00:00Los anuncios de la viernes fueron varios, en varias líneas, desde varias fuentes.
00:05Principalmente la preocupación de todos pasa por la liberación del CEPO como conclusión no solamente del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional,
00:15sino también como conclusión de una serie de semanas en las cuales hubo presiones sobre el mercado cambiario.
00:23Esto es algo que ya se había anunciado en la campaña electoral.
00:25Todavía no se habían puesto fechas y ahora, sorprendentemente, para muchos se adelantó antes de las elecciones.
00:33Hay muchos que apostaban que esto iba a ser después de las elecciones.
00:36Bueno, a partir de hoy comienza a liberarse el CEPO.
00:38No totalmente, todavía hay algunas restricciones, sobre todo a empresas,
00:43pero comienza a liberarse algo que venía con restricciones importantes.
00:48Recordemos desde 2011 aproximadamente, hace ya mucho tiempo, casi 15 años,
00:53y comienza a liberarse este CEPO, este problema que era no solamente para los ahorristas,
01:00sino principalmente para las empresas a la hora de comprar dólares para pagar importaciones
01:06o para girar utilidades en los últimos años.
01:11Gerardo, ¿y cuál te parece que puede llegar a ser el impacto tanto de la flexibilización del CEPO cambiario
01:18como las modificaciones que hubo en la política cambiaria?
01:23Esto de salir de un tipo fijo e irnos a un sistema de flotación entre bandas.
01:27Bueno, esta flotación entre bandas tiene varios aspectos.
01:30Podemos mencionar el hecho de que, si bien hay algunos que mencionan que el dólar podría subir
01:36hasta cerca del techo de la banda hoy, porque hay muchos que durante mucho tiempo
01:41compraron dólares y hoy lo harían, sobre todo los minoristas, los pequeños ahorristas,
01:47también es cierto de que en las últimas semanas, los últimos dos, tres meses,
01:52muchos importadores esperaban que haya algún ajuste del tipo de cambio,
01:55entonces empezaron a adelantar esas decisiones.
01:58Y ya gastaron y ya liquidaron estas importaciones, o sea, ya las pagaron.
02:03Por lo tanto, no habrá tanta demanda de dólares por ese lado.
02:08Por otro lado, el acuerdo con el fondo viene a engrosar mañana, es esto,
02:15con un giro de 12 mil millones de dólares al Banco Central de la Argentina,
02:20lo cual modifica drásticamente el balance del Banco Central y, por lo tanto,
02:26los activos que tiene para hacer frente a una posible corrida cambiaria y demás,
02:32que no lo vemos nosotros, pero le da mayor poder de fuego al Banco Central.
02:36Y finalmente, el hecho de que la temporada de exportaciones o de liquidación de exportaciones
02:43ha comenzado, con lo cual estaríamos viendo la entrada de aproximadamente 20 mil millones de dólares
02:51de acá a julio por parte del campo, por la parte de las exportaciones del campo,
02:57de la zona núcleo de la Argentina, con lo cual seguramente hoy puede llegar a haber
03:02algo de volatilidad, pero en las próximas semanas veremos cómo se estabilizará
03:07ese tipo de cambio, seguramente más cerca del piso que del techo.
03:13Es imposible determinar el valor, pero entiendo de que estará mucho más cerca
03:18de esos mil, mil cien, que de los mil cuatrocientos, producto de estos tres fenómenos que mencionas.
03:25A ver, estuvimos haciendo una ronda de consultas, ahora más temprano,
03:29y más o menos dicen algo parecido a lo que decís vos, es decir, hay una expectativa de que hoy abra,
03:36se vaya para arriba a partir de una burbuja de demanda de toda esta gente que no podía comprar
03:41y ahora es como, viste, el perro lo tenías atado, lo soltás, sale corriendo,
03:45pero también, como decís vos, ahí está el campo con muchos dólares por liquidar,
03:49que estaba esperando que suba.
03:50Hay una expectativa de que el campo aproveche esta subida para liquidar y eso haga que baje.
03:56Exactamente, o incluso el hecho de que vea que no va a subir el dólar,
04:01también hace que los exportadores decían comenzar a liquidar exportaciones
04:05en un contexto en el cual el mundo también está teniendo problemas
04:10y se ve o se prevé alguna caída de precios de commodities a nivel mundial,
04:16producto justamente de esa guerra comercial que ahora tiene una paz temporal,
04:22una tregua temporal entre los principales mercados mundiales,
04:27pero se entiende que eso también hará bajar el precio de los commodities a nivel mundial,
04:31con lo cual va a haber incentivos para que los exportadores se adelanten a esto
04:36y liquiden ahora en las próximas semanas.
04:39¿Qué puede pasar con la inflación?
04:40La inflación va a depender totalmente de qué es lo que suceda,
04:45con dónde se va a estabilizar el dólar.
04:47El viernes también tuvimos la noticia, otra de las noticias que tuvimos el viernes,
04:51tuvimos la noticia de una inflación del 3,7% mensual,
04:55lo cual es muy superior a lo que esperábamos,
04:58no obstante lo cual sigue la tendencia descendiente de esa inflación,
05:04anual sobre todo.
05:04Recordemos que el año pasado tuvimos una inflación a mediados del año pasado,
05:09entre marzo y junio, de casi 270% anual,
05:15y hoy estamos en valores del 55%, menos del 60%,
05:19con lo cual la tendencia es decreciente,
05:23continúa esa tendencia decreciente a pesar del dato del viernes,
05:27y hay muchos que prevén en el peor de los casos,
05:29en ese año más negativo, más pesimista,
05:33para este fin de 2025 cerrar con una inflación de aproximadamente el 40%,
05:40valores mucho más bajos de los que tuvimos incluso en 2023.
05:44¿Qué es lo que va a pasar de acá en adelante?
05:47Si el dólar se estabiliza cerca de 1.400,
05:49cerca de ese techo de la banda de flotación que ha fijado el gobierno,
05:54seguramente habrá alguna presión inflacionaria en este mes,
05:57pero esto es algo muy puntual que no tendría razones de mantenerse mes a mes,
06:05no sería un ajuste de precios en este mes,
06:08porque simplemente por esa actualización del tipo de cambio,
06:12pero podría llegar a suceder.
06:15Si, como esperamos desde el dólar,
06:17el dólar se estabiliza cerca del piso de esa banda de flotación,
06:22alrededor de los 1.200, 1.100 o incluso es menor,
06:27esa presión inflacionaria va a ser menor,
06:30con lo cual no tendremos tantas preocupaciones en ese sentido.
06:33Por lo tanto, dependerá mucho de cuál es el tipo de cambio
06:36que se estabilice libremente,
06:39y a partir de ahí, cómo generar alguna modificación
06:42en el precio de los productos importados y exportables,
06:46que son los que se fijan por el dólar.
06:47Así que, por lo tanto, dependerá mucho de los productos importados y exportables,
06:50que son los que se fijan por el dólar.
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