00:11Arrancamos abril con novedades importantes en el conflicto de Oriente Medio.
00:15Estados Unidos e Irán han llegado a un acuerdo inicial.
00:17Tras semanas de conflicto y falta de acuerdo entre ambos bandos,
00:21Estados Unidos e Irán han acordado un alto al fuego de dos semanas,
00:24en el que Irán permitirá el tránsito de cargueros a través del Estrecho de Ormón.
00:28Este acuerdo, que ha sido promovido por Pakistán,
00:31ha permitido reducir el riesgo de los escenarios más extremos
00:34y plantea una hoja de ruta hacia un acuerdo de paz a largo plazo,
00:39aunque no elimina por completo la incertidumbre del conflicto.
00:42Durante el conflicto, los mercados han reaccionado con volatilidad, pero sin episodios de pánico.
00:47En materias primas, el petróleo y el gas han sido los activos más sensibles,
00:51con fuertes oscilaciones ligadas a las noticias sobre Ormuz,
00:55aunque sin consolidar por ahora los escenarios más extremos.
00:57En renta variable, las correcciones han sido moderadas y desiguales,
01:01más presión en Europa y Asia, más expuestas al coste energético y mayor resiliencia en Estados Unidos.
01:07En renta fija, el mercado ha ajustado expectativas de inflación y tipos,
01:11con repuntes contenidos de las tires, pero sin tensiones relevantes en crédito.
01:15Y en activo refugio, el dólar ha actuado como principal elemento defensivo,
01:19mientras que el oro, tras fuertes subidas iniciales, ha entrado a una fase de consolidación.
01:23Nuestro escenario central sigue siendo el de un conflicto que no debería alargarse excesivamente en el tiempo
01:29y unos activos resilientes.
01:31Las expectativas de inflación permanecen ancladas y los futuros del cludo a largo plazo
01:35se mantienen muy por debajo de los picos recientes del precio spot,
01:39lo que indica que el mercado no descuenta una disrupción estructural de oferta ni un shock persistente.
01:45En el plano fundamental, los beneficios empresariales siguen siendo un claro soporte.
01:49Las estimaciones de beneficios del S&P 500 continúan marcando máximos históricos
01:53y, desde finales de febrero, más del 60% de las revisiones se mantienen sin cambios,
01:59mientras que las revisiones al alza superan ampliamente a las bajas,
02:02lo que refuerza la resiliencia de la renta variable.
02:05El contexto político también apunta en esta dirección.
02:08La desaprobación del conflicto en Estados Unidos supera el 40%,
02:11con las elecciones de medio mandato en el foco,
02:14lo que históricamente ha actuado como incentivo para acotar conflictos en el tiempo.
02:18Además, empiezan a observarse señales de desgaste operativo y limitaciones militares,
02:23que reducen la probabilidad de una escalada prolongada.
02:26El conflicto y la evolución del precio de la energía han llevado a los bancos centrales
02:30a recalibrar tanto su discurso como sus previsiones macroeconómicas,
02:34sin cambios bruscos de estrategia.
02:36En Estados Unidos, la Reserva Federal ha optado por un enfoque algo más prudente.
02:40En sus últimas proyecciones, asume una inflación algo más elevada en el corto plazo,
02:45ligada al repunte energético, pero un crecimiento incluso algo superior al previamente esperado,
02:50reflejando un escenario aún resiliente.
02:52En el caso del BCE, el mercado ha pasado de no descontar recortes
02:56a poner en precio subidas de tipos en 2026,
02:58ante el riesgo de presiones inflacionistas derivadas del conflicto.
03:02Aún así, el BCE mantiene un discurso prudente y dependiente de los datos,
03:06sin comprometerse a un endurecimiento automático.
03:09En conjunto, los bancos centrales han tratado el conflicto como un shock energético,
03:13relevante pero potencialmente transitorio,
03:16evitando sobre-reaccionar mientras el proceso de desescalada siga avanzando.
03:21El acuerdo alcanzado reduce el riesgo de los escenarios más extremos,
03:24pero el entorno sigue marcado por incertidumbre geopolítica,
03:28volatilidad energética y un mayor condicionamiento de las políticas monetarias.
03:32Mantenemos un enfoque prudente, atentos a la evolución del acuerdo
03:36y evitando decisiones precipitadas mientras persistan focos de incertidumbre geopolítico.
03:41Seguimos apostando por carteras diversificadas,
03:43una gestión activa del riesgo y una visión de medio plazo,
03:47evitando decisiones impulsivas guiadas por el corto plazo.
03:50Mientras no se produzcan nuevos episodios de escalada relevante,
03:53el escenario es exigente pero es gestionable desde el punto de vista de inversión.
03:57Más que nunca, las tres premisas que sostienen la estrategia toman más valor.
04:01Diversificación para reducir riesgos,
04:03paciencia para respetar los horizontes temporales
04:06y constancia para construir valor a lo largo del tiempo.
04:09Podrás seguir informado de la actualidad de los mercados financieros en nuestras redes sociales.
04:12Gracias por su atención.
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