Francia in bilico debito record e timore di recessione dopo il caos politico - Video Dailymotion

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00:00La crisi della Francia è politica e fiscale, non c'è, è dubbio.

00:04Ma è impossibile non guardare alle ombre che possono avanzare nel tempo anche sui fondamentali

00:09economici, lasciando spazio alla recessione, se l'instabilità dell'ultimo anno non troverà

00:15una soluzione.

00:16Più stretti saranno i tempi di questa soluzione, minori saranno i danni, evidentemente.

00:21Su questo si stanno interrogando i mercati in queste ore.

00:24Perché la crisi politica rischia di offuscare davvero le speranze di una ripresa economica

00:30oltre che farsi sentire sul debito.

00:33Gli scenari?

00:34Il collasso del governo di Parigi, va ricordato, viene dal controverso piano di bilancio per

00:39il 2026.

00:41François Bayrou ha proposto 44 miliardi di tagli, con una stretta supensioni e sussidi di disoccupazione,

00:48ma è chiaro dopo il voto di lunedì scorso quanto il consenso a queste condizioni sia fuori

00:52portata, indipendentemente da chi guiderà il prossimo governo.

00:56Il punto è che, secondo un nuovo rapporto del Ministero delle Finanze, senza misure correttive

01:00la spesa pubblica aumenterebbe di 51,1 miliardo il prossimo anno, spingendo il deficit al 6,1%

01:07del PIL, ben al di sopra del 4,6% indicato nel piano presentato all'UE, spiega l'analisi

01:13di Charlotte de Montpellier e Michel Tucker, strategist di ING.

01:17Senza contare che il problema non farà che aggravarsi nei prossimi anni.

01:22Senza un cambio di politica economica, il debito salirà dal 113% del PIL 2024 e al 125,3% del

01:31PIL 2029, dicono le previsioni.

01:34PIL e invecchiamento della popolazione.

01:37Inodo dei conti è principalmente nell'invecchiamento della popolazione.

01:41La spesa per la protezione sociale e l'assistenza sanitaria rappresentavano il 32,3% del PIL

01:49nel 2023, rispetto a una media del 27,2% nell'eurozona.

01:55Una spesa che aumenterà naturalmente con l'invecchiamento della popolazione.

01:59Non solo.

02:01La crescita potenziale del PIL francese rimane bassa, intorno all'1,2%.

02:06Non basta finanziare l'aumento di costo della protezione sociale.

02:10Il problema, dicono gli esperti, diventa ancora più acuto quando la crescita del PIL scende

02:16al di sotto del potenziale come nel caso di quest'anno, con una crescita prevista dello

02:210,6%.

02:22Come dire che dietro la crisi politica C, è anche la debolezza dell'economia.

02:27Il risultato?

02:28In un contesto tassazione già elevata l'equazione è complicata.

02:32E causerà instabilità anche in futuro.

02:35Il costo dell'incertezza?

02:37E qui veniamo all'ulteriore costo del limbo sui conti e sulla crescita.

02:42Era bastata la notizia del voto di fiducia lo scorso 25 agosto a spingere l'incertezza.

02:48Sebbene i dati sul sentiment post 25 agosto non siano ancora disponibili, è probabile un

02:54calo della fiducia di imprese e consumatori, avvertono De Montpellier e Tucker.

02:59Le decisioni su investimenti, assunzioni e consumi potrebbero essere rinviate, rallentando

03:05lo slancio economico.

03:07Quanto all'aumento dei tassi di mercato, sta già gravando sui costi di finanziamento

03:12e potrebbe rallentare alcuni settori più esposti.

03:16Non sarebbe una sorpresa quindi vedere e ristagnare l'attività economica nel quarto

03:20trimestre dell'anno.

03:21L'impatto sui tassi?

03:23Sebbene l'esito negativo del voto di fiducia fosse previsto, è la conferma dell'incerto

03:29percorso verso il consolidamento fiscale.

03:32La nomina lampo del nuovo primo ministro Sébastien Lecornu promette bene.

03:37Ma preparare un bilancio in grado di passare dal Parlamento sarà comunque un'impresa quasi

03:41impossibile.

03:43I tagli alla spesa dovrebbero essere in qualche edulcorati per ottenere un sostegno politico

03:48più ampio.

03:49I rischi per i titoli di Stato?

03:50Lo spread out bond a dieci anni è ancora di circa dieci punti più basso rispetto al

03:55picco dello scorso novembre, quando cadde il governo Barnier.

03:59Ma rispetto ad allora, ora ci, è la possibilità di nuove elezioni.

04:04Il che rende il quadro più complicato e più alta l'incertezza.

04:08Rischio?

04:09Crisi istituzionale?

04:11Finché Macron sarà presidente probabilmente fino alle elezioni del 2027, non prevediamo

04:16un'esplosione degli spread out e uno shock più ampio al sentiment di rischio, concludono

04:21da ING.

04:23Altra cosa è lo scenario di una crisi istituzionale che costringesse Macron alle dimissioni.

04:29E allora sì che il rischio di una crisi costituzionale potrebbe esporre gli out francesi a ulteriore

04:34volatilità, dice Mauro Valle, di Generali Asset Management.

04:38Il superamento dei 100 punti per lo spread sarebbe dietro l'angolo.

04:43Il faro ora è sugli eventi di rischio nei prossimi giorni, dalla protesta di Blocquantut

04:48di oggi, un segno di pressione su Macron, al rating di Fitch di venerdì, il primo dopo

04:53il voto di sfiducia.

04:54È limitato il rischio di un esito altamente destabilizzante, con un forte contagio agli altri

04:59mercati dei bond UE.

05:01Il contesto macro in Europa è solido, e la BCE dispone degli strumenti necessari per limitare

05:07il contagio, spiegano da PGM.

05:11Anche perché gli spread riflettono già un declassamento del rating.

05:15Ed è già agli atti, come dimostrano i massimi di giornata ieri, anche il sorpasso dei rendimenti

05:20sui BTP italiani sulla scadenza a 5 anni.

05:25Il pareggio pieno sui 10 anni è invece a un passo.

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