00:00C'est la grande question du moment, la bulle de l'IA va-t-elle se dégonfler ?
00:03En Chine en tout cas, le retour sur Terre a commencé, c'est le buzz de la semaine.
00:08Les chiffres ont été pointés il y a quelques jours par l'agence Reuters.
00:12Un Shanghai, l'indice Star 50 qui regroupe aussi bien des développeurs d'IA que des acteurs de microprocesseurs.
00:17Cet indice donc a perdu 40% de sa valeur en moins de 4 mois,
00:22alors qu'il grimpait quasiment sans interruption depuis près de 2 ans.
00:26Et ce sont sur ces quelques mois près de 480 milliards de dollars de capitalisation boursière qui sont partis en
00:32fumée,
00:32alors que du côté des Etats-Unis, le Nasdaq n'est qu'à 6% en dessous de son dernier
00:36record qui date d'il y a 3 semaines.
00:38En Chine en tout cas, on en parle beaucoup, d'autant que d'après les calculs de Goldman Sachs,
00:42l'IA pèse à elle seule environ 42% de la valeur boursière à l'échelle du pays
00:47et plus de la moitié des volumes d'échange désormais.
00:51On sait que certaines sociétés IA qui se sont introduites ces derniers mois en Chine,
00:55notamment sur le Star 50, ont vécu des lendemains douloureux malgré des débuts fracassants,
00:59c'est le moins que l'on puisse dire.
01:00On pense notamment à Unitree, le fabricant de robots humanoïdes,
01:04dont le titre, sur le Star 50, perdait à la mi-octobre plus de 50% à la mi-août,
01:10même si on s'est un peu repris depuis.
01:12Sur le Star 50 également, le fabricant de puces Meta-X perd de l'ordre de 40%.
01:16Mais sur d'autres indices technologiques, la sanction est rude également.
01:20Son concurrent Moortreeds sur le Starboard perd aussi 40%.
01:24InnoLight et HypnoLink, cotés à Shenzhen, qui fabriquent, elles, des composants optiques
01:29pour les centres de données, perdent 60%.
01:31Alors il y a plusieurs raisons, bien sûr, pour expliquer cette très douloureuse correction.
01:35Déjà le fait qu'en moyenne, une entreprise du Star 50 vaut encore aujourd'hui
01:39environ 100 fois ses bénéfices annuels.
01:41On avait même atteint un pic à 250.
01:44Alors que pour une entreprise cotée sur le Nasdaq américain, on est à 30 en moyenne.
01:49De ce point de vue-là, déjà, il y a eu une sorte de retour sur Terre.
01:51Et puis derrière, il y a des raisons plus fondamentales.
01:53La question de savoir quelle fiscalité sera appliquée à ces groupes ?
01:57Quel pourcentage de leurs bénéfices devront-ils reverser à l'État chinois ?
02:01Les interrogations toujours sur la rentabilité des investissements,
02:04sur la demande réelle et à quelle échéance ?
02:07La crainte aussi que les États-Unis interdisent le matériel chinois
02:11dans les data centers implantés sur le territoire américain.
02:14Ce qui menace clairement aujourd'hui un groupe comme InnoLight, par exemple.
02:17Alors est-ce que l'on assiste là à un simple trou d'air ou pas ?
02:20C'est une question évidemment sans réponse, entre parenthèses.
02:23Tout cela n'est pas très réjouissant pour des groupes de premier plan de l'IA en Chine
02:26comme DeepSik ou Moonshot qui préparent eux aussi activement leur entrée en France.
02:30Pour en savoir plus, c'est sur bourse.com.
