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TVTrascrizione
00:05Quale scenario economico comporta questo conflitto e soprattutto dove può arrivare?
00:11Domenico Siniscalco, vicepresidente di Morgan Stanley International, guida la filiare italiana
00:16e responsabile del settore mediterraneo.
00:18Buongiorno, grazie per essere con noi.
00:21Buongiorno a tutti gli ascoltatori.
00:23E allora la domanda che si fanno un po' tutti riguarda il potenziale impatto economico
00:31del conflitto, ovviamente in relazione alla durata e all'intensità, però insomma cominciamo
00:38ad avere qualche segnale.
00:39Lei come la vede per quanto riguarda uno dei dati principali che potrebbe essere l'inflazione
00:45sotto nel mirino di queste dinamiche?
00:49Ma guardi, ci sono gli scenari più diversi perché la durata del conflitto è molto
00:57diversa.
00:59Si va da scenari molto negativi come quelli di Mohamed El-Riyan che parla di un aumento
01:07dell'inflazione, di una per converso frenata della crescita, di una destabilizzazione del
01:15mercato dell'energia che poi è quella che innesca tutti questi fenomeni, ha invece osservatori
01:22che pensano che l'impatto sarà trascurabile, prevenso che quando c'è una guerra l'impatto
01:29economico è un po' cinico da vedere, è soltanto quello, no?
01:33Certamente, ci uniamo a questa considerazione da Sassini Scalco.
01:38Ovviamente però è necessario anche capire perché come una guerra ha un impatto sulla
01:44vita delle persone, spesso anche sulla morte ovviamente, così ce l'ha anche, diciamo
01:50così, l'eventuale crescita economica, la perdita dei posti di lavoro, il cosiddetto
01:54contesto di sistema. Noi parliamo ovviamente di inflazione, prezzi e decisioni delle banche
02:01centrali perché riguardano i portafogli, però c'è una parte di economia reale che ovviamente
02:07potrebbe ricevere un impatto di più lungo termine. Lei la vede così anche lei? Cioè
02:13c'è di fatto un rischio rallentamento? Qualcuno già parla di stagfazione.
02:19Esatto. Beh, sicuramente. Se guardiamo i fondamentali, il rischio di stagfazione c'è
02:26tutto. Se invece guardiamo in maniera più granulare l'impatto sui mercati, allora continuiamo
02:33a vedere un aumento del dollaro. Questo perché la gente fa provvista di quella valuta, perché
02:40quella è la valuta con cui si comprano il petrolio, le stesse armi e così via. E quindi
02:48è possibile che queste variabili, così come i titoli della difesa, continuino ad andare
02:55su. Per vederlo ci vuole la sfera di cristallo, ma proprio le aspettative diverse degli operatori
03:05che garantiscono il trading sui mercati. L'aumento del dollaro ci porta un po', siniscalco,
03:12anche a una visione geopolitica davvero di scenario importante, perché insomma si era
03:17parlato di dedollarizzazione, si era detto che si riduceva il ruolo americano in termini
03:23di valuta di scambio e quindi anche, non so come dire, l'appeal, lo stand dell'America
03:29sul ruolo dell'America come principale attore internazionale. Nel momento poi però
03:36di andare a cercare un bene rifugio, alla fin fine l'oro è rimasto più o meno stabile,
03:41il dollaro che si è mosso di più. Questo ci dice qualcosa sul fatto che le dinamiche
03:45non sono ancora cambiate o sul fatto che comunque l'America ha ancora un ruolo troppo importante
03:51in questo. Beh, proprio il dollaro ha davvero un ruolo centrale, perché ripeto, le materie
03:57prime, così come gli armamenti, si comprano i dollari, non si comprano le altre valute
04:02e la gente sta facendo provvista dei dollari, la gente, i mercati, stanno facendo provvista
04:09dei dollari e quindi il dollaro continua ad andare su. Questo in un senso è funzionale alle
04:19politiche di Donald Trump, vedremo quanto dura e quanto sarà profondo.
04:25E proprio in termini di politica di Donald Trump, io le chiedo anche se ci dà una visione
04:33su come sta andando secondo lei l'economia americana, perché oggi arriverà un dato importante,
04:38quello sul mercato del lavoro, passiamo da 130 mila a un consenso di 60 mila, che è una
04:46bella differenza, con un tasso di disoccupazione intorno che dovrebbe attestarsi al 4,3%, insomma
04:53c'è un'economia americana che continua chiaramente a mostrarsi resiliente e in crescita, però
04:59il passo con cui lo fa sta decisamente cambiando. C'è qualcosa poi che questa guerra, qualche
05:07tensione diciamo che questa guerra potrebbe acuire?
05:13Sicuramente avrà un impatto, avrà un impatto sui big tech, che sono un pezzo fondamentale,
05:20scusi le grandi tecnologie, che sono un pezzo fondamentale della guerra, della guerra che
05:27stiamo combattendo. Come si diceva avrà un impatto sugli armamenti. Gli Stati Uniti sono
05:33geograficamente molto distanti dal teatro di guerra, però gli impatti economici arrivano
05:39tutti. Quindi anche lì dipende da quanto durerà, da quanto sarà profonda, si cominciano a vedere
05:45i primi effetti, non ci sono ancora effetti sull'inflazione, vedremo.
05:52Sulla crescita però in questo senso qualche effetto ci sarà, io credo almeno così. Paiono
06:03vederla soprattutto le grandi agenzie internazionali e c'è un effetto sui mercati, un effetto che
06:09al momento registriamo come volatilità. I mercati hanno in qualche modo corso, sono andati
06:16sui massimi a lungo, o hanno in parte corretto all'inizio di questo conflitto. Lei vede dei
06:22livelli di stabilizzazione adesso?
06:26Ripeto, ci vorrebbe la sfera di cristallo per vedere questi effetti. Sicuramente io aspetto
06:35che ci sia un effetto depressivo, anche da aspettative, sulla crescita degli Stati Uniti
06:42e sulla crescita di altri paesi, però con forti variazioni tra settori e tra valuta.
06:51Tra settori e valuta, uno di questi ce l'ha già detto, è ovviamente il comparto tecnologico.
06:56Anche qui c'è un dilemma importante, si discalco, su quei cosiddetti titoli che corrono in base
07:05alle aspettative legate all'intelligenza artificiale. E io mi permetto di sottoporle anche questo,
07:11perché da un po' prende strada una nuova tendenza, quelli dei cosiddetti halo, ovvero i titoli
07:19che hanno infrastruttura o comunque produzione pesante, concreta, tangibile. C'è un meccanismo
07:27di rotazione in atto sui mercati e ancora l'intelligenza artificiale continuerà a dominare
07:32il sentimento.
07:34Ma io penso che continuerà, perché è proprio pervasiva da un lato e funzionale alla crescita
07:42e allo svolgimento non solo degli affari, ma anche della difesa e dall'altro. Quindi
07:47io penso che se qualcosa questo sarà uno dei settori che beneficeranno della situazione.
07:54non dico di conflitto, ma quantomeno di incertezza.
07:58Grazie Domenico Siniscalco, vicepresidente di Morgan Stanley International.
08:03Grazie per essere stato con noi.
08:05Grazie a lei, a presto.
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