- 2 giorni fa
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TVTrascrizione
00:05Benvenuti a tutti i telespettatori di classe MSI all'interno dello spazio dedicato al mercato
00:10delle opzioni con noi Eugenio Sartorelli, opzionista. Buongiorno Eugenio, ben ritrovato.
00:16Buongiorno Emeric, buongiorno a tutti. Allora, caro opzionista Sartorelli,
00:21come stai vedendo i mercati? Se vuoi partire subito con la tua disamina,
00:26se vuoi dire qualche cosina, insomma, fai quello che vuoi, come sempre. Che dici Eugenio?
00:31Ti ringrazio, ti ringrazio. Mi lasci tutto lo spazio di cui ho bisogno.
00:37Tutto? No, il giusto, il giusto.
00:41Senti, partiamo con... Prego, vai.
00:45Iniziamo come sempre dalla volatilità storica, quindi delle bande di Bollinger che è la volatilità storica.
00:50La larghezza delle bande ci ricorda la volatilità storica, cioè la deviazione standard.
00:55E le bande dell'S&P 500 sono ancora belle larghe.
01:00Quindi a ricordarci che la volatilità storica ha una conformazione diversa dalla volatilità implicita,
01:06perché la volatilità storica aumenta sia sui rialzi che sui ribassi.
01:10Invece la volatilità implicita sugli indici azionari sale principalmente sui ribassi,
01:15sulle correzioni o comunque sulle discese.
01:18Quindi siamo comunque sotto la banda elevata, siamo distanti comunque dalla parte alta,
01:25sostanzialmente ci dice che la volatilità ci dice che potremmo essere in una fase di un punto di massimo
01:32o comunque di una fase di lateralità su livelli elevati.
01:38Vedremo dopo cosa ci dice la volatilità implicita,
01:41sei d'accordo con questa visione che ci dà la volatilità storica.
01:45Vediamo lo stesso grafico sul Nasdaq 100.
01:48Ecco, sul Nasdaq 100 siamo un po' più vicini alla banda elevata,
01:51anche qui le bande si stanno allargando,
01:53quindi confermano la forza del trend rialzista anche sul Nasdaq,
01:57ma qui il trend è un pochettino più forte in termini relativi,
02:00nel senso che siamo più vicini alla banda elevata.
02:03Però anche qui potremmo essere,
02:05potremmo, sottolineo il condizionale,
02:09potremmo essere una fase di stanca momentanea della struttura rialzista.
02:13Andiamo a vedere invece l'Europa
02:15e qui dalle bande si capisce che proprio l'Europa
02:19sta giocando un altro campionato,
02:21perché l'Eurostox ha toccato due settimane fa la banda elevata,
02:26le bande si stanno stringendo
02:27e siamo intorno alla media a 20 periodi,
02:31che è il punto centrale delle bande di Bollinger.
02:34Quindi proprio l'Europa sta giocando un campionato diverso
02:36e sappiamo le motivazioni fondamentali
02:39per l'impatto che ha la situazione di tensione
02:43sullo stretto di Ormuz,
02:44che impatta decisamente di più sull'Europa.
02:47Ma sul grafico si vede ampiamente questa situazione.
02:52Se andiamo a vedere invece il grafico anche del Fuzimib,
02:55che sappiamo ha fatto dei nuovi massimi,
03:00circa due settimane fa,
03:02anche qui le bande si stanno stringendo
03:04e si sta andando verso la media a 20 periodi.
03:08Non siamo ancora come l'Eurostox sulla media a 20 periodi,
03:10però stiamo andando in quella direzione.
03:11Quindi la fase di stanca è già in atto,
03:15cioè la fase di stanca del ripresa rialzista
03:18è già in atto in Europa,
03:21cioè la fase di stanca.
03:22Negli Stati Uniti è solo abbozzata,
03:24ma vedremo poi con la volatilità impicita
03:26se ci dà qualche strumento in più.
03:28Faccio anche una velocissima analisi intermarket,
03:34dove in alto a sinistra vediamo il dollar index
03:38che sta riprendendo un pochettino di forza,
03:41in alto a destra abbiamo il T-not,
03:43il rendimento che anche lui sta riprendendo un po' di rialzo,
03:47in basso a sinistra abbiamo la fase del petrolio
03:51che di nuovo sta tornando,
03:53il crude oil che sta tornando di nuovo a 100 dollari,
03:57cioè siamo l'intorno,
03:57questi grafici li ho postati proprio,
04:00li ho messi circa un'ora o un'ora e mezzo fa,
04:03e poi abbiamo il gold che ha finito il recupero
04:06e sembra di una incorrezione.
04:07Ecco, la fase intermarket,
04:08anche lei ci dice che potremmo essere,
04:11da una fase che sembrava più risk on,
04:14stiamo riducendo la fase risk on,
04:16perlomeno per il mercato americano,
04:18la fase intermarket.
04:20E aggiungo,
04:23come ho fatto ormai nelle ultime settimane,
04:26nelle ultime volte che ci siamo visti,
04:27perdonatemi,
04:29faccio vedere anche la volatilità implicita
04:31del crude oil e del gold,
04:33prima di vedere quella dei classici mercati,
04:35perché in questo momento è molto importante.
04:37In alto abbiamo la volatilità del crude oil,
04:41che malgrado il crude oil sia tornato a 100,
04:43la volatilità implicita più di tanto non sale,
04:48anzi sta leggermente scendendo.
04:50Questo ci dice che forti improvvisi impennate del crude oil
04:54vengono viste, dal punto di vista di quello che vedono gli opzionisti,
04:58come piuttosto improbabili.
05:00Sì, il petrolio può gravitare in torno a 100,
05:02ma è difficile che faccia impennata a 110,
05:05difficile non vuol dire impossibile veramente,
05:07110, 120.
05:08È più probabile che stia lì e poi magari
05:10torni su valori più bassi.
05:12L'oro addirittura, ho messo delle bande di Bollinger a tre mesi,
05:16l'oro addirittura, il VIX dell'oro è sulla banda bassa.
05:20E quindi l'oro, anche ancora di più del petrolio,
05:24può avere i movimenti decisamente limitati.
05:26Viste la volatilità implicita su queste commodities,
05:31vediamo quella, quindi la volatilità implicita,
05:34la regina delle volatilità implicite, che è il VIX.
05:37Ecco, cos'è che possiamo dire del VIX?
05:40Intanto rimane sotto 20,
05:42e 20 è una soglia psicologica e ci sta bene.
05:45Ho messo, metto sempre delle bande di Bollinger a tre mesi,
05:49siamo sotto le bande di Bollinger,
05:51scusate, siamo sotto la media,
05:52la parte centrale delle bande di Bollinger,
05:54quindi siamo sotto la media a tre mesi,
05:56ma come vedete sono praticamente otto o nove giorni
05:59che la volatilità non scende più,
06:01anzi, si è leggermente impennata e poi di nuovo è scesa.
06:05Anche questo ci dice che forse il sottostante del VIX,
06:09che è l'S&P 500, può entrare in una fase di stanca,
06:13cioè in una fase di lateralizzazione sui valori, sui prezzi massimi.
06:17Questo ce lo dice abbastanza chiaramente il VIX.
06:21C'è preoccupazione, ci sono preoccupazioni che la volatilità possa salire,
06:26chi è che ce lo può dire?
06:27Ce lo può dire la VVIX, cioè il VIX del VIX.
06:29Ebbene, la VVIX addirittura sta nuovamente scendendo,
06:35quindi diversamente dal VIX che un po' è salito e lateralizza,
06:38la VVIX è in discesa.
06:40Quindi ci dice no, guarda, che è altamente improbabile,
06:44dove è altamente improbabile, non vuol dire impossibile,
06:47vuol dire appunto altamente improbabile,
06:49che la volatilità si impegni nuovamente.
06:52Cioè è più probabile che la volatilità stia lì,
06:5517, 18, 19, 16, ma che rimanga lì a quel livello.
06:59Questo ci dice il VVIX, quindi sugli Stati Uniti non ci sono timori,
07:03c'è solo un consolidamento della fase attuale.
07:08Ce lo dice anche il VIX N, il VIX del Nasdaq,
07:11che un pochettino più è salito,
07:14cioè sul Nasdaq c'è qualche piccola tensione in più,
07:18ma parliamo di cose micro, cioè niente di che.
07:20Sappiamo che la volatilità implicita sul Nasdaq
07:23normalmente è un po' più alta del VIX,
07:25e quindi è normale che ci sia qualche titolo,
07:29qualche sottostante, qualche titolo del Nasdaq
07:33che abbia qualche volatilità in più.
07:34Quindi il Nasdaq non ci dice niente di veramente differente dal VIX.
07:39Invece è importante l'indicatore di SKU.
07:42L'indicatore di SKU, SKU vuol dire pendenza,
07:44è anche legata al differenziale di costo delle opzioni,
07:47soprattutto le put out of the money,
07:49quelle at the money,
07:50e quando scende vuol dire che questo differenziale è basso
07:54ed è legato a scarsità di coperture.
07:57Ebbene, lo SKU sta scendendo da parecchi giorni
08:00ed è su livelli piuttosto bassi.
08:02Secondo me l'interpretazione,
08:04ci sono varie interpretazioni che possono dare,
08:06però quella più corretta in questa fase
08:07è che i grandi operatori sul mercato americano,
08:10i gestori di fondi e così via,
08:12non aumentano le coperture.
08:13E non aumentano le coperture
08:15perché non stanno aumentando l'esposizione in titoli.
08:17Cioè, se comprano dei nuovi titoli,
08:20ne alleggeriscono di altri,
08:22non aggiungono nuovi titoli ai loro portafogli
08:25e quindi non hanno più bisogno di coperture.
08:27Anche questo mi suggerisce che l'SP500
08:29potrebbe essere a un livello massimo
08:32da cui probabilmente lateralizzare.
08:35Ovviamente uso sempre il condizionale
08:37perché certezze non ne abbiamo.
08:39Abbiamo adesso da vedere il put call ratio.
08:41Il put call ratio,
08:42che circa dieci giorni fa,
08:44poco più di quasi due settimane fa,
08:48aveva avuto un'impennata sopra la media,
08:50adesso è stato di nuovo scendendo.
08:51Quindi il put call ratio,
08:53che è sempre legato all'SP500,
08:55ai titoli dell'SP500,
08:56non ci dice nulla di nuovo,
08:58ci dice sì,
08:58una situazione tutto sommato sotto controllo.
09:01E vediamo l'Europa.
09:03Perché abbiamo visto che le bande di Bollinger
09:05ci dicono che la volatilità storica sull'Europa
09:07ci racconta un'altra storia rispetto agli Stati Uniti.
09:09vediamo la volatilità implicita cosa ci dice.
09:12La V-stox,
09:13cioè il VIX dell'Eurostox.
09:15Ecco,
09:15qui siamo vicini alla media.
09:17Quindi qui siamo,
09:18intanto siamo sopra 20
09:20e non siamo mai sotto 20.
09:22Prima cosa.
09:23Secondo,
09:24negli ultimi due settimane
09:25è tornato a salire un pochettino
09:27e siamo vicini alla media.
09:28Quindi anche la volatilità implicita
09:30ci dice chiaramente
09:31che in Europa
09:31ci sono dei timori maggiori
09:33ed è abbastanza ovvio che ci siano.
09:36Ma anche numericamente
09:37questo è una cosa più numerica
09:39che ce lo dice.
09:39Cioè in Europa ci sono più preoccupazioni.
09:42E vediamo cosa ci dice
09:43la V-stox,
09:45cioè la V-VIX dell'Europa.
09:47Cioè per vedere se anche questa è in salita.
09:49Effettivamente anche questa è in salita,
09:51non in maniera elevata,
09:53però anche la V-VIX,
09:55diversamente dalla V-VIX,
09:56del mercato americano,
09:57ci dice che conferma
09:59che in Europa
09:59ci sono maggiori tensioni.
10:01Quindi diciamo
10:03in Europa
10:04i titoli
10:05i titoli
10:06i titoli
10:07che hanno forze rialzisti
10:08potrebbero rallentare
10:09la forza rialzista.
10:11I titoli
10:11i titoli
10:12che sono in fase neutrale
10:13o correttiva
10:14potrebbero
10:15iniziare una correzione
10:17o proseguire la correzione.
10:18Cioè
10:19l'Europa potrebbe
10:20potrebbe essere
10:21in una fase ormai
10:22di
10:24rallentamento
10:25della fase
10:26di recupero
10:26che c'è stato.
10:29Andiamo a vedere
10:29anche la struttura
10:30a termine
10:31della volatilità.
10:32Abbiamo
10:32la struttura a termine
10:34del VIX
10:35che è in fase
10:36di contango,
10:36quindi va tutto bene.
10:38Invece
10:38la struttura a termine
10:40dell'Europa,
10:41cioè la V-STOX,
10:43invece
10:43è in backguardation.
10:45Quasi piatta,
10:47leggera backguardation,
10:48quindi anche
10:49la struttura a termine
10:50della volatilità implicita
10:51conferma
10:51la difficoltà
10:52dell'Europa.
10:53Ci sarebbe
10:55anche
10:58quella successiva,
10:59di solito
11:00faccio vedere
11:00anche
11:00la volatilità implicita
11:02sul Bitcoin
11:04che è la slide successiva
11:05ma diciamo che
11:07sul Bitcoin
11:08va tutto bene,
11:09non ci sono,
11:09eccola qua,
11:10la volatilità
11:11è quella
11:11e il Bitcoin
11:12è quella in alto.
11:13Hai dovuto infilarmelo
11:15in mezzo
11:15perché se no...
11:17Sì, ogni tanto
11:19perché so
11:19che ti infastidisce
11:21un po',
11:21allora ti faccio
11:22disperare.
11:24Vai,
11:25operazione del 25
11:26marzo
11:26avevamo
11:27che era rialzista
11:28su intesa,
11:29bene, bene.
11:30Operazione rialzista
11:31con
11:31l'altro
11:32avevo detto
11:33che si poteva
11:33chiudere
11:34e ottenere
11:34il mercato
11:36sta sopra
11:365,6
11:37siamo
11:38mi parlo
11:38intorno
11:38a 5,7
11:39qualcosa del genere
11:40quindi
11:40se si va
11:41a vedere
11:41la curva
11:43successiva
11:43il grafico
11:45successivo
11:45siamo in fase
11:46di
11:48positività.
11:49Io direi
11:49visto che
11:51c'è
11:52una stanca
11:52una fase
11:54di stanca
11:54sulla fase
11:55dell'Europa
11:57per me si potrebbe
11:57anche portare
11:58a casa
11:58prima della chiusura
11:59della scadenza
12:00di maggio
12:00quindi io porterei
12:01a casa
12:02un discreto
12:03utile.
12:04vai vai
12:058 aprile
12:06c'era invece
12:07l'operazione
12:08più
12:08un'operazione
12:09più
12:10mordi e fuggi
12:10che era
12:11un'operazione
12:11di coloration
12:12backspread
12:13su scadenza
12:14aprile
12:14di cui avevo
12:16parlato
12:16l'8 aprile
12:17ho detto
12:17secondo me
12:18se il mercato
12:19sale
12:19un pochettino
12:20meglio
12:21tenerla
12:21fino a
12:22venerdì 10
12:23e non oltre
12:23ho detto
12:24è un'eccezione
12:25rispetto
12:25alle operazioni
12:26che faccio
12:26questa è
12:26proprio
12:27un'operazione
12:27mordi e fuggi
12:28non è andata
12:29benissimo
12:30nel senso
12:30che si è guadagnato
12:31ma io puntavo più
12:33a un mercato
12:34che salisse
12:34ben sopra
12:35verso 6.000
12:37o anche sopra
12:37in realtà
12:38a venerdì
12:39siamo arrivati
12:40a 5.950
12:415.970
12:42diciamo che
12:43si poteva chiudere
12:44con un utile
12:45cioè già
12:46aprendo
12:46questa operazione
12:47c'era un utile
12:48di 10 punti
12:49si poteva chiudere
12:50con un utile
12:51di 20 punti
12:52io mi aspettavo
12:53un utile
12:53maggiore
12:54di 40
12:5450 punti
12:55ma
12:56entro la scadenza
12:57scusate
12:58entro la chiusura
12:59del venerdì 10
13:00quindi prima
13:00della scadenza
13:01di venerdì 17
13:02secondo me
13:03era da chiudere
13:03e si poteva portare
13:04a casa
13:05un 15-20 punti
13:06di utile
13:07però ecco
13:08non era quello
13:08l'obiettivo
13:09e andiamo
13:11alle
13:13la strategia
13:14di oggi
13:14poste italiane
13:18grafico
13:18vediamo
13:19se hanno una fase
13:20di congestione
13:21intorno
13:21a 22-22.5
13:23abbiamo
13:24un livello
13:25intorno a 21.5
13:2621
13:26un'area di supporto
13:28che se è violata
13:29potrebbe
13:29poi a fare
13:30accelerare il titolo
13:31in fase correttiva
13:33non mi aspetto
13:34che ritorni a 24
13:34ma che vada
13:36sopra 23
13:3623.5
13:38ci può stare
13:41ricordiamoci
13:41che stacca
13:42anche il dividendo
13:43a giugno
13:43stacca un dividendo
13:44del 3,8%
13:45rispetto ai valori
13:46attuali
13:47e probabilmente
13:48come lo scorso anno
13:49potrebbe
13:50da un anticipo
13:51anche a novembre
13:52quindi un titolo
13:53che piace
13:53è un po'
13:54un titolo
13:55da cassettista
13:55anche per
13:56ormai la strategia
13:57che ha
13:58ormai possiamo
13:59chiamarlo banco posta
14:00possiamo chiamarlo
14:00è più corretto
14:01chiamarlo così
14:02allora l'idea
14:03è un collar
14:03classica
14:04strategia di alzista
14:05che io uso
14:06tantissimo
14:07sugli azioni
14:08cioè si compra
14:09un certo quantitativo
14:11di azioni
14:12500 titoli poste
14:13500 azioni poste
14:15a 22,3
14:16perché 500?
14:17perché
14:17un'opzione
14:20muove
14:20500
14:21un sottostante
14:21di 500 titoli
14:22ci si copre
14:23dal rischio
14:24che possa
14:25scivolare
14:25sotto 21
14:26perché ben detto
14:27sotto 21
14:27potrebbe accelerare
14:28mi compro
14:29una put
14:29giugno
14:30strike 21
14:31costa circa
14:32costava
14:335,031
14:340,31
14:35va moltiplicato
14:35per 500
14:36quindi 155
14:38euro
14:38costa
14:39me la vado
14:40a finanziare
14:41con la vendita
14:42di una call
14:42giugno
14:43che più o meno
14:44guarda caso
14:45la 23,5
14:46dove più o meno
14:47il target price
14:48che abbiamo
14:48costava circa
14:500,31
14:50io avevo fatto
14:51un mix
14:52tra B
14:52e D'A
14:520,31
14:54ma siamo lì
14:55eravamo lì
14:57costava uguale
14:58quindi mi finanzio
14:58la put
14:59con la vendita
14:59della call
15:00e alla fine
15:01ho questa bella
15:02strategia
15:03che se il mercato
15:04va sopra
15:0523,5
15:06porto a casa
15:07circa
15:071,2
15:08euro
15:09per azione
15:09se il mercato
15:11invece
15:11va sotto 21
15:12cosa che io
15:12non mi aspetto
15:13perché
15:14posta italiana
15:14è impostato
15:16abbastanza bene
15:17dal punto di vista
15:18versista
15:18è in congestione
15:19ma può spingere
15:20ancora un po'
15:21se invece
15:22appunto
15:22va sotto 21
15:24ricordo
15:2522,3
15:25il titolo
15:26posso avere
15:27una perta
15:27più o meno
15:28proporzionata
15:28al guadagno
15:29ovviamente
15:30io do più probabilità
15:31al guadagno
15:32che è la perta
15:33quindi questa
15:33è una strategia
15:34che secondo me
15:35può andare bene
15:36ma anche su altri titoli
15:37che staccano dividendi
15:38perché
15:39quando un titolo
15:39stacca dividendi
15:40è più difficile
15:41che un buon dividendo
15:433,8%
15:44e casomai
15:46i gestori
15:47vendono altri titoli
15:48prima
15:49sono titoli
15:50che tendono a cedere
15:50dopo
15:51anche se c'è
15:52una correzione generale
15:53quindi per questo
15:54mi piace
15:54poste
15:55come mi era piaciuto
15:56intesa
15:57per motivazioni simili
15:58circa un mese fa
16:00caro il nostro
16:01Eugenio Sartorelli
16:02grazie mille
16:03come al solito
16:04questa strategia
16:05anche questa strategia
16:06è scritta nella pietra
16:07e perciò
16:08a ritrovarci
16:09prossima volta
16:09per vedere poi
16:10come è andata a finire
16:11ciao Eugenio
16:12buon lavoro
16:16andiamo in pausa
16:17chiudiamo Option Training
16:18per aprire la finestra
16:20legata al valutario
16:21e poi lo spazio
16:22dedicato alle vostre domande
16:23grazie mille
16:27a tutti
16:28grazie mille
16:29grazie mille
16:30Grazie a tutti
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