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El Financiero

3/9/2024

#GanadoresyPerdedores | Se ajustó a la baja el pronóstico de crecimiento para México 2024 y 2025 porque ya hay señales de debilidad; no incrementará más de 1% en este año: Alfredo Coutiño (＠AlfredoCoutino), Dir. Análisis Económico para Latam de Moody's Analitics.
: ＠VictorPiz

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00:00Alfredo Coutinho. Estimado Alfredo, ¿cómo estás? Qué gusto saludarte.

00:03Bien, muy bien. Un gusto estar contigo nuevamente, Víctor.

00:07Gracias, Alfredo. Ajustaron a la baja sus estimaciones de crecimiento para la economía

00:12mexicana en 2024 y 2025. Cuéntanos cómo se ven las cosas y qué prevenen en términos

00:17de crecimiento de México.

00:20Sí, efectivamente, Víctor. Recientemente ajustamos a nuestras estimados de crecimiento

00:27para el presente año y para el siguiente año, básicamente porque, bueno, ya hay señales

00:34de debilidad de la actividad económica desde el inicio de la segunda mitad del año. Hay

00:41que recordar que durante la primera mitad, Víctor, la economía se benefició de la fase

00:48expansiva del ciclo político, de la cual hemos comentado ampliamente anteriormente.

00:53Sin embargo, a partir de junio, una vez terminadas las elecciones, prácticamente se apagó el

01:02gasto político electoral, se desaceleró fuertemente la inversión pública en infraestructura

01:08y, consecuentemente, también la inversión privada ligada a la construcción como consecuencia

01:15de este bajón en el gasto público. De tal manera que ya para finales del primer trimestre,

01:23el primer semestre, la economía mexicana ya presentó una desaceleración más remarcada

01:29y la cual se va a extender a lo largo de la segunda mitad del año porque, bueno, ya está

01:34la fase contractiva del ciclo político sobre la economía en la segunda mitad del año

01:41y pues eso va a generar una desaceleración más marcada a lo largo de la segunda mitad.

01:49Por lo que veo, entonces, revisan el estimado de 2024 de 1.8% a 1.3% y el de 2025 de 3.0% a 1.0%, ¿es correcto?

01:59Sí, para el 2024 traíamos hasta el mes pasado 1.8% y lo bajamos a 1.3%, es decir, medio punto

02:14porcentual derivado de la debilidad que presentó la economía ya desde finales de la primera mitad

02:20del año más la desaceleración más marcada para la segunda mitad. De tal manera que hasta ahora

02:26estamos previendo un crecimiento de apenas 1.3% para el 2024, pero tiene un sesgo a la baja.

02:34De hecho, cuando incluimos los últimos datos tanto de actividad económica, producción industrial y

02:41mercado laboral que se tienen disponibles, pues al parecer la economía mexicana no va a crecer

02:46más allá, mucho más allá del 1% para el presente año, de tal manera que todavía hay una posibilidad

02:54de corregir todavía ese 1.3% a la baja. Para el 2025, una vez que incorporamos los datos,

03:01los nuevos estimados para 2024, pues eso empuja a la baja el crecimiento del 2025, de tal manera

03:08que del 1.3% que esperábamos anteriormente, ahora lo tenemos en 1% y nuevamente ese crecimiento de

03:161% o ese estimado de crecimiento de 1% también tiene un sesgo a la baja.

03:21Ya, riesgos sesgados a la baja. En el sentido de lo que comentas, pues ya se ha vuelto tradicional

03:26que la economía mexicana se desacelera en cada inicio de sexenio y parece que no será la excepción

03:32en el 2025, el cambio de administración asociado al ciclo político, pues puede provocar retrasos

03:38también en el ejercicio del gasto público, en la inversión privada también se genera incertidumbre

03:43y creo que será la tónica en 2025.

03:45Sí, definitivamente, el ciclo político se ha hecho presente en las últimas cuatro décadas, Víctor,

03:53no hay y no había señales en el horizonte para pensar que no se iba a presentar al final de este

04:00sexenio y como lo vemos ya la actividad económica lo está reflejando, la transición política que en

04:05este año se va a dar antes de lo que se daba anteriormente, ahora el nuevo gobierno entra a

04:11principios de octubre, eso introduce un retraso en el ejercicio del presupuesto y hay que recordar

04:17que la nueva administración entra a ejercer el presupuesto del 2024, más bien lo que sobra del

04:242024, de tal manera que esa lentitud en la actividad económica se va a extender al menos

04:30hasta la primera mitad del 2025 y ahí también hay que agregarle, Víctor, lo que pueda pasar en la

04:36demanda externa, particularmente en la economía de los Estados Unidos y sobre todo cómo va a

04:41evolucionar el ambiente político o social hacia finales de este año y a principios del próximo

04:47año, cuáles serían factores que agregarían una parte negativa a las perspectivas de la economía mexicana también.

04:53Sí, en este momento ves el debilitamiento de la economía o de la actividad económica en México

04:58más asociado a factores internos, como eso que comentábamos, el fin del ciclo político electoral,

05:03más que a temas externos, como la demanda de Estados Unidos, que todavía no se ve que le esté pegando tanto a la economía.

05:11Claro que sí, por supuesto, Víctor, yo creo que los factores que están empujando a la economía a la baja, el ciclo político,

05:19la incertidumbre que existe en los mercados con respecto a cómo van a evolucionar las propuestas de reforma,

05:27el hecho de que, bueno, tenemos una administración que empieza con un presupuesto pues prácticamente ya

05:33en el último tramo del año, todos esos factores internos son precisamente los que están empujando

05:40la economía a la baja y, bueno, eso va a afectar el crecimiento del 2025 también. Yo creo que ahí hay

05:45que comentar, Víctor, que para que la economía pueda darle la vuelta al ciclo político tendría

05:51que suceder algo muy, pero muy positivo con la nueva administración, de tal manera que la economía

05:57empiece a retomar crecimiento, digamos, hacia mediados del próximo año. Hasta ahora no se ven

06:02que las cosas puedan suceder de esa manera. Y adicional a lo que comentas, Alfredo, también hay

06:08incertidumbres sobre el manejo fiscal en este periodo de transición. La razón es que se

06:12anticipa una ampliación del déficit en las finanzas públicas al 5.9% del PIB en 2024, desde

06:19un 3.3 en 2023. La pregunta es, ¿hay margen para llevar una política fiscal procíclica en el 2025

06:26o podría representar incluso riesgo para el panorama inflacionario? Bueno, como están las

06:32finanzas públicas hasta ahora, Víctor, como vemos los números, yo creo que incluso las mismas

06:37autoridades hacendarias ya plantearon un ajuste al gasto público, al presupuesto federal a partir

06:44del 2025, más bien en el presupuesto del 2025, que se vaya a dar en la magnitud que lo habían

06:50planteado originalmente. Bueno, todavía hay incertidumbre, hay dudas que se pueda llevar eso,

06:56porque estamos hablando de entre un 3 y 3.5 porcentuales del PIB, lo cual implica un ajuste

07:04muy importante en el ejercicio del gasto. De tal manera que ese es un elemento muy importante que

07:09hay que mantenerlo en nuestras previsiones, porque eso va a todavía agregar un factor adicional de

07:16restricción a las perspectivas de la economía para el próximo año. De acuerdo. Alfredo Coutinho,

07:23director para América Latina de Moody's Analytics, muchas gracias por compartir tu análisis sobre la

07:27expectativa de crecimiento. Saludos y nos encontramos pronto. Un abrazo, Víctor, muchas gracias por la

07:33invitación. Gracias a ti.

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