00:06Los mercados acumulan un comportamiento positivo en lo que llevamos de año,
00:10respaldados por unos beneficios empresariales que han crecido de forma sólida y han superado
00:14las expectativas. Esta fortaleza se ha ido ampliando más allá de los sectores vinculados
00:19a la inteligencia artificial, especialmente hacia áreas más ligadas al ciclo económico,
00:24permitiendo que las bolsas sigan avanzando pese a un entorno más exigente. Los mercados
00:29llevan meses conviviendo con importantes vientos de cara. El conflicto de oriente medio y el
00:36encarecimiento de la energía han mantenido la presión sobre la inflación y los tipos de
00:40interés. Esta tensión fue especialmente visible en la renta fija durante septiembre y en octubre
00:45se ha extendido también a la renta variable, coincidiendo con un sentimiento más cauteloso
00:49en torno a la inteligencia artificial después de meses de fuertes subidas. Y aquí es importante
00:54separar el sentimiento de los fundamentales. El sentimiento inversor se ha deteriorado,
01:00especialmente en los segmentos vinculados a la inteligencia artificial, donde unos tipos
01:04elevados durante más tiempo han aumentado la exigencia sobre la financiación de las
01:10inversiones y el retorno que pueden generar. Las tendencias fundamentales siguen siendo favorables,
01:16pero el mercado exige ahora mayor visibilidad sobre los beneficios y la rentabilidad de estas
01:21inversiones. Desde el punto de vista de inversión, este aumento de la volatilidad no cambia nuestra
01:28visión. Seguimos esperando una extensión del ciclo económico y mantenemos un enfoque constructivo,
01:34aunque más selectivo. No se trata de asumir riesgo de forma indiscriminada, sino de buscar calidad,
01:41resiliencia de los beneficios y visibilidad, combinándolo con estrategias de carry. Mirando
01:47hacia adelante, seguimos muy atentos a la energía, la inflación, los tipos de interés, así como la
01:52temporada de resultados, que será importante para comprobar que la fortaleza de los beneficios se
01:58mantiene. Y como siempre, no queremos terminar sin recordar la importancia de mantener una cartera
02:04diversificada, adecuada al perfil de riesgo de cada inversor y coherente con su horizonte de inversión.
02:17Gracias.
