00:12Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado
00:19Jorge Gordillo y su servidor Manuel Somoza para platicar de temas económico-financieros
00:25en México y en el mundo. Como siempre iniciaremos con el comentario sobre la semana bursátil,
00:33la verdad que lo que acaba de suceder en la semana que está terminando, pues fue mucha volatilidad,
00:40fue una semana corta porque en Estados Unidos el lunes no se trabajó, fue President's Day,
00:45pero además estuvo llena de incertidumbre. Las pláticas o las conversaciones entre Estados Unidos
00:53e Irán en materia del tema nuclear, pues lo único que pusieron en la mesa fue una gran incertidumbre.
01:02Hoy, en este momento, no sabemos qué va a pasar. El presidente Trump dijo que si no se arreglaban
01:09en 10 días podía atacar a Irán. O sea que eso no abona para tener bolsas que tengan un desarrollo
01:17normalito. Y tampoco hubo noticias muy, muy relevantes. Lo que salió también generó confusión.
01:26Salió las minutas de la Reserva Federal. Mostraron una Reserva Federal dividida.
01:33Unos piensan que hay espacio para seguir bajando la tasa y otros piensan que no,
01:38que la inflación sigue siendo muy alta y que deberían de ser mucho más prudentes.
01:44Luego sale el índice PCE que dice que la inflación está en el 3% en el mes de enero.
01:50Es el índice favorito de la FED. La semana pasada había salido el índice de precios normalito
01:58con una inflación en enero de 2.4. Bueno, pues el 3% no ratificó el 2.4.
02:07Entonces, ¿cuál es la inflación? La verdad, yo sí creo que esté más cerca del 2.3,
02:13perdón, del 3 que del 2.4, porque esa es la verdadera, es la que se siente el consumidor
02:18norteamericano, muy lejos del objetivo de 2%. Entonces, la Reserva Federal está dividida
02:25entre los que quieren apoyar el empleo, que creen que está demasiado débil, y los que quieren
02:31seguir bajando las tasas porque no le tienen miedo a la inflación. Y eso lo único que nos lleva
02:37es a esto, días con subidas, días con bajadas, cualquier pretexto es bueno para que los mercados
02:43tengan movimientos. En lo general, en el año, en Estados Unidos, el único índice que ha subido
02:50en forma interesante es el Dow Jones, pero es el índice menos importante, refleja el estado de 30
02:57acciones. Y los importantes son el Standard & Poor's, el MAS, son 500 empresas, y evidentemente el Nasdaq.
03:06Luego Europa, yo diría, razonablemente bien, y lo que sigue muy fuerte son las bolsas en los mercados asiáticos.
03:15Gracias, Manolo. Saludos a todos. Sí, efectivamente, la semana pasada terminamos muy optimistas en el sentido de que la Reserva
03:23Federal
03:24pudiera ser más agresiva al bajar tasas de interés. Salió un poco preocupante el empleo relacionado a 2025,
03:32la inflación más moderada, y veíamos como cargados a esta dirección. Esto le da ímpetu al mercado bursátil,
03:40porque que encuentra caro en la apuesta sobre la inteligencia artificial, en las dudas. Entonces,
03:46ahí habíamos visto mejoras, pero ahora, en la semana, salió el nuevo indicador de inflación,
03:51el que sí se fija la FED, y salió diferente al anterior. Entonces, modera el entusiasmo,
03:56nos hace dudar a todos de que aunque venga un cambio en el presidente de la FED a favor de
04:01bajar
04:02más la tasa de interés, en general hay mucha duda sobre a qué nivel lo puede hacer o lo puede
04:07seguir dando.
04:07Entonces, eso es lo que observamos esta semana, un poco de renovación de incertidumbre,
04:13sobre todo que los temas geopolíticos a los que te refieres no han moderado y no han mejorado
04:18esta nueva opción de apuesta a acciones con mayor riesgo. Por el otro lado, el tema que mencionaste
04:25sobre la Suprema Corte de Justicia, que anunció que es inconstitucional la apuesta de aranceles
04:33por parte de Trump, es muy importante para el mercado, porque, de alguna manera,
04:39estábamos muy atentos a ver qué tanto contrapeso tiene Trump sobre sus acciones de amenaza de
04:45aranceles. ¿Por qué? Porque él usa los aranceles como una forma de controlar su política económica.
04:52Y hoy la Suprema Corte de Justicia dice, no puedes hacer eso, tienes que pedir autorización del Congreso,
04:57tienes que tener un estudio de promedio de decir si efectivamente afecta la seguridad nacional.
05:03Entonces, esto cambia todo porque, aunque todavía no está resuelto, no significa que todo se va a echar
05:08para atrás, sí significa que las empresas van a tener más opciones de defensa y va a generar
05:16más incertidumbre el cambio industrial, que a lo mejor ya estábamos muy encaminados a reordenar.
05:22Trump va a seguir insistiendo en poner aranceles, pero ahora lo tiene que hacer de manera sectorial,
05:28comprobada y no necesariamente fácil de lograr.
05:33Bueno, pues evidentemente, cuando platico yo de la semana bursátil, lo más importante fue lo que tú comentas.
05:40O sea, lo que dijo la FED en sus minutas, el índice PCE, todo salió sobrando.
05:49Aquí lo importante fue la decisión de la Corte de decir, a ver, señor, necesitas permisos para hacer lo que
05:56quieres,
05:56no te puedes ir por la libre y hacer lo que se te dé tu regalada gana.
06:01Por eso, los mercados reaccionaron favorablemente.
06:04Ahora déjame que te diga mi opinión.
06:07Creo que esto va a ser temporal, porque que va a aplicar los aranceles, los va a aplicar.
06:12No sé qué metodología va a usar, no sé qué vaya a usar, pero seguramente tiene siete maneras distintas de
06:20volverlos a imponer.
06:22Pero bueno, lo que tú dices es importante.
06:25Hay equilibrios, le va a costar más trabajo.
06:28Los mercados, yo creo que por eso lo tomaron también.
06:32Y vamos a ver qué es lo que sigue, ¿no?
06:34Va a tener que ser un poco más disciplinado en sus decisiones que tienen efectos como el de los aranceles
06:42globales o recíprocos,
06:44como él los haya querido nombrar.
06:46Yo creo que eso fue lo más, lo más importante en toda, en toda, en toda la semana.
06:52Ahora, persisten muchas dudas.
06:55No hay realmente consenso a dónde va a ir la tasa de interés.
06:59Todavía no hay consenso a dónde va la inflación.
07:03Sigue estando realmente alta.
07:06En temas estrictamente bursátiles, pues sigue este sentimiento de que las acciones tecnológicas,
07:14principalmente las ligadas a la inteligencia artificial y aún las de software,
07:19están con múltiplos elevados y esto no le gusta mucho a los mercados,
07:25como que hay una bola de cosas muy importantes para definir hacia adelante.
07:30Por eso yo le decía, por ejemplo, a clientes y amigos,
07:34oigan, tengan cuidado, el 2026 es un año especial.
07:38No vamos a tener los mismos resultados tan importantemente positivos
07:44como los tuvimos en la parte de riesgo en el 2025.
07:47Hay muchísimos temas no resueltos.
07:51Ojalá y pudiéramos, y yo soy optimista en eso,
07:55creo que los resultados que vamos a tener son buenos,
07:57pero no vamos a lograr alcanzar rendimientos en dólares del 20 o 25 por ciento
08:03en las posiciones de riesgo que se están tomando en todos los distintos mercados.
08:09Con excepción de Asia, que sí va volando, primero porque venía muy atrasada de muchos años,
08:15segundo porque se está dando una reconversión interesante en ese continente.
08:21No sé qué opinas, mi querido Jorge.
08:22No, yo estoy completamente de acuerdo contigo y creo que tocas un tema muy importante
08:27para definir tus inversiones o para buscar un análisis correcto,
08:32porque es un año de definición.
08:34Está lleno de incertidumbre por todos lados.
08:37Entonces, eso es difícil para tomar una decisión de inversión o tomar una decisión de negocio.
08:42Incluso la misma decisión de la Suprema Corte genera duda.
08:46¿Por qué te tardaste tanto en decirme esto?
08:48Si yo ya cambié, si yo ya invertí en una industria en Estados Unidos,
08:52¿la debo no de invertir?
08:53Me genera más incertidumbre porque entonces le hago caso o no le hago caso.
08:57¿Me espero o no me espero?
08:59Y así está todo en los temas en general sobre la inteligencia artificial,
09:03sobre los temas geopolíticos en Europa, en el Medio Oriente, en Asia.
09:07Están tan abiertos y con tanta incertidumbre que es difícil no esperar
09:11algunos volatilidad o contratiempo.
09:13Entonces, yo también coincido contigo, el mercado va a estar muy volátil,
09:17muy indeciso y quizá negativo en un principio,
09:21pero está en espera de definición.
09:23Si las definiciones vienen pronto, a lo mejor los mercados se compondrán
09:27de manera pronta y hacia final de año, pero si se largan,
09:31entonces a lo mejor veremos un año complicado.
09:33Coincido contigo.
09:34Así es.
09:35Ahora en México también salieron las minutas de Banxico.
09:39Ahí la decisión fue unánime.
09:41Hacía tiempo que ya no veíamos una decisión unánime.
09:45Todos estuvieron de acuerdo en dejar la tasa en el 7%,
09:48pero parece que hay coincidencia para que hacia adelante
09:51sí se pueda bajar un poquito más la tasa de interés en México.
09:55Yo creo que a diciembre sí hay probabilidades de que esta llegue al 6 y medio.
10:01Hay que ir con calma, hay que ir con cautela,
10:04pero a lo mejor en marzo o un poquito más adelante
10:07vemos la primera baja de 25 puntos base.
10:10Me sorprende, me sigue sorprendiendo la fortaleza del peso.
10:15El año pasado se revaluó 12% con respecto al dólar.
10:20Este año lleva 5% de revaluación.
10:23O sea que en 13, 14 meses, bueno, pues esto significa una revaluación del 17%,
10:29que está afectando muchas cosas.
10:31Le está pegando a los exportadores, le está pegando a los que reciben las remesas.
10:37En fin, tener un peso tan fuerte no es lo mejor que podemos tener.
10:42Sin embargo, la explicación sigue estando en el carry trade que tiene nuestra moneda.
10:47La gente pide prestada, bueno, la gente de las grandes instituciones
10:51piden prestados yenes al 1,5 o al 2 y los invierten al 7.
10:55Igual piden prestado euros al 2,5 y los invierten al 7 en México.
11:00Igual dólares se los prestan al 3,5 y los invierten al 7 en México.
11:05Eso representa una cantidad de flujos brutal.
11:08Pero ese dinero que está entrando al país no está entrando a actividades productivas.
11:13Es puramente especulación financiera.
11:16No puede durar.
11:18Esa es mi impresión.
11:20Yo creo que para diciembre de este año vamos a ver cotizaciones más razonables
11:26que pueden andar entre los 18 y los 18, 25, 18, 30.
11:31Es mi impresión.
11:32Quería comentar sobre el tipo de cambio.
11:34Se nos acabó el tiempo, pero si quieres cerrar con algo adicional, adelante, mi querido.
11:39No, nomás entender el tipo de cambio es un precio.
11:43Sube y baja.
11:44Tiene una tendencia hacia arriba ligera.
11:46Debe estar a lo mejor alrededor de los, la realidad entre los 18 y 19.
11:50Esa sería la realidad.
11:52Esto no significa que va a romper rápido hacia arriba pronto.
11:54Puede ser que sea una temporada un poco de meses que esté en los 17 o incluso hacia abajo.
12:00Entonces, entender que esto es temporal, que hay que aprovechar los momentos de ciclos.
12:04Si el tipo de cambio es bajo, hay que aprovecharlo para hacer inversiones productivas, como bien comentas.
12:10Y cuando vengan momentos del otro lado, hacer un tipo de estrategia al revés.
12:16Es entenderlo simplemente.
12:18Así es.
12:19Bueno, pues muchas gracias, Jorge.
12:21Pero sobre todo gracias a ustedes que están con nosotros semana a semana en Milenio, Mercados en Perspectiva.
12:28Nos vemos pronto.
12:30Están muy bien.
12:31Hasta la próxima semana.
12:37Gracias.
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