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  • 1 giorno fa

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Trascrizione
00:05Partiamo dai conti in compagnia di Carlo Maria Pinardi, presidente di Analisis, professore
00:09Alla Bocconi, grazie per essere qui con noi, ben ritrovato, buongiorno.
00:13Buongiorno a voi.
00:14Ecco, molto spesso forse rischiamo, almeno noi giornalisti, di farci distrarre dalle
00:19indiscrezioni, dalle voci del risico, ci distraiamo invece da quelli che sono i conti davvero
00:23ottimi che il comparto bancario sta portando a casa, quindi vorrei questa volta partire
00:27proprio dai conti, poi veniamo al risico che tanto ci piace.
00:30A proposito di risultati, possiamo dire che ancora il semestre è decisamente positivo, sia
00:35per Banco BPM che per Biper, ma l'abbiamo visto anche con Intesa San Paolo e con Unicredit.
00:41L'impressione è che questa fase d'oro dei conti bancari non finisca mai, che lettura dobbiamo
00:45dare?
00:46Quanto può proseguire ancora?
00:50Diciamo che la volatilità che è presente nei mercati a causa di Ormus e quant'altro
00:56aiuta l'interesse degli investitori, perché questo significa commissioni più alte, significa
01:05possibilità di aumentare la parte del risparmio gestito appunto considerato dalle banche,
01:14per loro l'area wealth management è chiaramente sempre più importante e in una situazione di
01:21questo genere è chiaro che tenere i soldi sui conti correnti con l'inflazione comunque
01:28abbastanza significativa eccetera eccetera porta appunto a maggior interesse anche per
01:34questo settore.
01:35e poi c'è il fatto che appunto con tassi di interesse comunque che non scendono il margine
01:43di interesse per l'appunto è comunque un business interessante.
01:47Quindi le previsioni già ribadite sul 2025 come anno migliore saranno certamente smentite
01:57quest'anno e sono di fatto smentite quest'anno in modo direi trasversale, abbiamo visto anche
02:02a Commerce Bank i dati migliori molto significativi, quasi raddoppiato appunto l'utile, poi c'è
02:11una spasmodica attenzione ai costi che naturalmente migliora il cost income ratio e poi in generale la
02:21solidità del sistema bancario è confermata da molti indicatori, un dato che guardiamo con
02:30interesse è appunto il Rotary, Return on Tangible Equity dove i livelli per unicredit intesa viaggiano
02:41attorno ai 25%, anche per banche come appunto Biper siamo attorno al 17%, Banco BPM attorno al 20%,
02:53insomma dei livelli particolarmente interessanti e questo naturalmente conferma la solidità del
03:01sistema bancario e la possibilità di continuare in questa direzione.
03:05Ovviamente il mercato non era solo in attesa dei conti ma anche di quanto l'amministratore
03:09delegato Giuseppe Castagna avrebbe detto ieri sera a proposito di risico, a proposito
03:13dell'ipotesi aggregazione con MPS saltata perché così ormai possiamo dire è andata e invece
03:20sull'altra strada, quella di Credit Agricole Italia, ecco un'aggregazione con Credit Agricole
03:25Italia, la di Giuseppe Castagna l'ha definita molto solida come ipotesi dal punto di vista
03:32industriale, lei è d'accordo?
03:36Da un punto di vista industriale c'è un po' di sovrapposizione territoriale, ricordiamo
03:42che Credit Agricole nasce in Italia soprattutto per Cariparma e quindi l'area padana che corrisponde
03:52anche largamente al business di BPM. È abbastanza ovvio che Castagna di fronte a un'operazione
04:01come quella che non era gradita ai francesi poi ha portato il Consiglio all'unanimità
04:11nel rispingere questo tipo di opzione. Però insomma era evidente che non sarebbe andato
04:19in porto il discorso con MPS dopo l'opposizione di Credit Agricole.
04:26solida, lo è senz'altro soprattutto sul piano dell'eliminazione di sovrapposizione, quindi
04:36possibili sinergie di costo. C'è appunto da capire come un asset così importante per BPM
04:47come Anima possa integrarsi in questo evento e poi è un po' curioso che quando era stata
04:58fatta opposizione Unicredit nell'interesse BPM perché era una banca tra virgolette straniera
05:05da parte di alcuni membri anche della maggioranza, poi alla fine significa che una banca francese
05:17prenderà il possesso di BPM. Quindi bisogna capire anche come reagirà il governo, se applicherà
05:27appunto la Golden Power. Insomma ci sono ancora molti passi che debbono essere considerati.
05:34Certamente il banco BPM adesso è forte ma è solo e quindi deve considerare altre opzioni
05:43che B per Intesa, Unicredit per esempio hanno già sviluppato. È anche interessante la dichiarazione
05:53per esempio di Credem che il cui amministratore delegato ha dichiarato di essere aperto a
06:01opzioni di acquisizione, cosa che nel passato era sempre stata, era una considerazione che
06:09non era stata fatta. Altro elemento di interesse per quanto riguarda BIPER è la manifestazione
06:15appunto di interesse nei confronti del ramo d'azienda banca depositaria e pagamenti di BFF
06:25che infatti ha risposto anch'essa questa mattina con un rimbalzo importante. Bisognerà vedere
06:35appunto anche su quel fronte se ci sono delle opportunità. Comunque insomma il balzo
06:40di BPM ritengo è certamente dovuto ai conti ma anche e forse soprattutto alla questione
06:49risico bancario ancora in essere.
06:53Finardi allora restiamo proprio sul risico ma andiamo a vedere l'altra grande partita tra
06:57le trimestrali bancarie. Sotto i riflettori sicuramente anche Commerzbank che ha registrato
07:03risultati definiti record dalla CEO Bettina Orlop che ha invitato Unicredit al dialogo
07:10serve una visione condivisa. E allora sentirei insieme le parole proprio di Orlop e poi vorrei
07:16chiederle che scenario abbiamo davanti.
07:19I mean there are not a lot of details available and what we see it's very much based on the
07:24outside assumption which is very clear given the situation. I think now it's really important
07:30to sit together and see and compare notes. I think what is clear that they underevaluate
07:37some of the strengths of our business models specifically when it comes to the international
07:42network because that is super important specifically for our German corporates and they are specifically
07:48for our German Mittelstand clients. And that is something we need to do in the upcoming weeks
07:55and discuss that. I think it's it's it's fair to say that one should expect that approvals
08:01are there in either the fourth order or latest.
08:05Nel frattempo Unicredit ha anche ottenuto il via libera della Bafin per superare il 30%
08:11di Commerzbank. Ora Orlop cerca dunque un dialogo per creare valore Pinardi.
08:20Il punto è che probabilmente il dialogo potevano cercarlo molto prima nel senso che se volevano avere
08:27una maggiore forza contrattuale una maggiore forza contrattuale certamente avrebbero dovuto essere
08:32più accondiscendenti nei confronti Unicredit nella fase preliminare forse sono rimasti un po'
08:39sorpresi anche dei risultati del low pass dell'OPS però insomma in ogni caso diciamo la situazione
08:49per Unicredit era una situazione win win nel senso che essendo entrati a prezzi veramente
08:56molto molto molto molto bassi tutte le reazioni in termini di efficientamento che Orlop ha attivato
09:06e comunque l'attenzione appunto in essere portava a un grande miglioramento sul fronte
09:14del della partecipazione del valore della partecipazione quindi sarebbero stati comunque molti molti molti
09:22miliardi di di plus valenza è chiaro che quello non era l'obiettivo l'obiettivo era appunto l'integrazione
09:29e francamente se l'Europa si fosse opposta a uno scenario di questo genere avrebbe largamente
09:39smentito se stessa perché continua ad affermare che appunto bisogna integrare maggiormente i mercati
09:46bisogna attivare sinergie tra integrazioni tra i gruppi bancari a livello dell'eurozona e quant'altro
09:57e poi se fosse stato oltre al pesante opposizione di tipo politico nella fase iniziale del governo tedesco
10:08o comunque del governo dei sindacati tedeschi sarebbe stato appunto smentito quindi non sorprende
10:17certamente l'autorizzazione della Bafin non possono non posso immaginare che ci siano ostacoli a parte
10:24della BCE insomma è un'operazione che va in discesa poi naturalmente cominceranno diciamo la parte la parte
10:32più interessante che è quella appunto delle negoziazioni le richieste fatte dell'attenzione
10:39alle PMI dall'attenzione alle risorse umane del peso che inevitabilmente Francoforte dovrà avere
10:50in una banca che comunque peserà un terzo Italia un terzo Germania un terzo resto Europa
10:56al resto del mondo è chiaro che l'attenzione deve essere molto forte però ribadisco è una cosa che
11:07talmente nella natura delle cose che non mi sorprende per quanto riguarda Unicredit e tornando al discorso
11:14del risico bancario poi naturalmente nel sottofondo non dimentichiamo mai che ci sarà il tema generali anche
11:24lì penso che un accomodamento tra intesa tra orcele messina possa essere realizzato e questo potrà
11:34forse portare appunto a una maggiore stabilità del del azionariato anche della pedina fondamentale di
11:45questo risico che rimane nel sottofondo ed è appunto assicurazioni generali staremo a vedere grazie
11:53intanto per la chiacchierata a presto alla prossima arrivederci
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