00:00C'est fini pour Netflix, le groupe ne va pas racheter Warner Bros Discovery.
00:04Alors qu'est-ce qu'il s'est passé ? On va rentrer dans les détails dans un instant,
00:07mais en gros, Paramount a fait plusieurs offres pour concurrencer Netflix.
00:12Au début, Warner Bros disait non, il ne voulait pas de son offre,
00:15et puis finalement, tout s'est accéléré le 26 février.
00:18Le groupe Warner Bros a dit que l'offre de Paramount était meilleure,
00:22il a mis un ultimatum à Netflix pour améliorer son offre,
00:24et Netflix a dit non.
00:26Nous n'allons pas surenchérir, c'est la fin d'un des plus gros rachats de l'histoire
00:29ou de ce qui devait être un des plus gros rachats de l'histoire.
00:32Du coup, c'est un sacré retournement de situation.
00:34Ce qui vient de se passer, on pourrait ironiser en disant que ça ferait une super série Netflix,
00:38on va même espérer qu'on ait une série Netflix là-dessus,
00:41même si c'est très succession vibe.
00:47Tout ça veut dire que Netflix ne va pas fusionner avec HBO Max,
00:51que Netflix ne diffusera jamais Harry Potter ou Game of Thrones en tant que licence qui lui appartiennent,
00:55et que Netflix, qui espérait devenir un géant des médias à la Disney en rachetant ses concurrents,
01:00a été sacrément pris de court par l'offre de Paramount,
01:04par les difficultés politiques autour de ce rachat.
01:07Maintenant, et je pense que c'est important de le dire rapidement,
01:09c'est pas forcément une défaite pour Netflix,
01:12au contraire, au moment de l'annonce du renoncement,
01:14son action s'est envolé de 10% en after hours,
01:17elle devrait bien s'envoler le 27 février.
01:19Ça veut dire que pour les investisseurs, pour les analystes,
01:21le rachat de Warner Bros était une mauvaise idée,
01:23ça allait coûter trop d'argent, et Netflix est mieux seul.
01:26Bonus, Netflix va toucher de gros frais pénalités,
01:28parce que Warner Bros était engagé à lui vendre son activité,
01:31du coup Netflix est plutôt gagnant,
01:33ils ont récupéré plein de milliards sans rien faire,
01:35tant pis pour leur image.
01:36Qu'est-ce qui s'est passé dans les détails du coup ?
01:38On va faire un petit retour chronologique sur cette affaire.
01:40Le 5 décembre 2025, l'annonce crée un séisme mondial,
01:44un séisme médiatique, on en a parlé dans une vidéo sur Numérama,
01:47Netflix rachète Warner Bros.
01:49A l'époque on parle au présent,
01:50parce que quand on regarde les précédents de ce type d'affaires,
01:53généralement ce qui peut coincer,
01:55ça va être le côté autorité de la concurrence.
01:57C'est rare que celui qui accepte de se vendre en exclusivité à un repreneur,
02:01finalement change d'avis.
02:03Le deal il est de 82,7 milliards de dollars,
02:05et après des mois à négocier avec différents acteurs,
02:08le groupe Warner Bros Discovery dit,
02:09on a choisi Netflix,
02:11et va se scinder en deux les activités Warner Bros,
02:13donc HBO, les licences exclusives à Netflix,
02:16et le reste, Discovery, Eurosport, CNN,
02:19va rester une entité à part.
02:21A ce moment-là, c'est jour de gloire pour Netflix,
02:23fête, tout le monde en parle,
02:25ils annoncent à leurs abonnés qu'ils vont racheter Warner Bros,
02:27tout laisse penser que c'est fait,
02:29mais Paramount très rapidement dit qu'il n'est pas d'accord,
02:32qu'il pense que son offre était meilleure,
02:34et donc décide de déclencher une OPA hostile,
02:37c'est-à-dire une acquisition un peu forcée.
02:38En gros, ils soumettent un dossier de vente,
02:40ils l'envoient aux actionnaires,
02:41et ils disent aux actionnaires,
02:42c'est à vous de prendre la décision.
02:43Donc tout ça intervient trois jours après l'annonce du rachat par Netflix,
02:48donc ça va très vite,
02:49et très rapidement, on est dans des périodes de turbulence.
02:52Finalement, Netflix s'en sort bien,
02:53le conseil d'administration de Warner Bros Discovery,
02:56sans surprise, dit non,
02:57on a un accord exclusif avec Netflix,
02:58il nous engage avec des milliards de pénalités,
03:01donc on ne peut pas se désengager,
03:03on reste avec Netflix,
03:04d'autant plus que Paramount,
03:06lui, ne veut pas juste Warner Bros,
03:08il veut Warner Bros et Discovery,
03:10ça on va en parler dans un instant,
03:11il y a aussi des enjeux politiques derrière tout ça.
03:13Et à ce moment-là,
03:13on a découvert une nouvelle facette de Paramount,
03:16le côté forceur, harceleur même peut-être,
03:19ils n'ont pas arrêté pendant des mois
03:21de faire de nouvelles offres,
03:23de nouvelles offres,
03:24de nouvelles offres,
03:24à chaque fois,
03:25Warner Bros Discovery a dit non,
03:27jusqu'à février 2026,
03:29où ça a commencé à tourner au vinaigre pour Netflix.
03:32En fait, ce qui s'est passé,
03:33c'est que l'offre de Paramount a évolué petit à petit.
03:36Au début, elle était relativement un peu plus haute
03:38que celle de Netflix,
03:40mais pas beaucoup plus haute.
03:41Au début, il n'y avait pas de garantie financière,
03:43sauf que le groupe Paramount Skydance,
03:44qui est dirigé par David Ellison,
03:46le fils de Larry Ellison,
03:47le patron d'Oracle,
03:48et un ami de Donald Trump,
03:50eh bien, Larry Ellison a dit,
03:51je vais engager mon agent personnel là-dedans.
03:53Donc, ce n'est pas des prêts à la banque,
03:54ce n'est pas des montages financiers complexes,
03:56l'argent est garanti.
03:58Alors que Netflix, lui,
03:59ce n'était pas de l'argent en cash,
04:01c'était des actions,
04:02c'était un montage plus compliqué.
04:03Ce deal a tellement fait parler,
04:04que Netflix a dû faire évoluer son offre
04:06à la fin du mois de janvier.
04:07Alors, ils n'ont pas dit qu'ils allaient payer plus cher,
04:09mais ils ont dit qu'ils renonçaient au rachat
04:11avec des actions.
04:12Ils proposaient de payer Warner Bros. Discovery
04:14en cash.
04:15Forcément, ça a inquiété les analystes,
04:17les investisseurs,
04:18qui se sont dit que Netflix allait se ruiner.
04:19C'est le 10 février que tout a commencé à basculer,
04:22avec une nouvelle offre de Paramount.
04:24À ce moment-là,
04:24tout le monde pensait que Paramount avait perdu,
04:26et que Netflix était le grand gagnant.
04:28Paramount revient,
04:28avec une offre qui valorise encore plus cher le rachat.
04:31On est au-dessus des 100 milliards.
04:32Et surtout, l'argument magique,
04:34si Warner Bros. Discovery décide de trahir Netflix,
04:37alors Paramount s'engage à payer
04:39tous les frais de pénalité à Netflix.
04:40En gros, ça va leur coûter zéro.
04:42Autre bonus pour séduire les actionnaires,
04:43si le deal ne se fait pas à temps,
04:45tous les trimestres,
04:46ils auront de l'argent offert par Paramount.
04:49Financièrement, ça n'a aucun sens.
04:50Ils vont juste se ruiner,
04:51mais ils le font quand même pour embêter Netflix.
04:53Le 17 février,
04:54Warner Bros. Discovery craque.
04:56C'est la magie de l'argent.
04:58Ils disent qu'ils demandent à Paramount
05:00de lui faire une offre définitive,
05:02de dire le plus cher qu'il ait pris à débourser.
05:04Et il étudiera cette offre.
05:05Netflix autorise les discussions.
05:07Et puis, le 26 février 2026,
05:09le conseil d'administration se réunit,
05:11étudie cette nouvelle offre
05:12qui valorise le groupe à 111 milliards de dollars.
05:15C'est sans doute beaucoup trop cher.
05:16Et dit, l'offre est supérieure.
05:18Netflix a 4 jours pour changer d'avis
05:20et nous faire une offre plus grande.
05:22Ou alors, on régile le contrat.
05:23On pensait qu'il faudrait attendre 4 jours.
05:25On pensait que Netflix allait tenter de négocier,
05:27que Netflix allait envoyer ses avocats
05:29pour dire non, on a un deal exclusif,
05:30vous n'avez pas le droit de faire ça.
05:31Mais Netflix n'a pas perdu de temps.
05:33Une heure après l'annonce de Warner Bros Discovery,
05:36ils ont publié un communiqué
05:37pour dire que ce n'était pas dans leur habitude
05:38de surpayer pour un rachat,
05:40qu'ils pensaient que l'offre de Paramount
05:43était beaucoup trop élevée
05:44et qu'elle n'était pas assez intéressante
05:46pour renforcer Netflix.
05:47Au vu de ses dernières évolutions,
05:49il était plus raisonnable de laisser tomber.
05:51La suite maintenant,
05:52Netflix est out.
05:53Et Warner Bros Discovery
05:54n'a plus vraiment de repreneurs officiels.
05:57Dans les prochaines heures, Paramount va sans doute
05:59entrer en négociation exclusive
06:00avec Warner Bros Discovery pour le racheter
06:03et va payer à Netflix 2,8 milliards de dollars
06:06de pénalité de rupture.
06:07En termes de bénéfices nets sans rien faire,
06:09je pense que c'est du jamais vu.
06:10Est-ce que ça veut dire que Paramount
06:11et Warner Bros Discovery vont fusionner ?
06:13Pas forcément.
06:14Maintenant, il va y avoir une bataille
06:16anti-concurrentielle,
06:18une bataille politique aussi.
06:19Au vu de la proximité entre le clan Ellison
06:21et Donald Trump,
06:22on peut imaginer qu'il y ait beaucoup
06:24de répercussions politiques avec cette histoire.
06:26Par exemple, CNN,
06:28la chaîne Ennemis Juré de Donald Trump
06:29pourrait tomber aux mains d'un proche de Donald Trump.
06:32Ça inquiète beaucoup de personnes.
06:33Et dans les prochains mois,
06:34on va sans doute s'engager
06:34dans une immense bataille politique
06:36pour savoir si, oui ou non,
06:38Paramount a le droit de faire ça
06:39ou si le deal pourrait être bloqué.
06:41Il va falloir aller vide
06:42parce qu'il y a les élections de mid-terme
06:43qui arrivent aux Etats-Unis
06:44et on peut imaginer que Paramount
06:46va vouloir boucler son deal avant.
06:47Et puis, il y a aussi
06:48toute la question financière derrière.
06:50Je sais que vous avez beaucoup à avoir dit
06:52que Netflix allait tuer le cinéma
06:53en rachetant Warner Bros,
06:54qu'il n'y aurait plus de films dans les salles,
06:56que ça allait être une catastrophe.
06:57Mais Netflix était engagé
06:58à maintenir les films au cinéma.
07:00Netflix était engagé à maintenir
07:01une fenêtre suffisamment large
07:02entre la sortie au cinéma
07:03et la sortie en streaming.
07:05Alors que Paramount, lui,
07:06avec ses 111 milliards de dépenses,
07:09il va perdre énormément d'argent.
07:11Il va falloir licencier massivement,
07:12il va falloir couper des films,
07:14il va falloir faire de grosses économies.
07:15Et le deal pour le cinéma,
07:17c'est pas forcément le meilleur.
07:18On a même envie de dire
07:19qu'on n'a pas envie d'être catégorisé
07:20et de vous dire aujourd'hui
07:21Paramount rachète Warner Bros Discovery
07:23parce que ce qui s'est passé en décembre
07:24nous rappelle une chose,
07:25il y a beaucoup d'incertitudes
07:26avec ce genre de méga dossier.
07:28C'est un peu un miracle
07:29que Disney ait réussi à racheter la Fox
07:30et peut-être que dans quelques mois,
07:31Paramount va aussi échouer,
07:33que Netflix va pourquoi pas revenir
07:34ou que Warner Bros va dire
07:35on reste indépendant
07:36parce que c'est trop compliqué.
07:38Voilà pour l'histoire
07:38de cet échec de Netflix,
07:41échec qui n'en est pas vraiment un.
07:42Vous avez compris,
07:43c'est peut-être mieux pour eux,
07:44mais dans tous les cas,
07:45peut-être que ça leur apprendra une leçon.
07:47Il vaut mieux ne pas annoncer
07:48trop rapidement en rachat
07:50parce que sinon,
07:50on risque un petit peu de se ridiculiser.
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