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00:04Siamo dunque al momento delle obbligazioni della settimana e perciò torniamo dal nostro
00:08Lorenzo Raffo e chiedegli cosa ci ha portato di bello oggi. Lorenzo.
00:12Allora tante cose, in particolar modo inizio una serie che non sarà molto prolungata nel
00:19tempo ma qui spiego titoli no cax, cioè sono andato a fare la ricerca anche dei titoli di
00:25altri paesi no cax che credo siano interessanti.
00:28Ma secondo me devi spiegare gax e non gax perché sennò...
00:32No poi spieghiamo naturalmente appena arriviamo agli analizzati.
00:37Allora BTP che piacciono, BTP che in questi ultimi giorni, BTP corti, che in questi ultimi
00:45giorni hanno visto degli scambi significativi. Sono questi, li potete analizzare evidentemente
00:52con gli ISIN, abbiamo il 2.0 2028, abbiamo il 2.8, il primo è un febbraio, il secondo è
01:01un dicembre 2028, il terzo è uno 0.45 febbraio 2029. Qui si può veramente costruire la strategia
01:10che più si ritiene opportuna in termini soprattutto fiscali, fatto molto importante e quindi il mercato
01:19segue, rendimenti attestati in tutti i casi ben sopra il 3%, arriviamo addirittura a un
01:253,6%, quindi interessanti.
01:29Proseguo con un nuovo bot, il prezzo indicato oggi è sostanzialmente allineato, leggermente
01:36di pochissimo sotto i 96,9, è un annuale, abbiamo un rendimento al 3,2%, anche questo interessante
01:43considerando la bassa rischiosità di questa categoria di titoli di Stato italiani a un
01:50anno e quindi come tale non possono essere soggetti alle CACs. E che cosa sono queste
01:59CACs? Perché ci arriviamo subito, sono delle clausole di azione collettiva che sono state
02:05introdotte nel 2013. Sostanzialmente che cosa prevedono? Prevedono che per i titoli con durata
02:13superiore ai 12 mesi, quindi che i bot non rientrano in questa categoria, consentono a una maggioranza
02:20qualificata di investitori di modificare alcune condizioni del prestito, addirittura senza che
02:31ci debba essere la totalità. Invece i titoli no CACs, che poi vedremo nel caso nostro relativamente
02:37alla Francia, di fatto non devono soddisfare questo requisito. Quindi per modificarli bisognerebbe che ci fosse
02:44la totalità dell'adesione degli investitori. Dobbiamo considerare che quando parliamo di titoli di Stato
02:50evidentemente c'è un peso liderante degli istituzionali e quindi il retail ha un vantaggio ad andare su titoli
02:59no CACs perché comunque non basterebbe che uno solo degli investitori anche dei teli si opponesse
03:06ed evidentemente quelle condizioni non potrebbero essere variate. Quindi interessante seguire questi titoli.
03:12Già in passato ne abbiamo ampiamente parlato relativamente ai BTP, oggi ho voluto analizzare
03:185 titoli no CACs fra i titoli di Stato francese. Allora, velocemente perché evidentemente
03:27non abbiamo tanto tempo. Sono titoli che sono stati emessi prima del 2013. Vedete, il primo è stato
03:34emesso nell'aprile 1997, il secondo nell'ottobre 2000, poi andiamo a un aprile 2003, un ottobre 2003 e un
03:43aprile 2004. Quindi sono titoli assolutamente no CACs. Sono figli di un'altra epoca in termini
03:51di rendimenti e che cosa viene fuori? Qui purtroppo vedo che la tabella è stata avvicinata,
03:59quindi la lettura magari non è facilissima. Abbiamo dei fattori cedolari importanti, da 5,5,
04:085,75, 4,75, 4 e naturalmente prezzi che si adeguano in funzione di duration e di cedola.
04:17Te le metto in vigente così almeno è più facile la lettura.
04:22Benissimo, allora partiamo da un 104,2 e poi saliamo a un 107,3 ma poi scendiamo a un 100
04:30,4 e addirittura
04:31successivamente 91,2, 79,8. Quindi evidentemente abbiamo ancora la potenzialità di trovare dei titoli,
04:39abbiamo la potenzialità di trovare dei titoli che quotano nettamente sotto 100 con le garanzie che abbiamo dentro.
04:46Passo alla successiva, a mio giudizio è inevitabile farlo, sono due nuovi titoli dell'Unione Europea
04:54emessi recentemente, già quotati su Borsa Italiana, hanno una buona liquidità, vi indico naturalmente
05:01Isin indicazioni di prezzo relative alla chiusura di ieri. Abbiamo dei rendimenti nel primo caso del 3,5
05:10e nel secondo del 4,6 ma abbiamo soprattutto, devo dirlo, degli spread bidask pur essendo titoli recentissimi
05:18arrivati da poco sul mercato, già adeguati alle migliori necessità di chi investe.
05:23Con questo finisco con una novità in Liretour che ne parliamo sempre poco perché è un mercato
05:31molto complesso, molto difficile, però abbiamo in questo caso un 35%, una cedula 35% settembre
05:41del 2.029 in teoria, in teoria naturalmente poi c'è la variabile valutaria che può impattare
05:48in maniera destabilizzante come è successo in tutti questi ultimi anni, 35% più 35% più
05:5435% ci consentirebbe di raddoppiare, se andassi in ma scadenza, nel corso dei tre anni il capitale
06:02che noi andiamo a investire, considerando ancora più che poi abbiamo una quotazione a chiusura
06:08di Erissira in 1993. Naturalmente sono titoli, l'abbiamo sempre detto, assolutamente per
06:13chi opera e sa operare sulla valuta, sulle valute emergenti, titoli ad alto rischio, però
06:18noi li citiamo evidentemente per dovere di cronaca, come si diceva già. Questo caro
06:23Emmerich. Caro il nostro Lorenzo Raffo, grazie mille per la partecipazione, ti saluto e ti rimando
06:29alla prossima settimana per l'intervento. Ciao Lorenzo, buon lavoro. Con grande piacere, buona
06:33giornata a tutti. Ora andiamo in pausa, restate con noi perché a seguire un update
06:37sul valutario e poi lo spazio dedicato alle vostre domande.