- 2 settimane fa
Categoria
📺
TVTrascrizione
00:10Ben ritrovati a tutti i telespettatori e telespettatrici di classe CNBC, il nostro approfondimento dedicato ai conti del settore tech.
00:18Sono arrivati i numeri da un lato di SpaceX, di Tesla, di Meta, ma in realtà anche di IBM, di
00:26altri titoli legati in un modo o nell'altro all'intelligenza artificiale.
00:30Conti non negativi, ma che dopo un iniziale entusiasmo, in particolare per SpaceX, hanno invece innescato l'ennesimo sell-off
00:38sul tech.
00:39Per cercare di capirne qualcosa di più abbiamo chiesto al professor Francesco Sacco, professore di Digital Economy, Università dell'Insubria,
00:45nonché della SDA Bocconi, di raggiungerci in studio.
00:48Ben ritrovato, professore.
00:49Buon pomeriggio a tutti.
00:50E di aiutarci a capire perché qui è davvero complicato.
00:53I conti non sono male, anzi addirittura SpaceX più 10 punti percentuali, sembrava il mercato festeggiare l'ipotesi di una
01:01fusione con Tesla.
01:01Arrivano i conti di Tesla non negativi, i conti di Meta non negativi.
01:05È vero che c'è la maxi-multa del New Mexico, magari ne parliamo, e arriva il sell-off sul
01:09tech.
01:10Che succede?
01:10In gran parte, secondo me, questo movimento è dovuto a un movimento ricorsivo che è un trade che ormai viene
01:17fatto sistematicamente in corrispondenza della reporting season.
01:22Tutti comprano prima dei risultati e poi vendono sui risultati se sono positivi, anche quando sono molto positivi.
01:30Ma è un trade.
01:31Poi, tutto sommato, rispecchia anche qual è la situazione attuale.
01:34La situazione attuale è una situazione in cui noi siamo in terra incognita, cioè non c'è mai stata una
01:39situazione di mercato così tanto esposta su un settore, una così forte concentrazione,
01:45in un momento di grande incertezza sullo scenario mondiale, di rialzo dei tassi e le cose sembrano veramente una con
01:53l'altra in contraddizione.
01:55Tassi molto alti, investimenti mai così alti e delle trasformazioni tecnologiche epocali che avvengono in un momento in cui il
02:02mondo è nella più grande instabilità
02:04Noi oggi attraversiamo il periodo in cui ci sta il più alto numero di conflitti in corso dalla seconda guerra
02:09mondiale in poi, 67, sono da memoria.
02:13Ora, tutti questi elementi creano uno scenario molto instabile, anche perché ogni volta noi spostiamo l'asticella più in alto.
02:21Se vediamo quali sono le dieci più importanti aziende per capitalizzazione al mondo, nove su dieci sono tecnologiche.
02:29Se guardiamo la valutazione di Antropic e verrà quotata a quella capitalizzazione che si dà un po' come riferimento...
02:372.000 miliardi?
02:3910 su 10 saranno tech companies, le prime 10, non è mai successo. Io ho i numeri dal 97 perché
02:46è un calcolo che tengo sempre ed era una solo Microsoft nel 97, cioè prima della New Economy.
02:52Oggi siamo 9 su 10 e fra poco saremo 10 su 10, non è mai successo. E non è mai
02:58successo che un unico settore concentri così tanto.
03:01Questo lo si spiega solo per questo cambiamento epocale. Quindi dobbiamo sempre distinguere il piano, come dire, reale, quindi il
03:08piano, se vogliamo, fondamentale, dal piano finanziario.
03:12Sul piano finanziario è logico che l'investitore diventi nervoso a questi livelli e con questi scenari, perché abbiamo visto
03:20delle società che erano generosissime di cash flow, erano super produttive di cash flow, andare in cash flow negativo.
03:26E riflesso che l'investitore diceva che pensavamo che fosse una società ipersolide, ma invece queste società hanno deciso di
03:34fare una scommessa tecnologica in modo differenziato, perché non stanno facendo la stessa scommessa.
03:39Ci sono delle sfumature, ma sono tra di loro molto diverse. E farla tutte e quanti insieme. Uno sopravviverà, due
03:45forse sopravviveranno.
03:47Naturalmente si stanno giocando la loro esistenza. E allora tutti questi investimenti devono essere visti anche alla luce di questa
03:53prospettiva.
03:54Cioè chi uscirà fuori da questa competizione?
03:59Un processo darwiniano potremmo definire.
04:01È un processo darwiniano. D'altronde, se noi torniamo indietro e vediamo tutte le grandi rivoluzioni, in tutte le grandi
04:06rivoluzioni c'è stata una bolla a un certo punto.
04:08Telegrafi, ferrovie, telecomunicazioni, web, sempre. Ci sarà anche adesso. Sarà prima o poi.
04:17L'indice della bolla...
04:18Come sappiamo quelle che sopravviveranno e quelle che cadranno, professore?
04:23E questo non è facile. Io vorrei saperlo per poterlo scommettere anch'io. Ma purtroppo questo non ci può essere
04:29detto.
04:30D'altronde, quando noi torniamo indietro, ad esempio quella più recente, cioè quella del 2000, noi abbiamo visto sparire completamente
04:38alcune che erano delle star.
04:39Yahoo, che era una delle star del momento. Adesso è tuttora sul mercato, ma è del tutto marginale da un
04:45punto di vista tecnologico.
04:47Google sembrava un appendice di Yahoo e invece è diventato un protagonista.
04:52Meta è venuta fuori e non esisteva e oggi è una realtà molto importante.
04:57L'unica che ha fatto il lungo costo, che è riuscita a trasformarsi in tutte queste sfumature, senz'altro è
05:01Microsoft.
05:03Per cui è un esempio da guardare con grande attenzione.
05:06Pensavo che c'è Apple, professore.
05:08Apple ha fatto la sua trasformazione ed è una società che comunque ha fatto i suoi errori, ha pagato i
05:15suoi pegni e adesso sta attraversando un periodo molto diverso.
05:19Ma è su una linea di sviluppo che è molto diversa dagli altri.
05:23Affronta il tema dell'intelligenza artificiale con un ripacchettamento, cioè con una strategia che è molto importante per il mercato.
05:31Perché ha dei device che porterà al mercato, ma con un grande punto interrogativo, poi lo vedremo quando ci saranno
05:36i risultati, su come inciderà sui suoi conti.
05:40Oggi è un'azienda che principalmente fa device, molto forte nei servizi, molto forte nel design, ma nella partita dell
05:47'intelligenza artificiale è partita per prima e si è persa per strada.
05:51Ricordiamoci che i primi a mettere strutturalmente all'interno dei propri device un neural engine è stata Apple.
05:57E loro l'hanno messo Siri, Siri è la più grande azienda storicamente, il frutto del più grande progetto di
06:07ricerca SRI militare nell'intelligenza artificiale.
06:11Il più grande in assoluto, 16 mila ricercatori in tutte le università degli Stati Uniti.
06:16Un pezzo di militarizzato, Siri, è stato poi un'app, Apple l'ha vista, è piaciuta, l'hanno comprata e
06:24l'ha messa nel sistema operativo.
06:25Ma tutti gli investimenti che poi hanno fatto intorno a Siri non hanno fatto sì che Siri decollasse.
06:32Anzi, le persone che facevano parte dell'original team di Siri hanno lasciato la società, sono andate a lavorare con
06:38Samsung, per esempio, il fondatore in particolare,
06:41perché l'ambiente di Apple era poco recettivo a quelle che erano le nuove istanze.
06:48Professore, prima di salutarla abbiamo veramente un minuto.
06:50NVIDIA sta diventando la banca centrale dell'intelligenza artificiale?
06:55Allora, è come se fosse, noi dovremmo utilizzare un concetto accademico, che però in questo caso è molto utile,
07:03Cornerstone Player.
07:04Allora, NVIDIA, uno può dire che fa la catena Ponzi, ma non è vero.
07:08Primo perché lo fa in modo molto trasparente.
07:11E secondo perché, se noi andiamo a vedere bene quello che fa NVIDIA, NVIDIA non fa chip.
07:16Primo perché non li fa, appunto, li disegna.
07:19Secondo perché oggi ha un pezzo in tutte le cose più importanti che ci sono nell'ecosistema dell'intelligenza artificiale.
07:25Sono il proxy più vicino a quello che è il vero sviluppo dell'intelligenza artificiale.
07:31Sono quelli che lavorano a più stretto contatto con i ricercatori, perché sono, ed è il loro punto di forza,
07:37capaci di adattare il proprio hardware, i propri chip, all'evoluzione della tecnologia.
07:41È quello che li ha fatto unici nel contesto.
07:43Quindi, loro sì, sono la banca, ma sono una banca molto intelligente.
07:49Non è una banca che segue il flusso, è una banca che crea il flusso.
07:56Quindi dobbiamo guardarla con grande attenzione e fiducia.
07:58Certo, i valori sono stratosferici, ma magari ci sono ancora qualche sorpresa.
08:03Professore, ne parleremo.
08:04Francesco Sacco, professore di Digital Economy, Università dell'Insubria, nonché della SDA Bocconi.
08:09Grazie davvero, professore.
08:10Buon pomeriggio a tutti.
08:10È tutto per il nostro approfondimento di oggi.
08:12Grazie per la cortesa e attenzione.