Encuentro de LÍderes - Javier Milei - Vídeo Dailymotion

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00:00:00Buenas tardes a todos, bienvenidos a quienes están sumando acá al cierre del evento.

00:00:05Antes que nada quiero agradecer muy especialmente a todos los oradores,

00:00:10a todos los disertantes que han pasado durante la jornada de hoy

00:00:13por el encuentro de los líderes.

00:00:16Más de 60 líderes empresariales han pasado para hablar acerca de las oportunidades,

00:00:21los desafíos, las perspectivas que tiene la Argentina de cara a 2026.

00:00:26También por supuesto agradecer a los sponsors, a los patrocinadores,

00:00:30que son quienes nos acompañan a lo largo de cada uno de los eventos que hacemos

00:00:34en El Cronista y agradecer realmente muy especialmente a todo el gran equipo

00:00:39del Cronista que trabaja todos los días para hacer el mejor periodismo posible

00:00:44y para también hacer este tipo de evento.

00:00:47Vamos ahora sí a comenzar con el cierre del evento, tenemos el honor,

00:00:52es un verdadero placer y tenemos un especial agradecimiento para él

00:00:57que por segunda vez consecutiva esté aquí con nosotros.

00:01:02Vamos a presentar al señor Presidente de la Nación, Javier Milei.

00:01:07Bienvenido, doctor Javier Milei, presidente al Cronista.

00:01:10Buenas tardes a todos.

00:01:27Gracias.

00:01:32Aparte vengo a dar una conferencia contento.

00:01:36Digo, ganó la dorfina, así es que...

00:01:39Cambia mi humor.

00:01:43Bueno, en primer lugar quiero dar las gracias al Cronista Comercial

00:01:50por volver a invitarme.

00:01:53Para mí es un placer estar acá.

00:01:58Además veo a muchos, por quienes yo tengo mucho aprecio,

00:02:05como es el caso de Hernán, que ha lidiado con mis notas

00:02:10en la época, en mi otra vida, cuando escribía,

00:02:13y esas cosas más profusamente de economía nada más.

00:02:17También es un placer verlo a Willy, un placer verlo a Julián.

00:02:21Ah, viniste, al final viniste.

00:02:24Vladimir estaba mirando el partido de Polo conmigo.

00:02:27Tenemos el lujo de tener al vicepresidente del Banco Central también,

00:02:31que se imaginarán que en el entretiempo del partido que hicimos,

00:02:35hablamos de economía.

00:02:37El ministro Kirchner, el ministro Toto Caputo, Furiase,

00:02:43el halcón de la ortodoxia, Feli.

00:02:46La diputada Lemoyne y la gran arquitecta del triunfo

00:02:51de la libertad de avanza, Karina Mileño.

00:03:00La charla de hoy la he planteado en términos de discusión cambiaria.

00:03:12Me parece que no es de mi estilo, digamos,

00:03:17frente a algo que se está debatiendo,

00:03:21dado que durante tantos años yo he debatido este tipo de cosas,

00:03:25hablar de otro tema.

00:03:26O sea, me parece que era pertinente que hable de temas,

00:03:28justamente de este debate que hay sobre el dinero,

00:03:32los precios, el tipo de cambio,

00:03:34y obviamente la acumulación de reservas.

00:03:38La charla tiene tres bloques.

00:03:43El primer bloque es, voy a mostrar por qué muchas veces con estas cuestiones

00:03:50los economistas son parte del problema, no de la solución.

00:03:53Y eso de estar mirando la serie de tipos de cambio real,

00:04:00para decirlo de una manera muy educada,

00:04:05es muy precario intelectualmente.

00:04:07El bloque 2, digamos, tiene que ver con

00:04:13por qué nosotros hemos elegido un esquema de demandas cambiarias

00:04:18y el bloque 3 va a ser directamente sobre

00:04:22acumulación de reservas.

00:04:25Entonces, el primer punto que es que cuando ustedes

00:04:31hacen ese análisis del tipo de cambio real,

00:04:37dicho de paso, me parece bastante arbitrario

00:04:44que solamente hagan la cuenta con el índice de precios.

00:04:48sinceramente, ustedes tienen las estimaciones

00:04:54del Fondo Monetario Internacional y de distintas

00:04:58y de otros organismos que hacen la estimación

00:05:02del PBI a PPP.

00:05:08Y ustedes pueden estripear las cantidades,

00:05:12lo cual está hecho también, pero no solo eso,

00:05:15sino que la diferencia entre el PBI de PPP

00:05:19y el PBI a valores corrientes,

00:05:23eso le está diciendo si verdaderamente

00:05:26la economía está cara o no.

00:05:29Entonces, si mi PBI a PPP,

00:05:33está más alto que mi PBI a valores corrientes,

00:05:42digamos, y están tomando todos los precios

00:05:46de todos los productos que entran en el cómputo del PBI,

00:05:50digo, es bastante

00:05:51antojadizo elegir un índice

00:05:57para decir que hay un problema con el tipo de cambio.

00:06:02Además, tiene otro problema más,

00:06:05y es que ustedes están mirando un problema

00:06:07de índole macro y están haciendo un análisis

00:06:11propio del equilibrio parcial.

00:06:14Están ignorando todo el resto de las situaciones

00:06:17en la economía.

00:06:18Por ejemplo,

00:06:21yo lo he visto a Toto, digamos,

00:06:24explicar hasta el cansancio,

00:06:27por ejemplo, cuando hacen la comparación,

00:06:29no, esto es como el 2017.

00:06:31¿Qué parte es como el 2017?

00:06:35Yo quisiera saber qué es la parte

00:06:37que coincide con el 2017.

00:06:39Porque básicamente,

00:06:41nunca se hizo el ajuste fiscal.

00:06:45De hecho, digamos,

00:06:46cuando el gobierno de Macri recibió,

00:06:50el gobierno,

00:06:51o sea, en lugar de hacer el ajuste,

00:06:53lo que hizo fue

00:06:53aumentar el déficit fiscal.

00:06:56Además,

00:06:58en ningún momento lo corrigió.

00:07:01Y solamente lo corrigió

00:07:03con endeudamiento.

00:07:05Es decir,

00:07:06durante el gobierno de Macri

00:07:07se tomaron 60.000 millones de dólares netos.

00:07:13Y la realidad es que nosotros,

00:07:16después de 123 años,

00:07:20pusimos en caja en un solo mes

00:07:21el Tesoro,

00:07:22y en 6 meses el Banco Central.

00:07:24O sea, hicimos un ajuste

00:07:25de 15 puntos del PBI.

00:07:31De hecho,

00:07:32una de las cosas

00:07:33que suele mencionar

00:07:35con mucho criterio Toto es,

00:07:38nosotros podríamos haber hecho

00:07:39el ajuste fiscal,

00:07:40poner las cuentas en orden,

00:07:42y podría haber habido

00:07:43igual una hiperinflación.

00:07:47Entonces,

00:07:49digamos,

00:07:50nosotros tenemos equilibrio fiscal,

00:07:52tenemos apenas déficit

00:07:55de cuenta corriente,

00:07:57donde el principal motor

00:07:58del déficit

00:07:59de la cuenta corriente,

00:08:01que tampoco es

00:08:02un número importante,

00:08:04está generada

00:08:05por inversión privada.

00:08:08Es decir,

00:08:08no está generada

00:08:09por déficit fiscal.

00:08:11Entonces,

00:08:12¿cómo voy a comparar

00:08:13una situación

00:08:13de superávit fiscal,

00:08:17prácticamente equilibrada

00:08:18la cuenta corriente,

00:08:19y todo el impulso

00:08:21de la cuenta corriente,

00:08:22está generado

00:08:23por aumento

00:08:24de la demanda

00:08:25de bienes de capital?

00:08:28Entonces,

00:08:30la verdad,

00:08:31y dejar de lado

00:08:32el equilibrio fiscal,

00:08:33me parece,

00:08:34es dejar de lado

00:08:35justamente

00:08:36el elemento

00:08:37que explica,

00:08:40digamos,

00:08:41las crisis

00:08:42de 22,

00:08:4320 de 22 crisis

00:08:44que tuvo Argentina

00:08:45desde el 1900

00:08:46hasta ahora.

00:08:49Entonces,

00:08:49la verdad

00:08:51es que parece

00:08:52caprichoso

00:08:54elegir solamente

00:08:55un conjunto

00:08:58de los precios

00:08:58para hacer

00:08:59ese cálculo.

00:09:01Segundo,

00:09:02tiene un problema

00:09:02de análisis

00:09:03de equilibrio parcial,

00:09:04ignorando

00:09:05todo lo demás.

00:09:07Dicho sea de paso,

00:09:07nosotros pagamos

00:09:0850 mil millones

00:09:09de dólares de deuda.

00:09:12Es decir,

00:09:12nosotros cancelamos

00:09:13deuda.

00:09:15Entonces,

00:09:15digo,

00:09:16es bastante,

00:09:17ahí hay un problema,

00:09:18o sea,

00:09:19digamos,

00:09:21miran un problema

00:09:21de equilibrio general

00:09:22como un,

00:09:23con herramientas

00:09:24de equilibrio parcial.

00:09:26Inexorablemente,

00:09:27eso va a estar mal.

00:09:30Por otra parte,

00:09:32toman una serie

00:09:34y calculan

00:09:35el promedio.

00:09:36Y la realidad

00:09:37es que calculan

00:09:37el promedio

00:09:38según donde les gusta

00:09:39que quedara

00:09:40el tipo de cambio.

00:09:41En especial

00:09:42para salvar

00:09:42a clientes.

00:09:43digamos,

00:09:45que están siendo

00:09:45víctimas

00:09:46de sus malas

00:09:46recomendaciones.

00:09:48Digamos,

00:09:48hay uno que,

00:09:49digamos,

00:09:49es conocido

00:09:50porque mandó

00:09:51a la quiebra

00:09:51a una empresa

00:09:51muy importante

00:09:52con sus errores

00:09:53de tipo de cambio.

00:09:55Entonces,

00:09:56digamos,

00:09:56que quieran licuar

00:09:57con el hambre

00:09:58de los argentinos

00:09:59sus errores

00:10:00de pronósticos

00:10:00y es como,

00:10:02es todo un tema.

00:10:03Hay un,

00:10:04hay en uno

00:10:05de los libros

00:10:05de von Baverk,

00:10:07el que es

00:10:08poder

00:10:13o ley

00:10:13de mercado.

00:10:15Dice,

00:10:15es como el caso

00:10:16de,

00:10:19supongan

00:10:19que ustedes

00:10:19tienen un médico

00:10:21y el médico

00:10:22está

00:10:23empecinado

00:10:24con un diagnóstico

00:10:27y se dedica

00:10:29a buscar

00:10:30la forma

00:10:31de romper

00:10:31ese diagnóstico

00:10:32por todos lados

00:10:33hasta que,

00:10:34digamos,

00:10:34el diagnóstico

00:10:35sea el que él

00:10:36quiere.

00:10:37Bueno,

00:10:38eso,

00:10:38digamos,

00:10:39la pregunta es,

00:10:39¿ustedes irían

00:10:41a atenderse

00:10:42a ese médico?

00:10:43Digo,

00:10:44porque los va a matar,

00:10:45literalmente.

00:10:49Entonces,

00:10:50uno puede decir,

00:10:52bueno,

00:10:52valor promedio.

00:10:53¿Cuándo podrían

00:10:54usar un promedio?

00:10:58¿Ustedes usarían

00:10:59como aproximación

00:11:01de un valor

00:11:02el valor

00:11:03promedio

00:11:04de una serie

00:11:05que

00:11:06tiene

00:11:08mucha

00:11:08volatilidad?

00:11:11Justamente,

00:11:11si ustedes tienen

00:11:12un problema

00:11:12de mucha volatilidad,

00:11:13no es un buen

00:11:14indicador

00:11:14el promedio.

00:11:16¿Y qué es lo que

00:11:17caracteriza

00:11:18la volatilidad

00:11:18en Argentina?

00:11:20Ustedes tienen

00:11:20las épocas

00:11:21de populismo

00:11:22desenfrenado,

00:11:23el tipo de cambio

00:11:24real

00:11:25se les va

00:11:25a las nubes.

00:11:26Cuando tienen

00:11:26un gobierno

00:11:28que hace las cosas

00:11:28ordenadas

00:11:29y el tipo

00:11:30de cambio real

00:11:30se aprecia.

00:11:33Es más,

00:11:34cuando ustedes

00:11:35toman los hechos

00:11:35estilizados

00:11:36de los

00:11:37procesos

00:11:40de estabilización

00:11:40exitosos,

00:11:41la contraparte

00:11:42es que el tipo

00:11:42de cambio

00:11:43real se aprecia.

00:11:46Entonces,

00:11:47dada esa volatilidad,

00:11:50no tiene

00:11:50mucho sentido

00:11:51trabajar

00:11:53con el promedio.

00:11:54además,

00:11:55tienen un hecho

00:11:56estilizado

00:11:56de cómo

00:11:57se mueve

00:11:58el tipo

00:11:58de cambio

00:11:58real

00:11:58en Argentina

00:11:59a la luz

00:12:01de si es

00:12:02más o menos

00:12:03exitoso

00:12:03el proceso

00:12:04de estabilización.

00:12:05Lo que sí

00:12:06no tuvieron

00:12:06nunca antes

00:12:07fue equilibrio

00:12:07fiscal.

00:12:09Y en ese

00:12:09sentido,

00:12:11no solo eso,

00:12:11además,

00:12:12esas series

00:12:12tienen tendencia.

00:12:15Entonces,

00:12:15tienen un problema

00:12:16de tendencia,

00:12:17tienen un problema

00:12:17de volatilidad,

00:12:20pero no solo eso,

00:12:22sino que además

00:12:22ignora,

00:12:25digamos,

00:12:25los shocks

00:12:25exógenos.

00:12:28Y los shocks

00:12:28exógenos

00:12:29pueden ser,

00:12:29digamos,

00:12:30porque ustedes

00:12:30tuvieran algún

00:12:31cambio

00:12:32en los términos

00:12:32de intercambio,

00:12:33es decir,

00:12:33que tiene que ver

00:12:34con la cuestión

00:12:35internacional

00:12:35o puede tener

00:12:39que ver

00:12:40con un shock,

00:12:42digamos,

00:12:43interno,

00:12:44llámese

00:12:45el riesgo

00:12:45cuca.

00:12:48Digo,

00:12:48aquellos,

00:12:49digamos,

00:12:49que vivieron

00:12:50profetizando

00:12:51el apocalipsis,

00:12:52digo,

00:12:55negaron

00:12:55el efecto

00:12:55cuca

00:12:56y después

00:12:56de que el riesgo

00:12:57país se desplomó

00:12:58después de las elecciones

00:12:59lo siguen negando.

00:13:01Es decir,

00:13:03hay un intento

00:13:04de forzar

00:13:05el instrumento

00:13:05para el diagnóstico

00:13:06para que dé

00:13:07lo que quieren que dé.

00:13:11Y lo más interesante

00:13:12es que

00:13:12todo esto

00:13:13es teoría económica,

00:13:15no califica

00:13:16teoría económica,

00:13:17porque esto

00:13:17es absolutamente

00:13:18precario,

00:13:19de pésima calidad.

00:13:21y cuando uno

00:13:22contesta

00:13:23con teoría

00:13:23económica

00:13:24en serio,

00:13:25lo acusan

00:13:26de dogmático.

00:13:28No,

00:13:28digamos,

00:13:29usar buena

00:13:29teoría económica

00:13:30no es de dogmático,

00:13:31es de buen

00:13:31economista.

00:13:34Entonces,

00:13:35ahora

00:13:37vamos

00:13:39al otro

00:13:40problema.

00:13:42Entonces,

00:13:42ahora vamos

00:13:43a pensar

00:13:43en serio,

00:13:44digamos,

00:13:44de qué se trata

00:13:45un problema

00:13:46de tipo

00:13:46de cambio

00:13:47real.

00:13:47Tío,

00:13:49desde mi

00:13:50punto de vista

00:13:50hay que

00:13:52mirarlo

00:13:52con una

00:13:52perspectiva

00:13:53macro,

00:13:54lo que sería

00:13:55equilibrio

00:13:55general.

00:13:57Hay también,

00:13:57digamos,

00:13:59otra cosa

00:13:59de pésimo

00:14:01nivel

00:14:02y lamentable,

00:14:03los economistas

00:14:03creen que

00:14:04un sistema

00:14:05de ecuaciones

00:14:06es ese

00:14:06equilibrio

00:14:06general.

00:14:08No,

00:14:08el sistema

00:14:09de equilibrio

00:14:10general

00:14:10tiene unas

00:14:11determinadas

00:14:11características

00:14:11de las ecuaciones,

00:14:12no es

00:14:13cualquier

00:14:14cosa.

00:14:14tienen un

00:14:17determinado

00:14:17formato

00:14:18y a riesgo

00:14:20que la gran

00:14:20mayoría

00:14:21de los que

00:14:21hablan

00:14:21de este

00:14:22tipo

00:14:22de cosas

00:14:22no saben

00:14:23que es

00:14:23una función

00:14:24homogénea

00:14:25de grado

00:14:25cero.

00:14:27Digo,

00:14:27con lo cual

00:14:28ya sospecho

00:14:30de que

00:14:30de equilibrio

00:14:31general

00:14:31no saben

00:14:32nada,

00:14:32pero ese

00:14:32es otro

00:14:33tema.

00:14:34Ahora,

00:14:35cuando ustedes

00:14:35toman

00:14:36un modelo

00:14:37de equilibrio

00:14:37general

00:14:38para

00:14:41determinar

00:14:42el vector

00:14:43de precios

00:14:44relativos

00:14:44de equilibrio

00:14:45y supongan

00:14:46entonces que

00:14:47el dinero

00:14:47es el

00:14:48numerario

00:14:48y entonces

00:14:49todos los

00:14:50bienes

00:14:51quedan

00:14:51expresados

00:14:52en relación

00:14:53al dinero,

00:14:57¿qué es

00:14:58lo que

00:14:58determina

00:14:59la solución

00:15:00de un modelo

00:15:00de equilibrio

00:15:01general?

00:15:03Lo determinan

00:15:04las preferencias,

00:15:06lo determina

00:15:07la tecnología,

00:15:10lo determina

00:15:10las dotaciones

00:15:11y eso

00:15:13es

00:15:13en el caso

00:15:14normal,

00:15:15pero no es

00:15:15lo único

00:15:16que ustedes

00:15:16tendrían

00:15:17que contemplar,

00:15:19porque,

00:15:20por ejemplo,

00:15:22si yo

00:15:22en la

00:15:23determinación

00:15:24del modelo

00:15:25de equilibrio

00:15:25general

00:15:26tomo solamente

00:15:28estos tres

00:15:28elementos,

00:15:32entonces,

00:15:32y no

00:15:33me

00:15:34preocupo

00:15:34acerca

00:15:35de la cuestión

00:15:36del derecho

00:15:37de propiedad,

00:15:37entonces me

00:15:38da lo mismo

00:15:38la solución

00:15:39socialista,

00:15:41extrema,

00:15:42digamos,

00:15:42el socialismo

00:15:43real

00:15:43o el capitalismo,

00:15:47me parece

00:15:47que no

00:15:48funciona,

00:15:49o sea,

00:15:49estas cosas

00:15:50ni siquiera

00:15:50las explicitan,

00:15:51no las explicitan

00:15:52porque no

00:15:53las saben,

00:15:55no solo eso,

00:15:56sino que además

00:15:57la otra cuestión

00:16:00es las instituciones,

00:16:03porque ustedes

00:16:03tienen un marco legal,

00:16:04pero después

00:16:05no se cumple,

00:16:06digamos,

00:16:06eso también

00:16:07tiene un rol

00:16:07importante.

00:16:09Ahora,

00:16:10quiere decir

00:16:11que yo

00:16:11para resolver

00:16:12el sistema

00:16:13de equilibrio

00:16:13general

00:16:14escalado

00:16:16en un numerario

00:16:17llamado

00:16:17dinero,

00:16:19que puede ser

00:16:20el que emite

00:16:21el Banco Central

00:16:21u otro,

00:16:24básicamente

00:16:25en ese

00:16:30modelo

00:16:30yo

00:16:32tengo

00:16:33que saber

00:16:33para resolver

00:16:34en un solo

00:16:35periodo

00:16:36cuáles son

00:16:37las preferencias

00:16:38de los agentes,

00:16:40cuál es

00:16:40la tecnología,

00:16:43cuáles son

00:16:43las dotaciones

00:16:44iniciales,

00:16:47digamos,

00:16:47cuánto vale

00:16:48el derecho

00:16:49de propiedad

00:16:49en esa economía

00:16:50realmente

00:16:51y cuánto,

00:16:55digamos,

00:16:55las instituciones

00:16:56funcionan.

00:16:57no por nada

00:17:01Hayek

00:17:02hablaba

00:17:02de la fatal

00:17:03arrogancia

00:17:04porque

00:17:06mal que

00:17:07nos pese

00:17:07a los

00:17:08economistas,

00:17:11tal como

00:17:11decía Hayek,

00:17:12lo que sí

00:17:12podemos hablar

00:17:13es de lo

00:17:13que no sabemos,

00:17:15o sea,

00:17:15podemos tener

00:17:16una idea

00:17:16de lo que no sabemos,

00:17:18de lo que no se puede

00:17:18hacer,

00:17:19en donde no

00:17:20deberíamos meternos

00:17:21porque el remedio

00:17:22es peor

00:17:22que la enfermedad.

00:17:23Es decir,

00:17:26no hay forma

00:17:27de que ustedes

00:17:28conozcan

00:17:29ese vector

00:17:30tal que puedan

00:17:32resolver el sistema.

00:17:34Por lo tanto,

00:17:35cualquier apreciación

00:17:36que hagan

00:17:37sobre el tipo

00:17:37de cambio real

00:17:38es

00:17:39verreta.

00:17:43Porque para

00:17:43ustedes decir

00:17:44que el tipo

00:17:45de cambio real

00:17:46está alto

00:17:47o está bajo,

00:17:49deberían conocer

00:17:50el valor

00:17:51de equilibrio.

00:17:52Y para conocer

00:17:53el valor

00:17:53de equilibrio,

00:17:54no solo,

00:17:54digamos,

00:17:54en equilibrio

00:17:55general,

00:17:55tienen que conocer

00:17:56todo el vector

00:17:57y para conocer

00:17:58todo el vector

00:17:59tienen que conocer

00:17:59todas las cosas

00:18:00que dije recién,

00:18:01que no las saben.

00:18:04Ahora,

00:18:05además,

00:18:05no es un problema

00:18:06estático.

00:18:08La economía

00:18:08no se termina

00:18:09hoy.

00:18:12Digo,

00:18:13el problema

00:18:14de la economía

00:18:14es una cuestión

00:18:15de índole dinámica.

00:18:17Entonces,

00:18:18si yo tengo

00:18:18un problema dinámico,

00:18:20ahora,

00:18:20no solo necesito

00:18:21saber

00:18:22todos estos parámetros,

00:18:25sino que además

00:18:26los debería saber

00:18:28intertemporalmente.

00:18:31Es decir,

00:18:31tendría que conocer

00:18:32las preferencias

00:18:33de hoy

00:18:34hasta el infinito,

00:18:36pero para eso

00:18:36tendría que saber,

00:18:37por ejemplo,

00:18:38qué va a ocurrir

00:18:40con la población,

00:18:41cómo van a mutar

00:18:42las preferencias.

00:18:45No solo eso,

00:18:47sino que además,

00:18:48como si todo eso

00:18:48fuera poco,

00:18:49van a tener

00:18:50que inferir

00:18:51el progreso

00:18:52tecnológico.

00:18:53Es más,

00:18:54cosas que hoy

00:18:55no hubieran

00:18:56registrado

00:18:56en el conjunto

00:18:58de dotaciones,

00:18:59puede ser que

00:19:00en el futuro

00:19:01descubran

00:19:01que hay cosas

00:19:02que pueden usar

00:19:03que no sabían.

00:19:06O acaso,

00:19:06digamos,

00:19:06no es lo que está

00:19:08pasando

00:19:08con un montón

00:19:10de minerales

00:19:12y demás cosas

00:19:12que hoy se sabe

00:19:14que se pueden usar

00:19:15para otras cosas.

00:19:15quizás hace 100 años

00:19:17no se sabía,

00:19:18digo,

00:19:19por decirlo

00:19:19de alguna manera.

00:19:20Por lo tanto,

00:19:21yo tengo que saber

00:19:22todos estos parámetros,

00:19:23o sea,

00:19:24las preferencias,

00:19:25la tecnología,

00:19:26la evolución

00:19:27de la población,

00:19:28la evolución

00:19:28del progreso

00:19:29tecnológico,

00:19:30las dotaciones,

00:19:32las instituciones,

00:19:33el derecho de propiedad

00:19:34de acá

00:19:34a la eternidad.

00:19:36Es decir,

00:19:36y para saber eso

00:19:37yo tendría que ser

00:19:38omnisciente,

00:19:39omnipresente

00:19:40y omnipotente.

00:19:41O sea,

00:19:42debería ser Dios

00:19:44les tengo una noticia,

00:19:47los economistas

00:19:48no califican

00:19:49en esa categoría.

00:19:51El conocimiento

00:19:52de la economía

00:19:54no califica

00:19:56en esa categoría

00:19:57y solamente

00:19:58creen

00:20:01que pueden tener

00:20:03ese nivel

00:20:03de conocimiento

00:20:04los fatalmente

00:20:06arrogantes

00:20:07socialistas.

00:20:09Es decir,

00:20:10los herederos

00:20:11del racionalismo,

00:20:12pero los herederos

00:20:13del racionalismo

00:20:14nos llevaron

00:20:15al comunismo.

00:20:17No funcionó.

00:20:19Fue un fracaso

00:20:20en lo económico,

00:20:20en lo social,

00:20:21en lo cultural

00:20:21y hay un detalle

00:20:23que para mí

00:20:24no es menor

00:20:24pero quizás

00:20:25para los comunistas

00:20:26sí,

00:20:27porque de hecho

00:20:27lo consideran

00:20:28algo que era necesario.

00:20:30Mataron a 150 millones

00:20:32de seres humanos.

00:20:35En cambio,

00:20:35digamos,

00:20:35la diferencia

00:20:36de toda la rama

00:20:37que la hace

00:20:38con John Locke

00:20:39en adelante

00:20:40reconoce

00:20:41que el hombre

00:20:42es falible

00:20:42que se puede

00:20:44equivocar,

00:20:45digamos,

00:20:46que no es perfecto

00:20:47y de ahí,

00:20:48digamos,

00:20:49vayan al autor

00:20:49de la escuela

00:20:50austríaca

00:20:50que quieran.

00:20:53Por lo tanto,

00:20:55ese análisis

00:20:56no sólo

00:20:56que es

00:20:57de equilibrio

00:20:58parcial,

00:21:00sino que

00:21:01tiene

00:21:01la peor

00:21:02de las combinaciones

00:21:04de lo que

00:21:04Haslitt diría

00:21:05que es

00:21:06el mal

00:21:06economista.

00:21:08Dice Haslitt

00:21:09en un libro

00:21:09maravilloso

00:21:10que se lo recomiendo

00:21:11enfáticamente.

00:21:13Es maravilloso

00:21:14el libro,

00:21:15evita un montón

00:21:16de estupideces

00:21:17que se repiten

00:21:18a diario,

00:21:18se llama

00:21:19La economía

00:21:19en una lección.

00:21:23Y

00:21:23en ese libro

00:21:26dice

00:21:27cuál es la diferencia

00:21:28entre el buen

00:21:29economista

00:21:29y el mal

00:21:30economista.

00:21:31Bueno,

00:21:31el mal

00:21:31economista

00:21:32solamente

00:21:33mira un mercado

00:21:34e ignora

00:21:36todos los otros

00:21:36mercados,

00:21:37o sea,

00:21:37hace equilibrio

00:21:38parcial

00:21:38versus el equilibrio

00:21:40general

00:21:40y además

00:21:41ignora

00:21:43el tiempo,

00:21:44o sea,

00:21:44que hace

00:21:45digamos

00:21:46economía

00:21:47de un solo

00:21:48periodo.

00:21:50Entonces,

00:21:50en ese contexto

00:21:51vean

00:21:52que esta

00:21:53forma

00:21:54como miran

00:21:55muchos

00:21:55economistas

00:21:56el problema

00:21:56es

00:21:58digo,

00:22:01yo ni siquiera

00:22:02lo calificaría

00:22:02de hacer

00:22:03economía.

00:22:04Entonces,

00:22:04alguien que levanta

00:22:05digamos

00:22:06y me hace

00:22:06un análisis

00:22:07tipo de cambio

00:22:07real

00:22:08diciendo esto

00:22:08y que me conteste

00:22:10que soy dogmático

00:22:11digo,

00:22:13que dejen

00:22:14de recurrir

00:22:14a la falacia

00:22:15domine,

00:22:16¿no?

00:22:17Digo,

00:22:17que me demuestren

00:22:18que estoy equivocado

00:22:18o no

00:22:19con cosas

00:22:19barretas

00:22:20que no cierran.

00:22:21Pero ahora

00:22:22voy a hacerlo

00:22:22más divertido,

00:22:23voy a hacerlo

00:22:24con un modelo

00:22:25de equilibrio

00:22:25general

00:22:26muy básico

00:22:28que es

00:22:30el modelo

00:22:31de transables

00:22:33y no transables

00:22:34no es

00:22:35un modelo

00:22:36muy difícil

00:22:36entonces

00:22:38el tipo

00:22:38de cambio

00:22:39real

00:22:39en ese

00:22:40modelo

00:22:40viene

00:22:40determinado

00:22:41¿sí?

00:22:45Digo,

00:22:45por el precio

00:22:46de los transables

00:22:46dividido

00:22:47el de los no

00:22:48transables

00:22:48entonces

00:22:49supongamos

00:22:50que estamos

00:22:50en una situación

00:22:51de equilibrio

00:22:52porque digamos

00:22:53digo,

00:22:56no sé

00:22:56tuve una revelación

00:22:59me enteré

00:22:59que ese es

00:22:59el de equilibrio

00:23:00entonces

00:23:02en ese

00:23:03contexto

00:23:04sufro

00:23:05un shock

00:23:06externo

00:23:07no,

00:23:08perdón

00:23:08un shock

00:23:08productivo

00:23:09negativo

00:23:10sobre el sector

00:23:12no transable

00:23:13¿qué creen

00:23:15que va a pasar

00:23:16si tengo

00:23:16una contracción

00:23:17de oferta

00:23:17en el sector

00:23:18de los no transables

00:23:19va a subir

00:23:21el precio

00:23:21de los no transables

00:23:22si miro

00:23:24ese modelo

00:23:24lo que voy a tener

00:23:27es que el tipo

00:23:27de cambio real

00:23:28se me está apreciando

00:23:29y esa apreciación

00:23:30del tipo

00:23:31de cambio real

00:23:32me está indicando

00:23:32¿qué cosa?

00:23:33que yo tengo

00:23:34que dirigir

00:23:35los recursos

00:23:35al sector

00:23:36no transable

00:23:37porque acabo

00:23:38de tener

00:23:39un shock

00:23:39productivo

00:23:41negativo

00:23:41por lo tanto

00:23:43hay una señal

00:23:44de precio

00:23:45que dice

00:23:45que tenés

00:23:45que invertir

00:23:46en el sector

00:23:47no transable

00:23:48entonces vendría

00:23:49acá

00:23:49el conjunto

00:23:50de los piromaníacos

00:23:51fanáticos

00:23:52de devaluar

00:23:53y que en el fondo

00:23:54digamos

00:23:54tienen que lavar

00:23:56culpas con sus clientes

00:23:57o hay otro

00:23:59que se timbiaron

00:23:59ellos directamente

00:24:00¿sí?

00:24:04¿qué van a pedir

00:24:05devaluación?

00:24:07o sea

00:24:07si ustedes devalúan

00:24:08en lugar de arreglar

00:24:09el problema

00:24:09¿qué hacen?

00:24:09lo empeoran

00:24:11lo empeoran

00:24:12porque empiezan

00:24:13a modificar

00:24:14el precio

00:24:15de los transables

00:24:16para arriba

00:24:16y ustedes

00:24:17digamos

00:24:18la señal de precios

00:24:19iba para el otro lado

00:24:20eso es lo que pasa

00:24:21cuando alguien

00:24:22quiere determinar

00:24:23a dedo

00:24:24los precios

00:24:25¿cómo termina?

00:24:27mal

00:24:27Argentina ha hecho esto

00:24:29desde hace 90 años

00:24:31entonces

00:24:33de ser uno

00:24:33de los países

00:24:34más ricos del mundo

00:24:35se convirtió

00:24:37en un país

00:24:38de ingresos medios

00:24:38y si no hubiéramos

00:24:40hecho lo que hicimos

00:24:41hoy estaríamos

00:24:43peor que Venezuela

00:24:44por lo tanto

00:24:47ese es un dato

00:24:48no menor

00:24:49por otra parte

00:24:51hay que ser

00:24:52caradura

00:24:54e ignorante

00:24:56para tomar

00:24:58la serie

00:24:59de tipos de cambios

00:24:59reales

00:25:00e ignorar

00:25:01olímpicamente

00:25:02la cuestión

00:25:05fiscal

00:25:05es decir

00:25:08básicamente

00:25:11si ustedes

00:25:13miran este modelo

00:25:15miren

00:25:15es bastante

00:25:16elemental

00:25:17hay un libro

00:25:18de macroeconomía

00:25:19de Gregorio

00:25:21el chileno

00:25:23si

00:25:24lo explica

00:25:25re fácil

00:25:26es créanme

00:25:27que bien

00:25:27APB

00:25:27¿qué creen

00:25:32que pasa

00:25:33en este modelo

00:25:34si baja

00:25:35el gasto

00:25:35público?

00:25:37la moneda

00:25:38se aprecia

00:25:39es como

00:25:42si tuvieran

00:25:42el equivalente

00:25:43de una devaluación

00:25:44por lo tanto

00:25:46pueden resistir

00:25:47un tipo de cambio

00:25:48real más bajo

00:25:49porque

00:25:50básicamente

00:25:51corrieron

00:25:51al estado

00:25:52del medio

00:25:52si lo

00:25:56si lo quiero

00:25:56tomar

00:25:56en términos

00:25:57de ajuste

00:25:57nosotros hicimos

00:25:58un ajuste

00:25:58de 15 puntos

00:25:59del PBI

00:25:59si lo quiero

00:26:00tomar

00:26:00en términos

00:26:01de que no

00:26:02les gusta

00:26:02tomar

00:26:02el del

00:26:03banco

00:26:03central

00:26:04porque

00:26:04los deja

00:26:05en evidencia

00:26:05que no

00:26:06saben

00:26:06de cuestiones

00:26:06monetarias

00:26:07yo me acuerdo

00:26:09un experimentado

00:26:10consultor

00:26:11en un reportaje

00:26:12criticando

00:26:12lo que hicimos

00:26:13con la

00:26:13lefi

00:26:14y sucede

00:26:14que no sabe

00:26:15lo que es

00:26:15una operación

00:26:16overnight

00:26:16cuando lo tuvo

00:26:17que explicar

00:26:17trastablilló

00:26:18pero

00:26:21al margen

00:26:21de eso

00:26:22nosotros

00:26:25bajamos

00:26:25el gasto

00:26:26público

00:26:26en términos

00:26:27reales

00:26:2730%

00:26:28eso les

00:26:31permite

00:26:31vivir

00:26:31con un

00:26:32tipo

00:26:32de cambio

00:26:32real

00:26:33más bajo

00:26:33por lo tanto

00:26:36lo primero

00:26:39que diría

00:26:41es que

00:26:41si el

00:26:42fundamento

00:26:42que aporta

00:26:43un economista

00:26:44para decir

00:26:45que algo

00:26:46no cierra

00:26:46usando

00:26:47esta variable

00:26:48le diría

00:26:50por lo menos

00:26:51desconfíen

00:26:52y si no

00:26:54miren

00:26:55el track

00:26:56record

00:26:56porque no sea

00:26:58cosa que

00:26:58en los últimos

00:26:59dos años

00:26:59le vienen

00:27:00pifiando

00:27:00sistemáticamente

00:27:02el segundo

00:27:05punto

00:27:06que quiero

00:27:06hacer

00:27:07es el

00:27:10de la

00:27:10flotación

00:27:11de las bandas

00:27:11digo

00:27:18lo que veo

00:27:19en materia

00:27:20digamos

00:27:20de análisis

00:27:21macro

00:27:22es malo

00:27:24pero lo que veo

00:27:25en términos

00:27:26de análisis

00:27:26de economías

00:27:27abiertas

00:27:27es peor

00:27:27todavía

00:27:28yo no sé

00:27:31digamos

00:27:31miren que

00:27:34a mí me gusta

00:27:36darle a la

00:27:36bibliografía

00:27:37duro y parejo

00:27:38de los dos lados

00:27:38pero

00:27:39me cuesta

00:27:41creer

00:27:41dónde

00:27:42hacen estas

00:27:42cosas

00:27:43el primer

00:27:44punto

00:27:44que a mí

00:27:45me parece

00:27:45el más

00:27:46interesante

00:27:47de todos

00:27:48y es

00:27:52el que

00:27:52dispara

00:27:53este problema

00:27:54a mí me encantaría

00:28:00ver

00:28:00porque digo

00:28:01me juego

00:28:02que hay muchos

00:28:02que hablan

00:28:03de expectativas

00:28:05racionales

00:28:05y al mismo tiempo

00:28:06hablan de

00:28:06fast through

00:28:07eso

00:28:08es

00:28:09digo

00:28:10es un canto

00:28:11de la inconsistencia

00:28:11pero

00:28:12cómo sería

00:28:15el

00:28:17digamos

00:28:18el

00:28:18vector

00:28:19de precios

00:28:20esperado

00:28:21dada la estructura

00:28:23real

00:28:23que determina

00:28:24el conjunto

00:28:24de precios

00:28:25relativos

00:28:26la expectativa

00:28:28de los precios

00:28:30vendría a estar

00:28:31dado

00:28:31en un modelo

00:28:32de expectativas

00:28:32racionales

00:28:33por qué

00:28:33vendría a estar

00:28:34dado

00:28:34por la cantidad

00:28:35de dinero

00:28:36es decir

00:28:38si ustedes

00:28:39derivan

00:28:41un modelo

00:28:42de equilibrio

00:28:42general

00:28:43es un modelo

00:28:44con

00:28:44funciones

00:28:45de exceso

00:28:46de demanda

00:28:46que todas

00:28:47dependen

00:28:47de los precios

00:28:48relativos

00:28:48y si el dinero

00:28:49ustedes lo utilizan

00:28:51para comprar

00:28:52esos bienes

00:28:52la función

00:28:53de demanda

00:28:53de dinero

00:28:53también sería

00:28:55una función

00:28:55¿de qué?

00:28:59del sendero

00:29:00intertemporal

00:29:00de consumo

00:29:01y el sendero

00:29:02intertemporal

00:29:03de consumo

00:29:04dependería

00:29:04de los precios

00:29:05relativos

00:29:06es decir

00:29:07con lo cual

00:29:07si no cambian

00:29:08los parámetros

00:29:09profundos

00:29:09los que mencioné

00:29:11antes

00:29:11que no tenemos

00:29:12forma de saberlo

00:29:13digamos

00:29:14la función

00:29:14de demanda

00:29:15de dinero

00:29:15tendría que ser

00:29:16granítica

00:29:16y eso debería

00:29:18igualarse

00:29:18a los saldos

00:29:19reales

00:29:19o sea

00:29:20la cantidad

00:29:20de dinero

00:29:20dividido

00:29:21el nivel

00:29:21de precios

00:29:21por lo tanto

00:29:23cuando yo

00:29:25digamos

00:29:25despejo

00:29:26el nivel

00:29:26de precios

00:29:27tengo la cantidad

00:29:28de dinero

00:29:28sobre la demanda

00:29:29de dinero

00:29:30y si yo

00:29:31aumento

00:29:31la cantidad

00:29:32de dinero

00:29:32la escala

00:29:33nominal

00:29:33de la economía

00:29:34que tiene que

00:29:34pasar

00:29:34subir

00:29:35eso se llama

00:29:36el problema

00:29:36de la escala

00:29:37nominal

00:29:37de la economía

00:29:38los desafíos

00:29:39que le preguntan

00:29:39a muchos

00:29:40economistas

00:29:40que la escala

00:29:41nominal

00:29:41de la economía

00:29:41no saben

00:29:42lo que es

00:29:42o el ancla

00:29:43nominal

00:29:44de la economía

00:29:44lo mismo

00:29:45no saben

00:29:46qué es

00:29:46por eso es raro

00:29:48digamos

00:29:48este tipo

00:29:48de discusiones

00:29:49que tienen

00:29:49y no resuelven

00:29:50este tipo

00:29:51de cosas bien

00:29:51bueno

00:29:52si ustedes

00:29:52comprenden eso

00:29:53entonces

00:29:54el nivel

00:29:54de precio

00:29:55de la economía

00:29:55va a estar

00:29:56determinado

00:29:57por qué

00:29:57por la cantidad

00:29:57de dinero

00:29:58ahora

00:30:00la inflación

00:30:01es siempre

00:30:01y en todo

00:30:02momento

00:30:03un fenómeno

00:30:03monetario

00:30:04generado

00:30:04por un exceso

00:30:05de oferta

00:30:05de dinero

00:30:06ya sea

00:30:06o porque subió

00:30:07la oferta

00:30:07porque cayó

00:30:08la demanda

00:30:09o pasaron

00:30:10las dos cosas

00:30:10a la vez

00:30:11pierde

00:30:11poder adquisitivo

00:30:12del dinero

00:30:12y todos los precios

00:30:13expresados

00:30:13en unidades

00:30:14monetarias

00:30:14suben

00:30:15el tipo

00:30:15de cambio

00:30:15es uno

00:30:16más

00:30:16es el precio

00:30:17del dólar

00:30:18ahora

00:30:22¿esto es instantáneo?

00:30:25no

00:30:25lo hemos dicho

00:30:26hasta el cansancio

00:30:27el rezago

00:30:31de la política

00:30:32monetaria

00:30:32tal como lo estudiábamos

00:30:34nosotros

00:30:34mostraba entre

00:30:3518 y 24 meses

00:30:37cuando uno

00:30:38digamos

00:30:39hay un trabajo

00:30:40nuevo

00:30:40en la Universidad

00:30:42de Córdoba

00:30:42prueba que son

00:30:4326 meses

00:30:44entonces

00:30:45si nosotros

00:30:47fijamos

00:30:48la cantidad

00:30:49de dinero

00:30:49a mitad

00:30:50del año

00:30:50pasado

00:30:51cuando terminamos

00:30:53de limpiar

00:30:54el balance

00:30:55del Banco Central

00:30:56porque tenía

00:30:58instrumentos

00:31:00de esterilización

00:31:01monetaria

00:31:01que generan

00:31:02crecimiento

00:31:03endógeno

00:31:03de la cantidad

00:31:03de dinero

00:31:04por eso

00:31:07no queremos

00:31:08volver a esos

00:31:09instrumentos

00:31:09no somos

00:31:10dogmáticos

00:31:11no queremos

00:31:12ver más

00:31:13inflación

00:31:14en Argentina

00:31:15esa es la

00:31:15diferencia

00:31:16y nosotros

00:31:18claro

00:31:20lo que pasa

00:31:20nosotros

00:31:20tenemos una base

00:31:21cliente más grande

00:31:22digamos

00:31:23tenemos que reportarle

00:31:24a 47,5 millones

00:31:25de argentinos

00:31:26no a 3 o 4

00:31:31atorrantes

00:31:31del círculo rojo

00:31:32que han vivido

00:31:32empobrecer

00:31:33a la Argentina

00:31:33en ese contexto

00:31:36por lo tanto

00:31:38si la

00:31:39el nivel

00:31:40de precios

00:31:41viene determinado

00:31:42por la escala

00:31:43nominal

00:31:43de la economía

00:31:44es la oferta

00:31:45de dinero

00:31:45en la

00:31:47contracara

00:31:48de esto

00:31:48es que lo que

00:31:49va a determinar

00:31:50la tasa de inflación

00:31:51es la regla

00:31:51monetaria

00:31:52alguno habrá

00:31:55leído

00:31:55de la regla

00:31:56de Friedman

00:31:56entonces

00:31:56Friedman

00:31:57proponía

00:31:58que la cantidad

00:31:58de dinero

00:31:59creciera

00:31:59a 4%

00:32:00digo

00:32:02hay distintas

00:32:03discusiones

00:32:03hay distintas

00:32:04reglas

00:32:05monetarias

00:32:06bueno

00:32:06nuestra regla

00:32:07monetaria

00:32:07es emisión

00:32:08cero

00:32:08o digamos

00:32:10en otros contextos

00:32:11exceso

00:32:11de oferta

00:32:12cero

00:32:12que no es lo mismo

00:32:15porque si hay crecimiento

00:32:17y la demanda de dinero

00:32:18crece

00:32:18hay lugar

00:32:19para emisión

00:32:19y eso lo voy a discutir

00:32:20en la parte que discutimos

00:32:21la acumulación de reservas

00:32:22ahora

00:32:23¿cuál es el problema

00:32:24en Argentina?

00:32:26las expectativas

00:32:28y con razón

00:32:31los argentinos

00:32:34no las forman

00:32:35acorde a un modelo

00:32:36de expectativas

00:32:36racionales

00:32:37miren

00:32:39ustedes pueden hacer

00:32:40el más reciente libro

00:32:43este que presenté

00:32:44en el Movistar Arena

00:32:45no

00:32:45el anterior

00:32:46el que presenté

00:32:46en el Luna Park

00:32:47el argumento central

00:32:49es

00:32:50cuando los economistas

00:32:51ven que tienen

00:32:52un problema

00:32:53el modelo

00:32:54o la realidad

00:32:55todo depende

00:32:57si ustedes

00:32:58digamos

00:32:58laburan

00:33:00en la toma

00:33:01de decisiones

00:33:01si el modelo

00:33:03no le sirve

00:33:05lo tiran

00:33:05y buscan otro

00:33:06por eso

00:33:08es tan valiosa

00:33:09la experiencia

00:33:10que lleva acumulada

00:33:12todo

00:33:13digamos

00:33:14en el sistema financiero

00:33:15digamos

00:33:15¿cuánto creen

00:33:16que se hubiera enamorado

00:33:17del modelo

00:33:18y perder plata?

00:33:22en cambio

00:33:23como los consultores

00:33:24son como el oráculo

00:33:25de Delfos

00:33:26dan consejos

00:33:27pero no toman decisiones

00:33:29digo

00:33:30pueden errar

00:33:31sistemáticamente

00:33:32cosa que vienen

00:33:33haciendo hace dos años

00:33:34entonces

00:33:36el problema

00:33:38ahora es

00:33:39los argentinos

00:33:42forman

00:33:43sus expectativas

00:33:44mirando el dólar

00:33:45y la realidad

00:33:49yo no

00:33:49digamos

00:33:49no me tengo

00:33:52que ni enojar

00:33:53con los modelos

00:33:53no me tengo

00:33:55que enojar

00:33:55con los argentinos

00:33:56yo tengo que resolver

00:33:56el problema

00:33:57a mí me

00:33:57me pusieron

00:33:58en el lugar

00:33:59que me pusieron

00:34:00para resolver problemas

00:34:03y si no resuelvo

00:34:04los problemas

00:34:05estaría muy bien

00:34:07que no me renueven

00:34:07el contrato

00:34:08o sea

00:34:11me pusieron acá

00:34:12para resolver problemas

00:34:13no para

00:34:14hacer ejercicios

00:34:16de onanismo

00:34:17con los modelos

00:34:18en ese sentido

00:34:21una de las partes

00:34:25importantes

00:34:25que se perdió

00:34:26en análisis económico

00:34:28después de que apareció

00:34:30el nefasto

00:34:31y siniestro

00:34:32libro

00:34:32de 1936

00:34:34soy mi ley

00:34:40alguna

00:34:41déjenme pasar

00:34:42que implicó

00:34:48un retroceso

00:34:49enorme

00:34:49en materia

00:34:51de teoría económica

00:34:52una de las cosas

00:34:57que nos perdimos

00:34:58en el medio

00:34:58es lo que se llama

00:34:59el efecto

00:35:00Hume-Cantillon

00:35:01y que tiene que ver

00:35:03con la forma

00:35:04en la cual

00:35:04entra el dinero

00:35:05en la economía

00:35:06y la realidad

00:35:08es que culpa

00:35:08de ese

00:35:09trabajo

00:35:11digamos

00:35:12durante

00:35:13más de

00:35:1630 años

00:35:18se estuvieron discutiendo

00:35:19cosas en economía

00:35:20que no tienen sentido

00:35:21pero más allá

00:35:24de eso

00:35:24que no me voy a poner

00:35:25a discutir

00:35:26digamos

00:35:26todo eso

00:35:27porque esa discusión

00:35:28me demanda

00:35:29ya la tengo medida

00:35:30me demanda cerca

00:35:31de 8 horas

00:35:32así que no los voy

00:35:33a tosear con eso

00:35:34pero

00:35:36lo que hace

00:35:38es

00:35:39el efecto

00:35:40Hume-Cantillon

00:35:41es mostrar

00:35:42cómo el ingreso

00:35:43del dinero

00:35:44va impactando

00:35:44los distintos precios

00:35:45entonces

00:35:47yo lo voy a hacer

00:35:49con dos casos

00:35:50suponga que tengo

00:35:51un bien A

00:35:52y un bien B

00:35:53suponga que ahora

00:35:56por alguna cuestión

00:35:57aumenta la demanda

00:35:58de A

00:35:59y cae la demanda

00:36:00de B

00:36:00la contraparte

00:36:01de eso

00:36:02que tendría que ser

00:36:03que el precio

00:36:04de A

00:36:04suba

00:36:05y el precio

00:36:06de B

00:36:06baje

00:36:07mientras que yo

00:36:09tenga la cantidad

00:36:10nominal

00:36:10de dinero

00:36:11fija

00:36:12todo lo que suba

00:36:13A

00:36:14y tengo un conjunto

00:36:15de consumidores

00:36:16encabronados

00:36:17en seguir consumiendo

00:36:18A

00:36:19van a gastar

00:36:20más en A

00:36:20por lo tanto

00:36:22si gastan

00:36:23más en A

00:36:24forzosamente

00:36:25tienen que gastar

00:36:26menos en B

00:36:26por ende

00:36:27el precio

00:36:28de B

00:36:28va a bajar

00:36:29la única forma

00:36:30que eso

00:36:31no ocurre

00:36:32es cuando

00:36:33hay convalidación

00:36:34monetaria

00:36:34si ustedes

00:36:36tienen

00:36:36convalidación

00:36:37monetaria

00:36:38que es lo que

00:36:40pasa

00:36:40hacen aumentar

00:36:41la cantidad

00:36:42de dinero

00:36:42entonces

00:36:43el precio

00:36:43de B

00:36:44no cae

00:36:45y el precio

00:36:46de A

00:36:47sube más

00:36:47que proporcionalmente

00:36:48en general

00:36:50digamos

00:36:50el argumento

00:36:51de por qué

00:36:51los bancos

00:36:52centrales

00:36:53hacen estas

00:36:53atrocidades

00:36:54es porque

00:36:55dice que

00:36:55los precios

00:36:56son

00:36:56rígidos

00:36:57a la baja

00:36:58bueno

00:37:00eso

00:37:03ustedes

00:37:04no lo saben

00:37:05verdaderamente

00:37:06porque

00:37:08no saben

00:37:10si son rígidos

00:37:10a la baja

00:37:11porque si

00:37:12en los últimos

00:37:1390 años

00:37:14salvo en 10

00:37:15se la pasaron

00:37:15emitiendo

00:37:16¿cómo saben

00:37:17que son rígidos

00:37:18a la baja?

00:37:19si se la pasaron

00:37:19toda la vida

00:37:20convalidando

00:37:21monetariamente

00:37:22de hecho

00:37:24si ustedes

00:37:27hay un libro

00:37:28maravilloso

00:37:28de Philippe Magus

00:37:29que se llama

00:37:30Defendiendo la deflación

00:37:31una de las cosas

00:37:32que muestra

00:37:33es que

00:37:34los clásicos

00:37:35que no hacían

00:37:36economía

00:37:38para

00:37:38para el ocio

00:37:39sino que hacían

00:37:40economía

00:37:40para resolver

00:37:41problemas

00:37:41en serio

00:37:42ustedes repasan

00:37:45toda la literatura

00:37:46clásica

00:37:47nadie se preocupaba

00:37:48por la deflación

00:37:49no había nada

00:37:51nadie trataba

00:37:52los temas

00:37:52de deflación

00:37:53sin embargo

00:37:53tenían patrón oro

00:37:54entonces

00:37:57digo

00:37:58no será

00:37:59que en aquella época

00:38:00no tenían forma

00:38:02de hacer

00:38:02convalidación

00:38:03monetaria

00:38:03y consecuentemente

00:38:05los precios

00:38:05se movían

00:38:06claro

00:38:06si ustedes

00:38:07digamos

00:38:07siempre los precios

00:38:08van al alza

00:38:09y bueno

00:38:10ante la duda

00:38:11lo dejo

00:38:11pero digamos

00:38:14Menger

00:38:15los va a disciplinar

00:38:17si fuera ese caso

00:38:18entonces

00:38:20que suban

00:38:21los precios

00:38:22va a depender

00:38:23de que haya

00:38:25convalidación

00:38:26monetaria

00:38:26¿cuál es el problema

00:38:27en Argentina?

00:38:28que

00:38:29de los últimos

00:38:3090 años

00:38:31o sea

00:38:31desde que tenemos

00:38:31banco central

00:38:32en 80

00:38:34hemos vivido

00:38:36con convalidaciones

00:38:37monetarias

00:38:38a raíz del déficit

00:38:39fiscal

00:38:39por lo tanto

00:38:42cuando

00:38:43afloraba

00:38:44el problema

00:38:45de la crisis

00:38:45de confianza

00:38:46caía la demanda

00:38:48de dinero

00:38:48compraban dólares

00:38:49subía el precio

00:38:51del dólar

00:38:51después subía

00:38:53el precio

00:38:53de los transables

00:38:54después subía

00:38:55el precio

00:38:55de los mayoristas

00:38:56después de los minoristas

00:38:58y por último

00:38:58los salarios

00:38:59por eso también

00:39:00es tan impopular

00:39:01la devaluación

00:39:01porque destruye

00:39:02los salarios reales

00:39:03es decir

00:39:04cada vez

00:39:05que ustedes tengan

00:39:07a un oráculo

00:39:08de Delfos

00:39:08llamando

00:39:09a la devaluación

00:39:10yo les preguntaría

00:39:12directamente

00:39:12¿por qué vos

00:39:13me estás diciendo

00:39:14que querés favorecer

00:39:16a un conjunto

00:39:16de delincuentes

00:39:17que no quieren

00:39:18competir

00:39:19para empobrecer

00:39:20a la gran mayoría

00:39:22de los argentinos?

00:39:23es decir

00:39:23la pregunta

00:39:24que yo me haría

00:39:24digo claramente

00:39:27porque a vos te paga

00:39:28digamos

00:39:28el que se te invió

00:39:29y los otros

00:39:31argentinos no

00:39:32entonces

00:39:35fíjense

00:39:37que si ustedes

00:39:40este ejercicio

00:39:41lo repitieran

00:39:41recurrentemente

00:39:42alguien que no sabe

00:39:44de economía

00:39:45y no está obligado

00:39:46a saber de economía

00:39:47para eso están

00:39:47los economistas

00:39:48para eso estudiaron

00:39:49economía

00:39:49o sea

00:39:51si yo no sé

00:39:52estudio

00:39:52no sé

00:39:53sociología

00:39:54estudio psicología

00:39:55estudio

00:39:56derecho

00:39:57no sé

00:39:57lo que quieran

00:39:58arquitectura

00:39:58o lo que fuera

00:39:59digo

00:40:01cuando viene

00:40:02un tema de esto

00:40:03lo escucho

00:40:03un economista

00:40:04digo

00:40:05el economista

00:40:06debería saber

00:40:06que es el efecto

00:40:07Juguín Cantillo

00:40:08no la gente

00:40:08pero ¿qué es lo que pasa?

00:40:11en esta dinámica

00:40:12que acabo de describir

00:40:13ustedes entonces

00:40:14ven

00:40:14que sube el tipo

00:40:15de cambio

00:40:16y ¿qué va a pasar

00:40:17después?

00:40:18y van a subir

00:40:18todos los precios

00:40:19entonces

00:40:20si ustedes

00:40:21no saben

00:40:22nada de economía

00:40:22lo primero que dice

00:40:23si sube el tipo

00:40:24de cambio

00:40:25suben los precios

00:40:26es más

00:40:29el único experimento

00:40:30que no tuvo

00:40:31inflación

00:40:32desde

00:40:32que tenemos

00:40:33Banco Central

00:40:34fue cuál

00:40:35la convertibilidad

00:40:36justo cuando

00:40:37el tipo de cambio

00:40:38estaba fijo

00:40:38entonces

00:40:39cuando ustedes

00:40:39les quieren explicar

00:40:40miren

00:40:41la cantidad

00:40:42de dinero

00:40:42está fija

00:40:43cuando se queme

00:40:44todo el money

00:40:45overhang

00:40:46y cuando

00:40:47digamos

00:40:47termine de actuar

00:40:48los rezagos

00:40:49de la política

00:40:49monetaria

00:40:49no va a haber

00:40:50más inflación

00:40:50bueno está bien

00:40:51yo te creo

00:40:52pero ¿sabes qué?

00:40:52en el medio

00:40:53compro dólares

00:40:54y obvio

00:40:55ahora digo

00:40:56¿ustedes qué van a hacer

00:40:57ante esa situación?

00:40:58¿se van a enojar

00:40:58con la realidad?

00:41:00¿o van a actuar

00:41:01teniendo en cuenta

00:41:02que los argentinos

00:41:04de bien

00:41:04durante 90 años

00:41:05fueron estafados

00:41:06por una institución

00:41:07que se llama

00:41:07Banco Central

00:41:08de la República Argentina

00:41:09que se dedicaba

00:41:11a financiar

00:41:12a un conjunto

00:41:13de estafadores

00:41:14que son

00:41:14los políticos

00:41:15que hacían déficit fiscal

00:41:16digo

00:41:20ustedes

00:41:21se tienen que enojar

00:41:22digamos

00:41:22con

00:41:22las consecuencias

00:41:24se tienen que enojar

00:41:25con las causas

00:41:26la causa

00:41:27la madre de todos los males

00:41:28que es el déficit fiscal

00:41:29nosotros dijimos

00:41:30yo salía

00:41:31en la campaña electoral

00:41:32con una motosierra

00:41:33que dijeron

00:41:34que era imposible

00:41:35que ni de casualidad

00:41:36iba a poder hacer

00:41:37un ajuste

00:41:38de poner las cuentas

00:41:40fiscales en equilibrio

00:41:41en cuatro años

00:41:42y menos teniendo

00:41:44digamos

00:41:44el 15%

00:41:46de la Cámara

00:41:46de Inmutado

00:41:47y 10%

00:41:47de la Cámara

00:41:48de Senadores

00:41:48lo hicimos

00:41:50en un mes

00:41:51entonces

00:41:55cuando ustedes

00:41:58tienen este

00:41:59mecanismo

00:42:00de formación

00:42:00de expectativas

00:42:01si ustedes

00:42:03quieren trabajarlo

00:42:04como si trabajaran

00:42:05con expectativas racionales

00:42:06¿saben qué va a pasar?

00:42:10digo

00:42:10van a estar

00:42:11pensando

00:42:13la realidad

00:42:14con un mecánico

00:42:15con agentes

00:42:16que no son

00:42:16lo que ustedes tienen

00:42:17y ¿saben qué?

00:42:19si piensan con eso

00:42:20se van a equivocar

00:42:21es decir

00:42:22solamente van a acertar

00:42:24cuando aparece

00:42:24el error tipo 2

00:42:25o sea

00:42:25hicieron todo mal

00:42:26y les salió bien

00:42:27de casualidad

00:42:28dicho esto

00:42:32otro tema más

00:42:34digo

00:42:36acá hay mucha gente

00:42:37vinculada a las finanzas

00:42:38yo que sepa

00:42:39cuando ustedes

00:42:40quieren evaluar

00:42:41si una cartera

00:42:42es buena o no

00:42:43¿con qué la evalúan?

00:42:45con el sharp ratio

00:42:46¿no?

00:42:47es decir

00:42:48con la cual

00:42:48digamos

00:42:49en principio

00:42:49exante

00:42:50yo creería

00:42:51que para todos

00:42:52en general

00:42:53la volatilidad es mala

00:42:54yo no creo

00:42:56que la volatilidad

00:42:56sea buena

00:42:57de hecho

00:42:58si ustedes

00:42:58tienen dos portafolios

00:43:00que rinden

00:43:00lo mismo

00:43:01y uno tiene

00:43:03más riesgo

00:43:04¿con cuál se quedarían?

00:43:06con el que tiene

00:43:06menos riesgo

00:43:07digo

00:43:09no

00:43:10parece que ese

00:43:10sería más o menos

00:43:11el criterio

00:43:12ese es el que dice

00:43:14la teoría económica

00:43:15ahora

00:43:16si eso es dogmatismo

00:43:18ok

00:43:20digo

00:43:21llamame dogmático

00:43:22entonces

00:43:23pero

00:43:24¿cuál es el problema?

00:43:27entonces

00:43:27yo digamos

00:43:28soy averso al riesgo

00:43:29no me gusta

00:43:30la volatilidad

00:43:31y mi mecanismo

00:43:34de formación

00:43:35de expectativa

00:43:36no es

00:43:36el de expectativas

00:43:37racionales

00:43:38porque si yo

00:43:39digamos

00:43:40los agentes

00:43:40me miran

00:43:41expectativas racionales

00:43:42miran la cantidad

00:43:42de dinero

00:43:43la base monetaria

00:43:45amplia

00:43:45ok

00:43:46termino

00:43:48de limpiar

00:43:49los lags

00:43:50digamos

00:43:51y todo

00:43:51y ya está

00:43:51se acabó el problema

00:43:52el problema

00:43:54digamos

00:43:55es

00:43:55¿los agentes

00:43:56hacen eso?

00:43:57no

00:43:58tienen

00:43:59malas experiencias

00:44:01de los últimos

00:44:0290 años

00:44:03el que se quemó

00:44:05con leche

00:44:05ve la vaca

00:44:06y llora

00:44:06entonces

00:44:08¿qué hago?

00:44:08¿me enojo

00:44:09con los agentes?

00:44:10o

00:44:10diseño

00:44:12la política

00:44:13en función

00:44:14de los agentes

00:44:14que tengo

00:44:15parece más razonable

00:44:16este segundo camino

00:44:17y no de tratar

00:44:18de imponerles

00:44:19un modelo

00:44:19en la cabeza

00:44:20que es con el que

00:44:20no piensan

00:44:21entonces

00:44:24¿cuál es

00:44:27porque es

00:44:29importante

00:44:31tener en cuenta

00:44:32el rol

00:44:33de la volatilidad?

00:44:34porque

00:44:34si yo ahora

00:44:35tengo este mecanismo

00:44:36de formación

00:44:37de expectativas

00:44:38en función

00:44:39del tipo de cambio

00:44:40y no en función

00:44:41de la cantidad

00:44:42de dinero

00:44:42la volatilidad

00:44:44que yo tenga

00:44:44en el mercado

00:44:45digamos

00:44:46de divisas

00:44:46se me va a derramar

00:44:48¿en dónde?

00:44:49en el mercado

00:44:50de bienes

00:44:50con lo cual

00:44:51voy a tener

00:44:52volatilidad

00:44:53en precios

00:44:53y si

00:44:54el nivel

00:44:55de precios

00:44:55se me va

00:44:56por encima

00:44:57del que

00:44:57determina

00:44:58la cantidad

00:44:59de dinero

00:44:59en la escala

00:44:59nominal

00:45:00¿qué genero?

00:45:02recesión

00:45:03me como una recesión

00:45:05o sea

00:45:05caída del PBI

00:45:06caída del empleo

00:45:07caída de los salarios

00:45:08reales

00:45:08aumento de pobres

00:45:09e indigentes

00:45:10¿qué genialidades

00:45:12nos proponen?

00:45:13se nota

00:45:14que estos tipos

00:45:15no solo

00:45:17que no se sentaron

00:45:17nunca en la silla

00:45:18eléctrica

00:45:19sino que además

00:45:19ignoran

00:45:20lo que es la silla

00:45:21eléctrica

00:45:21les voy a contar

00:45:25una anécdota

00:45:25que es muy divertida

00:45:26todo el mundo

00:45:27sabe que yo soy

00:45:28muy amigo

00:45:28del profesor

00:45:29Juan Carlos

00:45:29de Pablo

00:45:30y cuando

00:45:34cuando leí

00:45:39Rodbar

00:45:40por primera vez

00:45:41digo

00:45:42Rodbar

00:45:43es muy revelador

00:45:44me di cuenta

00:45:47de que

00:45:48lo que había estado

00:45:48estudiando

00:45:49y enseñando

00:45:50durante muchos años

00:45:51gran parte

00:45:51de ese conocimiento

00:45:52estaba mal

00:45:53y eso

00:45:56me hacía

00:45:57tener una posición

00:45:58muy crítica

00:46:00respecto

00:46:02digamos

00:46:02a los policy makers

00:46:03y cuando yo

00:46:05hablaba con de Pablo

00:46:06lo notaba

00:46:08como

00:46:08condescendiente

00:46:09con los políticos

00:46:10a mí no me entraba

00:46:12en la cabeza

00:46:12que una persona

00:46:13con el conocimiento

00:46:15con la experiencia

00:46:15fuera condescendiente

00:46:16con estos tipos

00:46:17yo no podía creer

00:46:18o sea

00:46:19no me lo bancaba

00:46:20de ninguna manera

00:46:20o sea

00:46:21no podía ser

00:46:22entonces discutíamos

00:46:23recurrentemente

00:46:24y el profe

00:46:26con mucha sabiduría

00:46:28dado que habíamos

00:46:29mirado mundiales

00:46:30juntos

00:46:31habíamos pasado

00:46:32fiestas juntas

00:46:33teníamos un vínculo

00:46:34maravilloso

00:46:35dijo

00:46:35desconectemos

00:46:36hasta que madure

00:46:37un poco

00:46:37por eso

00:46:39me causa gracia

00:46:40cuando dice

00:46:41no, no

00:46:41hay dos imbéciles

00:46:43que dicen

00:46:43no, él quiere aplicar

00:46:44el anarcocapitalismo

00:46:46esto no es

00:46:47anarcocapitalismo

00:46:48esto es

00:46:49más sentido común

00:46:50que anarcocapitalismo

00:46:51pero parece que hay gente

00:46:53que no separa

00:46:53digamos

00:46:54lo filosófico

00:46:55de lo real

00:46:57pero no importa

00:46:58son los mismos

00:46:59que no difieren

00:47:00el modelo

00:47:00de la realidad

00:47:01digamos

00:47:02y en ese contexto

00:47:04una de las cosas

00:47:07que pasó

00:47:08después

00:47:09nos reencontramos

00:47:10y volvimos a tener

00:47:13la misma relación

00:47:14de siempre

00:47:14y ya

00:47:16en el rol

00:47:18que me han conferido

00:47:19los argentinos

00:47:20en las cenas

00:47:22de olivos

00:47:22en la cual

00:47:23obviamente

00:47:23se imaginarán

00:47:24de qué hablamos

00:47:24de economía

00:47:26frente a un conjunto

00:47:29de amigos

00:47:30yo le pedí

00:47:30disculpas públicamente

00:47:32al profe

00:47:33porque una de las cosas

00:47:35que me di cuenta

00:47:35es que

00:47:36yo trataba

00:47:39de contemplar

00:47:40las restricciones

00:47:41cuando hacía

00:47:45mi análisis

00:47:46en mi otra vida

00:47:47que era economista

00:47:48y

00:47:50me di cuenta

00:47:52que al

00:47:53estar en la silla

00:47:54eléctrica

00:47:55las restricciones

00:47:55son algunas más

00:47:56pero es muy divertido

00:47:58porque

00:47:59después de lo que

00:48:01ha sido

00:48:01esta breve temporada

00:48:04en el infierno

00:48:05digamos que

00:48:07arrancó allá

00:48:08por marzo

00:48:09y que terminó

00:48:11el 26 de octubre

00:48:12es muy interesante

00:48:19porque

00:48:20yo hice todo

00:48:24un learning

00:48:24creo que todos

00:48:27hicimos un learning

00:48:27muy fuerte

00:48:28en lo que

00:48:29digamos

00:48:30estábamos

00:48:31en la silla eléctrica

00:48:33porque no solo

00:48:35que estábamos

00:48:35en la silla eléctrica

00:48:36sino que había gente

00:48:39queriendo

00:48:39tocar los botones

00:48:41digo

00:48:43algunos con incentivos

00:48:44para tocar los botones

00:48:45otros desde adentro

00:48:46tocando los botones

00:48:47otros que lo hacían

00:48:48por accidente

00:48:49o sea fue muy interesante

00:48:50todo el proceso

00:48:51mucho learning

00:48:52y

00:48:55entonces

00:48:57una de las cosas

00:48:58que él me contaba

00:48:59era que

00:49:00cuando

00:49:01de su experiencia

00:49:02de haber hablado

00:49:03con tantos

00:49:04ministros de economía

00:49:05y presidente

00:49:06del banco central

00:49:07a él le sorprendía

00:49:09cómo esa gente

00:49:11no tenía un infarto

00:49:12por mes

00:49:13y

00:49:16la devolución

00:49:17que él me dio

00:49:18yo no sé

00:49:19cómo vos

00:49:20no te infartás

00:49:20todos los días

00:49:21con lo cual

00:49:26les puedo asegurar

00:49:27que

00:49:27el problema

00:49:28de

00:49:29las restricciones

00:49:31la volatilidad

00:49:32y

00:49:32porque aparte

00:49:34es

00:49:34yo fijo un norte

00:49:36ahora

00:49:36les voy a contar algo

00:49:38la vida

00:49:38no es un movimiento

00:49:39rectilíneo uniforme

00:49:41entonces

00:49:42yo trato

00:49:42de ir a eso

00:49:43digamos

00:49:44le pido

00:49:45a mis ministros

00:49:46que

00:49:46lo hagan

00:49:48digamos

00:49:51la única

00:49:52restricción

00:49:53que les pongo

00:49:53es

00:49:54valores éticos

00:49:56y morales

00:49:57es decir

00:49:57no vale

00:49:58usar

00:49:59todos los instrumentos

00:50:01o sea

00:50:03si hay que elegir

00:50:04entre el utilitarismo

00:50:06político

00:50:06y los valores

00:50:07morales

00:50:07la regla

00:50:09es que elijan

00:50:09los valores morales

00:50:10porque si resuelve

00:50:11la cuestión política

00:50:13es un problema

00:50:13mío

00:50:14me hago cargo

00:50:14y yo vine a hacer

00:50:18las cosas

00:50:18que hay que hacer

00:50:19recuerden cuando

00:50:20cerró el año pasado

00:50:22y arrancó este

00:50:22dije

00:50:22voy a entrar el año

00:50:24con ajuste fiscal

00:50:25y lo hicimos

00:50:27voy a entrar

00:50:28a este año

00:50:28y voy a meter

00:50:29apretón monetario

00:50:30y lo hicimos

00:50:31voy a entrar

00:50:32en este año

00:50:33y vamos a

00:50:33soltar el cepo

00:50:35y lo hicimos

00:50:36es decir

00:50:39los valores morales

00:50:40no se negocian

00:50:41los pilares

00:50:42del diseño

00:50:43de la política

00:50:44pública

00:50:44no violentan

00:50:47en dinámica

00:50:51nuestros valores

00:50:53porque no me puedo

00:50:54hacer cargo

00:50:55digamos

00:50:55de las decisiones

00:50:56que se toman

00:50:56en el pasado

00:50:57eso para mí

00:50:58ya es

00:50:59son condiciones

00:51:00iniciales

00:51:01entonces

00:51:03en este sentido

00:51:05la volatilidad

00:51:06cambiaria

00:51:07se traduce

00:51:08en volatilidad

00:51:08de precios

00:51:09en volatilidad

00:51:10de cantidades

00:51:11en volatilidad

00:51:13de salario real

00:51:13en volatilidad

00:51:14de empleo

00:51:15en volatilidad

00:51:16digamos

00:51:20de pobres

00:51:20e indigentes

00:51:21y eso

00:51:26no es

00:51:27un tema

00:51:27menor

00:51:28porque

00:51:31entonces

00:51:31para qué

00:51:32están

00:51:32las bandas

00:51:33están

00:51:34para ponerle

00:51:36un límite

00:51:36a la volatilidad

00:51:37es decir

00:51:38para que el argentino

00:51:39se levante

00:51:39el tipo de cambio

00:51:40no puede ser

00:51:40cualquier cosa

00:51:41¿por qué?

00:51:42porque viene

00:51:42de 90 años

00:51:44de que lo estafen

00:51:45entonces

00:51:48ese es el motivo

00:51:50de las bandas

00:51:51y como nosotros

00:51:52creemos en la libertad

00:51:53digamos

00:51:54las bandas

00:51:54se abren

00:51:55en el tiempo

00:51:55es decir

00:51:59en algún momento

00:52:00digamos

00:52:00las bandas

00:52:01van a estar

00:52:01tan abiertas

00:52:02y el relativo

00:52:04del precio

00:52:05de mercado

00:52:05de las bandas

00:52:06digamos

00:52:06va a ser que

00:52:07sea

00:52:08un tipo

00:52:09de cambio libre

00:52:10pero ustedes

00:52:12no pueden

00:52:12pretender

00:52:13ganarle una carrera

00:52:15a Ben Johnson

00:52:16si recién

00:52:17están aprendiendo

00:52:17a gatear

00:52:18es una cuestión

00:52:20de sentido común

00:52:21y

00:52:24y esto

00:52:27es un tema técnico

00:52:28y lo quiero discutir

00:52:29técnicamente

00:52:30¿no?

00:52:32porque

00:52:32¿en qué está

00:52:36inspirado

00:52:37el tema

00:52:38de las bandas?

00:52:39digo

00:52:40que era

00:52:40digamos

00:52:41lo que estábamos

00:52:42pensando

00:52:42cuando pensamos

00:52:43las bandas

00:52:44cuando ustedes

00:52:47estudian

00:52:48equilibrio general

00:52:49ustedes

00:52:51para poder

00:52:52resolver

00:52:53la existencia

00:52:54del equilibrio

00:52:54necesitan

00:52:55utilizar

00:52:56un teorema

00:52:59de punto

00:53:00fijo

00:53:00¿sí?

00:53:03y ese conjunto

00:53:07tiene

00:53:07digamos

00:53:08la función

00:53:08tiene que ser

00:53:09continua

00:53:09y el conjunto

00:53:10tiene que ser

00:53:11convexo

00:53:11y además

00:53:12tiene que estar

00:53:12acotado

00:53:13pero la vida

00:53:14real

00:53:15en especial

00:53:16si quieren pensar

00:53:17en términos

00:53:17dinámicos

00:53:18y pensar

00:53:18en términos

00:53:18de crecimiento

00:53:19es bastante

00:53:21poco interesante

00:53:24trabajar con

00:53:25economías

00:53:25acotadas

00:53:26pero si no es

00:53:27acotada

00:53:27el conjunto

00:53:28puede ser

00:53:28infinito

00:53:29consecuentemente

00:53:30no puedo

00:53:30aplicar

00:53:31ni el teorema

00:53:32de punto

00:53:32fijo

00:53:33de Brower

00:53:33ni el de Cacutani

00:53:34ni alguno otro

00:53:36que anda

00:53:36dando vuelta

00:53:38entonces

00:53:38¿cuál es el punto?

00:53:40¿qué hacen

00:53:40los teóricos

00:53:41de equilibrio general?

00:53:42¿se ponen a llorar?

00:53:43no

00:53:43no se ponen a llorar

00:53:44¿cómo resuelven

00:53:45ese problema?

00:53:47le crean

00:53:48una cota

00:53:48artificial

00:53:49eso

00:53:52al

00:53:52crear

00:53:53una cota

00:53:54artificial

00:53:54les permite

00:53:55¿qué?

00:53:56poder resolver

00:53:57el modelo

00:53:58¿ustedes se dan cuenta

00:54:01de toda la cantidad

00:54:01de cosas

00:54:02de conceptos

00:54:02que estoy tirando

00:54:03y que estos

00:54:03chantas

00:54:04que se ponen

00:54:04a hablar

00:54:04del tipo

00:54:05de cambio

00:54:06real

00:54:06mirando

00:54:06el cosas

00:54:06no tienen

00:54:07ni idea

00:54:07¿no?

00:54:11le dudo

00:54:12que tengan

00:54:12el conocimiento

00:54:13de topología

00:54:13para tener

00:54:14este debate

00:54:14pero al margen

00:54:16de eso

00:54:16ustedes ponen

00:54:18esa cota

00:54:19eso les permite

00:54:20resolver el modelo

00:54:21y ¿qué es lo que

00:54:22chequean?

00:54:24si es efectiva

00:54:25o no

00:54:25la restricción

00:54:26che

00:54:29mientras que

00:54:30el dólar

00:54:31está entre

00:54:32las bandas

00:54:33la restricción

00:54:34no es efectiva

00:54:35entiendo

00:54:38que tenés

00:54:38un problema

00:54:38con tus clientes

00:54:40algunos

00:54:41se te inviaron

00:54:43a 1700

00:54:44otros en 2000

00:54:45el año pasado

00:54:46otros decían

00:54:48que por ejemplo

00:54:49si hacíamos

00:54:50todo bien

00:54:50la inflación

00:54:51iba a ser

00:54:51400%

00:54:52y el tipo

00:54:52de cambio

00:54:53pero además

00:54:54dijeron que

00:54:54estábamos haciendo

00:54:55todo mal

00:54:55con lo cual

00:54:56digo

00:54:59me encanta

00:55:00a mí me hacen

00:55:01track record

00:55:01todo el día

00:55:02me gustaría

00:55:04que me hagan

00:55:04track record

00:55:04a todos

00:55:05a ver

00:55:06quién sobrevive

00:55:07la lupa gigante

00:55:08entonces

00:55:11ese es

00:55:13el argumento

00:55:14digamos

00:55:14por el cual

00:55:15ustedes pueden pensar

00:55:16entre las bandas

00:55:16y si el tipo

00:55:17de cambio

00:55:17el tipo de cambio

00:55:18no tocó

00:55:19varias

00:55:19muchas veces

00:55:20la banda

00:55:21el tipo

00:55:24de cambio

00:55:24tocó

00:55:25la banda

00:55:25en casos

00:55:26muy concretos

00:55:27que es lo que

00:55:27dicen

00:55:28los que tienen

00:55:29que lavar

00:55:30sus culpas

00:55:30no lo que

00:55:31pasa es que

00:55:31ustedes

00:55:31los salvó

00:55:33Estados Unidos

00:55:34jajaja

00:55:36y hago una

00:55:37pregunta

00:55:37la dolarización

00:55:40de portafolio

00:55:41previo a la elección

00:55:4242%

00:55:44de M2

00:55:44el nivel

00:55:48de dolarización

00:55:50más grande

00:55:50de la historia

00:55:51argentina

00:55:51digo

00:55:51nunca se monetizó

00:55:52tan

00:55:52dolarizó

00:55:53tanto

00:55:54digo

00:55:57riesgo

00:55:58cuca

00:55:58o sea

00:55:59miren

00:55:59que fuerte

00:56:00que era el programa

00:56:01que se bancó

00:56:01eso

00:56:02porque yo hago

00:56:03una pregunta

00:56:03toda la explicación

00:56:06es el apoyo

00:56:07de Estados Unidos

00:56:07cuánto terminamos

00:56:08usando el swap

00:56:092000

00:56:103000

00:56:102000

00:56:11ponele 2000

00:56:14en 40.000 millones

00:56:15cuánto es

00:56:15el 5%

00:56:17y quiero

00:56:21ver

00:56:22que repasen

00:56:24lo que hizo

00:56:25el Congreso

00:56:25de la Nación

00:56:26sancionando

00:56:2940 leyes

00:56:30destinadas a romper

00:56:31el programa económico

00:56:32no lo vieron

00:56:33nunca en la historia

00:56:34y aún así

00:56:36digamos

00:56:37toda la ayuda

00:56:38para arreglar

00:56:39el problema

00:56:39fueron

00:56:392000 palos verdes

00:56:41es una cargada

00:56:42lo que digo

00:56:42cuando dicen

00:56:43no bueno

00:56:44es decir

00:56:45necesitan

00:56:45lavar las culpas

00:56:46de los errores

00:56:47que cometieron

00:56:47y necesitan

00:56:48cargarlo todo

00:56:49en un elemento

00:56:50exógeno

00:56:52es decir

00:56:52aparte

00:56:54si ustedes me dijeran

00:56:55que la

00:56:56digamos

00:56:57la economía

00:56:58operaba

00:56:58en condiciones

00:56:59normales

00:56:59presión y temperatura

00:57:00ok

00:57:01digamos

00:57:01la inconsistencia

00:57:02entonces sería evidente

00:57:03ahora

00:57:04si yo en el medio

00:57:05voté

00:57:0540 leyes

00:57:07para romper

00:57:07el equilibrio

00:57:08macroeconómico

00:57:09digo

00:57:10¿de qué me estás hablando?

00:57:11porque antes

00:57:13de que empezara

00:57:13todo ese proceso

00:57:14el riesgo país

00:57:15estaba

00:57:16debajo de 600

00:57:17y no paramos

00:57:20de hacer cosas

00:57:21saneamos

00:57:23el activo

00:57:23del banco central

00:57:24saneamos

00:57:25el pasivo

00:57:26del banco central

00:57:27hicimos un montón

00:57:30de cosas

00:57:30y aún así

00:57:32el riesgo país

00:57:33seguía subiendo

00:57:34si eso no se llama

00:57:35riesgo cuca

00:57:36quisiera saber

00:57:36qué es

00:57:37pero

00:57:40ese es otro punto

00:57:42otro punto

00:57:43que es brillante

00:57:44voy a intentar

00:57:46hacer la explicación

00:57:47digamos

00:57:48la explicación

00:57:49de todo

00:57:49es infinitamente

00:57:50mejor que la mía

00:57:51que es la idea

00:57:53del safe asset

00:57:54¿se los explicaste

00:57:55hoy en la mañana?

00:57:57qué bueno

00:57:57o sea

00:57:58con lo cual

00:57:58voy a lucir

00:57:59mejor hoy

00:58:00ahí salió

00:58:02la parte

00:58:03de microeconomista

00:58:04el relativo

00:58:05gracias

00:58:06así luzco mejor hoy

00:58:07es que Toto

00:58:08tenía mis bullets

00:58:09para hoy

00:58:10entonces

00:58:12la idea

00:58:13del safe asset

00:58:14es si ustedes

00:58:15te dan

00:58:16Estados Unidos

00:58:16la gente

00:58:18se asusta

00:58:18aumenta la aversión

00:58:19al riesgo

00:58:19¿qué hace la gente?

00:58:24sale

00:58:25de los activos

00:58:26riesgosos

00:58:27y se coloca

00:58:28en títulos

00:58:29del tesoro

00:58:29o en dinero

00:58:30entonces

00:58:31tienen un problema

00:58:32de que le baja

00:58:33digamos

00:58:33tienen presiones

00:58:35deflacionarias

00:58:36y

00:58:36como

00:58:38la compra

00:58:40de los bonos

00:58:41del tesoro

00:58:42hace que el precio

00:58:43sube

00:58:43la tasa de interés

00:58:44baje

00:58:44le genera

00:58:46un efecto

00:58:47compensación

00:58:48y entonces

00:58:49es un buffer

00:58:51hace que no sufra

00:58:52tanto la actividad

00:58:53a veces

00:58:55el incremento

00:58:55de la aversión

00:58:56de riesgo

00:58:56es tan grande

00:58:56que casi

00:58:57lo tendrían

00:58:58que resolver

00:58:59con tasas

00:58:59de interés

00:58:59negativas

00:59:00pero como

00:59:01tampoco

00:59:02saben

00:59:03que es la tasa

00:59:03de interés

00:59:04o sea

00:59:04por ejemplo

00:59:07cada vez que ustedes

00:59:08escuchen a alguien

00:59:09decir que la tasa

00:59:11de interés

00:59:11es el precio

00:59:13del dinero

00:59:13tachenlo

00:59:14porque ese es un bruto

00:59:15yo les hago

00:59:16una pregunta

00:59:17en el modelo

00:59:17de Ramsey

00:59:18modelo prototípico

00:59:20de la intertemporalidad

00:59:21hoy

00:59:23el modelo

00:59:24macroeconómico

00:59:25básico

00:59:25la pregunta es

00:59:27ese modelo

00:59:29no tiene dinero

00:59:29y sin embargo

00:59:32tiene tasa de interés

00:59:33la tasa de interés

00:59:35existe

00:59:35porque existe

00:59:37el tiempo

00:59:38no porque existe

00:59:39el dinero

00:59:39la tasa de interés

00:59:42es un mecanismo

00:59:43de coordinación

00:59:43intertemporal

00:59:44que les permite

00:59:46pasar consumo

00:59:47del presente

00:59:48al futuro

00:59:49y viceversa

00:59:50y lo mismo

00:59:50digamos con la producción

00:59:52lo primero

00:59:53se llama ahorro

00:59:54lo segundo

00:59:54se llama inversión

00:59:55y el problema

00:59:58del safe asset

00:59:59es que

00:59:59el safe asset

01:00:00en Argentina

01:00:01es el dólar

01:00:01y dado el mecanismo

01:00:06de formación

01:00:06de expectativas

01:00:07cuando a mí

01:00:10me torpedean

01:00:11las condiciones

01:00:15de solvencia

01:00:16intertemporal

01:00:16con 40 leyes

01:00:18y me afectan

01:00:20a los bonos

01:00:21digo

01:00:23me salen

01:00:23del mercado

01:00:24de bonos

01:00:24y se me compran

01:00:25que compran

01:00:26lo mismo

01:00:26que hacen

01:00:27los americanos

01:00:28dólares

01:00:28y título

01:00:29del tesoro

01:00:30norteamericano

01:00:31la diferencia

01:00:32es que a nosotros

01:00:33se nos dispara

01:00:34el tipo de cambio

01:00:35y me vuelve

01:00:36el nivel de precios

01:00:36un barrilete

01:00:37entonces

01:00:40la discusión

01:00:41del safe asset

01:00:42es

01:00:42una tremenda

01:00:44discusión

01:00:45ahora

01:00:46yo les acabo

01:00:46de dar

01:00:47un montón

01:00:47de argumentos

01:00:48pero hay uno

01:00:50que todavía

01:00:52es más fuerte

01:00:53que todos esos

01:00:54y que muestra

01:00:55lo brutos

01:00:56que son estos tipos

01:00:57se nota

01:00:59que toda su vida

01:01:00jamás

01:01:01traidiaron algo

01:01:03que es el problema

01:01:05de la profundidad

01:01:06de mercado

01:01:07se llama

01:01:07en la teoría económica

01:01:08ustedes para tener

01:01:09mercados

01:01:10perfectos

01:01:11necesitan

01:01:11que sean

01:01:12completos

01:01:13y profundos

01:01:15bueno

01:01:18por ejemplo

01:01:19el mercado

01:01:19de cambios

01:01:20en Chile

01:01:21traidea

01:01:222.500 millones

01:01:23de dólares

01:01:23diario

01:01:24en Brasil

01:01:25traidea

01:01:264.500

01:01:27en Argentina

01:01:28200

01:01:29hay días

01:01:30que traidea

01:01:31menos de 100 palos

01:01:32pasan

01:01:33dos horas

01:01:35tres horas

01:01:35no traidió

01:01:37nada

01:01:37y ni que hablar

01:01:39digamos

01:01:39si aparecen

01:01:40dos tipos

01:01:41no desde la mesa

01:01:42de dinero

01:01:43sino con sus celulares

01:01:44diciendo

01:01:45che pon el precio

01:01:46acá que yo te lo pago

01:01:47salta

01:01:48entonces

01:01:48con medio palo verde

01:01:50hacen saltar

01:01:51el tipo de cambio

01:01:52y al momento

01:01:54aparecen

01:01:54los periodistas

01:01:55cómplices

01:01:56de esto

01:01:57y ponen

01:01:58estalló

01:01:58el tipo de cambio

01:01:59con lo cual

01:02:00le pudren

01:02:02la cabeza

01:02:03a la gente

01:02:03entonces

01:02:05ustedes

01:02:06me van a decir

01:02:07en verdad

01:02:08digamos

01:02:09no hay que flotar

01:02:10o sea

01:02:13no cumple

01:02:14con ninguna

01:02:15de las condiciones

01:02:16para flotar

01:02:18en condiciones

01:02:19como flotaría

01:02:20Estados Unidos

01:02:22o países

01:02:23digamos

01:02:23con mercados

01:02:24mucho más

01:02:26completos

01:02:28y

01:02:29mucho más

01:02:32profundos

01:02:32digo

01:02:35una forma

01:02:35de arreglar

01:02:36esto es

01:02:37haciendo

01:02:37la economía

01:02:37más abierta

01:02:38pero cuando

01:02:41hablamos

01:02:41de economía

01:02:42de abrir

01:02:43la economía

01:02:43aparecen

01:02:44los parásitos

01:02:45prevendarios

01:02:46exigiendo

01:02:48que los argentinos

01:02:49paguen más caros

01:02:50bienes

01:02:51de peor calidad

01:02:52es decir

01:02:56a ustedes

01:02:56les queda

01:02:57claro

01:02:57que cuando

01:02:58el que está

01:02:59pidiendo

01:03:00por protección

01:03:01está pidiendo

01:03:03salarios

01:03:04más bajos

01:03:05es decir

01:03:07la protección

01:03:07puede ser

01:03:08efectivamente

01:03:08vía un arancel

01:03:10o alguna

01:03:10restricción

01:03:11o

01:03:12generando una

01:03:13política monetaria

01:03:14descontrolada

01:03:15para devaluar

01:03:16y todo conduce

01:03:17a lo mismo

01:03:17reventar los salarios

01:03:18y aumentar a los pobres

01:03:19indigentes

01:03:20digo

01:03:22la verdad

01:03:25no me parece

01:03:27que se

01:03:28deba hacer

01:03:29porque aparte

01:03:30¿qué es lo que dicen?

01:03:31¿cuántas veces

01:03:32escucharon?

01:03:32no

01:03:33porque si abren

01:03:34la economía

01:03:35el sector

01:03:36X

01:03:36va a caer

01:03:37¿y?

01:03:41no

01:03:42pero va a dejar

01:03:43un tendal

01:03:44de desempleados

01:03:44falso

01:03:45falso

01:03:48de vuelta

01:03:48la falacia

01:03:49de lo que no se ve

01:03:50si ustedes

01:03:53abren la economía

01:03:55y ese bien

01:03:56determinado sector

01:03:58quiebra

01:03:59es porque

01:04:00el bien

01:04:01que ustedes

01:04:02están trayendo

01:04:02de afuera

01:04:03es de mejor calidad

01:04:04y o más barato

01:04:05cuando pasa

01:04:07eso

01:04:07ustedes

01:04:09tienen un ahorro

01:04:10y ese ahorro

01:04:12lo van a gastar

01:04:13en otro bien

01:04:14que además

01:04:15es más productivo

01:04:16y lo quiere la gente

01:04:17con lo cual

01:04:18en realidad

01:04:19no se produce

01:04:20pérdida de empleo

01:04:21y como van a un sector

01:04:22que es más productivo

01:04:23la economía

01:04:26gana en productividad

01:04:27y además

01:04:28como los individuos

01:04:30disponen

01:04:30de mayor cantidad

01:04:31de bienes

01:04:31además

01:04:32son más felices

01:04:33eso sí

01:04:35el empresario

01:04:35prevendario

01:04:36que quiere

01:04:37defender

01:04:37su prebenda

01:04:39y que quiere

01:04:39cazar en el zoológico

01:04:40a ese sí

01:04:42va a estar peor

01:04:42la pregunta

01:04:45entonces

01:04:46es una pregunta

01:04:47digo

01:04:49de índole moral

01:04:50es decir

01:04:53salvamos

01:04:54a un prebendario

01:04:55digamos

01:04:56tiracoimas

01:04:57coimas

01:04:59a otros

01:05:00políticos

01:05:01de otro tiempo

01:05:02digo no

01:05:03ahora

01:05:03porque digo

01:05:03le corto la cabeza

01:05:04y coimas

01:05:05a los medios

01:05:06de comunicación

01:05:07para que defiendan

01:05:08esa posición

01:05:08inmunda

01:05:09contra

01:05:10el resto

01:05:11de los argentinos

01:05:12digo

01:05:15desde

01:05:16perspectiva moral

01:05:18digamos

01:05:18a ustedes

01:05:18le parece bien

01:05:19robar

01:05:21a todos

01:05:21los argentinos

01:05:22para salvar

01:05:23a un delincuente

01:05:25que se puso

01:05:26digamos

01:05:27en connivencia

01:05:29con políticos

01:05:30y con

01:05:31medios de comunicación

01:05:35para que defiendan

01:05:35lo indefendible

01:05:36yo ya tomé

01:05:40una posición

01:05:40con lo cual

01:05:44ahí tenemos

01:05:45más que sobrados

01:05:46argumentos

01:05:47para defender

01:05:48el esquema

01:05:50fiscal

01:05:52monetario

01:05:53y cambiario

01:05:53que estamos teniendo

01:05:54porque dicho sea

01:05:55de paso

01:05:55claro

01:05:59lo que pasa

01:05:59que

01:05:59no ven

01:06:02lo que está

01:06:03a la vista

01:06:04menos van a ver

01:06:05un contrafáctico

01:06:06o sea

01:06:07no van a contemplar

01:06:08que

01:06:08nos salvamos

01:06:10de una hiperinflación

01:06:11del 15.000%

01:06:12porque

01:06:13no

01:06:15no internalizan

01:06:16el problema

01:06:17del money overhang

01:06:18que era el doble

01:06:19que el del

01:06:20rodrigazo

01:06:21con lo cual

01:06:23los precios

01:06:24la inflación

01:06:24se hubiera multiplicado

01:06:25por 12

01:06:26o sea

01:06:27si venía

01:06:28digamos

01:06:28al 300

01:06:29se hubiera ido

01:06:30a 3.600

01:06:31pero tampoco

01:06:33contemplan

01:06:34que podíamos

01:06:34saber

01:06:35quintupleo

01:06:36multiplicado

01:06:36la cantidad

01:06:37de dinero

01:06:38en un día

01:06:38con los pasivos

01:06:41remunerados

01:06:42ni mucho menos

01:06:44o sea

01:06:44no

01:06:45no saben

01:06:46lo que es

01:06:46una tasa

01:06:46overnight

01:06:47el único

01:06:50que habló

01:06:51digamos

01:06:51del problema

01:06:52de las

01:06:52lelic

01:06:52después

01:06:53pasa

01:06:53en la campaña

01:06:54fui yo

01:06:54voy a pretender

01:06:55digamos

01:06:57que

01:06:57entiendan

01:07:03que había

01:07:03el equivalente

01:07:04de 9 bases

01:07:05monetarias

01:07:06venciendo

01:07:06en pesos

01:07:07y nosotros

01:07:08hicimos

01:07:08todo el programa

01:07:09de estabilización

01:07:10a diferencias

01:07:12de grandes

01:07:13parlanchires

01:07:14que

01:07:14o

01:07:15mandaron

01:07:17a otro

01:07:17ministro

01:07:18a hacer

01:07:18el plan

01:07:19bónex

01:07:19o

01:07:19meter

01:07:20corralito

01:07:21corralón

01:07:22y demás

01:07:23nosotros

01:07:25hicimos esto

01:07:26respetando

01:07:26los derechos

01:07:27de propiedad

01:07:27hicimos esto

01:07:29además

01:07:29recomponiendo

01:07:33precios relativos

01:07:34de tarifas

01:07:34pisadas

01:07:35hicimos el ajuste

01:07:38fiscal

01:07:39no fijamos

01:07:40el tipo

01:07:40de cambio

01:07:41para achicar

01:07:43digamos

01:07:43hacer más fácil

01:07:44la tarea

01:07:45tenemos

01:07:46equilibrio fiscal

01:07:47123 años

01:07:49dicen que

01:07:51no tuvieron

01:07:51otros

01:07:52es interesante

01:07:53esto

01:07:53es interesante

01:07:55porque

01:07:56así

01:07:58así como

01:08:00niegan

01:08:01que pagamos

01:08:01la deuda

01:08:02dicen que

01:08:03digamos

01:08:04históricamente

01:08:05o sea

01:08:05yo desde que

01:08:06tengo uso

01:08:07de razón

01:08:07y miro

01:08:08los números

01:08:08de

01:08:09del

01:08:12fisco

01:08:12siempre

01:08:14se miró

01:08:14en base

01:08:16caja

01:08:17digamos

01:08:17para los que

01:08:18vienen de la

01:08:18contabilidad

01:08:19en lo que

01:08:20se llama

01:08:20percibido

01:08:21siempre se miraron

01:08:23así los números

01:08:24fiscales

01:08:24como nosotros

01:08:25tenemos

01:08:26equilibrio fiscal

01:08:27en el base

01:08:28caja

01:08:28en el percibido

01:08:29como se miró

01:08:31siempre

01:08:32no

01:08:33no hay

01:08:34equilibrio fiscal

01:08:35porque

01:08:36en el base

01:08:36de vengado

01:08:37no

01:08:37o sea

01:08:37nos cambia

01:08:38la metodología

01:08:39digo

01:08:40y lo que

01:08:41no se dan

01:08:41cuenta

01:08:42es que

01:08:42muestran

01:08:42que son

01:08:43brutos

01:08:43en términos

01:08:43de contabilidad

01:08:44que están

01:08:45haciendo

01:08:45doble

01:08:45contabilidad

01:08:46cuando yo

01:08:47tengo

01:08:48bonos

01:08:49tipo

01:08:49cero

01:08:50cupon

01:08:50si

01:08:52digamos

01:08:54los intereses

01:08:55van a estar

01:08:56redimidos

01:08:59el día

01:09:00que yo

01:09:00pago la deuda

01:09:02pero esa deuda

01:09:03yo la tengo

01:09:04ya registrada

01:09:05ya está imputada

01:09:06está imputada

01:09:07en la deuda

01:09:08es decir

01:09:10con lo cual

01:09:11lo que están haciendo

01:09:12es doble contabilidad

01:09:13es decir

01:09:14para tratar

01:09:15de negar

01:09:15los logros

01:09:16de este gigante

01:09:18que es

01:09:18Toto Caputo

01:09:19niegan

01:09:20y hacen

01:09:21mala contabilidad

01:09:22a propósito

01:09:23porque ya no entiendo

01:09:24por qué

01:09:24hacen

01:09:25cometen este error

01:09:26pero es más

01:09:27eso sería

01:09:30válido

01:09:30si

01:09:32la deuda

01:09:33ya con la deuda

01:09:34fija

01:09:35o sea

01:09:37quiere decir que

01:09:37habría que discutir

01:09:39en caso

01:09:39que la deuda

01:09:40suba

01:09:41malas noticias

01:09:42para esta gente

01:09:43que también la niega

01:09:44es que bajamos

01:09:44la deuda

01:09:45en más de 50 mil

01:09:46millones de dólares

01:09:47pero claro

01:09:50digo

01:09:52tienen que lavar

01:09:53culpas con sus clientes

01:09:55entonces ahora

01:09:59vamos al tema

01:10:00de

01:10:00la acumulación

01:10:02de reservas

01:10:03todo el debate

01:10:07digo

01:10:13desde mi punto de vista

01:10:14no está

01:10:15planteado

01:10:18de la manera

01:10:18correcta

01:10:21porque la verdad

01:10:24es que si yo tuviera

01:10:25tipo de cambio

01:10:25flexible

01:10:26plenamente flexible

01:10:30economía internacional

01:10:32monetaria

01:10:32one on one

01:10:33no estoy pidiendo

01:10:35que sean

01:10:35rogos

01:10:37digo

01:10:39a quien tuve

01:10:40el privilegio

01:10:41de conocer

01:10:41pero

01:10:47no

01:10:48no

01:10:48no hace

01:10:48falta

01:10:49ser rogos

01:10:49para entender

01:10:50esto

01:10:50si ustedes

01:10:52tienen

01:10:52tipo de cambio

01:10:53flexible

01:10:53por definición

01:10:55de tipo

01:10:55de cambio

01:10:56flexible

01:10:56la variación

01:10:57de reserva

01:10:57es

01:10:57cero

01:10:59es decir

01:11:02pedir

01:11:03tipo

01:11:03de cambio

01:11:03flexible

01:11:04o sea

01:11:05hay que flotar

01:11:06y pedir

01:11:07acumular

01:11:08reservas

01:11:09y eso

01:11:12es una

01:11:12contradicción

01:11:12en los términos

01:11:14ahora

01:11:16entonces

01:11:18dice

01:11:19no bueno

01:11:19pero en realidad

01:11:20es que

01:11:22hay que pagar

01:11:22la deuda

01:11:23ok

01:11:25vamos a discutir

01:11:26entonces

01:11:26el pago

01:11:26de la deuda

01:11:27entonces

01:11:30tenemos que discutir

01:11:31la condición

01:11:32de solvencia

01:11:32intertemporal

01:11:34en un país

01:11:36porque

01:11:37hay un tema

01:11:37no menor

01:11:38que parece

01:11:39que no lo

01:11:39tienen en cuenta

01:11:40que es

01:11:40que

01:11:42un país

01:11:44tiene vida

01:11:44infinita

01:11:45digo

01:11:47no es trivial

01:11:48a los términos

01:11:50digo

01:11:50de la matemática

01:11:51y tampoco

01:11:52digamos

01:11:52en lo financiero

01:11:53eso quiere decir

01:11:56que si la relación

01:11:57deuda

01:11:57producto

01:11:58no crece

01:11:59en el tiempo

01:12:00es decir

01:12:00si es constante

01:12:01o cae

01:12:02ustedes son

01:12:03solventes

01:12:04digo

01:12:08cuando ustedes

01:12:09tienen déficit

01:12:10cero

01:12:10la variación

01:12:12de deuda

01:12:12es cero

01:12:13y si la variación

01:12:15de deuda

01:12:15es cero

01:12:16si el producto

01:12:18bruto

01:12:19se expande

01:12:20automáticamente

01:12:22la relación

01:12:22deuda

01:12:23producto

01:12:23cae

01:12:23de hecho

01:12:24desde que nosotros

01:12:25asumimos

01:12:26la relación

01:12:26deuda

01:12:27producto

01:12:27no para

01:12:27de caer

01:12:28pero

01:12:31entonces

01:12:32el punto

01:12:33es

01:12:33cuál es

01:12:35el key value

01:12:35driver

01:12:36cuál es

01:12:36el tema

01:12:37central ahí

01:12:37que tiene

01:12:38que ver

01:12:38con el

01:12:38rollover

01:12:39si yo tuviera

01:12:41rollover

01:12:42qué es eso

01:12:43de estar

01:12:44pensando

01:12:44en que

01:12:45tengo que

01:12:45tener reservas

01:12:46para pagar

01:12:46si los intereses

01:12:48los pago

01:12:48con equilibrio

01:12:49fiscal

01:12:49y la deuda

01:12:50la roleo

01:12:51en el mercado

01:12:51digo

01:12:54¿qué están

01:12:54hablando?

01:12:56o sea

01:12:56digamos

01:12:56son tan brutos

01:12:57que además

01:12:58quieren romper

01:12:58los libros

01:12:59de finanzas

01:13:00entonces

01:13:01claro

01:13:01si ustedes

01:13:02del otro lado

01:13:03tienen a los

01:13:04cucas

01:13:04puede ser

01:13:04y les dicen

01:13:05que no van

01:13:06a pagar

01:13:06y sí

01:13:08puede ser

01:13:09que tengan

01:13:09un problema

01:13:10el rollover

01:13:10entonces

01:13:14digo

01:13:17básicamente

01:13:19si yo

01:13:21tengo

01:13:21rollover

01:13:22el problema

01:13:23más grande

01:13:24que tenía

01:13:24Argentina

01:13:24era el riesgo

01:13:25cuca

01:13:25la tasa

01:13:28de interés

01:13:28para que

01:13:30más o menos

01:13:30es el precio

01:13:33relativo

01:13:34de los bienes

01:13:34presentes

01:13:35respecto

01:13:35de los bienes

01:13:35futuros

01:13:36si yo

01:13:38del otro lado

01:13:38tengo un tipo

01:13:39que dice

01:13:40que va a destruir

01:13:41todo

01:13:41va a destruir

01:13:44todo

01:13:44va a romper

01:13:44todo

01:13:45no va a dejar

01:13:47cuando la estrategia

01:13:49era romper

01:13:50el modelo

01:13:50de mi ley

01:13:51digamos

01:13:52la estrategia

01:13:53era

01:13:54no pago

01:13:55no esto

01:13:55no otro

01:13:56rompo los contratos

01:13:57rompo todo

01:13:58ese escenario

01:14:00se parece mucho

01:14:00a un escenario

01:14:01que se llama

01:14:01escenario

01:14:02del fin del mundo

01:14:03en lo que es

01:14:04la tipificación

01:14:05que hace de Pablo

01:14:06en la economía

01:14:06como proceso decisorio

01:14:08si estamos

01:14:09en el escenario

01:14:10del fin del mundo

01:14:11¿qué sentido

01:14:12tiene

01:14:13trasladar

01:14:15consumo

01:14:17al futuro?

01:14:18si no hay futuro

01:14:20es el escenario

01:14:20del fin del mundo

01:14:21si es el escenario

01:14:23del fin del mundo

01:14:23y no hay sentido

01:14:24para el consumo

01:14:24futuro

01:14:25porque solamente

01:14:27vale el hoy

01:14:27o porque

01:14:28digamos

01:14:29o tengo a gente

01:14:30miope

01:14:30tal que solamente

01:14:31les importa hoy

01:14:32o sea

01:14:33se llama miopía

01:14:34intertemporal

01:14:35desaparece el futuro

01:14:38entonces

01:14:38¿cuánto vale?

01:14:39no hay demanda

01:14:40en el futuro

01:14:40por lo tanto

01:14:41¿cuánto es el precio

01:14:42de bienes futuros?

01:14:44cero

01:14:44por lo tanto

01:14:45la tasa de interés

01:14:45¿cuánto es?

01:14:46infinita

01:14:47miren lo buenos

01:14:48que somos nosotros

01:14:49que logramos que

01:14:49a pesar de las barbaridades

01:14:51que decían

01:14:52digamos

01:14:53los nerdentals

01:14:55aún así

01:14:56digamos

01:14:56llegó solamente

01:14:57a 1500

01:14:58digo

01:15:00a veces

01:15:01requiere también

01:15:03de conocimiento

01:15:04para poder entender

01:15:04los contrafácticos

01:15:06ahora

01:15:07pero de vuelta

01:15:09como

01:15:10nosotros

01:15:11no nos enojamos

01:15:12con la realidad

01:15:13la tomamos como es

01:15:14entonces

01:15:16ok

01:15:16yo no tengo

01:15:18rollover

01:15:19tengo que tener

01:15:20reservas

01:15:20entonces

01:15:21si tengo que

01:15:21reservas

01:15:22entonces

01:15:22chequeo

01:15:23si tengo

01:15:23para pagar

01:15:24o no

01:15:24y si

01:15:25las uso

01:15:25para pagar

01:15:26entonces

01:15:27y tuviera un problema

01:15:28de que me voy

01:15:29al borde

01:15:30de la banda

01:15:30no la puedo defender

01:15:31esa es la discusión

01:15:32entonces

01:15:34ahora

01:15:35alguien se

01:15:36alguien se

01:15:37preguntó

01:15:37entonces

01:15:38¿qué son

01:15:39las reservas?

01:15:42digo

01:15:42alguien se preguntó

01:15:43¿por qué

01:15:44acumulan

01:15:45reservas?

01:15:46digo

01:15:49Estados Unidos

01:15:50no acumula

01:15:50reservas

01:15:51Europa

01:15:51no acumula

01:15:52reservas

01:15:53¿por qué

01:15:54entonces

01:15:54acumula

01:15:55reservas?

01:15:57porque entonces

01:15:57tengo un problema

01:15:59de que

01:16:00ocasionalmente

01:16:01se me cierra

01:16:03el mercado

01:16:03de capitales

01:16:04entonces

01:16:06lo que yo

01:16:07necesito

01:16:07comprar

01:16:08es un seguro

01:16:09¿estamos todos

01:16:11de acuerdo?

01:16:12porque si no estamos

01:16:13de acuerdo

01:16:13lo que voy a decir

01:16:14es

01:16:14entonces

01:16:17me compro

01:16:18un seguro

01:16:19entonces

01:16:20la clave

01:16:20digamos

01:16:21cuando voy

01:16:21a comprar

01:16:22un seguro

01:16:22¿qué es?

01:16:23la prima

01:16:24bueno

01:16:26veamos

01:16:27¿qué prima

01:16:29estamos dispuestos

01:16:30a aceptar

01:16:30como argentinos?

01:16:33bueno

01:16:33una posibilidad

01:16:34es que

01:16:36ignorando

01:16:37todo

01:16:38lo que dije

01:16:38antes

01:16:39desde

01:16:41el mecanismo

01:16:42de formación

01:16:43de expectativas

01:16:44desde el problema

01:16:45de la volatilidad

01:16:46del safe asset

01:16:47y la profundidad

01:16:48del mercado

01:16:49salgo a comprar

01:16:50como un

01:16:51elefante

01:16:52en un bazar

01:16:53salgo a comprar

01:16:54dólares

01:16:54emitiendo

01:16:55como eso

01:16:58no tiene

01:16:58como contrapartida

01:17:00demanda

01:17:00de dinero

01:17:01genera un exceso

01:17:03de oferta de dinero

01:17:03¿y eso qué genera?

01:17:06inflación

01:17:06es decir

01:17:07el impuesto

01:17:08a los pobres

01:17:09es decir

01:17:09los que me están pidiendo

01:17:11que haga eso

01:17:12me está pidiendo

01:17:13que le arruine

01:17:14la vida

01:17:14a los argentinos

01:17:15bastante laburo

01:17:16nos costó

01:17:17que 13 millones

01:17:17de argentinos

01:17:18salgan de la pobreza

01:17:19ustedes se fijaron

01:17:21que si ustedes

01:17:22toman cada uno

01:17:22de los logros

01:17:23de este gobierno

01:17:24si yo hubiera sido

01:17:25peronista

01:17:26hoy

01:17:26la mitad

01:17:27de las calles

01:17:27de Argentina

01:17:28llevarían mi nombre

01:17:29pero claro

01:17:31como soy

01:17:32un desalmado

01:17:32liberal

01:17:33nada

01:17:34más

01:17:35ahora digo

01:17:36ah lograste esto

01:17:37que era imposible

01:17:37bueno ahora vamos

01:17:38por más

01:17:38te voy a pedir más

01:17:39digo

01:17:40hasta piden cosas

01:17:41que son inconsistentes

01:17:42entonces

01:17:42la verdad

01:17:44que

01:17:44con

01:17:45me parece

01:17:47que

01:17:47ese seguro

01:17:49contra

01:17:51generar pobres

01:17:52para asegurarle

01:17:53los dólares

01:17:54a no sé quién

01:17:55que los pueda comprar

01:17:56a mí no me parece

01:18:00mal que compren

01:18:01los dólares

01:18:01el que quiere

01:18:02que se le dé la gana

01:18:03perdón

01:18:04pero

01:18:06el problema

01:18:08radica

01:18:09en si es justo

01:18:10a ustedes

01:18:12les parece

01:18:12que es justo

01:18:13digamos

01:18:14comprar

01:18:15artificialmente

01:18:16un seguro

01:18:17arruinando

01:18:18a los que menos

01:18:19tienen

01:18:19para qué

01:18:20los quiere

01:18:20entonces

01:18:21el seguro

01:18:21para proteger

01:18:24a la gente

01:18:24los seguros

01:18:25son para proteger

01:18:26entonces

01:18:28ustedes me están

01:18:29diciendo

01:18:29que yo tengo

01:18:30que

01:18:30asegurarme

01:18:33de una crisis

01:18:33generando

01:18:34una crisis

01:18:35es raro

01:18:38o sea

01:18:41porque la termino

01:18:42encima

01:18:42con los problemas

01:18:43que señale antes

01:18:44la termino

01:18:45autogenerando

01:18:46por lo tanto

01:18:48discúlpeme

01:18:50pero la opción

01:18:51generar inflación

01:18:52y romperle

01:18:55la calidad

01:18:56de vida

01:18:57a millones

01:18:58de argentinos

01:18:59esa no es mía

01:19:00la otra

01:19:04alternativa

01:19:05digo

01:19:08en algún momento

01:19:08algún consultor

01:19:10me tildó

01:19:10de dogmático

01:19:12cuál es el problema

01:19:14si emitimos dinero

01:19:15por el

01:19:15la sacamos

01:19:16por el otro lado

01:19:17esterilizando

01:19:19el banco central

01:19:22lo usan

01:19:22todos los bancos

01:19:23central del mundo

01:19:24porque no lo hacemos

01:19:24nosotros

01:19:25no les quedó

01:19:26claro

01:19:27lo que fue

01:19:27por ejemplo

01:19:29no sólo

01:19:31este caso

01:19:32de

01:19:32lo que

01:19:34tuvimos

01:19:35que

01:19:36lo que evitamos

01:19:37la catástrofe

01:19:38que evitamos

01:19:39utilizando

01:19:39ese instrumento

01:19:40yo les voy a contar

01:19:43algo

01:19:43este desastre

01:19:44también ocurrió

01:19:45en el año 89

01:19:46y ese mismo

01:19:48consultor

01:19:49que a mí

01:19:50me acusa

01:19:51de dogmático

01:19:52le decía

01:19:53a sus clientes

01:19:54que él hablaba

01:19:55con machinea

01:19:56y que le decía

01:19:57que no iba a devaluar

01:19:58después

01:19:59devaluó

01:20:00entonces

01:20:02le dijeron

01:20:02pero vos dijiste

01:20:03que machinea

01:20:03te decía

01:20:04que no iba a devaluar

01:20:04bueno

01:20:05me mintió

01:20:06les voy a contar algo

01:20:07ese consultor

01:20:08ni siquiera

01:20:09hablaba

01:20:09con machinea

01:20:11digo

01:20:12así los van conociendo

01:20:13vamos a sacarle

01:20:14la careta a todos

01:20:14la otra alternativa

01:20:18es

01:20:19bueno

01:20:20yo ahora

01:20:22no solo

01:20:23pago los intereses

01:20:24además

01:20:24pago el capital

01:20:25con lo cual

01:20:27para pagar el capital

01:20:28si yo hoy estoy

01:20:28en déficit cero

01:20:29que voy a tener que hacer

01:20:30achicar más

01:20:33el gasto público

01:20:34mire

01:20:34lo estamos achicando

01:20:36pero les aviso

01:20:36que

01:20:37cerca del

01:20:3875-80%

01:20:39del gasto público

01:20:40de social

01:20:41con lo cual

01:20:45que me están proponiendo

01:20:46entonces

01:20:46que suba los impuestos

01:20:47saben que

01:20:50impuesto inflacionario

01:20:52o impuesto explícito

01:20:53para mí

01:20:53siguen siendo impuestos

01:20:54consecuentemente

01:20:57ese seguro

01:20:58es muy caro

01:21:00porque

01:21:00mata el crecimiento

01:21:03económico

01:21:03es decir

01:21:04en el fondo

01:21:05termina perjudicando

01:21:06a los argentinos

01:21:06de bien

01:21:07la otra alternativa

01:21:09es que yo lo haga

01:21:11con deuda

01:21:12digo

01:21:15me roleo

01:21:16y si además

01:21:17quiero tener

01:21:18más reservas

01:21:19bueno

01:21:20lo que puedo hacer

01:21:21ah gracias

01:21:22este hombre

01:21:23tiene uno de los trabajos

01:21:24más difícil del mundo

01:21:25que es

01:21:25mi jefe de protocolo

01:21:28no saben

01:21:29la mal que la pasa

01:21:30porque tengo

01:21:30un problema

01:21:31de incumplimiento

01:21:32con el protocolo

01:21:33que me excede

01:21:34les pido perdón

01:21:36pero necesito

01:21:44el aire frío

01:21:45para que no se me

01:21:45desintegre la cara

01:21:46si pongo el aire frío

01:21:48me pegan la columna

01:21:49y me refrio

01:21:49pero prefiero

01:21:51que no se me

01:21:51desintegre la cara

01:21:52mientras tanto

01:21:53me ven

01:21:53entonces

01:21:56yo lo que tengo

01:21:59que elegir

01:21:59es

01:22:00ok

01:22:00me endeudo

01:22:03digo

01:22:05para

01:22:05tener un seguro

01:22:06bueno

01:22:07lo puedo hacer

01:22:08porque es la deuda

01:22:09que quizás

01:22:10no pueda tomar

01:22:11en el momento

01:22:12que tenga que hacer rollover

01:22:13bueno

01:22:14entonces

01:22:14si tomamos más deuda

01:22:15que más allá

01:22:16del rollover

01:22:17digo

01:22:18se van a empezar

01:22:19a quejar

01:22:19que nos estamos

01:22:19enneudando

01:22:20si claro

01:22:21no querían acumular

01:22:21reservas

01:22:22esa es otra forma

01:22:24esta parece

01:22:26más razonable

01:22:27digamos

01:22:28entonces

01:22:28es como

01:22:29bueno

01:22:31soy averso

01:22:32al riesgo

01:22:33tengo miedo

01:22:34de perder

01:22:34el acceso

01:22:36al mercado

01:22:36entonces

01:22:37cuando se abra

01:22:37la ventana

01:22:38la aprovecho

01:22:40cambio el perfil

01:22:41de vencimiento

01:22:42digamos

01:22:43bajo la tasa

01:22:44y además

01:22:45me guardo

01:22:45algunos dólares

01:22:46extra

01:22:46por si tengo

01:22:47problemas

01:22:47digo

01:22:48eso parece

01:22:49más razonable

01:22:50no es neutro

01:22:52en términos

01:22:53de efectos

01:22:53distributivos

01:22:54pero lo podemos

01:22:56discutir

01:22:57y la otra

01:22:59es hacer

01:23:00privatizaciones

01:23:00obviamente

01:23:03cuál es la prima

01:23:04y

01:23:04el tamaño

01:23:06de los activos

01:23:06que estoy

01:23:07liquidando

01:23:07entonces

01:23:08liquido

01:23:09esos activos

01:23:10y

01:23:12los dejo

01:23:14en el banco

01:23:15central

01:23:15o

01:23:16la otra cosa

01:23:17o tomo

01:23:18más deuda

01:23:19y el tesoro

01:23:20con esa deuda

01:23:21le paga

01:23:22a su acreedor

01:23:24banco central

01:23:25de la república

01:23:26argentina

01:23:27eso

01:23:29digamos

01:23:29es razonable

01:23:30entonces

01:23:32pero para eso

01:23:32necesitamos

01:23:33volver al mercado

01:23:34y tenemos

01:23:36alta confianza

01:23:37de que lo vamos a hacer

01:23:38porque digamos

01:23:38el pago

01:23:39para enero

01:23:39ya se lo dijiste

01:23:42¿no?

01:23:43sí

01:23:43así es que

01:23:46en ese sentido

01:23:49nosotros

01:23:52vamos a honrar

01:23:52las deudas

01:23:53y esperemos

01:23:55que

01:23:56mejore

01:23:59la calidad

01:24:00del análisis

01:24:01económico

01:24:01de la argentina

01:24:02y digamos

01:24:02y no estén

01:24:04todo el tiempo

01:24:05haya que estar

01:24:08explicando

01:24:09que dos más dos

01:24:10es cuatro

01:24:10más allá de eso

01:24:13creemos que

01:24:14tenemos

01:24:14una oportunidad

01:24:16enorme

01:24:17hemos dejado

01:24:19atrás

01:24:19el riesgo

01:24:20cuca

01:24:20la elección

01:24:23del 26 de octubre

01:24:24ha sido

01:24:25verdaderamente

01:24:26impresionante

01:24:27si hubiera

01:24:28sido

01:24:29digamos

01:24:30una elección

01:24:31presidencial

01:24:32el resultado

01:24:34de la elección

01:24:34hubiera sido

01:24:3541 a 24

01:24:37eso se llama

01:24:38primera vuelta

01:24:39no sólo eso

01:24:41sino que

01:24:44además

01:24:44se utilizaron

01:24:48muchas

01:24:48listas

01:24:51fantasmas

01:24:52para engañar

01:24:52a la gente

01:24:53si ustedes

01:24:54corrigen

01:24:54por ese efecto

01:24:55hubiéramos

01:24:56conseguido

01:24:5745 puntos

01:24:58porcentuales

01:24:59con lo cual

01:24:59la paz

01:25:00hubiera sido

01:25:00más grande

01:25:01y aún cuando

01:25:02hubieran sacado

01:25:03más

01:25:04tampoco les alcanzaba

01:25:05ya

01:25:05no hace ni siquiera

01:25:06falta sacar 10

01:25:08y además

01:25:11digamos

01:25:14no estaba mi cara

01:25:16en la boleta

01:25:16yo hacía

01:25:17campaña

01:25:18y no estaba

01:25:19mi cara

01:25:19en la boleta

01:25:20es más

01:25:21ganamos

01:25:23la provincia

01:25:23de Buenos Aires

01:25:24y no estaba

01:25:25la cara

01:25:26de nuestro candidato

01:25:27en la boleta

01:25:28y aún así

01:25:30le ganamos

01:25:31y por eso

01:25:35el otro día

01:25:36con Toto

01:25:39no era con vos

01:25:40era con Fede

01:25:41dijimos que

01:25:43la boleta

01:25:44única

01:25:45papel

01:25:45había sido

01:25:46la mayor ganancia

01:25:47de productividad

01:25:48de la historia

01:25:48argentina

01:25:49¿por qué?

01:25:50porque derrumbó

01:25:51el riesgo

01:25:52cuca

01:25:52al derrumbar

01:25:53el riesgo

01:25:53cuca

01:25:54derrumba

01:25:54la tasa

01:25:55de interés

01:25:55al derrumbar

01:25:56la tasa

01:25:56de interés

01:25:57eso permite

01:25:58que

01:25:58el producto

01:25:59marginal

01:26:00del capital

01:26:00deba ser más bajo

01:26:01la contracara

01:26:02de eso es

01:26:03más capital

01:26:04en la economía

01:26:05si tengo más capital

01:26:06en la economía

01:26:06me aumenta

01:26:07la productividad

01:26:08del trabajo

01:26:08y los salarios

01:26:09reales

01:26:09aumentan

01:26:10es decir

01:26:11es un shock

01:26:11de productividad

01:26:12porque se terminó

01:26:14el fraude

01:26:15en la Argentina

01:26:16ningún gobierno

01:26:18siendo oficialista

01:26:19quiso hacer

01:26:20la boleta

01:26:20única papel

01:26:21y los únicos

01:26:22que tuvimos

01:26:22el coraje

01:26:23para hacerlo

01:26:23fuimos nosotros

01:26:25pero además

01:26:37esta elección

01:26:37no sólo

01:26:38que nos

01:26:38permitió

01:26:39conseguir

01:26:42el tercio

01:26:43en diputados

01:26:45para defender

01:26:47los vetos

01:26:48en realidad

01:26:50había

01:26:50127

01:26:51bancas

01:26:52en juego

01:26:53nosotros

01:26:55ganamos

01:26:5564

01:26:56es decir

01:26:57que por

01:26:58como se dio

01:26:58la distribución

01:26:59de votos

01:27:00sacamos

01:27:00más del

01:27:0150%

01:27:02de las

01:27:03bancas

01:27:03disponibles

01:27:04en diputados

01:27:06y eso

01:27:08hoy

01:27:08nos permitió

01:27:09que Martín

01:27:10Menem

01:27:10sea el presidente

01:27:11de la Cámara

01:27:12de Diputados

01:27:13por dos años

01:27:14más

01:27:14y somos

01:27:15nosotros

01:27:15los que

01:27:16vamos a manejar

01:27:17las comisiones

01:27:18en el Congreso

01:27:18pero como

01:27:26si esto

01:27:27fuera poco

01:27:28había

01:27:2922

01:27:30bancas

01:27:30en juego

01:27:31en senadores

01:27:33y de esas

01:27:3422 bancas

01:27:35nosotros

01:27:35ganamos

01:27:3613

01:27:36no sólo

01:27:38que hoy

01:27:39tenemos

01:27:3920

01:27:41senadores

01:27:42o 21

01:27:43según

01:27:43cómo se hace

01:27:44el cómputo

01:27:44sino que además

01:27:48perdió

01:27:51la mayoría

01:27:52el peronismo

01:27:53hoy

01:27:55tienen

01:27:5528

01:27:56senadores

01:27:56por lo tanto

01:27:59nos encontramos

01:28:00frente a una

01:28:01posibilidad

01:28:02de tener

01:28:03el Congreso

01:28:04más reformista

01:28:05de la historia

01:28:05argentina

01:28:06porque si nosotros

01:28:08con 15%

01:28:09de los diputados

01:28:11y 10%

01:28:12de los senadores

01:28:13hemos hecho

01:28:14la reforma

01:28:15estructural

01:28:15más grande

01:28:16de la historia

01:28:16argentina

01:28:17con este

01:28:18Congreso

01:28:19no tengan

01:28:20dudas

01:28:20que vamos

01:28:20a ir

01:28:21hasta el hueso

01:28:21hasta hacer

01:28:22la Argentina

01:28:23el país

01:28:23más libre

01:28:24del mundo

01:28:24que va a permitir

01:28:25que volvamos

01:28:26a ser grande

01:28:26nuevamente

01:28:27muchísimas gracias

01:28:28de esta manera

01:28:31despedimos

01:28:31al señor

01:28:32presidente

01:28:33de la nación

01:28:33y damos por

01:28:34finalizado

01:28:35esta edición

01:28:36del encuentro

01:28:37de líderes

01:28:37del cronista

01:28:38a todos

01:28:39muchas gracias

Encuentro de LÍderes - Javier Milei

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