大轮回

第一世
抚司鲁振一奉马都督之命，接韩总督女儿雪梅进京成亲。梅与义军首领冯瑞两情相悦，却忌惮马都督权势，无奈答允婚事。鲁振一密谋背叛马都督，欲娶雪梅以夺取其父兵权，却被恩师卢子真识破，卢子真舍身重创鲁振一，时冯瑞赶至，混乱中雪梅误杀冯瑞，鲁振一亦将雪梅刺死。
第二世
连庆班经营不善，面临散班危机，班主苗华堂遂向乐善好施的马敬白求助。马敬白与苗华堂师妹孟华苓一见钟情。苗华堂看在眼，苦不堪言。马母思想守旧，阻止白、苓交往，敬白为孟华苓被逐出家门。华苓感动，决定在演出后与白长相厮守，岂料苗华堂竟将华苓杀死。
第三世
渔夫杨秋生与兄长阿万师相依为命，对其兄一直言听计从。性格开朗的陆曼芬随舞蹈团到访，邂逅秋生，相处下互生情愫。阿万师笃信鬼神，阻止生、芬交往。阿万师意外辞世，秋生决继承其兄法师之位，芬失望离去。数年后，秋生竟出现在芬跟前。
三世轮回的情缘，从古代、民初到现代，从贵族、戏班、到市井小民，集结当年红极一时的彭雪芬、姜厚任及石隽，铺叙出两男一女的跨世爱情悲剧。胡金铨执导第一世，来到他最擅长的明朝，英气凛然的锦衣卫队长护送总督之女的迎娶旅程，却卷入她与反抗军首领之间的爱情与复仇阴谋之中。一把鱼肠剑，贯穿了三人的痴缠爱恋与家仇国恨