El respaldo del gobierno federal mejoró la calificación crediticia de Pemex y elevó la confianza de los mercados. Sin embargo, persisten dudas sobre su capacidad para generar flujos que le permitan cumplir con su pesada deuda.
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00:00En pleno mes patrio, los mercados financieros dan el beneficio de la duda a Pemex.
00:10Pero, ¿por cuánto tiempo durará esta pequeña luna de miel que están viviendo Pemex, las calificadoras y los mercados financieros?
00:18Vamos a verlo.
00:19A finales del mes de agosto, el gobierno federal nos sorprendió, sorprendió a los mercados con la emisión de unos bonos llamados notas precapitalizadas,
00:32mediante los cuales apoyaría a Pemex, levantaría recursos para que Pemex pudiera poner como garantía ciertos activos y con ello refinanciar deuda.
00:44Posteriormente, durante el mes de agosto, el gobierno federal anunció una nueva estrategia y un nuevo plan de negocios para Pemex,
00:54en donde anunció la creación de un fondo de inversión de 250 mil millones de pesos,
01:01asociado a algunos proyectos productivos de rentabilidad alta y rentabilidad específica para poder financiar a Pemex.
01:09Finalmente, la semana pasada, el 15 de septiembre, el gobierno federal anunció el cierre de un par de transacciones.
01:18Por un lado, anunció que recompraría volumen importante de deuda de Pemex correspondiente o que asciende a unos 12 mil millones de dólares,
01:33y por otro lado, anunció también la emisión de 13 mil millones de dólares en bonos denominados en dólares y en euros.
01:44El mercado leyó con mucho entusiasmo estas operaciones.
01:49En principio, las calificadoras Fitch y Moody's mejoraron la calificación crediticia de Pemex
01:57cuando se supo del respaldo del gobierno federal a través de estas notas precapitalizadas
02:03y también cuando se supo la creación de este fondo de 250 mil millones de pesos para apoyar a actividades de inversión de Pemex.
02:11Tanto así que mejoraron la calificación de la estatal, algo que no ocurría prácticamente en una década,
02:18y no me malentiendan.
02:20La calificación de Pemex sigue todavía en terreno especulativo,
02:23pero una mejora sí es de celebrarse luego de 6, 7 años prácticamente,
02:28en el que se vivió un deterioro continuo de la calificación crediticia de Pemex.
02:34Finalmente, el mercado celebró también la recompra de deuda y la emisión,
02:39la recompra de deuda de Pemex y la emisión de nuevos bonos para pagar esa deuda,
02:43porque el precio de los bonos de Pemex bajó aproximadamente 2 puntos porcentuales en el lapso de 1 a 2 semanas,
02:51mejorando la confianza o la percepción de confianza sobre la empresa petrolera.
02:57Ahora, los mercados han interpretado correctamente y con mucho entusiasmo este apoyo para Pemex,
03:04pero ¿durará esta luna de miel?
03:07Bueno, ello depende de que Pemex pueda empezar a generar flujo de efectivo
03:13para poder cumplir con sus amortizaciones.
03:16Hay que recordar que Pemex tiene deudas de corto plazo por unos 28 mil millones de dólares
03:21y los recursos recaudados por el gobierno federal suman apenas 13 mil millones.
03:27Para el próximo año, para 2026, el gobierno ha definido que va a destinar otros 260 mil millones de dólares
03:34a través de transferencias directas a Pemex, con lo cual pudiera estar más o menos resolviendo
03:40sus necesidades financieras de corto plazo solamente en lo que tiene que ver con pasivos financieros.
03:47Sin embargo, todavía hay una deuda de unos 23 mil millones de pesos correspondiente a proveedores
03:53que quedaría pendiente por cubrir.
03:55La cuestión es que estas ayudas financieras, si bien son de celebrarse y si bien entusiasman a los mercados,
04:00no necesariamente se traducen en una mejor generación de flujo para Pemex.
04:05Pemex necesita generar recursos suficientes y por cuenta propia para poder seguir cumpliendo
04:11con sus compromisos de deuda de mediano y largo plazo.
04:14Y en este sentido, está por verse que pueda implementar de forma adecuada
04:20el plan de negocios entre el 2025 hacia el 2035,
04:26lo cual todavía está por verse. Es positivo este plan que requiera
04:31y que esté convocando la iniciativa privada, pero todavía está por verse
04:35que pueda generar los flujos suficientes en la parte de refinación
04:38que es en donde quiere concentrarse Pemex hacia el futuro
04:41para convencer que en efecto podrá contar con los recursos suficientes
04:47por cuenta propia para seguir saliendo adelante con sus obligaciones.
04:51Mi nombre es Octavio Amador, editor de la sección de Empresas y Negocios en El Economista.
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