黑天鹅未落地 灰犀牛已逼近   2026危险转折点? - video Dailymotion

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八点最热报 | 踏入2026年，国际货币基金、世界银行，以及多家国际投行的展望都显示，全球经济在经历疫情、高通胀与激进加息周期后，正进入一个低速但未衰退的新阶段。然而，就在市场逐渐形成“共识”、开始松懈之际，有报告认为，灰犀牛已经悄悄进场，而有报告则揭露，在空中，可能正盘旋着不止一只，而是整整10只黑天鹅！（主播：萧慧敏）

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00:03踏入2026年各权威机构的全球经济最新评估陆续出炉

00:09国际货币基金世界银行还有多家国际投行的展望都显示

00:13全球经济在经历疫情高通胀跟激进加息周期之后

00:18正进入一个低速但未衰退的新阶段

00:22数据看似稳住但风险却没有消失

00:25那随时是以各大小的形态爆发

00:28然而就在市场逐渐形成共识开始松懈之际

00:32有报告认为灰犀牛已经悄悄进场

00:35而有报告则揭露在空中

00:38那可能正盘旋至不止一只而是整整十只黑天鹅

00:43AI投资热潮高债务地缘政治科技估值贸易重组

00:48那这些并非突发事件而是长期累积的压力点

00:53如果你以为2026会是风平浪静的一年

00:56那你可能低估了这张全球资产牌桌上的筹码

01:00当所有人都相信不会出事的那一刻往往正是出事的开始

01:05有人说这就是华尔街流传着的最大谎言

01:09在经济学上所谓的黑天鹅事件指的是极小概率发生

01:14但是一旦发生影响巨大的不可预测的颠覆性事件

01:19比如说1997年的亚洲金融危机

01:21而灰犀牛危机呢则是指大概率会发生影响巨大

01:26但却又被忽视的已知风险

01:28比如说美国次贷危机

01:30那换来言之黑天鹅是未知的未知

01:34灰犀牛是已知的未知

01:37前者强调不可预见性

01:39后者强调可预见性下的麻木不仁

01:43那其实各大研究机构的报告所列出的黑天鹅当中

01:46都少不了AI泡沫

01:49AI会不会把世界推回1999年呢

01:52那这看来是2026年最大的赌局

01:56推动AI发展前进的数据中心

01:58正在以疯狂的速度吞噬电力资本土地

02:02而盈利逻辑还是高度集中在少数的公司

02:05杠杆资金正在以泡沫速度回流市场

02:09那一旦像英伟达这一类核心叙事股

02:12他们的盈利增速放缓的时候

02:15AI这张牌可能瞬间从新生产力

02:19变成系统性踩踏的导火线

02:22AI不一定是泡沫

02:24但它正在制造泡沫的完美条件

02:27那如果说AI是市场情绪当中

02:30最可能突然引爆的黑天鹅

02:32那么接下来真正站在眼前的

02:35则是主权债务这一头已经成型的灰犀牛

02:39以美国为例子

02:40那财政赤资已经处在接近暂时等级

02:43长期利率逼近了名义GDP增速

02:46意味着过去依赖低利率滚动债务的债务融资红利期呢

02:51正在快速的消失

02:53市场开始重新的评估

02:55美国财政路径是否还能够被无限容忍

02:59在亚洲

03:00那日本同样也被点名为潜在的风险源

03:03日本拥有全球最高的公共债务占GDP比重

03:07一旦市场对日本央行控制通胀

03:10还有债务的能力产生怀疑

03:12日债不再被视为避风港

03:14那资本外流的风险就会浮现

03:16市场真正害怕的并不是立即的违约

03:20而是某一天突然意识到

03:21那这些债券开始没有人愿意接手了

03:252026年最可怕的不是单一黑天鹅突然降临

03:29而是很多个原本被视为可控的风险

03:34在同一时间失控

03:36经历疫情通胀飙升

03:39美国史诗集加息周期与地缘政治冲突之后

03:43全球经济在迈入2026年之前

03:45看起来好像终于站稳脚步

03:48最新出入的多份国际经济报告

03:50都传递出一个共同讯号

03:52那就是没有明显衰退

03:54但也谈不上真正安全

03:56北方大学经济系教授林浮言提醒

03:59当前这波复苏发生在一个

04:01极不寻常的历史节点上

04:02因为全球正进入一场结构性的大转型

04:05问题在于这一轮工业革命

04:08和过去几次并不相同

04:10资金大量涌入新科技领域

04:12却未必完全是为了长期投资

04:14前提来讲它应该还是一样

04:17因为现在我们是处在一个

04:19百年难得一见的一个大时代

04:21而这个工业革命是牵涉的太多了

04:24现在我们已经看到的这个AI的出现

04:27所以它会将我们的现有的一些经济的结构

04:31那些效率很低的

04:32它会将它毁灭

04:34我们叫做创造性毁灭

04:36Creative Destruction

04:37然后它建立一个比较高效率的一个结构

04:41所以当它在创造再毁灭的时候

04:44有很多的不确定性

04:46非常多的不确定性

04:48林福燕认为

04:49这已让AI泡沫成为2026年全球市场最受关注的关键词之一

04:54AI确实正在改变生产方式

04:56但是回报并不一定会这么快出现

04:59而黄国华也认同

05:00不仅是AI应用本身

05:02就连支持AI的基础设施

05:04数据中心也开始出现放缓迹象

05:07因为它过去的两年

05:09AI刚出的时候

05:10很多人热捧

05:11所以大家都认为

05:13哇这个将会改变

05:14但是刚才我已经讲了

05:16它是创造性毁灭

05:17这种事不是说一点点的创造性的毁灭

05:21它是整个结构的创造性

05:23它不会这么快给你看到回报的

05:25它不会说

05:26在两三年你就看到回报

05:28不可能的

05:29所以有一些人会因为没有看到回报

05:33他会认为可能不那么值得了

05:36他会抽回所谓他的那个

05:38我赚好可以了

05:40所以他的泡沫够了

05:42然后还有点就是属于数据中心

05:45数字经济基础那种设施

05:47这方面我相信因为AI的bubbles

05:51因为美国它的泡沫是相当大的

05:54会爆大家都不知道是几时会爆

05:56所以进入一些调整

05:57对数据中心

06:00你会发觉到最近那些有一些缓慢起来

06:03毕竟是很多了

06:04所以我相信这板块可能会缓慢一下

06:07但是整体的那个AI的趋势呢

06:09还是在那边

06:10但是需求可能会缓慢了

06:12AI泡沫被不少人视为

06:142026年最可能引爆市场的黑天鹅之一

06:17南门大学经济系教授钟志强认为

06:19就算AI没有立刻出事

06:21全球经济桌面上早已摆着不止一张风险牌

06:25高债务

06:26地缘政治

06:27科技估值

06:27贸易关系

06:28这些长期存在的结构性问题

06:30更像是已经站在眼前的灰犀牛

06:33如果你看整个国际的经济走势

06:37不管是货币国际货币基金

06:39或者是世界银行

06:41他们对2026年的走势

06:43也不明朗化

06:45也不开乐观

06:46低速增长

06:48为什么

06:48因为我们太过不定性的情况会发生

06:52而且现在都是

06:53尽量去单极化

06:55或者是去两极化

06:56因为中美的关系

06:58所以说你真正来看

06:59整个世界经济走势

07:02不会高速成长

07:03反而亏篇而随时发生

07:06我们的经济打回可能10年20年前

07:08就是比较灰的时代

07:10尤其是1月

07:114月

07:127月

07:13跟10月

07:14当那些财务报告的时候

07:15出现的时候

07:16尤其是美国的那些大科技股

07:18因为它的那些债务股

07:20是越来越高

07:21所以你看到最近的Oracle

07:23它的那个增长很快

07:25也就是说

07:25它的那个破产的那种风险

07:27开始增长了

07:29这个是一个potential的那个黑天

07:31我们需要那种关系的

07:32中国跟美国休战过一年

07:35基本上到明年的11月

07:37基本上这两个国家是进入脱钩了

07:39只是休战过一年

07:41也就是说来到明年11月过后

07:43还有进入很多不确定的因素

07:45那如果你觉得2025年已经够乱

07:51那2026年可能才是真正的分水岭之年

07:54全球市场三大机构里头

07:56有人压住繁荣

07:58有人预期修正

07:59也有人已经在为危机下注

08:01那真正的问题不是会不会出事

08:04而是2026年

08:05谁在说真话

08:06谁在撒谎

08:07又是谁在躲命

08:09AI的终局之战

08:11那正在逼近

08:12德银提出一个极端

08:13但并非疯狂的假设

08:15那AI资本支出

08:16加这个生产率爆发的话

08:18让美国经济年增速

08:20其实重回4%

08:21复制90年代末

08:23而如果这个剧本成立的话

08:25会发生什么呢

08:26标普500指数屏标

08:28那不是神话

08:29美联储在不衰退的情况下

08:31激进降息

08:31科技股再走一年的泡沫延长赛

08:34那这一切听起来可能都很美

08:37但问题是

08:381999年的互联网革命

08:40最后是2000年的崩盘

08:43今天的AI真的会不同吗

08:462026年是重返1999年的最后狂欢

08:51还是迎来2000年的崩盘呢

08:54当泡沫债务

08:56还有政策误判同时叠加

08:582026年将不再是个预测题

09:00而是一道立场的选择题

09:02优优独播剧场——YoYo Television Series Exclusive

09:05优优独播剧场——YoYo Television Series Exclusive

09:09字幕志愿者杨栋梁

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