00:00Cuando gobiernan gobiernos market-friendly, es cuando los empresarios se llenan de plata.
00:05Mercado del Libre sufre de la falta de ganancia.
00:10Y las empresas argentinas están sufriendo de la parte de la falta de ganancia.
00:14Cuando haces esa correlación, ¿viste?
00:16Entre cuál es el nivel de riesgo país y el nivel del índice verbal medido en dólares.
00:21Hay una correlación muy lineal, muy clara.
00:23Que ahora te da una sensación de que están atrasadas las empresas.
00:26¿Pero por qué están atrasadas?
00:27Porque no ganan plata.
00:28Y no ganan plata porque no tenemos actividad.
00:31Por un lado tenés un tema de actividad y por otro lado tenés algo que es la compresión de márgenes
00:36de todas las compañías, de todos los sectores, aún de los sectores que están liderando el crecimiento económico.
00:41Cuando gobiernan gobiernos market-friendly, es cuando los empresarios se llenan de plata.
00:47Y vos ves los 90, por ejemplo, fue una década de márgenes muy comprimidos.
00:52Los momentos de grandes márgenes y de donde más empeora la distribución del ingreso,
00:57si querés, entre la ganancia del capital y el trabajador, son los momentos de volatilidad,
01:01de incertidumbre, de hiperinflaciones, de devaluaciones constantes y demás.
01:04Si nos posicionamos, decimos el PBI de Argentina estaba en 100 en 2023.
01:09La línea que ven en el medio, en el azul oscuro, es el PBI total.
01:13Tenemos el cuarto trimestre del 23, el primero del 24 y el segundo del 24 de caída, menos 4%.
01:19A partir de ahí se empieza a recuperar y fíjense cómo se achata la línea sobre el final.
01:23Y hay un pequeño repunte en el cuarto trimestre del 25, que es todo diciembre.
01:28Como ven, hay una línea verde arriba y una línea roja abajo, donde nosotros lo que hacemos es agrupar a
01:32los sectores ganadores y perdedores.
01:33Hay un grupo de sectores que en promedio están 16% arriba y hay otros sectores que están 9%
01:38abajo.
01:38¿Cuáles son esos sectores? Los tenemos bastante conocidos todos.
01:42Arriba está la minería, el petróleo, el gas, el agro, el mercado inmobiliario, patentamientos de motos, de autos,
01:49algo electrodoméstico hasta mitad del año pasado, digo, mucho bien durable, que está todo ahí arriba.
01:52Y abajo tenemos el comercio de los no durables, o sea, todo lo que tiene que ver con la actividad
01:56comercial más de consumo inmediato,
01:59la construcción, la industria.
02:00La mayor parte de la gente que te forma la opinión pública está parada sobre la línea roja.
02:05Hay poca gente parada sobre la línea verde y nadie está parado en el promedio.
02:09El promedio no existe.
02:10Entonces el que está en rojo te dice, che, se está cayendo todo, ¿no?
02:13No.
02:13Y el que está arriba te dice, estamos mejor que nunca.
02:15No, no tampoco.
02:17Es realmente muy heterogéneo.
02:19Esto es una historia porque es 2024 y 2025, pero nosotros en INVEC estamos proyectando para el 26
02:25un comportamiento casi exactamente igual para este año.
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