00:00Andiamo a guardare da vicino il piano che ha presentato Andrea Orcel, mettendo le carte in tavola,
00:06presentando quella che è la base per costruire il futuro di Commerzmann secondo Unicredito,
00:11ma soprattutto per uscire dallo stallo, in cui Unicredito si trova in Germania dal settembre del 2024,
00:17quando era entrato la prima volta con una quota del 9% nella banca tedesca, peraltro allora anche invitato dal
00:23governo.
00:24Che cosa ha detto oggi Andrea Orcel? Beh sostanzialmente Unicredit offre un modello per il futuro di Commerzmann,
00:31che è il modello Unicredit Unlock, cioè il piano per un miglioramento dell'efficienza operativa,
00:36dell'efficienza nell'allocazione del capitale, nella profittabilità, nella marginalità e anche nella gestione dei costi
00:42che ha permesso a Unicredito sostanzialmente di fare un'ottima performance negli ultimi anni.
00:48Quello che si prefigura è un superamento dell'attuale piano di Commerzmann,
00:52che si chiama Momentum e che secondo Andrea Orcel invece racchiude dei rischi crescenti sostanzialmente
00:59per continuare a fare una performance inferiore rispetto a quella del mercato.
01:03Insomma una gestione mediocre della banca tedesca, dice Andrea Orcel, che l'ha condannata smontandola in ogni parte.
01:11L'obiettivo è quello di arrivare entro il 2028 al 2028 ad una fusione che costruirebbe un gruppo
01:18con un fatturato ai ricavi di oltre 50 miliardi, un utile netto a oltre 21 miliardi.
01:24Per capirsi nel 2025 Unicredito ha chiuso con un utile netto a 10,2 miliardi, ricavi attorno ai 24 miliardi
01:31di euro.
01:32Sarebbe un salto molto significativo che andrebbe a costruire anche una grande banca europea,
01:38un leader europeo e la più grande banca in Germania.
01:41Questo è quello che è stato promesso oggi se si arriverà alla combinazione.
01:46Quali sono però i punti chiave di scenari che si aprono adesso?
01:49Uno è quello che questa base diventi la base per un negoziato vero, sia con il management di Commerzbank
01:56che con il governo tedesco che sinora ha messo le barricate, ma anche con i sindacati.
02:02L'altra ipotesi è quella che lo stallo invece continui, perché le condizioni non ci sono ancora,
02:07nonostante l'importantissima offerta lanciata da Unicredito il 16 di marzo,
02:13una offerta pubblica di scambio che valuta Commerzbank a un concambio di 0,485 azioni di Unicredito per la stessa
02:21Commerzbank.
02:22E poi c'è un ultimo scenario che fa anche il mercato, il fatto che alla fine, stufo dello stallo,
02:29se non si sbloccherà, Unicredito decida anche di uscire dal capitale di Commerzbank,
02:33ma questo non viene considerato oggi dal management di Piazza Gaia e Aulenti,
02:38anche se porterebbe una importante plusvalenza, perché quando Unicredito ha acquisito la sua quota,
02:44il titolo Commerzbank valeva 12 euro, adesso è sui 36 euro,
02:47anche il titolo Unicredito ha fatto molto bene, perché sostanzialmente era doppiato da 37,
02:51a vicino a 70 euro quanto quota oggi.
02:55Quindi è una partita che è sì finanziaria, ma è anche industriale ed è anche politica.
03:00a chi sono arrivati i messaggi principali, agli azionisti, perché Orcel dice
03:04guardate che se adotterete questo modello, e ci sarà un vero negoziato per un via libera
03:10anche da parte del governo all'operazione, beh l'offerta all'OPS potrebbe essere rivista,
03:15quindi con condizioni più attraenti per gli azionisti.
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