00:12Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado
00:19Jorge Gordillo y su servidor Manuel Somoza para platicar de temas económico financieros.
00:26Está terminando el segundo mes del año y las noticias no son buenas, la verdad fue un mes que yo
00:35diría con una volatilidad muy extrema, no es que haya sido pésimo, no fue bueno, así como les digo que
00:44enero fue bastante bien, pero hubo muchos factores que influyeron.
00:50En primer lugar está el tema de que la corte en Estados Unidos haya rechazado los impuestos recíprocos impuestos por
01:00el presidente Trump el año pasado.
01:02Pero como se iba a esperar, pues él rápidamente se volteó e inventó un nuevo impuesto que dura 150 días,
01:12pero es un impuesto global que lo puso a niveles del 10% y que piensa subir al 15%.
01:18Y todo esto lo único que trae es incertidumbre, porque bien a bien ya nadie sabe cuánto hay que pagar.
01:28Creo que México salió relativamente bien librado de este tema porque aparentemente lo que está dentro del T-MEC, México
01:37y Canadá, no van a entrarle a este impuesto global.
01:40Pero a ciencia cierta, nadie sabe honradamente qué va a pasar.
01:46La gente ya estaba tranquila con el tema arancelario, porque además de alguna manera se vio que no impactó la
01:54inflación en Estados Unidos, ¿no?
01:57Cuando el supuesto era que lo iba a hacer.
02:01Pero con estos cambios, pues ya no se sabe.
02:04Y del otro lado tenemos también en la geopolítica muchísimas tensiones.
02:11El tema de Irán con Estados Unidos es de suma gravedad, ¿no?
02:16Es un tema por tratar de contener los impulsos de armamento nuclear de Irán.
02:24Y luego vemos la fragilidad del acuerdo en Medio Oriente y la no resolución de nada entre Rusia y Ucrania.
02:32Entonces, hay muchas cosas en juego.
02:37Y además también hay una percepción ya en cosas más microeconómicas que dicen que los sectores tecnológicos pueden ya no
02:48ser tan productivos.
02:49Sobre todo hay dudas de cuál va a ser la rentabilidad de las enormes inversiones en inteligencia artificial.
02:59Realmente las vamos a ver plasmadas en los estados de resultados.
03:04Van a arrojar los beneficios que se esperan porque los montos dedicados a inteligencia artificial superan cualquier expectativa previa, ¿no?
03:14Y esto ya empieza a poner nerviosa a la gente.
03:18Y por eso también hemos visto rotación de portafolios que se salen del sector tecnológico y buscan refugio en cosas
03:27un poco menos riesgosas o de mayor entendimiento o más normales, por decirlo de alguna manera.
03:35Entonces, eso es un poco lo que quería comentar del mes de febrero.
03:40La semana pues no fue buena para los índices norteamericanos.
03:45El Dow perdió 1.22 en el año apenas y gana 2%.
03:50El S&P perdió 0.5 y apenas gana 0.3 en todo el año.
03:56Nasdaq, que es el más golpeado, pierde 0.80 y baja 2.4% en lo que va del año,
04:03¿no?
04:04O sea que, pues no, no son buenas noticias.
04:06La bolsa mexicana de valores, pues dejó de crecer, pero mantuvo su utilidad en el año del 11%.
04:14Europa creció un poquito, pero mantiene muy buen ritmo anual del 7.12%.
04:21Y ni qué decir de Japón, que en el año gana 16% y aquí sí en la semana fue
04:27quien más ganó con el 3.56.
04:31China ganó en Shanghai con POSIT el 1.91 y 4.89 en el año.
04:37Y los países y las bolsas en el sureste asiático, pues tuvieron buena semana con crecimientos del 2.7%
04:47para alcanzar rendimientos del 14% en tan solo dos meses.
04:54Adelante, Jorge, gracias.
04:56Gracias, Manolo. Saludos a todos.
04:58Creo que así está de claro y creo que vale la pena hacer un contexto sobre qué es lo que
05:05está fijándose el inversionista,
05:07del analista en este año.
05:09Y es un poco diferente a lo que nos fijamos el año pasado.
05:13El año pasado la preocupación más fuerte que teníamos es una preocupante desaceleración en la economía norteamericana,
05:22en la economía global, con las enazas de aranceles, una bruta incertidumbre sobre qué recomposición podría tener la industria
05:30hacia adelante en un mundo arancelario cuando estábamos acostumbrados a no tenerlo.
05:35Una fuerte desaceleración en el empleo, una restricción migratoria que nos preocupaba a todos.
05:42O sea, están golpeando a la migración por todos lados del mundo.
05:45¿Y este qué efecto va a tener en la economía o en el estatus social?
05:50Hoy hay una dirección un poquito diferente.
05:53Hoy el inversionista y el analista se fija, tiene una mejor perspectiva económica.
05:59Hoy cree que la economía norteamericana va a crecer más que el año que entra.
06:02Ahora, incluso la economía mexicana cree que va a crecer más que el año que entra.
06:06O sea, hay elementos para pensar que vamos a estar un poco mejor,
06:10pero con muchos riesgos y con mucho grado de incertidumbre.
06:14La semana pasada comentábamos que es un año de definición.
06:19¿Por qué?
06:20Porque el camino de mejora a la que estamos apostándoles todos tienen muchas aristas que necesitan definirse.
06:28Necesitan definirse pronto para que resten o que faciliten la apuesta en la inversión.
06:34Hoy están muy concentradas a un sector, el sector tecnológico, el sector de inteligencia artificial.
06:40Hoy dependen de muchas esperanzas para que de unas pocas cosas para que se den bien las cosas,
06:46lo cual lo hace más riesgoso.
06:48Y por eso vemos a las acciones tecnológicas de repente acumular rendimientos muy rápidos a la alza,
06:54pero de repente en pocos días corregirlos muy fuerte a la baja,
06:58porque esta incertidumbre le apuesta o todo o nada.
07:02Y entonces esto genera volatilidad.
07:04Hay que entenderlo que este es el nuevo riesgo, la nueva preocupación hacia los mercados.
07:10Los temas geopolíticos no son nada menores.
07:13El tema que dice Estados Unidos Irán es bastante grave porque con la manera como nos ha acostumbrado Trump,
07:21en cualquier momento podríamos ver un ataque militar directo a la zona de Irán,
07:27que no quisieran ver el mundo.
07:30Pero lo que hay que tratar de dimensionar es cómo se está recomponiendo el mundo económicamente hablando
07:38y cómo va a ser, cómo va a tolerar nuevos cambios,
07:43porque estamos acostumbrados a crecer relacionados con un tipo de empleo,
07:48con un tipo de inflación.
07:49Y ahora el crecimiento va a ser diferente, a lo mejor con menos empleo,
07:53con más inflación y esto qué impacto tiene en las decisiones o estrategias de inversión que hagamos hacia adelante.
08:01De acuerdo, de acuerdo.
08:03Oye, y este, hablemos de México, ¿no?
08:07Hubo muchas noticias en México.
08:09Salió la inflación, que no fue una buena noticia.
08:13Sin embargo, a pesar de ello, he oído que el Banco de México o algunos de sus funcionarios insisten en
08:21que todavía hay espacio para bajar.
08:23¿Tú crees que vuelva a bajar, que baje la tasa en el próximo mes Banco de México?
08:28Parece que sí, ¿no?
08:30El ciclo externo le juega a favor al Banco de México para poder tener espacio para bajar un poco más
08:36la tasa de interés de fondeo.
08:38Sí le juega a favor.
08:39El problema está en el discurso y por eso se criticó mucho a los tecnócratas porque cometieron muchos errores,
08:46pero lo importante en una institución tan sólida es que tengas cierto grado de tecnicismo.
08:52¿Y por qué?
08:52Para que no crea el inversionista o el agente económico que tu decisión es política,
08:59que tiene que ver con el contentillo, con lo que diga la presidenta, con lo que diga fulanito.
09:04O sea, es muy importante que digas qué estás haciendo.
09:06Y ahorita Banxico no nos está explicando bien qué está haciendo.
09:10Cada vez que nos da las minutas, cada vez que lo revisamos, dice, bueno, este es el contexto
09:14y por eso el contexto es, espero que la inflación esté por arriba de nuestra meta más tiempo.
09:20Entonces, la expectativa es que a lo mejor sigo bajando un tasa.
09:22No concuerda una cosa con la otra.
09:25Decíamos, sí hay espacio para bajarla, pero tienes que explicarnos mejor cuál es tu estrategia
09:30y esto cómo se relaciona con tu contención de inflación, que es tu principal objetivo, Banxico.
09:36Su único medio es bajar la inflación y se está alejando de la meta.
09:40Entonces, corre el riesgo de desconfianza y de que el agente económico diga,
09:44no le creo a lo que está haciendo Banxico.
09:46Y entonces yo digo, bueno, yo creo que más bien la inflación va a ser de esta manera
09:50y no la que dicen ellos.
09:51Y esto es preocupante porque entonces podríamos ver que la inflación se enquiste
09:55en niveles arriba de lo esperado.
09:57Y esto lo hemos comentado mucho.
09:58Si la inflación es más alta de lo que espera, de la meta, de lo que estamos acostumbrados,
10:05en el largo plazo le afecta a los agentes económicos, le afecta a la gente de persona,
10:10a la gente de las empresas, porque de alguna manera la inflación te va comiendo
10:14y te va dificultando haciendo mejores planes de inversión.
10:18También me llamó la atención el rápido cambio de expectativas, ¿no?
10:22Estoy de acuerdo en que el cuarto trimestre nos sorprendió favorablemente
10:27la economía mexicana con un crecimiento del 1.4,
10:32lo cual llevó un crecimiento en el año al 0.8.
10:36Sin embargo, en esta semana Banxico dijo que levantaba su expectativa del 1.1 hasta el 1.6%.
10:44Pues me parece que es muy rápido decir eso, ¿no?
10:47Porque yo no sé si la economía mexicana va a seguir con la fuerza con la que terminó en el
10:532025.
10:54Cuando vemos los componentes, pues fue realmente el área de servicios la que le dio el gane,
11:00más algunos precios en la agricultura que nos favorecieron.
11:04Sin embargo, yo no diría que ya la victoria está cantada, ¿no?
11:09Porque las bajas en el sector industrial, pues no se revierten tan rápido.
11:14Y ese es el sector que mostró mucho mayor debilidad.
11:17A mí me parece que hay un pequeño sobreoptimismo en cuanto al crecimiento futuro,
11:23simplemente por un buen dato de un trimestre, que sí, hay que aplaudirlo.
11:28No lo esperábamos, pero no está marcando tendencia todavía, ¿no?
11:33Bueno, es muy importante, como lo comentas, porque hay que partir en dos.
11:37O sea, sí hay elementos para pensar que podríamos crecer más que el año que entra.
11:40Es un segundo año de gobierno.
11:42Por supuesto, viene mundial a mediados de año.
11:45Hay un plan de inversión.
11:48Hay condiciones de mayor crecimiento en Estados Unidos.
11:50Esto te hace pensar que vamos a crecer más.
11:52El problema es que, como dices, no hay mucha información como para ser tan exigente.
11:57Y todavía algo peor, el 1.6 es muy bajo.
12:01O sea, para todas las expectativas que hay favorables sobre los cambios en la revisión del T-MEC
12:07y el N-Shoring y demás, deberíamos estar creciendo arriba del 3%.
12:10Y no hay un plan claro para llegar a esa dirección.
12:14Todavía el 1.6 significa que estamos esperando que vamos a estar muy limitados
12:18y vamos a seguir corriente del exterior y de temas temporales
12:23y no de lo que deberemos de estar creciendo.
12:25Pues Jorge, se nos acabó el tiempo.
12:28Muchísimas gracias.
12:29Pero sobre todo, gracias a todos ustedes por estar aquí con nosotros semana a semana
12:35en Milenio, Mercados en Perspectiva.
12:39Nos vemos pronto.
12:40Un abrazo.
12:55Gracias.
12:56Gracias.
12:56Gracias.
12:56Gracias.
12:57Gracias.
12:57Gracias.
12:57Gracias.
12:57Gracias.
12:57Gracias.
12:57Gracias.
12:57Gracias.
12:58Gracias.
12:58Gracias.
12:58Gracias.
12:58Gracias.
12:58Gracias.
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