00:00Cuando el pasado 14 de agosto, Alfa perdió el 8.8% de su valor de capitalización de mercado
00:11en una sola jornada, se encendieron los focos rojos en Gómez Morín 1111, la sede del corporativo
00:17regiomontano en San Pedro Garza García. Ese día, el IPC de la bolsa mexicana de valores
00:23tocó su nivel más bajo en cinco años y Alfa destacó por ser la acción más castigada
00:28del índice. Eso exhibió el estado de emergencia que vive la compañía. La acción de Alfa
00:33ha caído 70% desde que alcanzó su punto más alto en septiembre de 2014. La debacle, presagia
00:39la que podría ser la tercera crisis de su historia. La primera fue la del colapso de 1982, cuando
00:46la devaluación del gobierno de José Leopold Portillo obligó al conglomerado regiomontano
00:50a reestructurar su deuda con los bancos internacionales. La segunda fue la de 2008-2009, cuando la gran
00:56recesión forzó una transición de liderazgo en la compañía. Salió Dionisio Garza Medina
01:01y entró Armando Garza Sada. Esta, la de 2019, es producto de decisiones erráticas en los
01:07últimos cinco años. Pero realmente, ¿qué es lo que está viendo el mercado?
01:11Primero, malos resultados. La utilidad net del conglomerado cayó 37% en el segundo trimestre
01:17del 2019, frente al mismo periodo del año pasado. El flujo financiero de Alpec, su filial
01:23petroquímica, se redujo 33% en este periodo debido a precios del petróleo más bajos.
01:28NEMAC, la subsidiaria que produce cabezas de motor de aluminio, registró una contracción
01:33de 16% en su utilidad antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones.
01:39Están cerrando una planta en Canadá.
01:41Segundo, la compañía no está creciendo. Alfa está vendiendo activos estratégicos
01:46para poder controlar los más de 7.100 millones de dólares de deuda neta que tienen en su hoja
01:51de balance. Se deshicieron de dos plantas de cogeneración de electricidad con un valor
01:55de 801 millones de dólares y Axtel le vendió a Megacable su negocio de mercado masivo de
02:01fibra óptica en cinco ciudades mexicanas. En el segundo trimestre del 2019, los ingresos
02:07de Alfa decrecieron 8% en términos anuales. Y tercero, algunos analistas consideran que
02:12el portafolio de Alfa no se ha renovado. La historia de la compañía está marcada por
02:17la compra y venta de empresas para adaptar su perfil de negocios a los nuevos tiempos.
02:21Cuando se vendió Ilsa, Alfa obtuvo 2.253 millones de dólares que utilizó para reconfigurar
02:27su estrategia. Desde ese último cambio, han pasado casi 15 años.
02:31Esto es lo que se ve desde fuera. Sin embargo, al interior de la compañía también hay dudas
02:36sobre el futuro de Alfa. Estas son las preocupaciones de algunos de sus accionistas.
02:411. Sigma, la división de alimentos, es la única subsidiaria de Alfa que está aportando
02:46crecimiento significativo a la empresa. El problema es que la desaceleración económica
02:51global está empezando a asomarse en los resultados de esta filial. El flujo de sus operaciones
02:55europeas se contrajo 40% en el segundo trimestre del 2019 en relación al mismo periodo de 2018.
03:03Los malos resultados han encendido las alarmas ya que apenas en el 2015 Alfa adquirió el 100%
03:09de las acciones de la empresa de productos alimenticios española Campofrío, que en ese
03:13entonces se evaluó en 675 millones de euros.
03:172. Preocupan los altos niveles de inventarios, particularmente en Sigma, que busca cubrirse
03:22de un desabasto de carne de cerdo que ha llevado a incrementos significativos en el precio de
03:26este commodity. Alejandra Marcos, una analista de Intercam Casa de Bolsa, apunta que el valor
03:31de los inventarios, sumado al efectivo en cajas, representa casi la totalidad del valor de
03:36capitalización de mercado de Alfa. 3. NEMAC podría hacer un negocio con fecha de extinción.
03:42Fuentes cercanas al asunto, dijeron a Código Magenta, que no existe una estrategia de largo
03:46plazo para hacer frente a la transición eléctrica del sector automotriz, o un plan de mediano
03:51plazo para mitigar el hecho de que los productores de motores son cada vez más eficientes en el
03:56uso del aluminio, lo que implica un riesgo importante para esta división industrial de Alfa.
04:014. El factor político. Existe nerviosismo entre los accionistas respecto al futuro judicial
04:06de José Antonio Mil, quien se incorpora al Consejo de Administración de Alfa a principios
04:11de este año. Justa o injustamente, el exsecretario de Hacienda fue mencionado por el juez del
04:16caso de Rosario Robles como un sujeto de interés para la investigación de la llamada estafa
04:20maestra. Eso podría agravar la imagen de Alfa en un momento crítico para la compañía.
04:25Para muchos, es evidente que Alfa necesita un golpe de timón. Pocos consejos de administración
04:31toleran una caída de 70% en el valor de capitalización de mercado de la empresa. El conglomerado regiomontano
04:37parece ser la excepción. La pregunta es si como en la política habrá una rebelión de
04:42las bases entre los accionistas o permanecerá el consenso de quienes se mantienen en el liderazgo
04:47de la compañía con el status quo. El primer acto revolucionario podría ser seguir vendiendo
04:52acciones de Alfa.
04:55Gracias por ver el video.
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