¿Sabías que el sistema de pensiones de Ucrania está en crisis y la guerra lo ha agravado? En este video desmenuzamos la bomba de tiempo que son las pensiones ucranianas y te mostramos cómo otros países han transformado su futuro. ¡No te lo pierdas, está buenísimo! Suscríbete para más análisis y cuéntanos en los comentarios qué parte te impactó más. #economía #pensiones #Ucrania #reformas #sociedad
👉 Este canal es realizado en colaboración con https://www.youtube.com/@costua
0:00:00 - El sistema de pensiones: origen y problemática
0:02:37 - Crisis demográfica y sustentabilidad financiera
0:11:20 - Funcionamiento y debilidades del sistema de reparto
0:17:21 - Comparativa internacional de sistemas de pensiones
0:30:04 - Modelos mixtos y aprendizajes globales
0:39:07 - Financiamiento del sistema y retos estructurales
0:44:13 - Reformas necesarias y recomendaciones clave
1:01:55 - Conclusiones y futuro del sistema de pensiones
¡Ya estamos disponibles en Spotify! Escúchalo ahora https://open.spotify.com/show/033ygZSqim0ePkxrpfXHhk
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00:00:00El actual sistema solidario de pensiones de Ucrania es la amenaza número dos, después
00:00:04de la agresión rusa para la existencia del Estado ucraniano. Antes de la invasión a gran
00:00:09escala, los gastos del presupuesto ampliado de Ucrania para el fondo de pensiones eran
00:00:14la partida número uno. Hoy en día es la segunda partida después de los gastos de defensa
00:00:18del país. Pero sí calculamos el gasto por cada empleado formal que, según datos del
00:00:23Servicio Estatal de Estadísticas, a fecha de julio del 26 recibía netos, en mano, 24.800
00:00:31grivnas de salario mensual. Entonces al año se gastaban en pensiones más de 100.000
00:00:35grivnas de los impuestos pagados, mientras que en las Fuerzas Armadas, más de 46.600
00:00:41grivnas, es decir, menos de la mitad. Desde 2021 hasta hoy, los gastos en el fondo
00:00:47de pensiones aumentaron casi dos veces y media. Para asegurar su financiamiento en diferentes
00:00:52años, se inventaron nuevos gravámenes, ya fuera para la telefonía móvil o para el
00:00:57primer registro de un automóvil. El Estado aumenta las pensiones cada año en marzo y
00:01:02lo hace a costa de otros sectores, como la salud y la educación. Pero, el dinero sigue
00:01:07sin alcanzar, los jubilados están inconformes con sus pagos. Hoy en día la pensión del Estado
00:01:12solo cubre entre el 20 y el 25% del salario, mientras que en los países desarrollados, esto
00:01:19supera con creces esa cifra. En 2020 hicimos un video sobre lo que le esperaba al sistema
00:01:24de pensiones ucraniano. Uno de los escenarios del Banco Mundial preveía que para 2050, cerca
00:01:30del 60% de los adultos mayores se quedarían sin pensión. La guerra solo aceleró los procesos
00:01:36demográficos. El proceso, la población en edad de trabajar disminuye, millones de ucranianos
00:01:41se fueron al extranjero, la tasa de natalidad sigue siendo baja, la economía perdió una gran
00:01:45parte del potencial productivo, esto es, una especie de, una auténtica bomba de tiempo
00:01:51social. Entre más tiempo la ignoremos, más costosas y dolorosas serán las consecuencias.
00:01:56Suena absurdo, pero el presidente más progresista en la historia de Ucrania que intentó arreglar
00:02:01el sistema de pensiones fue Leonid Kuchma, quien, en 1998, lanzó por decreto una reforma
00:02:08de pensiones que continúa hasta el día de hoy.
00:02:10Hoy hablaremos de la reforma más impopular de Ucrania. Analizamos por qué el actual sistema
00:02:15de pensiones de reparto no funciona. ¿Por qué no funciona? ¿Cuánto le cuesta realmente
00:02:19al Estado? ¿Y qué se necesita cambiar? Porque, al final de cuentas, la pregunta es, ¿qué
00:02:24es lo que queremos? ¿Seguir tapando agujeros en el sistema a costa del presupuesto, de los
00:02:29trabajadores jóvenes y de las futuras generaciones, o finalmente crear un sistema que pueda darles
00:02:34a los ucranianos dignidad en la vejez?
00:02:37¿Por qué el sistema de pensiones de reparto de Ucrania es una bomba social? Para entender
00:02:41por qué el sistema de pensiones ucraniano hoy se encuentra atrapado, vale la pena explicar
00:02:46su principio de funcionamiento y estructura. Sus orígenes
00:02:49Todos los jubilados ucranianos actuales provienen de la Unión Soviética. Allí nacieron, estudiaron,
00:02:56empezaron a trabajar, formaron familias y acumularon sus primeros ahorros.
00:03:00A principios de 1991, los ucranianos tenían 48.8 millones de cuentas en el Sberbank de
00:03:08la URSS, en las que se guardaban 84.3 mil millones de rublos soviéticos, en promedio
00:03:13esto representaba 1.727 rublos por cuenta. Tras la caída de la URSS, estos ahorros desaparecieron.
00:03:22Estaban en Moscú y Rusia, como sucesora legal de la Unión Soviética, prácticamente se negó
00:03:27a cumplir con las obligaciones hacia los trabajadores que habían trabajado a su favor.
00:03:32Esta fue una de las mayores pérdidas económicas que sufrieron los ucranianos durante la época
00:03:36soviética. Nuestra investigación sobre por qué sufren carencias los jubilados ucranianos
00:03:41vincula el bajo nivel de las pensiones con la pérdida de ahorros en el Ostshatbank de
00:03:46la URSS, la debilidad de la economía ucraniana y una situación demográfica sumamente negativa
00:03:52y desfavorable en el país. Incluso tras la independencia de Ucrania, la reforma de pensiones
00:03:57iniciada en el lejano 1998 bajo la presidencia de Leonid Kuchma, fracasó. La reforma no
00:04:03funcionó porque las disposiciones de las leyes aprobadas no se complementaron con los
00:04:08cambios necesarios en la legislación fiscal, financiera, el funcionamiento del mercado
00:04:12de valores, entre otros. El problema clave fue la falta de voluntad del gobierno de
00:04:16entonces para tomar decisiones que pudieran crear problemas adicionales o riesgos para
00:04:21el presupuesto. Las acciones de los gobiernos posteriores llevaron al sistema de pensiones hacia
00:04:25el populismo social. Aumento de pensiones sin vincularse al crecimiento de los salarios reales.
00:04:31Los ahorros de la época soviética se habían perdido para siempre. Y hoy en día, el sistema
00:04:35de pensiones de reparto ya está creando un problema para el futuro. Su lógica radica en
00:04:40que los trabajadores actuales financian con sus aportaciones las pensiones de los jubilados
00:04:44de hoy. Es decir, el dinero que un trabajador paga en forma de cuotas sociales no se ahorra ni
00:04:50se acumula para él en lo personal. En cierto sentido, es un esquema piramidal. Tu generación
00:04:56mantiene a la generación de tus padres y la siguiente generación te mantendrá a ti.
00:05:01Claro, si es que llegas a existir. Sin embargo, si el número de trabajadores disminuye y el
00:05:06número de jubilados aumenta, significa que en el futuro potencialmente habrá menos personas
00:05:11que paguen impuestos y contribuciones a la seguridad social. Y más personas a las que habrá que
00:05:17mantener a través del sistema de pensiones. La nación está envejeciendo y este proceso
00:05:21ocurre al mismo tiempo que una tasa de natalidad catastróficamente baja. La ONU clasifica a Ucrania
00:05:27entre los países con las tasas de natalidad más bajas del mundo. La tasa ha caído a un
00:05:31hijo por mujer. Y según datos de Global Change Data Lab, para 2023, la tasa de fecundidad era
00:05:38de apenas 0.98 hijos por mujer. Esto es, más de la mitad por debajo del nivel necesario para
00:05:46el simple reemplazo poblacional, sin contar la migración, que es de 2.1 hijos. La generación
00:05:53que no nace hoy, en 20 o 30 años, no se incorporará al mercado laboral ucraniano, no recibirá un
00:05:59sueldo, no pagará la contribución social unificada que financiará la pensión de quien
00:06:04trabaja hoy en día. Por eso la crisis demográfica tiene consecuencias financieras a muy largo
00:06:10plazo. Al mismo tiempo, el horizonte potencial de la vida laboral se reduce, según los datos
00:06:16del Fondo de Población de las Naciones Unidas. La esperanza de vida al nacer en Ucrania en
00:06:202025 era de 70 años para los hombres y de 80 años para las mujeres. Y la jubilación empieza
00:06:28a partir de los 60 años. Actualmente, la población de Ucrania está compuesta en un 67% por personas
00:06:35en edad de trabajar de 15 a 64 años y en un 19% por adultos mayores. Mientras tanto,
00:06:42el porcentaje de jóvenes se reduce. La pirámide de edad va perdiendo poco a poco su forma piramidal,
00:06:48lo que no hace más que aumentar la carga sobre la población económicamente activa. Ucrania tiene
00:06:53que financiar al mismo tiempo un periodo de vida más largo para los jubilados y hacerlo a costa de un
00:06:58número cada vez menor de generaciones jóvenes. Y la guerra no ha hecho más que empeorar esta aritmética.
00:07:04Desde el inicio de la invasión a gran escala, la tasa de natalidad en Ucrania se ha reducido a la
00:07:09mitad. En el primer semestre de 2026 se registraron más de 73.000 nacimientos, lo que representa un 16%
00:07:16menos que el año anterior, frente a cerca de 260.000 muertes. Cada mes nacen en promedio alrededor de
00:07:2312.000 niños. Mientras que hace 10 años esta cifra era de alrededor de 32.000, al envejecimiento
00:07:30demográfico se sumó un éxodo masivo de la población hacia el extranjero. Según datos de
00:07:35la Agencia de la ONU para los Refugiados, al 30 de junio del 26 se registraron en el mundo 5
00:07:41.68
00:07:42millones de refugiados de Ucrania. Eurostat muestra que 4.4 millones de personas que salieron de Ucrania
00:07:48se encontraban bajo protección temporal en la Unión Europea. Se trata de una población con una estructura
00:07:54de edad determinada. Alrededor del 30% de ellos son menores de edad, más del 43% son mujeres adultas
00:08:01y el 27% hombres adultos. Es decir, el 70% de los migrantes ucranianos o alrededor de 3.1
00:08:09millones de
00:08:10personas son participantes potenciales o reales de los mercados laborales de otros países.
00:08:15Ucrania no solo está perdiendo población, está perdiendo parte de su base fiscal y de seguridad
00:08:20social, lo que significa menos aportaciones futuras al sistema solidario. Al mismo tiempo,
00:08:25la cantidad de personas a las que hay que hacerles estos pagos no va a desaparecer.
00:08:29En 2025, el Fondo de Pensiones de Ucrania cubrió el pago de pensiones a 10.2 millones de jubilados
00:08:36por un total de más de 870 mil millones de grivnas. Casi 600 mil millones se recaudaron
00:08:42mediante aportaciones. La contribución social única de los trabajadores, y esto es en parte
00:08:46gracias a la contribución de los militares. ¿Y qué pasará con la recaudación de la contribución
00:08:50social única en caso de una desmovilización? El resto de las obligaciones de pensiones y de
00:08:55seguridad social se cubrieron con recursos del presupuesto estatal. O sea, los ingresos
00:09:00propios del sistema no son suficientes para financiar a todos los pensionados. Cuando no
00:09:04alcanza el dinero, el Estado busca fuentes adicionales de ingresos e implementa o aumenta
00:09:08diversos cobros que están directa o indirectamente vinculados con el financiamiento de las pensiones.
00:09:14Por ejemplo, existe una tasa al comprar autos particulares, en transacciones de bienes raíces
00:09:20y en servicios de telefonía móvil, de enero a julio del año 26. Por estos conceptos entraron
00:09:26al presupuesto estatal, 10.6 mil millones de grivnas. Si nos fijamos en la situación previa
00:09:31a la guerra a gran escala, los pagos de pensiones eran la partida número uno de gastos del presupuesto
00:09:37ampliado. El presupuesto consolidado más los fondos extra presupuestarios. En 2021, el gasto
00:09:43total del Fondo de Pensiones de Ucrania ascendió a casi 521 mil millones de grivnas, o alrededor
00:09:50del 35% de todos los gastos del país. Al mismo tiempo, 177.6 mil millones de grivnas
00:09:57de esta suma provinieron directamente del presupuesto estatal para financiar pensiones
00:10:01y otros pagos programados. Es decir, incluso antes de la guerra, las aportaciones de los
00:10:06trabajadores asegurados no eran suficientes para mantener por sí solas el sistema de pensiones.
00:10:11Su déficit del 34% ya en ese entonces tenía que cubrirse con recursos presupuestarios generales
00:10:17y el presupuesto estatal. Son, al final de cuentas, los impuestos de los ciudadanos y las empresas.
00:10:22Cada grivna del presupuesto tiene un costo de oportunidad. Si se destina a cubrir las obligaciones
00:10:27de pensiones, ya no se puede gastar al mismo tiempo en una escuela, una universidad, un hospital
00:10:32o en infraestructura. A partir de 2022, la defensa se convirtió en la prioridad absoluta y la estructura
00:10:39presupuestaria cambió de igual manera. Pero el gasto en pensiones no desapareció por eso. Al contrario,
00:10:44incluso sigue aumentando. Si en los últimos cinco años de 2021 a 2025, el financiamiento,
00:10:50por ejemplo, para la educación aumentó aproximadamente un 30%, de 302.3 a 394 mil millones de grivnas,
00:11:00los gastos del Fondo de Pensiones de Ucrania aumentaron casi un 100% de 520.9 mil millones
00:11:07de grivnas a 1 billón 320 mil millones de grivnas. Y mientras más recursos se necesiten solo para
00:11:14mantener el viejo sistema, menos espacio queda para invertir en los jóvenes. Y ahora convirtamos
00:11:20estos miles de millones en el dinero de una persona en específico. En nuestra calculadora de impuestos
00:11:26cuenta del Estado, se puede ver cómo los impuestos pagados por un ciudadano se relacionan con el
00:11:32gasto público. Para un salario neto mensual de 24 mil 800 grivnas de un empleado registrado
00:11:39formalmente, se destinarán más de 100 mil grivnas cada año a las pensiones. En comparación a la salud,
00:11:47casi 9 mil 400 grivnas. Esto demuestra con claridad que las pensiones literalmente se comen la mayor parte
00:11:53de los recursos, más que la mayoría de los otros rubros sociales. ¿Y cuánto te devolverá este
00:11:58sistema en la vejez? Durante toda tu vida trabajas y pagas la contribución social única al sistema de
00:12:04pensiones. Entonces, ¿qué pensión puede garantizar el Estado? En nuestra otra calculadora de pensiones,
00:12:10puedes simular tu futura pensión en función del salario, la edad de jubilación, el sexo y otros
00:12:16parámetros. Tomemos como ejemplo un escenario lo más sencillo posible. Hombre, con ese mismo salario
00:12:22de 24 mil 800 grivnas al mes, jubilación a los 60 años, condiciones generales. En un escenario
00:12:30estándar tendrías una pensión futura de unos 9 mil 500 grivnas al mes. Pero si las aportaciones a lo
00:12:38largo de la vida laboral no solo se gastaran en las pensiones actuales, sino que se acumularan e
00:12:42un cálculo alternativo daría 30 y 1 mil 600 grivnas al mes. Casi cuatro veces más. Claro que
00:12:50es una cantidad estimada porque la pensión futura depende de los años cotizados, la relación entre
00:12:56el salario de la persona y el promedio nacional, las indexaciones y otros factores. Pero queda claro
00:13:01que las aportaciones de hoy no le generan a la persona un capital de pensión personal equivalente
00:13:07en monto. El Estado gasta cada vez más de su presupuesto en pensiones. Para esto se necesitan
00:13:12cada vez más ingresos y eso significa más trabajadores, sueldos más altos o más impuestos
00:13:18y aportaciones. Mientras tanto la demografía va exactamente en la dirección opuesta. Y
00:13:23simplemente subir los impuestos no es la solución, porque si se aumenta la carga fiscal sobre el
00:13:28trabajo, contratar formalmente se vuelve más caro. Parte de los negocios tendrá un incentivo
00:13:32extra para operar en la informalidad, declarar sueldos más bajos o dejar de contratar.
00:13:37Case Ucrania, en un estudio de 2021, estimó que la economía informal representaba cerca del 40% y,
00:13:44cuanto mayor sea la parte de la actividad económica que esté fuera del empleo formal o con una
00:13:48declaración incompleta de ingresos, menor será la base para las contribuciones a la seguridad
00:13:52social. El último estudio conjunto sobre las pérdidas presupuestarias por esquemas informales coloca
00:13:57a los salarios pagados sin declarar en primer lugar con pérdidas de hasta 262 mil millones de
00:14:03para el presupuesto. Esto es resultado, en primer lugar, de la carga fiscal sobre los ingresos del
00:14:08trabajo. El sistema de reparto también es muy vulnerable al populismo político. Los jubilados son
00:14:13un grupo de votantes grande y políticamente activo. Por eso a los políticos les resulta muy fácil
00:14:18prometerles aumentos de pensiones. Los costos futuros generalmente se los dejan al siguiente
00:14:23gobierno. La historia política ucraniana conoce muchas de estas promesas. Por ejemplo, en 2012,
00:14:29la exministra de Política Social, Natalia Korolevska, presentó el programa Día, donde
00:14:34figuraban 500 euros de pensión mínima y 1.000 euros de salario. O bien, Yulia Timoshenko en
00:14:41distintos años se comprometió a garantizar pensiones al nivel del salario promedio, pero
00:14:47ninguna de esas promesas se cumplió, porque para eso, en Ucrania, se tendría que gastar todo el PIB
00:14:53disponible en los pensionados o aumentar su tamaño ocho veces. En 2024, sostener el sistema de pensiones
00:15:01le costó a Ucrania cerca del 9,6% del PIB del país. Antes era todavía más. En 2020, el
00:15:1011,4% del PIB se
00:15:12iba en pensiones. Para comparar, entre los países con un sistema de pensiones estable y sano como los
00:15:18Países Bajos, Dinamarca, Islandia e Israel, el gasto público representa aproximadamente el 5,3% del PIB.
00:15:26El sistema solidario se vuelve fácilmente rehén del ciclo político. Un aumento tiene un efecto
00:15:31político inmediato, pero las consecuencias financieras llegan mucho después. Los pronósticos
00:15:36no son alentadores. Uno de los escenarios probables prevé que en 20 o 30 años nos encontraremos en una
00:15:42situación en la que solo el 40% de los ucranianos mayores tendrá derecho a una pensión estatal dentro
00:15:48del sistema solidario. La presión social crecerá constantemente porque los recursos fiscales solo
00:15:54alcanzarán para pagos míseros, a pesar de que los adultos mayores seguirán siendo el electorado más
00:15:59activo. La falta de una verdadera reforma de pensiones y el populismo social de los políticos
00:16:04provocan que los pensionados ucranianos se empobrezcan, mientras que los gastos del fondo de
00:16:09pensiones aumentan. Los intentos de pasar de un modelo exclusivamente solidario a un sistema
00:16:14donde parte de la futura pensión se financié mediante ahorros personales comenzaron ya a
00:16:19principios de los años 2000, pero el pilar obligatorio de pensiones por capitalización
00:16:24en 35 años de independencia nunca llegó a implementarse. Por completo, el proyecto de
00:16:30ley 2683 sobre el sistema obligatorio de pensiones por capitalización, debatido durante años en el
00:16:37parlamento, aún no se ha convertido en un segundo nivel operativo. En 2024 el parlamento envió a
00:16:45revisión el nuevo proyecto de ley 9212. Y aquí sin falsa modestia podemos decir que contribuimos a que
00:16:53este tema para empezar no desaparezca de la agenda. El precio del estado llevó años explicando el problema
00:17:00a través de los estudios de Case Ucrania, en particular por qué los jubilados ucranianos viven en la
00:17:06miseria, analizó cómo debería ser un sistema de pensiones sano y volvió constantemente a este
00:17:12problema. En nuestros materiales y videos queremos llegar a los ciudadanos y a los legisladores. El modelo
00:17:18de reparto es una verdadera trampa social. Experiencia internacional en pensiones. El panorama real de
00:17:25las pensiones ucranianas. A julio de 2026 en Ucrania casi uno de cada cuatro pensionados recibe
00:17:32alrededor de 3.500 grivnas al mes, lo que equivale a unos 112 grivnas al día. Casi un tercio de
00:17:40los
00:17:40pensionados recibe pagos que superan el promedio nacional. En particular, 3.2 millones de personas
00:17:47tienen una pensión de más de 7.000 grivnas. La pensión promedio es de 7.236 grivnas, unos 140 euros.
00:17:56Hay una categoría de ciudadanos, medio millón de más de 10 millones de pensionados, que reciben
00:18:02más de 20.000 grivnas. Son jueces retirados, que reciben una pensión vitalicia mensual,
00:18:08fiscales, diplomáticos, antiguos funcionarios públicos y militares de alto rango, miembros de
00:18:14las fuerzas de seguridad, etc. Esto contrasta drásticamente con las pensiones en los países
00:18:19de Europa, según datos de Eurostat, en 2022. Islandia, Luxemburgo y Noruega ocupan los primeros
00:18:27lugares con pagos anuales de más de 30.000 euros. Dinamarca y Suiza completan los cinco primeros
00:18:33lugares. Por otro lado, Italia, Francia y España pagan menos de 20.000 euros por beneficiario,
00:18:40destinando a esto entre el 9 y el 12% de su PIB. Les recordamos que a los contribuyentes
00:18:45ucranianos mantener el sistema de pensiones les cuesta cerca del 10% de su PIB. En Polonia,
00:18:51los pagos rondan los 7.000 euros y en Hungría, los 5.000 euros, la conclusión parece obvia. Los
00:18:58países ricos pagan a sus jubilados mucho más. Es justo en una comparación tan simplista donde
00:19:03suelen basarse las manipulaciones en redes sociales sobre el genocidio y la miseria de los
00:19:09jubilados ucranianos, semejante comparación resulta engañosa. No se puede simplemente comparar
00:19:14el monto de la pensión solidaria ucraniana, con el pago promedio en países donde la mayor parte
00:19:20del ingreso para el retiro proviene de planes de pensiones laborales y ahorros privados. Para
00:19:24entender la diferencia real, no solo hay que ver el monto de la pensión, sino también de qué fuentes
00:19:30se compone y quién paga por ella. ¿Cómo funcionan los sistemas de pensiones en el mundo? El sistema
00:19:35canadiense combina varios niveles. El primero, el básico, el Plan de Pensiones de Canadá, cuyo monto
00:19:42depende de las aportaciones e ingresos de la persona a lo largo de su vida laboral. En 2026,
00:19:48el pago promedio para los nuevos jubilados a los 65 años ronda los 634 dólares estadounidenses al mes,
00:19:56y el máximo alrededor de 1,089 dólares estadounidenses. También existe la pensión de
00:20:02vejez Old Age Security. Para recibirla no se necesita historial laboral. Se puede solicitar a partir de los
00:20:0965 años, incluso si la persona nunca trabajó. El monto depende principalmente del tiempo que se
00:20:15haya vivido en Canadá después de los 18 años. En 2026, el pago máximo de la pensión por vejez para
00:20:23una persona de 65 a 74 años es de unos 632 dólares al mes, y el máximo, 1,087 dólares.
00:20:34Para las personas
00:20:35de bajos ingresos, se prevé un apoyo adicional, el suplemento de ingresos garantizados, que puede
00:20:41sumar hasta 810 dólares al mes para un pensionado que vive solo. Queda claro que con solo los cheques
00:20:47de la pensión del gobierno no se puede sobrevivir en Canadá. Además de los programas gubernamentales,
00:20:53los canadienses cuentan con ahorros para el retiro laborales y personales, y las provincias pueden
00:20:57complementar el apoyo federal o con sus propios programas. Por ejemplo, en Ontario opera gains. En Alberta,
00:21:03el Alberta Seniors Benefit, disponible para personas mayores de 65 años con bajos ingresos.
00:21:10Y en la provincia francófona de Quebec funciona el Plan de Pensiones de Quebec. Aquí el principal
00:21:15incentivo es aplazar el cobro de la pensión hasta los 72 años. Además, cuanto más tiempo espere la
00:21:22persona, mayor será el pago mensual. En 2026, esperar para cobrar la pensión eleva el pago mensual
00:21:28máximo a más del doble, de 965 dólares a los 60 años a 2.394 dólares a los 72 años.
00:21:37Sí, Quebec reduce
00:21:38la carga sobre el sistema de pensiones porque incentiva a las personas a permanecer más tiempo
00:21:43en el mercado laboral, reduciendo al mismo tiempo el periodo de pago de las pensiones y aumentando las
00:21:48aportaciones a los sistemas. Estados Unidos. El modelo estadounidense combina el sistema
00:21:54público de seguro social con ahorros laborales y personales. El derecho a la pensión estatal surge
00:21:59tras acumular al menos 40 créditos del seguro social, lo que para la mayoría significa unos
00:22:0510 años de trabajo. El monto del pago depende de los ingresos a lo largo de la carrera laboral.
00:22:10En particular, se toman en cuenta los mejores 35 años de ingresos y retrasar la jubilación después
00:22:17de los 70 años puede aumentar su monto. Pero el papel principal en la formación de la futura
00:22:22pensión lo juegan los ahorros. Planes de pensiones de contribución definida.
00:22:26Principalmente es el plan de pensiones conocido como 401k, que actualmente domina en E1. El
00:22:34empleado destina una parte de su salario a su propia cuenta y el empleador a menudo añade
00:22:39su aportación. Por ejemplo, 50 bi por cada dólar ahorrado, la empresa aportará 50 centavos.
00:22:46Los fondos acumulados se invierten en particular en acciones y bonos y cada inversor tiene cierto
00:22:51nivel de control sobre su propia cartera. El monto del fondo de pensión personal depende
00:22:56del momento en que la persona empezó a ahorrar dinero. Desde los 25 o desde los 40 años,
00:23:01qué porcentaje del salario, cuánto aporta el empleador. El monto de la aportación para
00:23:06la pensión es parte de la oferta laboral para el candidato. ¿En qué se invierten los fondos,
00:23:10etcétera? Analizamos esto a detalle en nuestro material sobre el sistema de pensiones de EEUU.
00:23:16Libre de definir su propia pensión, en el sitio web de El Precio del Estado, en EEUU. El monto de
00:23:22las pensiones es total responsabilidad de los estadounidenses. En Australia, por ejemplo,
00:23:26la pensión estatal Age Pension no depende de la antigüedad laboral ni del lugar de trabajo.
00:23:31El criterio principal son los ingresos y bienes. Entre más activos e ingresos, menor es el pago. Y con
00:23:37un nivel de patrimonio lo suficientemente alto, puede que no se reciba nada en absoluto. La edad de
00:23:42jubilación comienza a los 67 años. Pero el corazón del sistema australiano es el segundo
00:23:47nivel de ahorros obligatorios, la garantía de aportaciones para el retiro. El empleador
00:23:51transfiere el 12% del salario a la cuenta de jubilación del empleado y los fondos se invierten
00:23:56a través de fondos de pensiones. El empleado puede elegir la estrategia de ahorro y, si lo desea,
00:24:02hacer aportaciones voluntarias adicionales. El tercer nivel consiste en las aportaciones voluntarias
00:24:07adicionales tradicionales. En Australia, cada empresa, cada banco, tiene su propio fondo de
00:24:12pensiones. Es decir, hay muchísimos fondos. Y se diferencian por sus condiciones, el monto de la
00:24:18cuota inicial, los porcentajes, por lo que el ciudadano tiene la oportunidad de elegir las
00:24:23condiciones más convenientes para él. Es una especie de competencia en el mercado de pensiones,
00:24:28lo que permite competir y sentirse más independiente financieramente en la vejez.
00:24:32La vecina Nueva Zelanda también cuenta con pensiones laborales. Kiwi Saver es un esquema
00:24:37voluntario que complementa la pensión estatal NZ Super. Para 2025, Kiwi Saver tiene registrados
00:24:45a 3.4 millones de afiliados, lo que representa aproximadamente el 66% de la población total
00:24:52de Nueva Zelanda. O sea, dos tercios de Nueva Zelanda no esperan que el Estado los mantenga por
00:24:58completo en el retiro, sino que ellos mismos, de forma voluntaria y adicional, ahorran parte de
00:25:03sus ingresos en fondos de pensiones. A partir de abril del 26, la tasa de contribución predeterminada
00:25:09para este esquema será del 7% del salario, dividida en partes iguales entre el empleado y el empleador.
00:25:15Los empleados pueden elegir una tasa de aportación personal más alta, del 4, 6, 8 o del 10%.
00:25:23Gracias a la transición a las pensiones corporativas, Nueva Zelanda solo gasta hasta
00:25:28el 5% de su PIB en pensiones públicas, lo cual está por debajo del promedio de los países de
00:25:33la
00:25:33Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, que es del 9.4%, y de esta manera
00:25:40reduce la carga presupuestaria. En Noruega funciona una pensión estatal a través del Sistema Nacional
00:25:45de Seguros, una pensión ocupacional, obligatoria por parte del empleador, que cubre a todo el sector
00:25:51privado. También existen ahorros personales en particular, a través de planes de pensiones
00:25:55individuales y los ahorros para el retiro individuales. La edad estándar de jubilación
00:26:00es de 67 años, pero con suficientes derechos de pensión, se puede empezar a cobrar desde
00:26:05los 62 años y al mismo tiempo seguir trabajando hasta los 75 años, inclusive. En los esquemas
00:26:13de aportaciones definidas, el capital acumulado en caso de fallecimiento del trabajador se destina
00:26:18a pagos para los hijos y otros dependientes, y el saldo, bajo ciertas condiciones, forma
00:26:24parte de la herencia. Vimos con más detalle el sistema de pensiones de Noruega en el video
00:26:28Noruega, el paraíso social en la tierra. La principal característica de Noruega es que
00:26:33cuenta con una enorme reserva financiera estatal, en forma del Government Pension Fund Global,
00:26:39conocido como el Fondo Petrolero. En él el Estado acumula los ingresos de los recursos
00:26:43petroleros y los invierte por todo el mundo, desde acciones de Tesla, Facebook hasta el
00:26:48productor ucraniano de Huevos Ovostar Union y el productor de pollo MHP. A finales del primer
00:26:54semestre de 2026, el valor del fondo era de más de 2 billones de dólares. Hay también un segundo
00:27:01fondo estatal mucho más pequeño, Government Pension Fund, Norway, cuyo capital se formó
00:27:06principalmente con los excedentes del Sistema Nacional de Seguros. Es decir, el modelo de pensiones
00:27:11noruego. Se apoya a la vez en varias fuentes de ingresos y la riqueza de los recursos petroleros
00:27:17beneficia tanto a la generación actual como a las futuras. En Islandia, la pensión estatal,
00:27:22a la que se tiene derecho a partir de los 67 años, cumple principalmente una función social básica y
00:27:27representa solo cerca del 15% del salario promedio del país. En cambio, la escala del ahorro ocupacional
00:27:34es impresionante. Bajo el sistema obligatorio de seguro mutuo, todos los trabajadores y autónomos de
00:27:41entre 16 y 70 años están obligados a pagar una contribución para su pensión del 15.5% de su
00:27:49salario. La prima del seguro se divide entre el empleado y el empleador, donde el empleado paga
00:27:53el 4% y el empleador, al menos, el 11.5%. Esta contribución es administrada por 21 fondos de
00:28:01pensiones autónomos. Los fondos se invierten en diferentes clases de activos, siendo la mayor
00:28:06parte en activos extranjeros, con un 41.5% en el año 2025. A finales de 2025, los activos de
00:28:15los
00:28:15fondos de pensiones islandeses rondaban los 71.000 millones de dólares, lo que equivale
00:28:20aproximadamente al 180% de su PIB. En Ucrania, en cambio, los activos de todos los fondos privados
00:28:26de pensiones a principios de 2025 ascendían a 5.7 mil millones de grivnas o el 0.1, 0.001
00:28:35de su PIB.
00:28:35Ahí tienen la respuesta de por qué los pensionados ucranianos viven en la miseria, mientras que los
00:28:40islandeses viajan por todo el mundo en su vejez y disfrutan de la vida. Por lo general, alguien que a
00:28:46lo largo de toda su carrera, unos 40 años hizo aportaciones regulares al plan de pensiones laboral,
00:28:51puede esperar una pensión que reemplace cerca del 72% de su ingreso promedio.
00:28:57La tasa de reemplazo de ingresos es muy reveladora para comparar sistemas de pensiones a nivel
00:29:02internacional. Muestra qué porcentaje de sus ingresos anteriores conserva una persona tras
00:29:07jubilarse. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos no solo calcula la
00:29:12pensión estatal, sino los futuros ingresos por pensiones de regímenes obligatorios, incluyendo
00:29:17los componentes públicos y privados, así como los impuestos y contribuciones a la seguridad
00:29:21social pagados. En promedio, en la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos,
00:29:26los trabajadores que ingresan al mercado laboral ahora recibirán una pensión neta equivalente
00:29:32al 63% de su salario neto. Ese nivel es precisamente el que suele considerarse una referencia para
00:29:38una pensión adecuada. La tasa de reemplazo salarial de la pensión supera el 85% en Austria,
00:29:45Grecia, Luxemburgo, Portugal y España, y más del 95% en los Países Bajos y Turquía.
00:29:52Por otro lado, son inferiores al 40% en Estonia, Irlanda, Corea y Lituania, y en Ucrania esta
00:29:58cifra es mucho menor, situándose hoy en un promedio del 20 al 25%. Esto significa que tras
00:30:06jubilarse, el pago promedio de una persona es solo una cuarta o quinta parte de su salario
00:30:12anterior. Recordemos el ejemplo de Dinamarca que muchos presentan como el país del socialismo
00:30:18triunfante. Ya contamos en el video sobre Dinamarca que la pensión del Estado representa apenas el 21%
00:30:24del salario promedio de la población en edad laboral. La mayor parte del futuro ingreso para
00:30:29la jubilación se complementa con ahorros de planes de pensiones laborales. Alrededor del 90% de los
00:30:35que trabajan participan en estos esquemas de pensiones, y las aportaciones típicas van del
00:30:4010 al 18% del salario. Como resultado, en el país se ha formado un enorme capital de pensiones.
00:30:46Para finales de 2025, los activos de pensiones combinados sumaban 721 mil millones de dólares,
00:30:54lo que representa cerca de una vez y media el PIB de Dinamarca. Los Países Bajos tienen uno de los
00:30:59sistemas de pensiones más sólidos del mundo. El Estado garantiza una pensión básica a las personas
00:31:04que hayan vivido o trabajado en el país el tiempo suficiente. La edad de jubilación es actualmente
00:31:11de 67 años y tres meses, y en adelante estará vinculada a la esperanza de vida. En 2026, la pensión
00:31:19básica completa para una persona soltera es de unos 1,662 euros al mes antes de impuestos.
00:31:29Sí, sí, en los países desarrollados las pensiones pagan impuestos, y para los cónyuges o parejas de
00:31:35hecho es de 1,139 euros brutos por persona, pero, como en otros países, el modelo no se limita a
00:31:42los
00:31:42pagos estatales. Los Países Bajos están pasando por una reforma a gran escala, donde los pagos están
00:31:47más vinculados a las aportaciones y a los rendimientos de las inversiones. Según datos
00:31:52del Banco Central de los Países Bajos, a finales del primer trimestre de 2026, los activos de los
00:31:58fondos de pensiones neerlandeses alcanzaron 1,6 billones de euros, de los cuales 542 mil millones
00:32:05de euros se transfirieron al nuevo modelo de pensiones. Por eso, los Países Bajos son un gran
00:32:10ejemplo de cómo se reajusta el modelo de pensiones ante los cambios demográficos y financieros. Por eso,
00:32:16nos sorprende que según el ranking anual de los mejores sistemas de pensiones, el Global Pension
00:32:20Index, los Países Bajos hayan ocupado el primer lugar en 2025 entre 52 países. El índice evalúa
00:32:28la suficiencia de los pagos, la sostenibilidad del sistema y la calidad de su regulación.
00:32:32Islandia ocupa el segundo lugar en este ranking, y Dinamarca el tercero. Los tres sistemas obtuvieron
00:32:38la calificación más alta, una A. Ucrania aún no forma parte de este ranking, pero hasta el más
00:32:43ferviente optimista entiende que la posición del sistema de pensiones actual de Ucrania estaría
00:32:48entre las más bajas. Sin embargo, también hay países donde los intentos de hacer la transición
00:32:53a esquemas de capitalización no dieron el resultado esperado. Un ejemplo muy claro es Chequia, donde en
00:32:592013 lanzaron un segundo pilar voluntario con cuentas de pensiones privadas. El trabajador podía
00:33:04destinar a este el 3% de su salario a partir de las aportaciones al seguro estatal. Pero solo con
00:33:11la
00:33:11condición de añadir otro 2% de su propio bolsillo. Sin embargo, el sistema prácticamente no cuajó. Solo
00:33:18se sumó el 1.2% de la población activa. Los activos representaban cerca del 0.1% del PIB.
00:33:27Debido a tan baja participación, el gobierno declaró fallida la reforma y en 2016 liquidó este esquema.
00:33:33Al mismo tiempo, Chequia, al igual que Ucrania, enfrenta el envejecimiento de la población y una
00:33:38creciente carga sobre el sistema de reparto. Mientras tanto, el populismo se impone al
00:33:42sentido común. Si la gente no está dispuesta a hacer aportaciones con regularidad y el Estado
00:33:46no ha creado incentivos suficientes, el simple hecho de que surjan fondos de pensiones no garantiza
00:33:50el éxito. Un experimento a aún mayor escala fue el de Chile. En la década de 1980, el país sustituyó
00:33:57el modelo de reparto por un sistema de cuentas individuales administradas por administradoras
00:34:01privadas de fondos de pensiones. Al principio, los trabajadores destinaban a ellas el 10% de su
00:34:07salario. La reforma dio un fuerte impulso al ahorro a largo plazo y al desarrollo del mercado
00:34:11de capitales, pero el modelo de capitalización solo funciona si la persona cotiza regularmente
00:34:16a lo largo de una carrera laboral prolongada. Solo 10 jubilados tenían más de 30 años de vida
00:34:22laboral. El empleo informal, el desempleo, el trabajo independiente y los periodos de inactividad
00:34:28económica provocaron que los ahorros fueran insuficientes. Como resultado, el sistema necesitó
00:34:33un apoyo estatal considerable para proteger a las personas con ahorros de pensión insuficientes,
00:34:38así que el principal enemigo de la pensión de capitalización es el empleo inestable,
00:34:43el empleo y los años sin aportaciones. Otro ejemplo muy claro nos lo da Argentina. En 1994,
00:34:49el país creó un modelo mixto en el que el trabajador podía destinar el 11% de su aportación
00:34:56al sistema estatal o a un fondo de pensiones privado. Alrededor del 80% de los participantes
00:35:03eligieron la opción privada, pero debido a la fuga de aportaciones del sistema solidario,
00:35:08se produjo un déficit financiero. Y los fondos privados tenían altos costos administrativos
00:35:13e invertían principalmente en bonos del Estado. Por lo tanto, durante la crisis económica y el impago
00:35:19de 2008, el valor de los ahorros cayó drásticamente. El gobierno nacionalizó los ahorros de las
00:35:26pensiones privadas, regresando a los afiliados al sistema de reparto. En ese momento, los fondos
00:35:31habían acumulado cerca de 24 mil millones de dólares o el 10% del PIB. El Estado prácticamente
00:35:37les robó a sus futuros pensionados. La experiencia argentina demuestra precisamente que los ahorros para
00:35:42el retiro no deben utilizarse como una herramienta para tapar agujeros presupuestarios actuales o financiar
00:35:48al Estado. Sin la protección al derecho de propiedad, una regulación independiente e inversiones
00:35:53diversificadas, la confianza en un sistema así desaparece rápidamente. Los problemas de déficit
00:35:58también pueden surgir en países con mejores condiciones económicas. Una nación desarrollada
00:36:03como Eslovenia depende en gran medida del modelo de reparto, complementado con el ahorro voluntario.
00:36:08En 2024, el Estado aportó al sistema de pensiones alrededor de 1.4 mil millones de euros, es decir,
00:36:15el 9% de todo el gasto presupuestario y casi una quinta parte del financiamiento de las
00:36:20pensiones se cubrió, de hecho, mediante transferencias y no con aportaciones a la
00:36:24seguridad social. La causa principal del agotamiento del fondo de pensiones es la baja tasa de aportación
00:36:29de los patrones. Es una brecha bastante grande. El trabajador paga el 15.5% de su salario, mientras
00:36:35que la aportación del patrón es de apenas el 8%. A partir de 2026, Eslovenia llevará a cabo
00:36:42una reforma a gran escala. La edad de jubilación aumentará gradualmente a los 62 años para
00:36:48el retiro anticipado y a los 67 años para el ordinario. El país se ve obligado a mantener
00:36:53a las personas más tiempo en el mercado laboral y a reajustar las reglas de pago de pensiones
00:36:58para que el modelo solidario siga siendo financieramente viable.
00:37:02Tras la reforma de 1999, Lituania estableció un sistema de múltiples niveles. El trabajador
00:37:10aporta el 3% de su salario. El Estado añade el 1.5% del salario promedio nacional y también
00:37:17con planes de pensiones voluntarias. A partir de 2026, la afiliación al segundo nivel pasó
00:37:22a ser voluntaria. Ya en el primer trimestre de 2026, casi 40 participantes dejaron de acumular
00:37:28fondos y un interés particular en salirlo mostraron personas de entre 25 y 35 años, además
00:37:34de trabajadores con ingresos medios. Por lo tanto, esto podría aumentar la carga sobre
00:37:39el sistema público. Además, la base demográfica, al igual que en la República Checa y en la
00:37:44mayoría de los países postsoviéticos, se está debilitando. Para 2024, la tasa de fertilidad,
00:37:50es decir, el número de hijos nacidos por mujer, fue del 1.1%. Según las previsiones de la UE,
00:37:57la tasa de dependencia de personas mayores para 2050 podría aumentar al 53.7%. La futura tasa
00:38:05neta de reemplazo, salarial para un trabajador promedio en Lituania, sigue siendo inferior al
00:38:1035%, siendo una de las cifras más bajas entre los países de la Organización para la Cooperación y el
00:38:17Desarrollo Económicos. Una situación similar se vive en Polonia. El primer pilar funciona según el
00:38:22principio de reparto a través del Instituto de Seguro Social, el SUS, mientras que la parte complementaria
00:38:27de capitalización se apoya en mecanismos de ahorro profesionales y personales. Sin embargo,
00:38:32la tasa de reemplazo proyectada de los esquemas obligatorios es del 40.6% del salario, lo que
00:38:38contrasta drásticamente con los Países Bajos o Dinamarca. La experiencia internacional demuestra
00:38:42dos cosas importantes a la vez. Un sistema solidario sin ahorros adicionales se vuelve cada
00:38:47vez más vulnerable ante el envejecimiento de la población. Pero un sistema de capitalización
00:38:52tampoco resuelve el problema de forma automática sin un empleo estable, contribuciones
00:38:57suficientes e inversiones a largo plazo. Por eso, los modelos más sostenibles combinan
00:39:02una garantía estatal básica, fondos de retiro laborales obligatorios y ahorros voluntarios.
00:39:07Y lo más importante, estos componentes funcionan al mismo tiempo en lugar de reemplazarse unos
00:39:12a otros. El financiamiento del sistema de pensiones,
00:39:15de dónde sacar el dinero y cómo ponerlo a trabajar. Según datos de la Organización para
00:39:19la Cooperación y el Desarrollo Económicos, a finales de 2024, los planes de pensiones en los
00:39:25países de la organización administraban aproximadamente de 60 a 63 billones de dólares
00:39:31en activos. Esto no es solo un ahorro para la vejez, los fondos de pensiones son los mayores
00:39:36inversionistas del mundo. En ocho países de la Organización para la Cooperación y el
00:39:40Desarrollo Económicos, los activos ya superan el tamaño del PIB. En concreto, en Dinamarca representan
00:39:45el 206% del PIB anual del país. Islandia el 191%, Suiza casi el 167%, Canadá casi el 158%, EU
00:39:57153%, Países Bajos 150%, Australia 135%, Suecia 116%. Son enormes cantidades de dinero. No están
00:40:07simplemente guardadas en cuentas bancarias, sino que forman parte de un gran mecanismo que
00:40:11transforma los ahorros de la población en capital de inversión. El ejemplo de Noruega es muy claro.
00:40:17Al Fondo Global de Pensiones del gobierno, del que ya hemos hablado, van a parar los ingresos del
00:40:22Estado por la venta de petróleo. El gigante energético Equinor, que opera en 36 países de
00:40:27todo el mundo, es una de las principales fuentes de ingresos del Fondo Soberano. Como accionista
00:40:32mayoritario, el gobierno de Noruega conserva el paquete de control de la empresa en Europa,
00:40:36el 67% de las acciones, el resto cotiza libremente en las bolsas de Oslo y Nueva York. La escala
00:40:43de
00:40:43este sistema es inmensa. A finales de 2025, su valor era de unos 2.1 billones de dólares.
00:40:50Tan solo en 2025, el fondo obtuvo 235 mil millones de dólares en ingresos por inversiones. Cerca del 71%
00:40:59de los activos se invirtieron en acciones. El 26.5% en bonos y otros instrumentos. Instrumentos
00:41:06de renta fija, el resto en bienes raíces e infraestructura de energía renovable. Es decir,
00:41:13Noruega intercambia parte de los ingresos de un recurso natural no renovable por activos que
00:41:18pueden rendir durante décadas para las futuras generaciones. Otro ejemplo claro nos lo da Polonia.
00:41:24Su mayor grupo multienergético, Orlen, es una empresa que cotiza en bolsa, cuyas acciones cotizan
00:41:31en la bolsa de Varsovia. Al mismo tiempo, el estado sigue siendo su mayor accionista,
00:41:35con una participación del 49.9%. Otro 5.26% de las acciones pertenece al Fondo de Pensiones
00:41:44Nacional Nederlanden, uno de los fondos de pensiones abiertos de Polonia, gestionado por el grupo
00:41:50financiero neerlandés NN Group. Sus activos superan los 28.000 millones de dólares y están
00:41:56conformados por los ahorros de aproximadamente 2.6 millones de clientes y una cartera de acciones
00:42:03de unas 150 empresas. En esto radica la diferencia fundamental, no consumir los recursos ni gastar el
00:42:09dinero obtenido, sino convertirlo en un activo financiero a largo plazo. Sí, los ahorros para el
00:42:15retiro generan un gran volumen de capital que trabaja en la economía. Ucrania hoy tiene el
00:42:20problema opuesto. El capital interno a largo plazo en el país es muy escaso. Teóricamente,
00:42:26las empresas ucranianas pueden recaudar fondos emitiendo bonos o acciones, pero surge la pregunta,
00:42:31¿quién los comprará? Se necesitan grandes inversores que tengan dinero y estén dispuestos
00:42:36a invertirlo, por años. Por eso, las empresas ucranianas históricamente se han enfocado en los
00:42:42mercados internacionales de capital. Por ejemplo, DTEC ha colocado y cotizado repetidamente bonos en
00:42:49la bolsa irlandesa Euronext Dublin, como los eurobonos verdes o los eurobonos de su división
00:42:56de petróleo y gas. Medinvest emitió eurobonos que se colocaron entre inversores internacionales
00:43:01en Londres, Ucrania y Estados Unidos. En 2021, la Comisión Nacional de Valores y del Mercado de
00:43:08Valores incluso permitió la circulación en Ucrania de eurobonos emitidos a través de emisores
00:43:14extranjeros. Es decir, las empresas ucranianas demandan capital, pero una gran parte se ve obligada
00:43:20a buscar dinero donde ya existe un gran grupo de inversores. El sistema de pensiones de capitalización
00:43:27podría cambiar esta situación. Si millones de ucranianos hicieran aportaciones para su pensión
00:43:32con regularidad, este dinero se acumularía en los fondos. Los fondos, a su vez, buscarán dónde
00:43:38invertirlo. Este capital podrá invertirse en empresas ucranianas, bonos del Estado y
00:43:43corporativos, infraestructura. Esto podría resultar especialmente importante para la reconstrucción de
00:43:49la posguerra. Entonces, el dinero que la gente ahorre para su propia vejez trabajará simultáneamente
00:43:54para el desarrollo de la economía. Para el Estado, esto significa potencialmente una menor carga para el
00:43:59presupuesto. Para las empresas, una nueva fuente de financiamiento. Para el sistema financiero,
00:44:04la aparición de un gran inversionista nacional. Para los ciudadanos, la formación de su propio
00:44:08capital de pensión, en lugar de depender totalmente de las posibilidades presupuestarias del Estado.
00:44:13Pero aquí hay una condición fundamental. El dinero de las pensiones debe estar protegido.
00:44:18La reforma de pensiones por sí sola no creará un mercado de valores. Primero, debe haber dinero para
00:44:23poder invertir. Y el Estado debe crear paralelamente reglas para que este dinero pueda invertirse de forma
00:44:29segura, protección para los inversores, transparencia en las empresas, derechos para los accionistas
00:44:34minoritarios, supervisión independiente y suficientes instrumentos financieros confiables.
00:44:38La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos también enfatiza la necesidad de
00:44:43desarrollar el entorno regulatorio, las oportunidades de inversión y el papel de los fondos de pensiones
00:44:49como inversionistas institucionales nacionales. Al mismo tiempo, los propios activos de las pensiones
00:44:54deben estar protegidos y las reglas de inversión deben ser transparentes. Por eso en Ucrania se
00:44:59necesita no solo un mercado de valores en papel, sino un mercado de capitales en el que se puedan
00:45:04confiar los ahorros a largo plazo de millones de personas. El dinero de las pensiones a largo plazo
00:45:09es un activo para el sector financiero. El ahorro para el retiro tiene una ventaja importante. Una
00:45:14persona puede empezar a ahorrar a los 25 años y no necesitar esos fondos durante otros 35 o 40 años.
00:45:21Para el sistema financiero, este es un recurso valioso, ya que se puede canalizar hacia activos
00:45:27a largo plazo. Por ejemplo, en Dinamarca, los fondos de pensiones invierten en el financiamiento
00:45:31de viviendas y empresas. Para finales de 2025, Pension Danmark había invertido alrededor de 5.8 mil
00:45:38millones de dólares en bonos gubernamentales e hipotecarios. En Ucrania, esto podría aprovecharse
00:45:43en un instrumento como la hipoteca inversa. En nuestro reportaje explicamos el mecanismo por el cual
00:45:48un adulto mayor puede recibir apoyo económico con la garantía de su propia vivienda y, al mismo
00:45:54tiempo, seguir viviendo en ella. Para Ucrania, esto es especialmente relevante, ya que una parte
00:45:59importante del patrimonio de los hogares se concentra tradicionalmente en los bienes raíces. Por eso,
00:46:04el tema de la pensión futura no se reduce, exclusivamente, a un pago mensual por parte
00:46:08del Estado. Una persona puede tener una pensión estatal, ahorros para el retiro, un portafolio
00:46:14de inversión e incluso una vivienda, como activo. Las empresas estatales como recurso de transición,
00:46:20los fondos de pensiones en el mundo operan a través de distintos instrumentos financieros.
00:46:24Para Ucrania, esto no significa que deba copiar al pie de la letra la experiencia noruega u otra.
00:46:30Ucrania no tiene ni tal volumen de recursos naturales, ni los ingresos correspondientes.
00:46:35Pero el principio mismo se puede aplicar a lo que el Estado ya tiene, sus propias empresas.
00:46:41Se puede discutir sin fin cuáles empresas estatales conviene privatizar y cuáles dejar en propiedad
00:46:46del Estado. Pero si el Estado decide conservar la empresa, no debería significar que reciba un
00:46:51estatus especial y que pueda operar durante años, de manera ineficiente o a expensas de los
00:46:57contribuyentes. Una empresa estatal debe ser un verdadero activo empresarial que genere ganancias.
00:47:04Una empresa estatal eficiente le genera dividendos al Estado, aumenta el valor de su propio capital y
00:47:10atrae inversiones. Una ineficiente se convierte en consumidora del dinero de los contribuyentes.
00:47:16Tomemos el mercado del gas para uso doméstico, del cual la empresa estatal Naftogas es monopolista.
00:47:22En su momento, las autoridades obligaron a las empresas extractoras estatales a venderle gas para
00:47:27las necesidades de la población a precios regulados. Como resultado, la empresa no podía operar plenamente
00:47:33bajo principios de mercado y el bajo precio del gas generaba pocos incentivos para el ahorro y la
00:47:38eficiencia energética. Era más bien una herramienta para ganarse el favor del electorado y de la
00:47:43población que una política sensata. Una familia que recibe un descuento en la calefacción consume
00:47:48un tercio más de gas natural que una familia que paga el costo total de la calefacción. Además,
00:47:54los subsidios se otorgaban para el consumo tanto de ricos como de pobres. Al mismo tiempo,
00:47:58los ricos usaban más gas. Por ejemplo, el consumo de gas en una casa de campo grande y lujosa cerca
00:48:03de
00:48:03Kiev está subsidiado de igual forma por el presupuesto a costa de los impuestos de toda la
00:48:08población del país, al igual que el consumo de un hogar rural de bajos recursos. En Europa esto
00:48:14funciona diferente. Ahí practican una política de subsidios directos y focalizados, lo cual es más
00:48:19eficiente desde el punto de vista económico. Brinda ayuda a los sectores socialmente vulnerables de la
00:48:24población, pero no a través de estímulos, fijando un precio bajo para todos, sino brindando ayuda
00:48:29precisamente a quienes la necesitan, mientras que para todos los demás se establece un precio de mercado.
00:48:34Un giro importante en esta dirección ocurrió después de 2014, cuando Naftogas inició una
00:48:40transformación a gran escala de su gobierno corporativo. La empresa implementó los estándares
00:48:44recomendados por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, un consejo de supervisión
00:48:49profesional con directores independientes, una división más clara de facultades entre el Estado
00:48:54como propietario y la administración, transparencia, control interno y la limitación de la interferencia
00:48:59política. Estos cambios se dieron paralelamente a la reforma del mercado del gas y al cumplimiento de los
00:49:04compromisos de Ucrania con los socios internacionales. La esencia era fundamental. La empresa estatal
00:49:10debía dejar de ser un instrumento para regular los precios de forma discrecional y convertirse en un
00:49:14activo empresarial como cualquier otro. Bajo una nueva dirección, la empresa estatal pasó de ser un
00:49:19agujero negro para el presupuesto estatal a convertirse en la mayor fuente de ingresos para el Estado.
00:49:24En 2017, Naftogas obtuvo la mayor ganancia neta en sus 20 años de historia. Los pagos al presupuesto
00:49:30estatal ascendieron a 110 mil millones de grivnas, o cerca del 15% de los ingresos del presupuesto.
00:49:36Y en 2018, las empresas, que forman parte del grupo Naftogas, aportaron al tesoro público 138.6 mil
00:49:44millones de grivnas, asegurando cerca del 19% de los ingresos del presupuesto.
00:49:49De Ucrania, por desgracia, la nueva cúpula política frenó el desarrollo de la empresa. Desde 2020,
00:49:55los precios del gas están congelados, difiriendo de los del mercado entre dos y tres veces. Naftogas
00:50:01vuelve a ser una empresa que opera con pérdidas y acumula deudas. La misma lógica aplica para otras
00:50:07empresas públicas, bancos y otros activos. Y, si siguen en manos del Estado, deben operar bajo reglas
00:50:13corporativas transparentes y generar ganancias. Y entonces, las empresas públicas rentables pueden
00:50:19convertirse en una de las fuentes de financiamiento para el período de transición hacia el sistema de
00:50:24pensiones de capitalización. Imaginemos que el Estado decide redirigir parte de la contribución
00:50:29social única actual hacia la transición al sistema de pensiones de capitalización. La reforma no puede
00:50:35ocurrir de la noche a la mañana. Del 22% actual del salario, una parte de la aportación, por ejemplo
00:50:40el
00:50:4117%, tendría que redirigirse a financiar el sistema solidario, y el 5% restante iría a cuentas
00:50:47individuales de capitalización. Pero, entonces, surge el problema del llamado déficit de transición.
00:50:53El fondo de pensiones tendrá un hoyo presupuestario, porque faltará parte de los fondos para la generación
00:50:58de los jubilados actuales, ya que ellos terminaron su vida laboral y no tendrán oportunidad de crear
00:51:04sus propios ahorros. El Estado tendrá que seguir financiando sus pensiones bajo el principio de reparto.
00:51:08Se necesita un recurso de transición que permita financiar simultáneamente a los jubilados actuales
00:51:13e ir acumulando fondos poco a poco para los futuros. Y una de sus fuentes potenciales podrían
00:51:18ser precisamente los ingresos de los activos estatales, los dividendos de las empresas estatales,
00:51:23los ingresos de los bancos estatales y de otras propiedades que tras la reforma corporativa
00:51:27funcionarán eficazmente y generarán dinero. Otro compensador potencial podría ser el impuesto
00:51:33sobre la tierra y los bienes inmuebles. En Ucrania, el impuesto sobre los bienes inmuebles genera
00:51:37un 0.04% del PIB, mientras que en muchos países los ingresos por este impuesto rondan cerca del 1
00:51:43%
00:51:44del PIB, es decir, 25 veces más. Además, la carga principal la asumían las personas morales. Ellas
00:51:50representaban el 93% de los ingresos, mientras que las personas físicas solo el 7% debido a
00:51:56importantes exenciones, una débil base de datos fiscal y a que se grababa la superficie y no el
00:52:01valor de la vivienda. En Ucrania, la tasa del impuesto inmobiliario para personas físicas la fijan los
00:52:06ayuntamientos locales, pero no puede exceder el 1.5% del salario mínimo por cada metro cuadrado
00:52:12de superficie grabable. En 2026, esto representa no más de 126 grifnas con 71 copex por metro cuadrado.
00:52:21Para las viviendas de personas físicas, aplican superficies exentas. El impuesto se calcula
00:52:25únicamente sobre la superficie que exceda los 60 metros cuadrados para un departamento y 120 metros
00:52:31cuadrados para una casa habitación. Por ejemplo, si el departamento mide 80 metros cuadrados solo se
00:52:37graban 20, con la tasa impositiva máxima para 2026, el propietario pagará solo 3.113 grifnas al año.
00:52:46No importa. Si es un departamento de 80 metros en Kiev, en Kreschatik, de 389 mil dólares, o en Sitomir
00:52:55por 88 mil dólares, el monto del impuesto será el mismo para ambos propietarios. Entonces, ¿qué
00:53:01soluciones específicas necesita Ucrania para salvar el sistema de pensiones? ¿Qué se necesita cambiar
00:53:07en Ucrania? El primer paso es obvio, dejar de posponer la reforma estructural y establecer reglas
00:53:13distintas para cada generación. Para los trabajadores más jóvenes, introducir gradualmente un componente de
00:53:18ahorro obligatorio. Y para los mayores, mantener el modelo solidario para no transferir toda la carga de
00:53:23la transición a las personas que ya están cerca de jubilarse. La lógica podría ser más o menos
00:53:28esta. Para los menores de 40 años, destinar de inmediato parte de la contribución social,
00:53:33unificad a una cuenta de ahorro personal. Para el grupo de 40 a 50 años, prever un cofinanciamiento
00:53:39estatal, siendo más generoso para los de mayor edad dentro de este grupo. Esto permitirá no crear un
00:53:44nuevo impuesto sobre la nómina, sino redirigir gradualmente la aportación ya existente. Los fondos
00:53:49recaudados para el seguro de pensiones por capitalización no se quedarán estancados, sino
00:53:53que se invertirán. ¿En qué exactamente? Es un tema aparte, por ejemplo, en bonos del Estado,
00:53:59que ofrecen un alto rendimiento. Resolver el problema del período de transición se necesita,
00:54:05como ya vimos, un fondo de transición independiente, cuyos recursos se usarán para financiar las
00:54:10pensiones solidarias a medida que disminuyan las aportaciones actuales. Financiarlo tal vez con los
00:54:15ingresos de la privatización de activos estatales y municipales. En 2025, el Fondo de Propiedad Estatal recibió
00:54:22más de 6.3 mil millones de gribnas de dichos ingresos. Pero para una transición completa al
00:54:26sistema de capitalización, esto es, obviamente, insuficiente. Por eso es más importante convertir
00:54:32los activos estatales en una fuente de ingresos constantes. Para las empresas que deben permanecer
00:54:37bajo propiedad estatal, esto significa juntas de supervisión profesionales, un gobierno corporativo
00:54:42independiente, minimizar la interferencia política y fijar precios de mercado, para el gas en particular.
00:54:48De este modo, los fondos de las empresas estatales tenderán un puente entre el viejo y el nuevo
00:54:53sistema. La segunda cuestión impopular, pero no inevitable, concierne a la edad de jubilación
00:54:58y a las semanas cotizadas. Para 2026 en Ucrania, uno se podrá jubilar a los 60 años si cuenta con
00:55:05al menos 33 años cotizados, a los 63 años con 23 años cotizados y a los 65 años con 15
00:55:14años. La
00:55:15solución propuesta podría contemplar un aumento gradual hasta los 65 años y entre 39 y 40 años
00:55:22cotizados sin que sea de un solo golpe. Por ejemplo, el aumento de la edad podría distribuirse en tres
00:55:28etapas a lo largo de 5 años y no afectar a las personas mayores de 55 años. Cuanto más cerca
00:55:34esté
00:55:35una persona de jubilarse, más largo debería ser el periodo de transición. Como vimos, en muchos países,
00:55:40la edad de jubilación se va aumentando poco a poco y se vincula a la realidad demográfica. Y aquí hay
00:55:46que tener en cuenta las particularidades de Ucrania. Aumentar la edad de jubilación sin incrementar al
00:55:51mismo tiempo los años de vida, con buena salud y actividad económica, sería un error. Por eso,
00:55:56la reforma de las pensiones debe ir de la mano con la medicina preventiva, el diagnóstico oportuno,
00:56:01condiciones laborales, más seguras y políticas adecuadas. Reducir la mortalidad prematura,
00:56:07especialmente entre los hombres, en quienes la brecha con las mujeres respecto a la esperanza
00:56:12de vida sigue siendo muy grande. 65 años para los hombres y 73.4 años para las mujeres,
00:56:19en el 2021 de la preguerra. La edad de jubilación es un tema políticamente incómodo, pero es imposible
00:56:25evitarlo indefinidamente. Francia muestra a la perfección el costo de una decisión así. La reforma
00:56:30de 2023 contempló un aumento gradual de 62 a 64 años de edad para jubilarse y aceleró el aumento
00:56:38del periodo de cotización exigido hasta 43 años. En contra de esto, hubo protestas masivas con 1.280.000
00:56:47participantes. A pesar de esto, la reforma fue aprobada y entró en vigor a partir de septiembre
00:56:53de 2023. Incluso en un país mucho más rico, la sociedad resiente dolorosamente el aumento de
00:56:59la edad de jubilación. Por lo tanto, tal cambio requiere no solo de voluntad política, sino también
00:57:03de una comunicación clara sobre qué es exactamente lo que la gente recibirá a cambio. El tercer
00:57:08componente de la reforma debe abordar el ahorro voluntario y los impuestos sobre el trabajo. Aquí
00:57:13lo importante no es aumentar la carga fiscal sobre el salario, sino, al contrario, liberar gradualmente
00:57:18recursos para el ahorro personal. En su momento, el presidente del Comité Fiscal de la Rada Suprema
00:57:24de Ucrania, Danilo Hetmansev, propuso reducir la tasa impositiva efectiva al 28%. Si se reduce
00:57:30desde el 37% actual, sería a razón de un 1.1% o hasta un 0.8% cada
00:57:37año. Otro elemento que requiere
00:57:40revisión es la eliminación del ajuste automático de las pensiones. En lugar de ajustes universales,
00:57:45sería más prudente usar una protección focalizada para las pensiones más bajas,
00:57:50mientras que las más altas no deberían recibir compensación automática durante el periodo de
00:57:55transición. El dinero que la gente comience a acumular debe tener donde generar rendimientos.
00:57:59Y aquí el tema de las pensiones se cruza inevitablemente con la reforma del mercado
00:58:03de valores y la protección de los derechos de los inversionistas. Un accionista minoritario,
00:58:07es decir, una persona o un fondo que posee una participación en una empresa, no debería tener
00:58:12que comprar el 50% más una acción para participar en las decisiones clave. Para un pequeño inversionista
00:58:18también es fundamental que sus inversiones estén protegidas contra los abusos de los propietarios
00:58:23que ejercen el control, y que el propio inversionista tenga acceso a la información y a los mecanismos
00:58:28de participación. La Comisión Nacional de Valores y Mercados Bursátiles afirma que en los años 26 y
00:58:3427 se concentrará en implementar la legislación de la Unión Europea, reforzar la protección de los
00:58:38inversores, modernizar el gobierno corporativo y desarrollar instrumentos de inversión. La Comisión
00:58:43señala que la protección de los derechos de los inversionistas es una de las áreas clave de la
00:58:47reforma, y entre las nuevas iniciativas están la simplificación de las emisiones privadas de
00:58:51acciones, la modernización de la infraestructura y la actualización de las normas de los planes de
00:58:55pensiones voluntarios. La protección de los derechos de propiedad es imposible sin una reforma
00:59:00judicial. Por eso, el Estado de Derecho es un componente clave para generar confianza, confianza en las
00:59:05instituciones financieras. Un problema aparte es la confianza en las instituciones financieras.
00:59:10Aquí Ucrania ya tiene experiencia en la que puede apoyarse. Durante la depuración del sistema bancario
00:59:15entre 2014 y 2018, se retiraron del mercado 103 bancos que representaban aproximadamente un tercio
00:59:22de los activos del sector. Al mismo tiempo, el BNU reforzó la supervisión bancaria e implementó una
00:59:28evaluación periódica de su estabilidad. En 2025, las pruebas de estrés abarcaron a los 21 bancos más
00:59:34grandes cubriendo más del 90 de los activos del sistema. E incluso en un escenario desfavorable,
00:59:40el sector bancario mantiene una reserva de capital suficiente. Para la reforma de pensiones esto es
00:59:44fundamental, ya que los ucranianos tienen razones completamente comprensibles para preguntarse ¿qué
00:59:49pasará con mis ahorros dentro de 20 o 30 años? El recuerdo de los ahorros devaluados de la caja de
00:59:55ahorros de la URSS y las pirámides financieras como MMM no ha desaparecido. La sola idea de una
01:00:01pensión por capitalización puede no inspirar suficiente confianza. Una encuesta realizada
01:00:05por el Instituto Internacional de Sociología de Kiev, por encargo de Case Ucrania, muestra un
01:00:10panorama muy interesante. En 2021, el 68.5% de los encuestados consideraba que es precisamente el
01:00:18Estado y el gobierno quienes deben mantener a una persona en la vejez. Y solo el 18.8% atribuía
01:00:24esta
01:00:24responsabilidad a sí mismos. Pero al mismo tiempo entre quienes atribuían la responsabilidad del
01:00:30bienestar de los jubilados al Estado, más de una cuarta parte, el 26.5% y el 0.4%, preferiría
01:00:37pagar menos al fondo de pensiones y ahorrar ese dinero por su cuenta. O sea, la sociedad no rechaza
01:00:43la idea en sí del ahorro personal. La demanda radica en que el Estado les garantice una protección
01:00:48mínima pero al mismo tiempo, la gente no quiere que todo el dinero que pagaron simplemente desaparezca
01:00:53en una bolsa común. Por lo tanto, el Estado debe crear un sistema donde la persona vea su propia
01:00:59cuenta, sepa cuánto se ha aportado allí, quién administra el dinero, en qué está invertido,
01:01:04qué comisión paga el fondo y qué capital se puede obtener en el futuro. Por eso,
01:01:09el sistema de pensiones por capitalización debe construirse sobre la confianza y la transparencia.
01:01:14La lógica de la reforma debe ser bastante estricta y, al mismo tiempo, comprensible.
01:01:19Aumentar gradualmente la edad de jubilación y los años de cotización exigidos. Pasar a las
01:01:23generaciones más jóvenes a un sistema con aportaciones personales obligatorias para las generaciones
01:01:28de transición, crear un cofinanciamiento estatal, pagar la transición mediante los ingresos de los
01:01:34activos estatales rentables, reducir gradualmente la carga fiscal sobre el trabajo y fomentar el ahorro
01:01:40voluntario, por ejemplo, con deducciones fiscales, como funciona en Noruega. Al mismo tiempo, construir
01:01:46un mercado bursátil regulado donde estos ahorros puedan invertirse sin el riesgo de un saqueo político
01:01:53o corporativo. Conclusiones
01:01:57El problema de las pensiones en Ucrania no surgió ayer. Sus cimientos se sentaron desde el inicio
01:02:02de la independencia, cuando Ucrania heredó el modelo solidario soviético. En tantos años,
01:02:07nunca logró formar un sistema completo de ahorro para el retiro a largo plazo. Hoy este problema no
01:02:11ha hecho más que agravarse. El envejecimiento demográfico, los bajos ingresos, el empleo informal,
01:02:16la migración laboral y, a partir de 2022, las enormes pérdidas demográficas y la migración
01:02:23forzada, que hacen los países donde el sistema de pensiones funciona mejor. Intentan no poner
01:02:28todos los huevos en una sola canasta. Una parte de la futura pensión se financia con los pagos
01:02:33del Estado, otra parte la acumulan la persona y el empleador. Esos fondos se invierten en activos
01:02:38rentables y generan ganancias. Este es un punto fundamental que prácticamente no existe en la
01:02:44percepción de la sociedad ucraniana. La ventaja más subestimada de cambiar a un esquema de ahorro,
01:02:48de la que los políticos y populistas no te hablarán, es que la pensión no solo se puede
01:02:53guardar debajo del colchón. Si las aportaciones se invierten durante décadas, no solo se pueden
01:02:58conservar sino también multiplicar, conservar. Si la persona fallece, estos fondos se transfieren a la
01:03:04familia. Por cierto, en nuestra encuesta de opinión casi la mitad de las personas consideran más justo un
01:03:10sistema en el que, en caso de muerte prematura, los contribuyentes tengan derecho a dejar en
01:03:15herencia los fondos acumulados. El nivel solidario puede seguir siendo una garantía estatal básica,
01:03:20pero junto a él deben desarrollarse los ahorros profesionales y personales. Al mismo tiempo,
01:03:24el Estado debe crear condiciones en las que estos fondos puedan operar en el mercado de valores,
01:03:28para generar ingresos a largo plazo, en lugar de una carga constante para el presupuesto. Estas
01:03:33condiciones incluyen el estado de derecho y la protección de los derechos de propiedad,
01:03:37la eliminación de la presunción de culpabilidad del contribuyente, donde las empresas deben
01:03:41demostrarle a Hacienda y a las aduanas que no infringen la ley y no al revés, etc. Esto creará
01:03:47al mismo tiempo futuras pensiones para la gente y capital interno para la economía. Y este ya es
01:03:52un modelo de economía fundamentalmente diferente que debe convertirse en prioritario para la
01:03:57reconstrucción de la posguerra de Ucrania, y vale la pena comenzar a cambiarlo desde hoy mismo.
01:04:02¿Todavía confías en las pensiones del Estado o crees que uno mismo debe asumir la
01:04:06responsabilidad de su vejez? Escríbelo en los comentarios. Para nosotros es muy importante.
01:04:12Tu opinión.
01:04:14Amigos, tenemos la ambiciosa meta de llegar a los 200,000 suscriptores en el canal para finales de
01:04:202026. Puede que lleves mucho tiempo viéndonos y ni siquiera te hayas dado cuenta de que no estás
01:04:27suscrito. Suscríbete a nuestro canal y cuéntales de él a tus familiares y amigos. Y también dale me
01:04:35gusta y deja un comentario debajo de este video. Agradecemos a todos los donantes,
01:04:41mecenas y patrocinadores en YouTube. Cada grivna suya acerca a Ucrania, a la prosperidad económica y
01:04:48al bienestar, ya que no solo hacemos videos, sino que educamos a los votantes que elegirán a
01:04:53verdaderos reformistas. Ayúdenos con esto. El enlace para apoyar el costo del Estado está en la
01:04:59descripción. Este video fue creado por el Centro de Investigaciones Socioeconómicas CASE Ucrania,
01:05:05con el apoyo del Fondo Askold Idir, administrado por ISAR, Ednania, en el marco del Proyecto Sociedad
01:05:12Civil Fuerte de Ucrania. Motor de Reformas y Democracia, con el financiamiento de Noruega y
01:05:17Suecia. El contenido del video es responsabilidad de CASE Ucrania y no refleja los puntos de vista de
01:05:23los gobiernos de Noruega, Suecia ni de ISAR, Ednania.