- 11 ore fa
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00:02Musica
00:09Squadra che vince non si cambia e perciò per la nuova stagione
00:13c'è sempre il nostro Giacomo Andreoli di Seven Capital qui a Class CNBC
00:17oramai contributors di Class CNBC
00:20Buongiorno Giacomo, grazie insomma per la disponibilità e ben ritrovato
00:25Buongiorno a tutti e ben ritrovati
00:27Big Tech e Big Debt
00:31questo è il tema di oggi di Giacomo Andreoli
00:34chiaramente si parla di obbligazioni, corporate, titoli sovrani
00:40tutto quello che volete ma sempre tensione c'è su questo asset
00:44allora partiamo, prego Giacomo
00:46Sì, avevamo terminato la stagione precedente
00:52focalizzandoci sui grandi grossi debiti degli hyperskills americani
00:59quindi le grosse aziende che devono investire in infrastrutture di intelligenza artificiali
01:04perché è una strategia come abbiamo detto più volte di tecnologia quasi militare
01:09quindi vanno fatti investimenti di trilioni
01:12quindi si sta inondando al mercato di questi debiti
01:17mare di bond
01:18la stessa BCE con un paper sul proprio blog il 31 agosto
01:24ha pubblicato un'analisi sul fatto che le stesse hyperskills americane
01:31stanno arrivando in Europa per far cosa?
01:34per fare fundraising
01:35quindi chiedere soldi agli investitori in obbligazioni
01:38principalmente chi?
01:40i fondi pensione e le assicurazioni
01:42che sono anche i grandi investitori di cosa?
01:45e i titoli di Stato
01:47principalmente europei e governativi
01:49il che vuol dire che
01:51a parità di offerta di capitali
01:54quindi soldi
01:56ci sono più istituzioni
02:00quindi prima oltre ai governi
02:01stanno arrivando anche i grandi
02:04grandissimi giganti tech americani
02:06a chiedere soldi agli europei
02:08e questo cosa vuol dire?
02:10lo stanno vedendo sui tassi di interesse
02:11maggiore richiesta
02:13i tassi salgono
02:15quindi c'è un nuovo competitor
02:17oltre agli stati che chiede soldi
02:19i grandi di tech
02:20e hanno chiesto
02:22vediamo
02:25agli hyperscale
02:26che devono fare più di un trilione all'anno di investimenti
02:31che sono tantissimi soldi
02:32stanno emettendo tantissimi debiti
02:35soprattutto negli Stati Uniti
02:36ma appunto stanno arrivando in Europa
02:38e vuol dire che
02:40le pressioni sui tassi di cui avete parlato
02:43sino adesso
02:44per me al di fuori di temi tecnici
02:47quindi analisi tecnica sicuramente
02:49questo come dire è un approccio fondamentale
02:51che si rispecchia poi in quello che vediamo nei grafici
02:54quindi maggiore offerta di debito
02:57e vuol dire pressioni sui tassi
02:59e vediamo che il finanziamento
03:01di che cosa
03:03degli investimenti in AI
03:04viene soprattutto da che cosa
03:06bond investment grade
03:08di cui circa 600 miliardi
03:100.6 trillion
03:11nel 2026
03:13sono ad oggi
03:1434% legato a AI
03:17AI yield
03:18sempre 80 billion
03:2040% legato a AI
03:22venture capital
03:23investimenti
03:24400 billion
03:2585% legato a AI
03:27e 250 billion
03:29di IPO
03:30offering di equity
03:31con gli azioni
03:3258% legato a AI
03:34quindi cosa vuol dire
03:36bisogna finanziare tutto questo
03:37tutto questo
03:38da una pressione enorme
03:40enorme
03:40sulla richiesta di soldi
03:42di denaro
03:42di capitali
03:43e tutto questo
03:44finisce poi
03:45nei tassi di interesse
03:46che è unito
03:47alle aspettative
03:48di inflazione
03:49di politiche
03:50della banca centrale
03:51perché comunque
03:52quando si fanno
03:53questi investimenti
03:54con i debiti pubblici
03:56abbiamo visto i record
03:57a 40 trillion
03:59il debito americano
04:01quando tutta questa
04:03domanda di debito
04:04inonde ai mercati
04:05gli investimenti
04:07quindi
04:07le aspettative
04:09di inflazioni
04:09salgono
04:10le aspettative
04:11sui tassi di interesse
04:12salgono
04:12i mercati
04:13non possono che
04:14prenderne atto
04:15a meno che
04:15non ci siano interventi
04:17dal punto di vista
04:18di politica monetaria
04:19stile quantitative easing
04:21che quindi tendono
04:22artificiosamente
04:23ad abbassare i tassi
04:24di interesse
04:24ma non sembra
04:25questa adesso
04:25la finestra
04:26quindi i tassi
04:27potranno solo
04:28che salire
04:28in questa finestra
04:30temporale
04:32quindi vuol dire
04:33che dal mio punto
04:35di vista
04:35cosa non avere
04:36in portafoglio
04:37e sicuramente
04:39non avere
04:40obbligazioni
04:40a lungo termine
04:43quindi questi
04:44trilioni
04:45di investimenti
04:47richiesti
04:48che vengono
04:49vediamo qua
04:50l'euro
04:52finanze
04:53SK per CUS
04:54quindi quello
04:54che abbiamo detto
04:56la BCE
04:56lo sta dicendo
04:57sta dicendo
04:58che attenzione
04:59stanno arrivando
05:01in Europa
05:01un grande competitor
05:02dei governi
05:04quindi se
05:04l'Italia
05:05con il BTP
05:06a 10 anni
05:07la Francia
05:08con l'OAT
05:09il Bund
05:10hanno oggi
05:11qualcun altro
05:12che chiede soldi
05:14oltre i governi
05:15si chiamano
05:15iberscales
05:16si chiamano
05:17Google
05:17si chiamano
05:18Meta
05:18si chiamano
05:18Amazon
05:19si chiamano
05:19Oracle
05:20che arrivano
05:21con un rating
05:21alcune volte
05:22anche maggiore
05:23quindi più buono
05:24degli stati
05:25e chiedono soldi
05:27quindi cosa succede
05:29quando i fondi pensione
05:31le assicurazioni
05:33devono scegliere
05:34dove investire
05:34i soldi
05:35se questa montagna
05:36di miliardi
05:37arriva in Europa
05:39abbiamo un nuovo
05:40competitor
05:40quindi tassi
05:41salvi
05:42quindi questo
05:43mi sa
05:43anche una spiegazione
05:44anche fondamentale
05:46su quello che stiamo
05:46vedendo sui tassi
05:47di interesse oggi
05:48oltretutto
05:49quello che abbiamo
05:50appena detto
05:50sui tassi
05:51dei bond
05:52giapponesi
05:53americani
05:53quello che avete
05:54detto prima
05:55che sono a record
05:56se vediamo i grafici
05:57che abbiamo inserito
05:58infatti
05:59su
06:01successivamente
06:02li possiamo
06:03vedere
06:04all'interno
06:05di
06:07successivamente
06:08nelle slide
06:09dopo
06:09ah
06:10nelle slide
06:10dopo
06:12ecco
06:13gli qua
06:13tassi
06:13e
06:14Germano
06:14ho visto
06:15prima
06:15con voi
06:173,47
06:194,23
06:2010 anni
06:21francese
06:22record
06:23vediamo
06:24l'italiano
06:25e l'UK
06:25successivamente
06:274,2
06:275,22
06:28ai massimi
06:30sono i massimi
06:31negli ultimi anni
06:31e questo
06:32cosa si
06:33si vede anche
06:34su US
06:35e si vede
06:36sul Giappone
06:374,8
06:38US
06:38avevano detto
06:39mi ricordo
06:40verso maggio
06:41aprile
06:42vedremo
06:43un tasso
06:43US
06:455%
06:46superiore
06:47a cosa succede
06:47se ci stiamo arrivando
06:49il giapponese
06:523%
06:53l'hai fatto
06:53il selfie
06:54sul grafico
06:55decennale
06:56giapponese
06:56perché questa
06:57è la prima volta
06:59che vediamo
06:59queste cose
07:00noi
07:00che siamo arrivati
07:01sul mercato
07:02da una ventina
07:02d'anni
07:03e qua
07:03ritorniamo
07:04al 96
07:05sul 3%
07:06giapponese
07:07decadi che non si
07:08vedono queste cose
07:09il carry trading
07:11sullo yen
07:12ha vissuto
07:13di questo
07:14cioè
07:14c'è un sacco
07:15di investimenti
07:17leveraggiati
07:17e rischiosi
07:18che prendono
07:19a prestito
07:19in Giappone
07:20per investire
07:21fuori dal Giappone
07:22quando questa
07:23dinamica
07:24dei stassi
07:24comincia a smontarsi
07:27per
07:27e anche la banca
07:28del Giappone
07:29per sostenere
07:30assieme
07:30in concerto
07:31con gli Stati Uniti
07:32un tasso di cambio
07:33come dire
07:34sostenibile
07:34dovesse
07:35per caso
07:36smontare
07:36il carry trading
07:38succede uno tsunami
07:39sui mercati
07:40uno tsunami
07:41adesso
07:42bisogna capire
07:43perché se
07:44se Giappone
07:45vuole difendere
07:45la propria valuta
07:46deve vendere
07:48trezori americani
07:49quindi gli americani
07:50hanno ancora
07:51pressione sui tassi
07:52cioè siamo
07:53in una situazione
07:53macro obbligazionaria
07:55veramente
07:56in una
07:57in una morsa
07:59eh
07:59che è
08:00molto pericolosa
08:01in tutto questo
08:02però
08:02i mercati equiti
08:04continuano a salire
08:04l'avete detto
08:05o comunque
08:06non crollano
08:07mettiamola così
08:09perché
08:09perché
08:11da un mio punto
08:11di vista
08:13come il debito
08:14americano
08:1540 trilioni
08:16quindi superiore
08:17al 100%
08:17del PIL
08:18c'è stato anche
08:19a fine della
08:20seconda guerra mondiale
08:21e si può
08:23smontare
08:24grazie alla crescita
08:25questo percentuale
08:26quindi io
08:27mi immagino
08:27che il salvataggio
08:29che possono avere
08:29è la grande
08:30repressione finanziaria
08:31cioè
08:31avere inflazione alta
08:33tassi
08:34che pagano
08:35i bond
08:36negativi
08:37reali
08:37e di conseguenza
08:39questo
08:39nel giro
08:40di 10-20 anni
08:41smonta
08:41in maniera
08:42anche importante
08:43perché diranno
08:43c'è stata
08:44crescita
08:44anche se solo
08:45nominale
08:46non c'è stata
08:46questo abbassa
08:48il ratio
08:48debito
08:49PIL
08:50e questo
08:51permette
08:51in una grande
08:53repressione finanziaria
08:54dove chi ha
08:55in mano
08:56il debiti
08:57a lungo
08:58viene punito
09:00e lo vediamo
09:01e lo vediamo
09:02anche solo
09:02presumo
09:03successivamente
09:04dove non investire
09:06un benchmark
09:08di un ETF
09:10dei titoli
09:11di stato
09:127-10 anni
09:13chi prende
09:14chi compra
09:15perché vede
09:15dei tassi
09:164%
09:17wow
09:17sono interessanti
09:19rischia di trovarsi
09:20con un cerino
09:21a mano
09:21che pian pianino
09:225-10 anni
09:23non gli crea rendimenti
09:24gli fa perdere
09:26che cosa
09:26gli fa perdere
09:27potere d'acquisto
09:29e a favore
09:30di chi
09:31dei grandi debitori
09:32questo è un ETF
09:32bond set
09:3310 anni
09:34ormai
09:35chi ha queste cose
09:36in mano
09:37sta pagando lui
09:38il conto
09:39sta pagando lui
09:41il conto
09:41quindi
09:42se dobbiamo iniziare
09:44questa stagione
09:44a dire
09:45dove investire
09:46preferisco dire
09:46dove inizialmente
09:47non investire
09:48quindi non iniziamo
09:49a perdere soldi
09:50ma investiamo
09:51sui tassi fisso
09:52con la duration
09:53medio-lunga
09:54cioè 7 anni
09:5510 anni
09:55a salire
09:56cioè
09:56perché devo
09:58stare su un tasso
10:00a 7-10 anni
10:00fanno io pagare
10:01un 3-4%
10:03qua è da shortare
10:04più che altro
10:04più che investire
10:06o investire
10:08quando
10:08insomma
10:09finirà questa fase
10:10non sappiamo bene
10:11quando
10:11le tempistiche
10:12però poi
10:13potrebbero essere
10:14prezzi molto interessanti
10:16per i vari debiti
10:18comunque stock picking
10:20sempre
10:21on top
10:22su tutto
10:23ecco
10:23chiaramente
10:24però sicuramente
10:25adesso è un momento
10:25più di short
10:26che non di long
10:27su questo tipo
10:28di prodotto
10:29e questo tipo
10:29di debito
10:31sì sì
10:32sicuramente
10:32quindi poi
10:33se il 3-0
10:34li va all'8-9%
10:35sono il primo
10:36magari a mettere
10:36un principio
10:37in portafoglio
10:38però manca ancora
10:38un pezzo
10:40adesso non dico
10:41tassi folli
10:42ma
10:42e quindi
10:43cosa faccio
10:45il debasement
10:46è come sempre
10:47bisogna difendersi
10:48dalla stampa
10:50di trilioni
10:51dai debiti
10:51dai tassi in aumento
10:53capisco che dire
10:54tassi in aumento
10:55investire in gold
10:56è un controsenso
10:56però sembra che
10:57il mercato
10:58nel corso di agosto
11:00ho ricominciato
11:01a aprire posizioni
11:01più grosse
11:02sul gold
11:02anche su silver
11:03in maniera speculativa
11:04che è restato indietro
11:05perché
11:06sono asset class
11:07che in questa situazione
11:09dovrebbero essere premiate
11:11nonostante i tassi
11:13aumentino
11:13sui bond
11:14che sono i grandi
11:15competitor del gold
11:16ma resteranno
11:17comunque
11:17come dire
11:18realmente negativi
11:20quindi avere
11:21queste asset
11:21gold
11:22il silver
11:23io ho riaperto
11:24la posizione
11:25nel senso
11:26l'ho sempre avuta
11:26ma l'ho incrementata
11:27nel mese di agosto
11:28e quindi
11:29per me
11:31è una buona entrata
11:32magari il silver
11:33si ritraccia
11:34si è ritracciato
11:35negli ultimi 2-3 giorni
11:36è una bella debolezza
11:37cominciare a ricostruire
11:38la posizione
11:39per me è una bella finestra
11:41sui 60
11:43di silver
11:43è 4200
11:444300
11:45di gold
11:47ah bitcoin
11:48sul logaritmi
11:49è tornato il bitcoin
11:51per me è entrato il bottom
11:53su bitcoin
11:53è entrato il bottom
11:54di questo ciclo
11:55magari lo rivediamo
11:56ancora
11:56verso i 60
11:58capisco che non piace
11:59a tanti
11:59questa cosa andrà a zero
12:01dicono
12:01capisco
12:02ognuno delle sue posizioni
12:03ci mancherà
12:04però per me è entrato il bottom
12:05quindi anche su questo
12:06un po' incrementato
12:07la posizione
12:08che già avevo
12:08quindi per me
12:10sul grande debasement
12:11dei tassi
12:13di rischi macro
12:15che ci sono
12:15per me sono tre asset class
12:17da avere un portafoglio
12:18e oltre all'equity
12:20che però
12:20come dire
12:21le hyperscale
12:22stanno mostrando
12:23un po' di sofferenza
12:24grazie
12:24o come dire
12:26a causa
12:27dei troppi debiti
12:28che stanno facendo
12:28per finanziare
12:29le capex
12:30quindi una standard
12:31in pur 500
12:32o un nasda
12:33pieno di hyperscale
12:35se non è da comprare
12:36per me
12:36e stock picking
12:38selettivo
12:39su equity
12:40questa è la posizione
12:41di inizio
12:42quindi questo è
12:43ci tenevo
12:44a manifestare
12:46questa mia
12:47preoccupazione
12:48sui fondi
12:48lungo
12:49medio
12:49eh beh
12:52preoccupazioni
12:53che insomma
12:53condividiamo
12:54assolutamente
12:56poi
12:56vista la situazione
12:59politica
13:00monetaria
13:01varie
13:01continueremo
13:03a preoccuparci
13:03mi sape ancora
13:04per un po'
13:05Giacomo Andreoli
13:06questa è la visione
13:07di Giacomo Andreoli
13:08di Seven Capital
13:09mercoledì prossimo
13:10perché il giorno
13:11di Andreoli
13:12dove in poi
13:13la nuova stagione
13:14di Training Room
13:14è il mercoledì
13:15sempre 10.10
13:1610.15 circa
13:18e quindi
13:18grazie mille Giacomo
13:19per la disponibilità
13:20a ritrovarci
13:21mercoledì prossimo
13:22direttamente qua in studio
13:23ciao Giacomo
13:24a presto
13:24buon lavoro
13:25buon lavoro
13:26ora andiamo in pausa
13:27ma restate con noi
13:28perché abbiamo
13:29il nostro approfondimento
13:30sulle opzioni
13:30da aprire
13:31Option Training
13:32dopo la pausa
13:32grazie a tutti
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