen incluso
11:53lo que eran nuestras ACJP,
11:54un fondo de pensiones
11:56en Argentina,
11:57lamentablemente lo rompimos,
11:58tienen un mercado
11:59de deuda doméstico
12:00porque no defaultearon,
12:01no reestructuraron
12:02todo el tiempo,
12:04en fin,
12:04cosas que Argentina
12:05le va a llevar tiempo
12:05pero necesita sostenerlas
12:07en el tiempo
12:08y eso es fundamental.
12:09Y lo otro
12:10es que geopolíticamente
12:12y además
12:12en los acuerdos
12:13que Argentina ha hecho
12:14con Estados Unidos,
12:15ahora ya arrancó
12:16también finalmente
12:17a entrar en vigencia
12:19el acuerdo
12:19de Unión Europea
12:20Marcosur
12:21que baja aranceles
12:22un montón
12:22de productos
12:23de Argentina,
12:23bueno,
12:25se abre un mundo
12:26en el cual Argentina
12:27tiene enormes oportunidades
12:29y tiene
12:29lo que hace falta tener
12:32lo que hoy
12:32el mundo demanda
12:33que es energía,
12:35minerales críticos
12:36como el litio,
12:37otros minerales,
12:38el oro,
12:39la plata
12:39cuyos precios
12:40están aumentando
12:41fuertemente,
12:43tiene obviamente
12:43el agro
12:44que es de fondo
12:45lo que Argentina
12:46ha sido fundamental
12:47y también
12:48clima y energía
12:49para todo lo que
12:51tiene que ver
12:51con el desarrollo
12:52de inteligencia
12:55artificial,
12:56de hubs
12:57también
12:57y todo lo que
12:59tiene que ver
12:59con economía
13:00del conocimiento,
13:01¿no?
13:01Entonces,
13:02si Argentina
13:03aprovecha,
13:04digamos,
13:04este mundo,
13:06va,
13:06digamos,
13:07de la mano del RIGI
13:08ya estamos viendo
13:08un proceso incipiente
13:10muy fuerte
13:11de inversiones
13:11y también
13:12del proceso
13:13de vaca muerta
13:14ya un crecimiento
13:14fuertísimo
13:15de inversiones
13:16y exportaciones.
13:17Entonces,
13:18estamos en un contexto
13:19en el cual Argentina
13:20tiene mucho futuro
13:22obviamente que se extiende
13:24a otros rubros
13:24después también
13:25y algo inédito
13:27en Argentina
13:28que es en los procesos
13:29donde se abría
13:29al mundo
13:30en general
13:31aumentaban fuerte
13:32las importaciones
13:33y eso le genera
13:34déficit comercial grande
13:35y lo que se llama
13:36déficit de cuenta corriente
13:37que no es ni malo
13:38ni bueno
13:39pero requiere
13:39para que tengas
13:40estabilidad cambiaria
13:41que te entren
13:42capitales
13:43permanentemente
13:44ya sea de inversiones
13:44financieras
13:45o reales.
13:46Hoy además
13:47se está dando
13:48que este proceso
13:50digamos
13:50de ventajas comparativas
13:52e inversiones
13:52se da en sectores
13:53exportadores
13:54que aportan
13:55al agro
13:55muchísimo más
13:56también
13:57y por eso
13:57Argentina
13:58está teniendo
13:58super ed comercial fuerte
13:59y lo va a tener
14:00en el tiempo.
14:01Ese es un cambio
14:02estructural
14:03que a veces
14:04no tomamos dimensión
14:05de lo que implica
14:06para el funcionamiento
14:07de la economía
14:08en términos de
14:09mucha provisión
14:10de dólares
14:11del lado comercial
14:12que te dan
14:13un marco
14:14digamos
14:14de estabilidad
14:15pero también
14:15un desafío
14:16que es
14:16vamos a tener
14:17un peso fuerte
14:18¿no?
14:19Bueno
14:20María
14:20muchísimas gracias
14:21clarísimo
14:22respecto a lo que
14:22se viene
14:23en la economía
14:24en términos
14:24también de nivel
14:25de actividad
14:25mejoras
14:26en la economía
14:27estructural
14:27gracias María
14:28No de nada
14:29buen día
14:30buen día
14:30bueno estábamos
14:31hablando con María
14:32Castiglioni
14:32economista
14:34consultora
14:35de CIT
14:35consultores
14:36y nos hablaba
14:38un poco
14:38de lo que fue
14:38la inflación
14:39de abril
14:39ellos tienen
14:40su medición
14:40propia
14:41respecto a lo que
14:42se viene
14:43en términos
14:43de precios
14:44y también
14:45respecto a
14:46esta economía
14:47que está cambiando
14:48y que tiene
14:49nuevas bases
14:50para poder crecer
14:51el resumen
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